招金期货研究院2019.04.16品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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【供需数据：天胶：IRSG预计：2019年一季度天然橡胶仍处于供过于求】
【内容】近日IRSG公布2月份全球橡胶供需和一季度供需预估，2月主要产胶国产量同比上升，主要消费国消费同比涨跌互现。IRSG 预测，1 月至 3 月，主要生产国天然橡胶产量 274.6 万吨，同比增长+0.8%；主要消费国天然橡胶消费量 235.1 万吨，同比增长+0.3%。
【简评】IRSG数据显示，在全球经济增速放缓的背景下，天然橡胶的消费增速在一季度将低于产量增速，并且将延续供过于求的态势，由此可见天然橡胶价格上涨的压力仍然较大。
【附件】<图片>

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【早盘交易提示：豆粕】
【内容】1.昨日豆粕现货价格为2490-2540元/吨，较周一涨10-20元/吨。
2. 截至2019年4月11日的一周，美国大豆出口检验量为46.06万吨，符合市场预估46-90万吨，其中向中国出口13.01万吨。迄今为止，2018/19年度美国大豆出口检验总量为3064.88万吨，上一年度同期4235.19万吨。
3.美国财政部长斯蒂文·姆努钦表示，我们已经就协议履行机制基本上达成一致。我们同意双方将会成立办公室来处理协议履行中的问题。
4.Conab预估巴西2018/19年度大豆产量料达到1.13823亿吨,高于其3月预估的1.13459亿吨。
5.Agroconsult上调巴西18/19年度产量至1.18亿吨，上月预估为1.164亿吨。
6.截至4月11日的一周，阿根廷中部地区的大豆收获进度达到16.9%。交易所上调阿根廷2018/19年度大豆产量至5500万吨，较此前预期上调200万吨。
7. 2019年4月份国内进口大豆预计到港832万吨，5月份初步预估900万吨，较此前预估持平，6月份初步预估930万吨，7月份预估950万吨。
8.上周大豆压榨量回升，全国各地油厂大豆压榨总量168.92万吨，较此前一周压榨量160.38万吨增8.54万吨。未来两周油厂大豆压榨量将在178万吨和172万吨。库存方面，截止4月12日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量67.81万吨，较此前一周的60.84万吨增加6.97万吨，未来两周大豆压榨量在178万吨和172万吨，豆粕供应量继续增加，预计未来两周油厂豆粕库存将继续回升。。
9. 据农业农村部最新数据显示，2019年3月生猪存栏环比减少1.2%，比去年同期减少18.8%。能繁母猪存栏环比减少2.3%，比去年同期减少21%。
【利多】1.新年度美豆种植面积低于预期。
2.美国洪涝灾害或导致大豆播种延迟。
3.4月供需报告中性偏利多。
【利空】1.美豆库存远高于去年同期。
2.近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量。
3.二季度大豆进口数量较多，而当前大豆压榨量较少，后期大豆库存将持续累积，油厂或迫于库存压力被动增加大豆压榨数量。
4.未来两周油厂大豆压榨量在170万吨以上，豆粕产出较多，预计豆粕库存将重新累积。
【核心逻辑】美豆期末库存处于历史高位位置，南美大豆丰产上市，对美豆出口形成竞争，且近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量，美豆上方压力仍较大。国内方面，未来两周大豆压榨量将回升至170万吨以上，预计油厂豆粕库存将重新累积。二季度大豆到港量明显增加，油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大。建议空单继续持有。

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【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益为1158万，盈利158万，净值1.158，资金风险度60.22%，本金最大回撤1.8%，权益最大回撤3.6%。
当前持仓：
煤炭组：空ZC909合约50手，空ZC905合约100手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：多cu1906合约10手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：v1909-2001合约正套200手
甲醇组：多MA909合约50手
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空eg1906合约50手
能源组：空仓
白糖组：SR909-001合约反套150手
棉纺组：多CF909合约50手
豆粕组：空m1909合约200手
油脂组：空y1905合约50手；空p1905合约50手
菜油组： 空仓
原油组：多sc1906合约5手
橡胶组：空ru1909合约20手
股指组：空仓

