沥青：淡季走势延续

龙听

进入2019年4月份之后，沥青市场淡季特点愈发明显，现货和近月利多因素逐步减少。供给端在年初高基数的影响下环比速度降低，但同比仍然较强。从4月18日百川资讯公布的炼厂和社会库存数据来看，全国和山东地区的炼厂库存均超过五年均值水平，侧面印证了需求端的疲软。目前华东地区的炼厂库存仍在五年均值以下水平，但社会库存在逐步累积。市场在沥青淡季寻求利多因素，往往将目光关注到马瑞油原料的紧缺上面。目前船期能够看多5月份委内瑞拉有一艘VLCC装船，但2019年1-5月至中国的累积同比仍是正增长，如果基建强预期是3个月后的预期，则马瑞油紧缺则是1个月左右的预期，但需要注意的是这两者目前来看仍都是预期，并未有强有力的数据做支撑，盲目做多存在回调风险。

　　策略：谨慎看空，方向性可尝试继续做空炼厂利润，原油端可采用交割标的为中质含硫原油的SC合约。

　　风险：委内瑞拉马瑞油出现断供；国际油价持续大幅回调，