招金期货研究院2019.04.24品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益为1213万，盈利213万，净值1.213，资金风险度72.69%，本金最大回撤1.8%，权益最大回撤3.6%。
当前持仓：
煤炭组：空ZC909合约50手，空ZC905合约100手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空仓
沪镍组：ni1906-1909正套50手；空cu19061906P48000合约20手；空cu1906cu1906C51000合约20手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：v1909-2001合约正套200手
甲醇组：空仓
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：SR909-001合约反套150手
棉纺组：多CF909合约50手
豆粕组：空m1909合约100手
油脂组：空仓
菜油组： 空仓
原油组：多sc1906合约5手
橡胶组：空仓
股指组：空仓
鸡蛋组：空仓
苹果组：多AP910合约150手
玉米组：空仓

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年4月24日早盘，权益为1138.14万，盈利138.17万，净值1.1381，本金最大回撤2.35%。
持仓情况：IC1906多单3手。
总结：昨日两度冲高回落，IH合约明显强于IC合约。盘面上券商、白酒等权重股走强，没有新兴炒作热点出现，前期热点氢能源、石墨烯等退潮明显，整体处于释放风险的过程中。基本面上近日中央财经委员会议上提到“货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，加大对实体经济的金融支持”，市场对其解读为随着经济向好政策托底的预期下降，但货币政策最终目标选择上依然较为重视稳增长和保就业，未出现大的转向，中期基本面依旧向好，短期内随着昨日央行再度否认降准传言，市场或需要反应货币政策的边际收紧预期；总体仍以震荡偏上思路看待中期市场，但短期或进入弱势震荡。短线上有逐步企稳的预期，力度上需适度降低预期。操作上建议多头趋势单继续持有，短线以右侧跟随做多为主。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益为1088.37万，盈利1088.37万，净值1.088，资金最大回撤2.77%。
持仓情况：AP910多150手。资金占比：0%。
市场信息：
1.山东产区果农货剩余已经很少，剩余货源大量集中在存货商及当地商贩手中。目前存货商及商贩出货意愿均不高，惜售挺价心理非常明显，成交价格继续上浮。以山东沂源为例，在卖家惜售，买家被动跟进的情况下，几乎每天成交价格都是一个新高。
2.山东产区：栖霞产区部分客商备货完成，整体采购需求稍有下滑，多数仍以小批量拿货为主，卖家惜售挺价心理明显，实际成交以质论价，行情稳中偏硬。交易集中在80#及75#小规格货源，一二级交易成为主流。
3.陕西产区：洛川产区目前询价看货的多是有下游商超等固定需求的客商，按需少量备货采购，卖家捂货惜售，整体成交价格仍呈现稳中偏硬的趋势。
4.当前苹果共有折算仓单412张，有效预报0张。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益1050万，盈利50万，净值1.05，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：四月份后部分装置陆续检修，下旬多套装置有检修计划，预计PP有望跌破90%；近期石化累库明显，去库存受阻，周初石化累库达到95.5万吨，周二降至94万吨，远高于前期低点；油价走高，PP利润水平偏低，成本支撑较强；下游需求不温不火，需求端对市场拉动有限，维持刚需为主。操作建议，目前PP成本支撑较强，但下游需求一般，石化去库存受阻，市场暂无明朗单边行情；后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，建议空仓观望等待做空机会。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益1042万，盈利42万，净值1.04,资金最大回撤0%。
当前持仓：0
资金占比：0。
目前国内主产区基层余粮持续减少，大多地区已见底，且东北一次性收储给予市场心理支撑，加上市场传闻今年的拍卖时间将延迟至7月，政策消息面利好，在基层粮源持续紧缩的背景下，玉米市场底部有望继续抬升。9月合约谨慎参与，1月合约依旧逢低做多。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益1035.25万，净值1.0353,持仓比例1.77%，最大回撤0.01%。
当前持仓：M1909空单100手；
美豆期末库存处于历史高位位置，南美大豆丰产上市，对美豆出口形成竞争，且近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量，美豆上方压力仍较大。国内方面，未来两周大豆压榨量在172万吨和182万吨，预计油厂豆粕库存将继续累积。二季度大豆到港量明显增加，油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大，空单可继续持有。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益1028.6万，盈利28.6万，净值1.0286，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：当前持仓：空仓。资金占比：0%。
第16周大豆压榨量高于预期，豆油库存增至138.157万吨，下周压榨量预期下降，库存增速或稍放缓，但压力仍大。4月1-20日马棕油出口增幅继续缩窄，产量由降转增，利多支撑难维持。本月欧盟进口棕榈油大幅缩减，欧盟与棕榈油主产国矛盾再升级，5月欧盟将投票是否通过限制棕榈油做为生物燃油的授权法案，双方或爆发贸易战。中美贸易谈判的顺利及巨大的库存压力使得油脂近月合约持续走弱，供强虚弱局面短期难改善的预期使得远月合约也继续走弱，且欧盟投票在即，对棕榈油形成利空压制，此法案能否通过或成为5月份行情的一个关键因素，需持续跟踪和关注，仅供参考。

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益1020.6万，盈利20.6万，净值1.0206，资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓。资金占比：0%。
据了解，昨夜华东菜油海关通知进口毛菜油船到港后都可直接靠码头取样检验，等10-15天出结果合格后靠码头卸货，情绪上有所利空。从目前跟踪的情况看， 4、5月份大部分船期取消，若中加关系不能及时缓解，5月份进口菜籽紧张，6月或断档，原料供应紧张逐步显现。由于菜豆油价差过高导致需求大降，导致华南地区库存由降转升，若无新的买船增加，菜油供需将逐步由松转紧。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，中加关系仍存较大的不确定性，预计菜油维持宽幅震荡。若中加关系持续僵持，或影响全球菜籽、菜油的贸易流，从而影响进口成本。目前菜油价格高企完全依赖政策支撑，密切关注中加事态发展以及相关政策指引和菜籽、菜油商检以及能否顺利通关卸货。仅供参考。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益1015.00万,盈利15.00万，净值1.015，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空仓
行情提示：
昨天威海中玻三线450吨冷修完毕，点火烤窑。从前两次颜色玻璃市场协调会议的情况看，目前全国颜色玻璃生产线的整体库存处于偏高的状态。同时和白玻的价格差异还在加大。在白玻价格下滑的情况下，颜色玻璃价格坚挺，甚至部分地区还在涨价。近期白玻厂家出库情况一般，部分地区价格窄幅调整，以增加出库。明天第二次华东华北地区市场研讨会议在河南郑州召开，同时华中地区市场研讨会议也将在湖北石首召开。厂家寄希望通过整体市场协调，增加贸易商和加工企业的市场信心，加大出库量。从基本面来看，当前现货市场价格进入震荡区间，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业的逐渐去库，短时价格或将窄幅震荡。近期主力合约有效突破震荡区间，操作上建议暂时规避风险，等待机会布空远月合约。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益1012.3747万，盈利12.3747万，净值1012.3747，本金最大回撤0.3%。今日持仓：空仓。
下游需求延续疲软态势，不过国内检修装置增多，国际油价维持高位，出厂价跌势放缓，抑制现货市场下跌空间，其中华北市场7042主流报8400-8500元/吨。PE期货09合约跌势放缓，持仓量及成交量下降，显示做空动力减弱，尽管目前库存偏高，但是后期供应面存在利好预期，以及成本面支撑仍在，抑制现货市场下跌空间，建议目前观望为主，待库存降至合理水平后择机做多09合约。