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年4月17日早盘，权益为1149.72万，盈利149.72万，净值1.1497，本金最大回撤2.35%。
持仓情况：IC1906多单3手。
总结：昨日探底回升。盘面上银行、保险代表的权重提振人气，投机资金选择了市场的老热点5G、燃料电池打造短线赚钱效应，两者共振带来了连续六日调整后的首次反弹。昨日的炒作逻辑属于老热点的超跌反弹，没有新的想像力，意味着如果没有新的强势热点接力的话，反弹的热情很快会随之退却。基本面上中期看多逻辑科创板带来的价值重估及实体经济企稳依旧成立，技术形态上目前三浪依旧成立，中期看多逻辑未变。短线上日内大概率仍有延续上冲的动力，另一方面如果没有新兴热点接力，短线或有冲高回落预期。操作上目前处于上升趋势中的三浪，多头趋势单继续持有。短线上已有多单的注意逢高平仓；空单方面暂时持谨慎态度，待技术形态的三浪确认结束则转为放空为主。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益为1071.8万，盈利71.8万，净值1.0718，资金最大回撤2.77%。
持仓情况：AP910多80手。资金占比：8.98%。
市场信息：
1.随着产区库存货源持续减少，一些货源不足的市场客商提前开始准备五一货源，尤其是烟台产区近几日交易热度明显回升，整体行情稳中偏硬，价格维持上行态势。
2.山东产区：栖霞产区整体走货量较好，走货速度稍快，部分存货少的客商为准备后续所需货源，提前备货，带动交易行情升温，行情维持稳硬。
3.陕西产区：洛川产区当前以存货商及当地企业发自有货源为主，调货客商不多，整体交易正常进行。纸袋富士70#起步客商统货价格在4.70-4.80元/斤，70#起步客商半商品价格在5.30-5.40元/斤。
4.当前苹果共有折算仓单437张，有效预报0张。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益1050万，盈利50万，净值1.05，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：进入4月份之后，PP开工率明显下降，目前已经降至90%附近，中旬起仍有装置有检修计划，PP开工率有望继续下降；近期石化累库明显，去库存受阻，本周周初石化库存在94万吨,周二下降1万吨在93万吨；油价整体维持高位，PP利润水平偏低，成本支撑较强；下游需求不温不火，需求端对市场拉动有限，维持刚需为主。操作建议，目前PP成本支撑较强，但下游需求一般，石化去库存受阻，市场逻辑暂不清晰；后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，建议空仓观望等待做空机会。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益1049万，盈利49万，净值1.05,资金最大回撤0%。
当前持仓：0。
资金占比：0%。
国际方面受美国玉米ddgs进口放开传言影响，市场情绪走低，预计中美谈判若顺利，后期玉米、小麦、高粱及乙醇进口均会让步，国内玉米市场仍面临一定进口压力。但是值得注意的是，高粱进口目前看不到优势，DDGS、乙醇放开进口，数量也有限，后期只要玉米进口有量的要求，那么盘面价格主力合约1800支撑依旧明显。长期来看，待中美谈判落地，利空情绪逐渐反应，后期仍主要炒作国内因素，随着余粮迅速下滑，粮源多在贸易商手中，玉米市场阶段性供应有限,预计4-5月份市场或存在供应紧张；另外市场对今年临储拍卖普遍预期较好，后期对9月合约有底部支撑；5-6月份对种植面积及天气炒作将给远月带来提振。操作上，9月合约后期波动区间1800-1950，建议区间操作，1月合约逢低多。后期继续关注中美谈判内容及猪瘟。淀粉方面，仍未脱离成本定价，与玉米价格同涨、跌，但是介于淀粉处于需求淡季，在高开机率的背景下，自身供给压力较大。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益1033.24万，净值1.0332,持仓比例3.58%，最大回撤0.01%。
当前持仓：M1909空单200手；
美豆期末库存处于历史高位位置，南美大豆丰产上市，对美豆出口形成竞争，且近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量，美豆上方压力仍较大。国内方面，未来两周大豆压榨量将回升至170万吨以上，预计油厂豆粕库存将重新累积。二季度大豆到港量明显增加，油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益1029.2万，盈利29.2万，净值1.0292，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：空Y1905合约50手；空P1905合约50手。
资金占比：2.88%。
最新MPOB报告显示，马来西亚2019年3月棕榈油库存环比降4.64%至291.74万吨（预期271-287，上月305，上年同期232）。马棕油库存降幅不及预期，报告落地，棕榈油短期利多出尽。马棕油4月1-15日出口增幅较4月1-10日缩窄，斋月备货接近尾声。SPPOMA高频数据显示马棕油产量由增转降，给盘面带来一定支撑。上周国内豆油库存增加，超过去年同期，高库存现状压制价格走势。5月合约交割前月，近月豆油、棕榈油继续偏空对待，但目前下跌有一定兑现，且出现利多信息，近月空单建议减仓，仅供参考。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益为1025.91万，盈利25.91万，净值1.03，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
据USDA4月供需月报上调全球产量下调全球棉花需求，上调全球库存消费比，供需数据偏利空，美棉种植期内，天气情况较为反复，后期市场将进行天气炒作。国内方面，2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，‘金三银四’需求旺季，纺企原材料需求稳定，近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。四月初中美双方将进行第九轮贸易磋商，预期偏乐观，中美贸易谈判有增加美棉采购预期，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨。上周发改委突发公告，增发80万吨棉花进口滑准税配额，申请时间为2019年4月15日至29日。进口配额的大量发放，留给市场较大想象空间，在目前中美贸易谈判结果不明，国内市场无明确供需缺口，无明显利多利空消息，市场以偏强震荡为主，或在资金推动下走出一波上涨预期行情。谨防宏观风险。仅供参考。