原油组初始资金1000万，起始时间2019年3月14日，截至2019年4月24日早盘，权益为1011.19万，盈利11.19万，净值1.0112，资金最大回撤0.40%。
持仓情况：SC1906多仓5手。资金使用率：3.66%
周二原油继续走强，市场情绪依然受到美国终止伊朗制裁豁免的提振。伊朗制裁收紧后，巴克莱、花旗、美银美林和标普等投行机构均不同程度上调油价预期，进一步提振市场看多情绪。在近几日原油连续大涨后，需要留意短线消息的变动。今日早间公布的API报告结果表现利空，上周API原油和成品油库存全面增长，尾盘原油短线下挫。今日早盘WTI低开低走，晚间EIA报告结果需密切关注，留意库存报告利空施压短线油价回跌风险。原油整体延续涨势，多单可继续持有。仅供参考。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年4月24日早盘，权益1006万，盈利6万，净值1.006，本金最大回撤0.13%。
持仓情况：空仓。
行情提示：昨日夜盘EG主力06合约继续下跌至前低附近，近期06合约资金流出明显，09合约表现持仓上升。上周华东港口库存累库不及预期，本周到港船货预估18万吨，4月长江国际日均发货8900吨，预计4月底存在小幅去库。5月国内煤制检修计划增多，预计5月中旬之后煤制检修结束后国内开工将重新提升，供应仍将维持宽松。中线趋势维持看空，建议待择机移仓09合约逢高做空。仅供参考。

橡胶组初始资金1000万，起始时间2019年3月28日，截至2019年4月24日早盘，权益为1005.06万，盈利5.06万，净值1.005，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；资金占比：0%。
行情提示：
晚盘沪胶主力弱势下跌，回吐昨日涨幅，报收于光头阴线，震荡形态上再度转弱。短线资金跟随性拉涨的动力走弱，空头卷土重来，盘面或进一步走弱。基本面来看短期处于供需制衡的局面，产区因干旱而缺乏原料，但是预期降水将缓解炎热干旱，因此供应面预期仍然宽松；下游需求面表现低迷，轮胎终端销售表现不佳，代理商多反映近期销售不如3月份。但是盘面套利盘解套平仓，也减轻了盘面空头压力，5-9价差方面处于200元左右的窄价差，移仓基本接近尾声。考虑到接下来的五一长假和1905交割，短期沪胶受资金情绪和交割月影响较大，基本面主导作用不强，或以弱势震荡形态表现，观望为宜，下跌减空不追空。仅供参考。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益为1004.5万，盈利4.5万，净值1.0045，资金最大回撤0%。
持仓情况：9-1正套200对。资金占比：9%。
行情提示：
最新库存延续下滑态势，由于4月检修涉及产能同比偏少，4月库存下降速度相对缓慢，供应端后期展望，5月份计划检修较多，涉及多家PVC生产龙头企业，预期供应端出现明显缩量，关注后期库存下降速度。短期来看，上方空间受到外盘价格及乙烯法价格压制，空间相对有限，下方受到成本支撑及检修增多预期，短时大幅下跌可能性较低，预期维持高位震荡，单边操作难度较大，建议逢低做9-1正套。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3584元/吨，涨0元/吨，涨幅0%。国内沥青现货市场价格稳定为主,东北走高，下游施工展开，山东及周边地区厂家库存偏低，部分装置检修及转产渣油，近期现货高位持稳，出货暂可。当前全国各地区施工已逐步开启，需求逐步恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游持续按需接货，厂家库存偏低，江浙一带贸易库存一般。中长线来看，当前全国各地道路施工已启动，需求陆续恢复，当前低库存及原油高油价支撑沥青现货价格高企。夜盘沥青期货震荡收平。操作上建议观望，仅供参考。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年4月24日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，今日焦炭市场稳中偏强运行，但实际成交量较少，钢焦继续博弈，焦炭主流成交价格暂无波动，市场价格仍维持稳定。目前焦企出货情况良好，在钢厂需求提升以及贸易商抄底需求启动后，焦企库存水平不高，但是考虑到目前钢厂焦炭库存维持中高位，焦炭采购积极性一般，发运量稳定，加之港口库存仍处高位水平，港口方向实际成交较少，短期焦炭高库存情况难以有效去化。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但去库长路漫漫，焦煤价格仍有一定的下行空间，或将让利给焦炭端。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，中长期关注做多焦化利润。仅供参考。

沪锌组初始资金1000万，起始时间2019年4月23日，截至2019年4月23日，权益为1000.00万，盈利0.00万，净值1.000，资金最大回撤0.0%。
持仓情况：空仓；
行情提示：
央行称此前“定向降准”传言不实，央行目前并没有新的定向降准政策。美国公布3月新屋销售66.7，预期64.9，环比增长4.9%。晚间美元大涨，工业品集体走弱。LME锌库存再增3250吨，市场对国外继续交仓的担忧得到证实，LME锌承压下挫收在2749美元/吨，夜盘沪锌指数跌至21330元/吨，增仓27310手，空头资金开始重新流入。现货成交情况仍没有好转，需求问题短期内难以改善。受到未来供应端增加预期影响，对沪锌远月打压较明显，操作建议，在沪锌5-6,6-7价差在200以下，参与正套。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益999.8470万,亏损0.1530万，净值0.9998，本金最大回撤0.015%。
今日持仓：空仓
行情提示：美元及美股的走强对黄金形成压制，由于市场暂无重大避险事件出现，黄金缺乏上涨动力。黄金投资者正离场观望，等待诸如美国GDP等经济数据或美国的一些政治变化等具体的消息，短时预计金价将处于较低的区间；黄金ETF减仓2.05吨至749.636吨；日内重点关注：加拿大央行利率决议、欧洲央行经济公报、美原油库存变化等数据；技术面，关注下降通道线下划线的支撑阻力位，若获得支撑，则反弹继续，若跌破，则延续下降趋势。

沪镍组初始资金1000万，起始时间2019年4月23日，截至2019年4月24日，权益为999.54万，盈利-0.46万，净值1.000，资金最大回撤0.00%。
持仓情况：沪镍6-9正套 成本价差460 50对   铜期权1906 C51000空单 P48000空单 20对
行情提示：
此前中央政治局会议报告显示，中国可能更注重结构性改革，而非采取刺激措施，国内经济政策风向摇摆不定，宏观预期不明朗
昨日20：30后美元急剧拉涨，从97.3跳升至近97.8，因英镑、欧元下跌，梅政府脱欧僵局，下周将孤注一掷进行新的投票，风险较高，此前方案已被议会否决三次
美元大涨压制商品普跌，有色、黑色集体下跌。镍、锌基本面弱的品种领跌。但经过近期连续下跌，不锈钢价格对下游已有吸引力，成交明显改善，谨防反弹。LME铜触底反弹，关注中国政策预期转向，以及美元走势
操作建议，沪镍6-7、7-8月差100以下建仓正套。镍库存、仓单持续下滑

沪铜组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益为997.5779万，盈利-2.42万元，净值0.9976，资金最大回撤0.2422%。
持仓情况：空仓
行情提示：
周二，美元走势较强，美国3月新屋销售跳升至近一年半以来高位。上证综指回落至3200附近，铜价持续走弱，早间伦铜尚维持6450美元附近，欧洲交易时段临近国内开盘前，伴随美元跳涨，伦铜急挫跌落6400美元下方最低至6380終收6414美元，沪铜主力夜盘波动区间48830-49100元/吨。本周数据较少后续建议从现货端观察消费动向，关注近期中美贸易谈判进程。上海现货铜升水均值45元/吨（-10），沪铜弱势整理现货市场表现更弱，下游接货力量乏力趋弱，投机亦谨慎，近月合约继续几无价差，持货商抛货集中，贴水局面也难有吸引，下游等待低价补货。仅供参考！

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金最大回撤0.35%。

当前持仓：空仓；资金占比：0%
今日持仓：空仓（仓位0%）
聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月1日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金最大回撤0.35%。
当前持仓：无 资金占比：0%。
行情提示：PTA方面：近期PTA核心逻辑在PX成本端利空出尽后转变为PTA供应端装置变动主导的供需矛盾博弈。考虑到目前PTA处于去库存周期，供应进一步市场变动或对市场形成指导性趋势，近日PX在新装置投产的预期情绪下连续大跌至960美元附近，成本端存在超跌现象，加上二季度PX有近960万吨装置检修，下跌幅度有限。PTA高加工影响下预计工厂检修存在变数，预计PTA偏弱震荡。关注装置下一步落实情况。预计PTA或在 6000-6500元/吨附近调整。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA检修情况，操作上6000-6500区间震荡。
二、MEG 方面：乙二醇基本面上供应端矛盾难以缓解，港口延续高库存态势，叠加后期检修之下市场去库存的预期使得空单回补意向提升，短线乙二醇区间震荡偏强的概率为主。因此整体来看预计4月份的乙二醇在基本面矛盾未解，后半月或有震荡修复走强的可能。MEG供需格局压制其上行空间，操作上4600-5100区间交易。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年4月24日早盘，权益为993.7642万，盈利-6.2358万，净值0.994，资金最大回撤2.9456%。
持仓情况：1、1905空单100手；2、1909空单50手；资金使用率13.56%。
行情提示：
核心逻辑：短期内利好因素仍略占上风，但正日趋饱和，主要为主产地矿产量受限、库存低、煤管票紧张使榆林及鄂尔多斯部分地区坑口价上调及大秦线春检（30日检修将结束，尚余6天）。
具体看：
1、价格：国内港口价小幅下滑1元，现为620元，05贴水10.4元，在正常范围内，外贸煤升水90.9元，幅度较大，内外贸煤价差101.3元，近日有所收窄，Q5500和Q5000价差97元，幅度较大，北方港煤种结构性问题犹存。南方地区部分电厂招标采购进口煤，致价格小涨，量价优势明显，坑口价较坚挺，整体呈稳中小涨态势；
2、供应：矿方增量仍受限，预计短中期内该态势将一直持续，除非有关部门出台行政干预，6月前政策出台的可能性较小，临近月底，煤管票偏紧张。港存量变动不大，大秦线春检仍在起作用，拉煤船37艘，较前日减2艘，侧面反映下游北上派船拉煤积极性较低，抑制煤价上方空间；
3、需求：一般，尤其沿海电厂仍较谨慎，接长协煤及采购进口煤为主，库存高于往年同期，存煤可用26.34天，若降至20天及15天以内则需提高警惕，届时，或有补库需求；近日内陆地区少数电厂有提前采购的行为，但规模较小；
4、库存：中转港属中等水平，南方接卸港中等略偏高，沿海地区电煤供应相对宽松；主产地矿库存少，为煤市提供最基础利好支撑，有此因素在，煤价难跌；
5、供需关系：坑口市场相对平衡，榆林及鄂尔多斯部分地区略偏紧，沿海煤市电煤略显宽松，高热值煤偏紧，进口煤货源充足，但需关注澳煤相关政策，具有较强的不确定性；
6、预测：产港背离态势短期内仍维持，但随利好力量逐步减弱，进入5月后，港口价承压或将增强，预计累计降幅10-15元，600为重要的整数关口，在此期间，电厂或提前补库，今年电企大概率继续采取提前采购，战线拉长，平均力度减弱的措施。

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年4月24日早盘，权益992.5万，亏损7.5万，净值0.9925，仓位0%，本金最大回撤0.75%。当日持仓：无。行情分析：1、甲醇高库存、高升水状态下，卖套保持仓骤增是甲醇期价的最大利空。2、期价下跌后，05合约最低点已经跌至2330附近、跌至煤制甲醇成本附近，成本线附近，甲醇不宜追空。操作上，建议暂时观望为宜。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益992.45万，盈利-7.55万，净值0.9925，本金最大回撤-0.75%。
今日持仓：空仓。仓位占比：0%
行情提示：
供应面：市场供需面基本正常，局部地区因蛋价涨至高位，余货稍有增加，流通环节余货在2天左右。昨日全国均价3.75元，环比上涨0.02元。
需求面：随着蛋价上涨，且局部地区返潮现象出现，各环节采购积极性偏谨慎，需求一般。
综上所述，供应正常，需求一般，预计本周现货价格大局稳，局部小幅调整，周末价格有回落风险。操作建议，受下半年猪瘟影响，增加了鸡蛋需求的不确定性，建议目前空仓观望为主，09合约大概率4200-4400点震荡，可高抛低吸，仅供参考！

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月24日早盘，权益为989.39万，亏损10.61万，净值0.9894，资金最大回撤2.045%。
当前持仓：无
资金使用率：0%；
4月底开始需求将出现季节性下滑，目前来看非采暖季限产下，螺纹供应难以出现快速下滑，且电炉利润扩大，供应有望继续提升，即供应增加/需求回落的矛盾大概率会快速积累。
铁矿价格前期充分反应利多，成材需求持续性不佳的情况下，铁矿多头减仓意愿较浓厚。但是长线来看，铁矿供应受到巴西矿难和澳洲飓风的影响，全年供应量影响7000万吨左右，在国内外无有效补充前，矿石价格不宜过度看空，关注70-75美金支撑，折盘面在580-600。
操作建议：5/6月螺纹需求下滑，供应仍有增加空间，供需矛盾大于往年水平，现货价格将承压；同时对于4/5月的地产新开工，我们仍保持略悲观，预计此利空会在5/6月持续发酵。短期节奏来看①临近五一，终端存在备货需求，现货价格有支撑；②螺纹铁矿期现基差为历史同期高位，短期现货价格跟跌力度较弱，基差仍走扩。因此从节奏上来看，5/6月仍是逢高做空思路，RB1910合约下方第一目标在3600附近，但是五一前后现货有支撑得情况下，预计盘面仍会有反复，上方压力在3800；I1909合约下方支撑在600附近，上方压力在640。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年04月24日早盘，权益为982.4万，净值0.9824。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
PX加工差被压缩之后动能基本释放，市场进入震荡时期。从后市来看，PTA仍以看空为主，主要逻辑是需求下滑导致供需失衡，三季度PX装置的集中投产，也是后期市场的后续逻辑。供应方面，当前装置检修季已经基本告一段落，5月福海创检修计划也大概率取消，因此PTA供应大幅增长。需求方面，目前临近旺季尾声，织机开工率及加弹开工均出现下滑，聚酯供应同期却处于高位，聚酯累库可能会拖累当前市场。成本方面，目前原油仍以偏强势对待，PX加工差预计及成本上行的方式压缩，短期内继续下跌的概率相对较小。操作上仍建议以逢高空为主，5-9正套仍然有效。仅供参考。

白糖组初始资金1000万，起始时间2018年1月2日，截至2019年4月24日早盘，权益为958.06万，亏损41.94万，净值0.95806，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：SR9-1反套150对，入场价差-55（SR909入场均价5227，SR201入场均价5276）；
资金占比：17.61%。
海关总署公布的数据显示，中国3月份进口食糖6万吨，同比减少32万吨，环比增加5万吨。2018/19榨季截至3月底我国累计进口糖105万吨，同比增加14.59万吨，2019年1-3月累计进口20万吨，同比减少24.38万吨。3月份我国食糖进口量仅6万吨，同比减少32万吨，主要原因在于去年3月17日国家发放配额外进口许可，加工糖厂在3-4月份有集中进口行为；而今年配额外进口许可发放延迟，最新消息称或于5月份发放，进口压力后移。SR9-1反套策略继续持有，单边趋势性策略可考虑逢低多2001合约，因政策面变数较大，9月合约暂不操作。

龙听

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、财政部：1-3月，国有企业营业总收入139943.1亿元，同比增长8.9%；国有企业利润总额8197.7亿元，同比增长15.6%。3月末，国有企业资产总额1902696.2亿元，同比增长9.0%；负债总额1225705.3亿元，同比增长8.8%；资产负债率64.4%，降低0.1个百分点。重点行业中，石油、交通运输仓储等行业利润增长较快。
2、上海市委财经工作委员会：更加注重发挥投资、消费、出口三大动力作用，大力推进新型基础设施建设，扩大信息等新兴消费领域。更加注重激发国有、民营、外资三大经济活力，持续深化国资国企改革，抓好支持民企相关政策落地见效。更加注重稳定股市、房市、车市三大市场，促进共同增长、正向发力。
3、人社部：截至一季度末，17个委托省（区、市）签署的8580亿元委托投资合同中已有6248.69亿元到账投资运营。预计2019年可减少社保缴费3000多亿元。对于2035年养老保险金将要用光的问题，已经制定了一系列应对措施，完全能够保证养老金长期按时足额发放，全国社保基金已有2万亿左右的战略储备。
4、经济日报：“资管新规”落地将近一年，银行理财产品平均预期收益率跌至4.31%，已跌至两年最低值。业内表示，银行理财以现金和债券类资产为主，通过非标和权益类资产提高收益，但目前非标投资受限，权益类资产比重较低，银行理财收益率可能持续下行。
5、周二，央行未开展逆回购操作，当日有400亿元逆回购到期。隔夜shibor报2.8280%，上涨27.10个基点。7天shibor报2.7000%，上涨4.60个基点。3个月shibor报2.8330%，上涨1.10个基点。

贵金属：
美元及美股的走强对黄金形成压制，由于市场暂无重大的负面新闻出现，黄金缺乏上涨动力。黄金投资者正离场观望，等待诸如经济数据或美国的一些政治变化等具体的消息，短时预计金价将处于较低的区间。
1、日内公布的数据有喜有忧，但整体对市场影响不明显。美国2月FHFA房价指数月率为0.3%，低于前值和预期0.6%；美国4月里奇蒙德联储制造业指数为3，低于前值和预期10。美国3月新屋销售总数年化为69.2万户，高于前值66.7万户和预期65万户，一方面，住房抵押贷款利率走低开始利好美国楼市，房地美的数据显示，美国30年期固定按揭利率已较去年11月回落近80个基点。同时，美国3月新屋售价的中位数同比深跌9.7%，至2017年2月以来最低30.27万美元，也有利于销售。
2、美国股市标普500指数和纳斯达克指数周二创下纪录最高收位，市场全面上涨，因一连串好于预期的公司业绩缓解了对经济放缓的担忧。标普500指数11大板块涨跌各异，10大板块上涨，1大板块收跌；医疗保健板块领涨，其次是非日常生活消费品板块；日常生活消费板块是唯一收跌的板块。
3、黄金ETF减仓2.05吨至749.636吨。
4、日内重点关注：加拿大央行利率决议、欧洲央行公布经济公报、美原油库存变化等数据。
5、技术面，关注下降通道线下划线的支撑阻力位，若获得支撑，则反弹继续，若跌破，则延续下降趋势。仅供参考。

钢矿：
昨日Mysteel237家流通商建材成交量为17.42万吨，环比减少4万吨。现货方面，上海地区螺纹厂提主流价格在4130-4160元/吨，天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3940元/吨。宏观方面，人大常委会审议2018年度环保报告：目标全部完成 形势依然严峻；Wind最新数据显示，本周地方债计划发行规模达908.64亿元，高于上一周的580.69亿元，发行规模有望连续第三周增加，但总体上仍处于较温和水平。行业方面，全球钢铁需求预计稳定增长，中国已达到峰值；钢企一季度净利断崖式下滑，新一轮产能过剩抬头；2019年3月我国钢筋产量为1911.4万吨；全球船厂手持订单量大幅下降。铁矿石现货方面，昨日日照港PB粉价格跌1元，成交价在664元/吨；金布巴成交价格在631元/吨，折盘面为708附近。盘面贴水较大。
操作建议：操作建议：5/6月螺纹需求下滑，供应仍有增加空间，供需矛盾大于往年水平，现货价格将承压；同时对于4/5月的地产新开工，我们仍保持略悲观，预计此利空会在5/6月持续发酵。短期节奏来看①临近五一，终端存在备货需求，现货价格有支撑；②螺纹铁矿期现基差为历史同期高位，短期现货价格跟跌力度较弱，基差仍走扩。因此从节奏上来看，5/6月仍是逢高做空思路，RB1910合约下方第一目标在3600附近，但是五一前后现货有支撑得情况下，预计盘面仍会有反复，上方压力在3800；I1909合约下方支撑在600附近，上方压力在640。仅供参考。

原油：
截至4月23日收盘，WTI原油6月期货结算价报66.30美元/桶，涨0.75美元，涨幅1.14%。布伦特6月原油期货结算价报74.51美元/桶，涨0.47美元，涨幅0.63%。SC主力1906合约涨7.3报493.5元/桶（≈73.57美元/桶），夜盘收涨5.5报499.0元/桶（≈74.39美元/桶）。
周二原油继续走强，市场情绪依然受到美国终止伊朗制裁豁免的提振。伊朗制裁收紧后，巴克莱、花旗、美银美林和标普等投行机构均不同程度上调油价预期，进一步提振市场看多情绪。虽然沙特和阿联酋表示将维护原油市场供应稳定，但目前并没有清晰的措施。相反，通过印度和日本的表态来看，已经逐步接受美国收紧伊朗制裁的举措。
伊朗制裁收紧将会直接加大原油市场供应缺口，目前讨论的重点并不在于伊朗原油出口是否会清零，而应着重关注沙特等国是否会，何时将启动增产来填补伊朗供应缺口。在明确增产预期前，原油冲高窗口期继续敞开，投机多头仍然有发力空间。
在近几日原油连续大涨后，需要留意短线消息的变动。今日早间公布的API报告结果表现利空，上周API原油和成品油库存全面增长，尾盘原油短线下挫。今日早盘WTI低开低走，晚间EIA报告结果需密切关注，留意库存报告利空施压短线油价回跌风险。
对于原油中期趋势，在拐点信号明确前，原油继续维持趋势性看涨。布伦特70美元上方是想象空间，后市油价走势的重点在于拐点的提前预判，需要格外留意今年油价拐点可能形成的条件和时间节点。目前初步判断，今年原油拐点的触发条件大概率将来自于沙特（OPEC+）原油增产或相关表态，或者说依然紧紧围绕供给端。伊朗制裁收紧后，更需留意下半年原油高位回落的风险。

沥青:
沥青期货主力合约bu1906收于3584元/吨，涨0元/吨，涨幅0%。国内沥青现货市场价格稳定为主,东北走高，下游施工展开，山东及周边地区厂家库存偏低，部分装置检修及转产渣油，近期现货高位持稳，出货暂可。当前全国各地区施工已逐步开启，需求逐步恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游持续按需接货，厂家库存偏低，江浙一带贸易库存一般。中长线来看，当前全国各地道路施工已启动，需求陆续恢复，当前低库存及原油高油价支撑沥青现货价格高企。夜盘沥青期货震荡收平。操作上建议观望，仅供参考。

焦炭：
现货方面，今日焦炭市场稳中偏强运行，但实际成交量较少，钢焦继续博弈，焦炭主流成交价格暂无波动，市场价格仍维持稳定。目前焦企出货情况良好，在钢厂需求提升以及贸易商抄底需求启动后，焦企库存水平不高，但是考虑到目前钢厂焦炭库存维持中高位，焦炭采购积极性一般，发运量稳定，加之港口库存仍处高位水平，港口方向实际成交较少，短期焦炭高库存情况难以有效去化。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但去库长路漫漫，焦煤价格仍有一定的下行空间，或将让利给焦炭端。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，中长期关注做多焦化利润。仅供参考。

动力煤：
核心逻辑：短期内利好因素仍略占上风，但正日趋饱和，主要为主产地矿产量受限、库存低、煤管票紧张使榆林及鄂尔多斯部分地区坑口价上调及大秦线春检（30日检修将结束，尚余6天）。
具体看：
1、价格：国内港口价小幅下滑1元，现为620元，05贴水10.4元，在正常范围内，外贸煤升水90.9元，幅度较大，内外贸煤价差101.3元，近日有所收窄，Q5500和Q5000价差97元，幅度较大，北方港煤种结构性问题犹存。南方地区部分电厂招标采购进口煤，致价格小涨，量价优势明显，坑口价较坚挺，整体呈稳中小涨态势；
2、供应：矿方增量仍受限，预计短中期内该态势将一直持续，除非有关部门出台行政干预，6月前政策出台的可能性较小，临近月底，煤管票偏紧张。港存量变动不大，大秦线春检仍在起作用，拉煤船37艘，较前日减2艘，侧面反映下游北上派船拉煤积极性较低，抑制煤价上方空间；
3、需求：一般，尤其沿海电厂仍较谨慎，接长协煤及采购进口煤为主，库存高于往年同期，存煤可用26.34天，若降至20天及15天以内则需提高警惕，届时，或有补库需求；近日内陆地区少数电厂有提前采购的行为，但规模较小；
4、库存：中转港属中等水平，南方接卸港中等略偏高，沿海地区电煤供应相对宽松；主产地矿库存少，为煤市提供最基础利好支撑，有此因素在，煤价难跌；
5、供需关系：坑口市场相对平衡，榆林及鄂尔多斯部分地区略偏紧，沿海煤市电煤略显宽松，高热值煤偏紧，进口煤货源充足，但需关注澳煤相关政策，具有较强的不确定性；
6、预测：产港背离态势短期内仍维持，但随利好力量逐步减弱，进入5月后，港口价承压或将增强，预计累计降幅10-15元，600为重要的整数关口，在此期间，电厂或提前补库，今年电企大概率继续采取提前采购，战线拉长，平均力度减弱的措施。
操作上建议：产业05空单继续谨慎持有，1909投机空单风险系数提升，或减仓或空仓观望；套利，反套仍轻仓持有。仅供参考。

PE:
PE期货09合约低位震荡，开盘8290，最高8320，最低8260，收于8310，下跌20，跌幅0.24%，持仓量减少1520手至504404手，成交量减少至25.7万手。
现货方面，下游需求延续疲软态势，不过国内检修装置增多，国际油价维持高位，出厂价跌势放缓，抑制现货市场下跌空间，其中华北市场7042主流报8400-8500元/吨。
逻辑：下游需求持续疲软，石化及进口库存消化缓慢，维持偏高水平，难以刺激期货反弹，不过从4月底开始，国内检修装置逐渐增多，进口出现倒挂，买盘吸引力下降，对国产冲击减弱，以及国际油价高位运行，成本支撑仍在，抑制期货价格下跌空间。
操作建议：PE期货09合约跌势放缓，持仓量及成交量下降，显示做空动力减弱，尽管目前库存偏高，但是后期供应面存在利好预期，以及成本面支撑仍在，抑制现货市场下跌空间，建议目前观望为主，待库存降至合理水平后择机做多09合约。

天胶：
晚盘沪胶主力弱势下跌，回吐昨日涨幅，报收于光头阴线，震荡形态上再度转弱。短线资金跟随性拉涨的动力走弱，空头卷土重来，盘面或进一步走弱。基本面来看短期处于供需制衡的局面，产区因干旱而缺乏原料，但是预期降水将缓解炎热干旱，因此供应面预期仍然宽松；下游需求面表现低迷，轮胎终端销售表现不佳，代理商多反映近期销售不如3月份。但是盘面套利盘解套平仓，也减轻了盘面空头压力，5-9价差方面处于200元左右的窄价差，移仓基本接近尾声。考虑到接下来的五一长假和1905交割，短期沪胶受资金情绪和交割月影响较大，基本面主导作用不强，或以弱势震荡形态表现，观望为宜，下跌减空不追空。仅供参考。

苹果：
1.山东产区果农货剩余已经很少，剩余货源大量集中在存货商及当地商贩手中。目前存货商及商贩出货意愿均不高，惜售挺价心理非常明显，成交价格继续上浮。以山东沂源为例，在卖家惜售，买家被动跟进的情况下，几乎每天成交价格都是一个新高。2.山东产区：栖霞产区部分客商备货完成，整体采购需求稍有下滑，多数仍以小批量拿货为主，卖家惜售挺价心理明显，实际成交以质论价，行情稳中偏硬。交易集中在80#及75#小规格货源，一二级交易成为主流。3.陕西产区：洛川产区目前询价看货的多是有下游商超等固定需求的客商，按需少量备货采购，卖家捂货惜售，整体成交价格仍呈现稳中偏硬的趋势。4.当前苹果共有折算仓单412张，有效预报0张。小结：昨日苹果期货远近合约同时调整，AP905合约未能站稳12500点，收盘于12381，AP910合约未能站稳8300点，收盘于8211点。AP905合约持仓仍旧偏高，行情还将持续；AP910合约开始减仓，短期弱势下跌中，宜观望。

龙听

20190424
【模拟交易策略跟踪：白糖组】
【合约】SR909-SR201
【价格】-55
【方向】反套
【数量】150手
【目标仓位】空单150手
【简述】新增风险因素：3月份我国食糖进口量仅6万吨，同比减少32万吨，主要原因在于去年3月17日国家发放配额外进口许可，加工糖厂在3-4月份有集中进口行为；而今年配额外进口许可发放延迟，最新消息称或于5月份发放，进口压力后移，对9月合约利空减弱。
【附件】<图片>

龙听

【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日两度冲高回落。IF主力合约微涨0.15%收报4018.8，IH主力合约涨0.38%收报2987.8，IC主力合约跌1.92%收报5552.8。盘面上券商、白酒等权重股走强，没有新兴炒作热点出现，前期热点氢能源、石墨烯等退潮明显，整体处于释放风险的过程中。
【利多】
1、道琼斯涨0.55%，纳斯达克涨1.32%，欧股总体上涨；外盘维持强势。
2、一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%，增速高于年初确定的5.5%—6%的全年预期增长目标。
3、4月22日，在首届中日资本市场论坛上，上海证券交易所与日本交易所集团签署中日ETF互通项目协议。今年以来，我国资本市场对外开放虽然取得了显著进展，境外资本流入不断增多，但对比成熟市场，尚有较大开放空间。
【利空】
4月23日，针对有市场传言称：央行25日(周四)起拟对部分农商行及农信社等农村金融机构定向降准1个百分点。央行方面称该消息不属实，央行目前并没有新的定向降准政策。
【核心逻辑】
基本面上近日中央财经委员会议上提到“货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，加大对实体经济的金融支持”，市场对其解读为随着经济向好政策托底的预期下降，但货币政策最终目标选择上依然较为重视稳增长和保就业，未出现大的转向，中期基本面依旧向好，短期内随着昨日央行再度否认降准传言，市场或需要反应货币政策的边际收紧预期；总体仍以震荡偏上思路看待中期市场，但短期或陷入弱势震荡。短线上有逐步企稳的预期，力度上或需适度降低预期。操作上建议多头趋势单继续持有，短线以右侧跟随做多为主。仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止4月23日，乙二醇主力合约1906收盘4733，较前一交易日跌3，结算价4733，日成交量22.3万手，持仓36.89万手，日持仓增0.36万手。华东市场现货价格4638元/吨，较前一日涨28，06合约期现基差-95。
2、成本毛利：4月23日石脑油CFR日本价格611美元/吨，较前一日涨6；乙烯CFR东北亚价格990美元/吨，较前一交易日持平。按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺亏损65美元/吨（↑）；乙烯法工艺亏损98美元/吨（→）；煤制因工艺不同盈亏不一。聚酯产品涤纶POY盈利569元/吨（↓），涤纶短纤盈利554元/吨（↓），聚酯瓶片盈利537元/吨（↓）。
3、库存：上周华东乙二醇港口总库存127.7万吨（卓创），较前期降0.7万吨。本周到港船货预估18万吨，预计4月底存在小幅去库。本周聚酯产销维持6成，存在累库可能。
4、国内外装置运行：截止4月23日国内乙二醇装置总开工74%（→）；一体化及乙烯工艺开工78%（→）；煤制工艺开工63%（→）。山西阳煤平定煤制装置4月23日结束检修重启，预计4月底恢复正常；4月3日河南濮阳煤制装置检修，为期20-30天；山西阳煤寿阳煤制装置4月20日检修20-30天；内蒙易高煤制装置4月5日停车检修40天；山西深州煤制装置计划5月上旬停车更换催化剂；河南安阳计划5月下旬停车检修20天；山东利华益煤制装置计划5.1检修30天；新疆天盈煤制装置计划5月检修15天。
【利多】本周到港船货18万吨，少于正常水平，预计4月底港口小幅去库。
【利空】本周聚酯产销平淡，存在累库可能。
【核心逻辑】近期国内煤制公布的5月检修计划增加，但5月例行检修结束之后供应仍有过剩预期，终端的订单表现一般，聚酯产销提升不大，聚酯去库速度低于往年同期。长线维持看空策略，06合约近期减仓较多，建议止盈06，择机移仓09合约逢高做空。

龙听

【早盘交易提示：豆粕】
【内容】1.昨日豆粕现货价格为2480-2540元/吨，较周一涨10-20元/吨。
2.截至2019年4月18日的一周，美国大豆出口检验量为38.22万吨，上周为47.62万吨，去年同期为47.23万吨。迄今为止，2018/19年度美国大豆出口检验总量为3104.68万吨，上年同期4282.43万吨。
3. 美国农业部周一在每周作物生长报告中公布称，截至2019年4月21日当周，美国大豆种植率为1%，逊于分析师此前预期的2%，去年同期为2%，五年均值亦为2%。
4.Conab预估巴西2018/19年度大豆产量料达到1.13823亿吨,高于其3月预估的1.13459亿吨。
5.Celeres上调巴西18/19年度产量至1.158亿吨，上月预估为1.138亿吨。
6.截至4月11日的一周，阿根廷中部地区的大豆收获进度达到16.9%。交易所上调阿根廷2018/19年度大豆产量至5500万吨，较此前预期上调200万吨。
7. 2019年4月份国内进口大豆预计到港832万吨，5月份初步预估780万吨， 6月份初步预估870万吨，7月份预估910万吨。
8.上周大豆压榨量继续回升，全国各地油厂大豆压榨总量182.23万吨，较此前一周压榨量168.92万吨增13.31万吨。未来两周油厂大豆压榨量将在172万吨和182万吨。库存方面，截止4月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量70.18万吨，较此前一周的67.81万吨增加2.37万吨。本周油厂压榨量或下降至172万吨，预计油厂豆粕库存变化不大，下周预计压榨量将重回182万吨，预计豆粕库存将继续回升。
9. 据农业农村部最新数据显示，2019年3月生猪存栏环比减少1.2%，比去年同期减少18.8%。能繁母猪存栏环比减少2.3%，比去年同期减少21%。
10. 农业农村部新闻办公室4月21日发布，海南省海口市秀英区、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县发生非洲猪瘟疫情。
【利多】1.新年度美豆种植面积低于预期。
2.美国洪涝灾害或导致大豆播种延迟。
【利空】1.美豆库存远高于去年同期。
2.近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量。
3.二季度大豆进口数量较多，而当前大豆压榨量较少，后期大豆库存将持续累积，油厂或迫于库存压力被动增加大豆压榨数量。
4.未来两周油厂大豆压榨量在172万吨和182万吨，预计豆粕库存将继续累积。
【核心逻辑】美豆期末库存处于历史高位位置，南美大豆丰产上市，对美豆出口形成竞争，且近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量，美豆上方压力仍较大。国内方面，未来两周大豆压榨量在172万吨和182万吨，预计油厂豆粕库存将继续累积。二季度大豆到港量明显增加，油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大，空单可继续持有。

龙听

【早盘交易提示：PP】
【内容】本周起兰州石化、洛阳石化等装置陆续停产检修，预计PP有望跌破90%；近期石化累库明显，去库存受阻，上周五石化库存未能跌破90万吨大关，远高于前期低点；油价整体维持PP利润水平偏低，成本支撑较强；下游需求不温不火，需求端对市场拉动有限，维持刚需为主。
【利多】
1.国际油价高位运行，PP利润压缩空间有限，成本支撑较强；
2.二季度检修季即将开启，本周兰州石化、洛阳石化等多套装置有检修计划，预计PP开工率有望跌破90%；
【利空】
1.石化去库存受阻，上周五石化库存为90万吨，远高于前期低点；
2.下游需求不温不火，后期将逐渐进入传统需求淡季；
3.新扩能方面，久泰石化、恒力石化、巨正源等装置有望9月份之前投产，一定程度上利空09合约；
4．外盘价格明显升水，进口窗口理论上打开，进口压力或逐渐增大。
【核心逻辑】操作建议，目前PP成本支撑较强，但下游需求一般，石化去库存受阻，市场逻辑暂不清晰；后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，建议空仓观望等待做空机会。

龙听

【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
1、套保盘骤增，或说明从产业资金角度来看，高库存、高升水的甲醇看空氛围浓厚，这是前期甲醇期价大跌的关键。2、受环保安全事故影响，南京惠生烯烃装置投产时间有所推迟。此外，久泰能源烯烃装置或存在推迟投产可能。烯烃装置推迟投产，或说明从需求端来看，预期差行情出现概率增加，或成为前期甲醇期价下跌的关键。3、安全环保事故持续发酵，甲醛、醋酸开工率降至低位，需求端利空影响加重，或成为前期甲醇期价下跌的关键。4、但是需要注意的是，期价下跌后，05合约最低点已经跌至成本线附近，成本线附近，甲醇不建议追空。
【利空】
1、据监测，截至2019年4月23日，05合约期现基差-18元/吨左右、09合约期现基差-109元/吨左右。期现基差再度走弱至期价升水状态或从现货端利空甲醇期价。
2、据监测，截至2019年4月17日，西北地区甲醇库存20.95万吨，周度环比上涨0.4万吨。4月份春季检修季节下，西北库存环比小涨，出现预期差行情，是导致近期甲醇期价下跌的关键。深层次分析来看，环保政策导致甲醛、醋酸开工率降至低位，久泰能源烯烃装置投产时间或将推迟是导致西北库存环比小涨的关键。
3、据监测，截至2019年4月23日，甲醇卖套保持仓量16499手，4月15日以来甲醇卖套保持仓骤增。甲醇卖套保持仓骤增，或说明从产业资金角度来看，高库存、高升水的甲醇看空氛围相对浓厚，或利空甲醇期价。
【利多】
1、据监测，甲醇期价经历前期下跌、05合约最低点2330元/吨，目前贴合甲醇期价的煤制甲醇成本2315元/吨左右。成本线附近，甲醇期价不宜追空。
2、据监测，截至2019年4月18日，港口库存94.49万吨、周度环比下降4.27万吨，港口可流通货源26.5万吨、周度环比下降0.03万吨。港口库存以及可流通货源环比下降，尤其是港口库存已经累计下降20万吨左右，港口库存高位对期价的利空影响或有所减弱。
3、据监测，截至2019年4月18日，烯烃开工率85.1%、暂处历史同期高位水平。据监测，截至2019年4月23日，烯烃指数盘面利润523元/吨、烯烃主连盘面利润513元/吨，暂处历史同期高位。烯烃开工高位&烯烃盘面利润高位，或增强已有烯烃方面的需求支撑，或从需求端支撑甲醇期价。
【核心逻辑】
甲醇高库存、高升水状态下，卖套保持仓骤增是甲醇期价的最大利空。但是期价下跌后，05合约最低点已经跌至2330附近、跌至煤制甲醇成本附近。成本线附近，甲醇不宜追空。操作上，建议暂时观望为宜，仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：玉米、淀粉】
【内容】
1)   在国家统计局一季度总结上，国家统计局表示，来自对全国800多个调查县10多万农户的秋冬播和春夏种植意向调查显示，全国大豆意向种植面积增长16.4%，东北三省及内蒙古地区大豆意向种植面积增加更加明显，吉林、黑龙江、辽宁和内蒙古大豆意向种植面积分别增长37.0%、28.4%、14.2%和14.1%。全国玉米意向种植面积下降3.1%，东北地区农户玉米意向种植面积减少明显，其中黑龙江下降15.8%，吉林、辽宁分别下降2.7%和2.2%。
2)    2019年黑龙江省大豆生产者补贴每亩不超过270元，玉米补贴应该在25-79元/吨。吉林大豆265，玉米86，但吉林不存在统一补贴的情况。
3)    根据农业农村部《2019年农业生产发展等项目资金补贴方案》，2019年轮作休耕试点面积3000万亩。其中，轮作试点2500万亩，在东北四省区、黄淮海地区和长江流域开展玉米大豆、水稻油菜等轮作；休耕试点500万亩。
4)    上周三日本气象局表示，厄尔尼诺天气现象似乎将持续，有80%的机会延续到北半球夏。3月底，根据中国科学报3月27日的报道，国家气候中心预测，2019年我国气候状况总体偏差，登陆我国的台风个数偏多、强度偏强。
5)    国家粮食和物资储备局发布的数据显示，截至2019年3月31日，主产区玉米累计收购9540万吨，同比增加625万吨。东北三省一区农户玉米销售进度为87%，周环比增加3个百分点，同比持平。华北地区农户售粮进度为74%。目前东北及华北产区余粮持续减少，部分地区已见底。
6)    先前市场传闻称，今年的拍卖时间延迟至7月，但上周起市场传言临储拍卖或5月初开始。
7)    猪瘟疫情仍在蔓延，据农业农村部公布数据显示，目前共有30个省份发生家猪（117）和野猪（3起）非洲猪瘟疫情，猪瘟疫情重挫生猪市场，玉米饲用消费量仍在下降，饲企备货谨慎。后期非洲猪瘟仍是最大的利空，悲观预期依旧存在，尤其随着天气转暖，猪瘟有进一步扩散的风险。
8)    供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
9)    近日中美贸易最新一轮谈判已结束。特朗普称双方磋商取得重要进展，刘鹤则表示谈判“富有成效”。美国ADM投资服务公司发布的报告称，一些市场人士说，协议可能包括中国买入2000万吨美国玉米，此外还将买入美国乙醇、玉米酒糟粕、高粱等。其中4月15日商务部已经公布对原产于美国的进口干玉米酒糟继续实施反倾销和反补贴措施的必要性进行复审，参考此前高粱反倾销反补贴调查期一个月，此次复审时间预计也将维持在一月左右，进口预期对于深加工企业以及下游产品未来走势将有着重要影响作用，提醒持续关注。
【利多】农户手中余量不多，惜售心理强；政策导向利多；种植面积面积及天气炒作。
【利空】中美谈判进程、猪瘟。
【核心逻辑】
目前国内主产区基层余粮持续减少，大多地区已见底，且东北一次性收储给予市场心理支撑，加上市场传闻今年的拍卖时间将延迟至7月,拍卖底价提高200元/吨，政策消息面利好，在基层粮源持续紧缩的背景下，玉米市场底部有望继续抬升。9月合约谨慎参与，1月合约依旧逢低做多。

龙听

【早盘交易提示：原油】
【核心观点】美国终止伊朗制裁豁免，成为近期原油市场最大利好支撑。虽然沙特和阿联酋表示将维护原油市场供应稳定，但目前并没有清晰的措施。伊朗制裁收紧将会直接加大原油市场供应缺口，目前讨论的重点并不在于伊朗原油出口是否会清零，而应着重关注沙特等国是否会，何时将启动增产来填补伊朗供应缺口。在明确增产预期前，原油冲高窗口期继续敞开，投机多头仍然有发力空间。对于原油中期趋势，在拐点信号明确前，原油继续维持趋势性看涨，原油多单继续持有。日内短线留意晚间EIA库存报告风险，短多控制风险保持盈利。仅供参考。
利多：
1. 欧佩克3月产量大幅下滑（★★★★）
2. 美国终止伊朗制裁豁免（★★★）
3. 原油市场看多热情依旧高涨（★★★）
4. 产油国地缘局势仍旧不稳（★★★）
利空：
1. IMF继续下调经济增速预期（★★★）
2. API原油及成品油库存均增长（★★★）
3. 欧佩克可能增产保证供应稳定（★★★）
【操作建议】
SC原油多单继续持有，短多留意晚间库存报告风险。仅供参考。
【财经预览】
4月19日当周EIA原油库存（22:30）
【风险提示】短线投机多单获利了结；EIA库存增幅超预期；其他突发事件。

龙听

【早盘交易提示：PE】
【内容】
1、现货供应压力开始下降：尽管目前石化聚烯烃库存缓慢消化，截至4月23日在94万吨，处于偏高水平；不过4月底开始国内装置集中检修，一直到8月份，损失产量在60万吨左右，以及国内扩能有延迟预期，进口部分出现倒挂，对国产竞价优势下降，有利于石化库存消化。
2、下游需求进入4月份会有所下降，一直延续至6月份前后。
3、PE利润缩水明显，出厂价高位坚挺，已接近近三年来最低水平，国际油价联创新高，成本面仍有利好支撑，抑制现货出厂价下跌空间。
【利多】
1.PE利润压缩空间有限，成本支撑仍在，抑制PE出厂价下跌空间；
2、4月底开始国内装置集中检修，一直到8月份，有利于库存消化；
3、国内扩能装置投产时间大概率延迟；
4、进口盈利下降，部分出现倒挂，抑制后市货源供应，对国产冲击压力减弱。
【利空】
1.下游需求逐步减弱；
2、当前石化库存高企难下，进口库存维持高位；
3、现货市场走势疲软，不利于石化挺价。
【核心逻辑】
下游需求持续低迷，目前国产及进口库存维持高位，现货走势疲软，拖累现货出厂价下跌，打压期货价格，远期来看，4月底开始国内装置集中检修，国内扩能投产大概率延迟，进口冲击压力减弱，供应面有利好预期，国际油价高位运行，成本支撑较强，建议目前观望为主，等石化库存降至合理水平后择机入场做多，仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：棕榈油：2019年4月24日】
【内容】1、产量：据MPOB报告，马来西亚3月份毛棕榈油产量为167万吨，较2月154万吨增8.25%，较去年同期157万吨增6.37%。
SPPOMA发布的数据显示，4月1日-20日马来西亚棕榈油产 量比3月份同期增0.94%，单产增2.52%，出油率降0.30%。 4月1日-15日马来西亚棕榈油产 量比3月份同期降0.05%，单产增1.9%，出油率降0.37%。 4月1日-10日马来西亚棕榈油产 量比3月份同期增4.94%，单产增7.26%，出油率降0.44%。4月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比3月份同期增1.85%，单产增3.74%，出油率降0.36%。
MPOA：2019年3月日马来西亚毛棕榈油产量环比增 2.53%，其中马来半岛增2.19%，东马增3.14%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚3月份马来西亚棕榈油出口量为161.77万吨，较2月132万吨增39.21%，较去年同期157万吨增3.04%；
SGS：马来西亚4月1-20日棕榈油产品出 口量环比增加1.5%，至939,657吨。马来西亚4月1-15日棕榈油出口为 744,188吨,较3月同期的697,483吨增加6.7%。马来西亚4月1-10日棕榈油产品出口 量较前月同期攀升27.6%,至525,986吨。马来西亚3月棕榈油产品出口量为 1,577,521吨,较上月的1,231,858吨增加28.1%。
ITS：马来西亚4月1-20日棕榈油出口量 为900,940吨,较3月同期的881,924吨增加2.2%。马来西亚4月1-15日棕榈油出口量 为684,190吨,较3月同期出口的651,319吨增长5.1%。 2019年4月1-10日期间马 来西亚棕榈油出口量为490,435吨，比3月份同期的435,464吨增加12.6%。马来西亚3月棕榈油出口为 1,522,204吨,较2月的1,243,308吨增长22.4%。
Am Spec：马来西亚4月 1-20日棕榈油出囗量为892,477吨,较3月1-20日出口的908,718吨减少1.8%。马来西亚4月1-15日棕榈 油产品出口量为686,760吨,较上月同期增长1.5%。马来西亚4月1-10日棕榈 油产品出口量为481,425吨,较上月同期增长6.2%。马来西亚3月棕榈油产品 出口量为1,545,703吨,较上月同期增长22.9%。
3、库存：据MPOB报告，2019年3月底马来西亚棕榈油库存为291.74万吨，较2月305万吨降4.64%，较去年同期232万吨大增25.7%。2019年4月19日国内港口食用棕榈油库存总量75.5万，较上周75.19万吨增 0.4%，较上月同期的74.8万吨增0.7万吨，增幅0.9%，较去年同期69.3万吨增6.2万吨，增幅8.9%。
4、现货价格：2019年4月23日，国内港口24度棕榈油现货价格部分地区小幅下跌。广州港基差报价P1909-220（+10）；张家港报4450元/吨（+0）；天津港报4460-4470元/吨（-10）。
5、现货成交：2019年4月23日现货成交2600吨，相对比，4月22日现货成交550吨。，2019年4月1日-4月23日，棕榈油成交25500吨，较上月同期27900降8.6%，较 去年同期54200吨降54.4%。
6、进口利润：4月23日棕榈油进口利润小幅减少，华南地区自印尼进口5月船期完税价4458元/吨，套盘利润-100元/吨（-24）。
7、进口情况：2019年4月进口量上调至53-54万吨（其中24度41-42万吨，工棕12万吨），较上周预估值增2万 吨，5月进口量预计47万吨（其中24度35万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平，6月进口量预计41万吨（其中24度29万 吨，工棕12万吨）。
8、厄尔尼诺：中国自然资源部国家海洋环境预报中心（National Marine Environmental Forecasting Center，NMEFC）于3月20日发布最新预测结果认为，2019年2月以后赤道西太平洋有较强西风爆发并东传，赤道中东太平洋表层海温正异常有所增强，次表层大部为暖水控制，且强度有所增强，上层海洋热含量近期快速增长，近期大气环流与海温呈现出典型厄尔尼诺的海气耦合形态。综合分析热带太平洋大气、海洋特征及数值模式结果，预计本次厄尔尼诺事件将在今年春夏季继续发展，持续到冬季的可能性大，将发展成为一次中等强度的厄尔尼诺事件。NOAA降雨监测显示，当前马来、印尼棕榈油主产区已经出现降雨偏少的迹象。
【利多】棕榈油现货基差报价相对坚挺；厄尔尼诺存在炒作可能。
【利空】3月马棕油库存历史同期高位；4月1-20日马棕油出口增幅较1-15日继续缩窄；近日棕榈油进口船增加较多，4月5月中国棕榈油进口量预估较大，港口库存难有明显下降甚至会累积。
【核心逻辑】
第16周大豆压榨量高于预期，豆油库存增至138.157万吨，下周压榨量预期下降，库存增速或稍放缓，但压力仍大。4月1-20日马棕油出口增幅继续缩窄，产量由降转增，利多支撑难维持。本月欧盟进口棕榈油大幅缩减，欧盟与棕榈油主产国矛盾再升级，5月欧盟将投票是否通过限制棕榈油做为生物燃油的授权法案，双方或爆发贸易战。中美贸易谈判的顺利及巨大的库存压力使得油脂近月合约持续走弱，供强虚弱局面短期难改善的预期使得远月合约也继续走弱，且欧盟投票在即，对棕榈油形成利空压制，此法案能否通过或成为5月份行情的一个关键因素，需持续跟踪和关注，仅供参考。

龙听

[供需数据：聚烯烃：石化库继续去库存操作]
【内容】石化聚烯烃延续去库存操作，不过降速缓慢，周一在95.5吨，周二在94万吨，周三在91.5万吨，较上周同期增加1.5万吨，较去年同期增加7.5万吨。
【简评】二季度是PE传统需求淡季，下游需求疲软，石化库存消化缓慢，不过4月底开始国内检修逐渐增加，尤其是5-8月份检修较为集中，预计PE损失产量在60万吨左右，PP损失产量在45万吨左右，另外PE进口盈利明显下降，抑制后期货源供应，有利于石化库存消化，后期继续关注库存消化情况。
【附件】<图片>

龙听

【行业资讯：白糖：中缅达成谅解备忘录缅甸糖或将从正规渠道进口】
【内容】据悉，我国云南省政府与缅甸正式签订谅解备忘录，实现以货易货的边境贸易制度。
【简评】缅甸政府往年对我国有食糖进口复出口政策，即从其他国家，如泰国、印度进口食糖后，再通过非正规渠道对我国边境商人销售，我国自去年8月开始加强打私管理后，缅甸商人过量进口食糖无法销售，亏损严重。当前达成谅解备忘录后，预计缅甸糖将从正规渠道出口至我国。
【附件】<链接>

龙听

【早盘交易提示：贵金属】
【内容】美债收益率攀升、美国新屋销售表现强劲、欧美贸易摩擦引发市场担忧情绪等因素共同提振了美元指数的表现，使得金价承压下破1270美元位置。
【利空】
1、美元及美股的走强对黄金形成压制，由于市场暂无重大的负面新闻出现，黄金缺乏上涨动力。另外，投资者对黄金的购买兴趣减弱，黄金ETF持仓继续下降，本月录得了26吨的降幅。4月份金币的需求也非常淡然，期金市场空方再度卷土重来，黄金处于一个相对不利的环境之中。
2、近期公布的零售销售和出口方面的利好消息缓解对美国经济大幅放缓的担忧。周五即将要公布的美国第一季GDP数据可能会进一步证明，尽管当前全球经济扩张已接近尾声，但美国比其他主要经济体处于更有利的地位。
3、英国执政党和反对党在英国退欧磋商中取得突破的希望渺茫，英国首相特雷莎梅面临越来越大的辞职压力，英镑跌至两个月低点。
4、全球最大黄金ETF持仓较上日下降0.27%或2.05吨，当前持仓量为749.63吨。
【日内重点关注】
加拿大央行利率决议、欧洲央行经济公报；
加拿大央行将公布利率决议，市场预计该行将维持现有的1.75%基准利率不变，这已经从上周该央行发布的春季商业前景调查报告中释放信号，该报告指出了加拿大企业情绪的下降，尽管态度转为谨慎，但预计加拿大央行仍保持紧缩倾向。
【技术面】从小时图来看，金价正交投于主要均线下方，表明金价在日内存在看空倾向，辅助指标缺乏反弹能力。关注下降通道线下划线的支撑力度，若跌破下方目标看向1250附近。仅供参考。