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益1020.6万，盈利20.6万，净值1.0206，资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓。资金占比：0%。
从目前跟踪的情况看， 4、5月份大部分船期取消，若中加关系不能及时缓解，5月份进口菜籽紧张，6月或断档，目前国内菜油库存五周连降，若无新的买船增加，菜油供需将逐步由松转紧。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，中加关系仍存较大的不确定性，预计菜油维持宽幅震荡。密切关注中加事态发展以及相关政策指引和菜籽、菜油商检以及能否顺利通关卸货。仅供参考。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益1015.00万,盈利15.00万，净值1.015，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空仓
行情提示：
2019年第2届华东华北等地区玻璃生产企业市场研讨会议计划25日在河南郑州召开，预计有超过20家以上的企业参与此次会议。目前玻璃现货市场通过前期的调整和运行，认为走出低价竞争的状态。为了提振市场信心和维护行业健康发展，生产企业认为有必要组织会议进行研讨和协调。从各个区域市场价格走势看，依旧处于小幅调整和增加出库回笼资金的态势。终端市场需求不济是主要原因。同时近期产能的较快恢复也抑制了价格的上涨空间。从基本面来看，当前现货市场价格进入震荡区间，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业的逐渐去库，短时价格或将窄幅震荡。近期主力合约有效突破震荡区间，操作上建议暂时规避风险，等待机会布空远月合约。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益1012.3747万，盈利12.3747万，净值1012.3747，本金最大回撤0.3%。今日持仓：空仓。
尽管受高油价支撑，现货出厂价高位坚挺，但是国内检修装置偏少，下游需求转弱，市场出现100左右倒挂，其中华北市场7042主流报8500-8750元/吨。
国际油价下跌，下游需求偏弱，国内检修装置减少，石化库存消化缓慢，部分大区下调出厂价，打压市场报价下调，其中华北市场7042主流报8500-8700元/吨。目前现货供应压力不减，下游需求转弱，尤其是现货下调出厂价，09合约震荡偏弱，建议观望为主，或是等油价确认回调趋势后做空09合约。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年4月17日早盘，权益1008.46万，盈利8.5万，净值1.0085，本金最大回撤0.13%。
持仓情况：空EG1906合约50手。
行情提示：4月份国内乙二醇煤制3套装置轮检，供应端略微收缩，但对供需平衡影响有限，供应仍显过剩，4月底-5月煤制开工将提升。4月份港口发货水平一般，较3月提升幅度不大，距离正常去库仍有差距，预计4月继续累库，港口显性高库存压制市场信心。4月份终端订单有放缓迹象，终端部分现金流萎缩，利空上游原料。乙二醇趋势看空，目前现货价低于月均结算价100元以上，部分工厂及合约商考虑4600附近回补现货，建议4700以下做好保护性止盈措施。仅供参考。

橡胶组初始资金1000万，起始时间2019年3月28日，截至2019年4月17日早盘，权益为1004.38万，盈利4.4万，净值1.0044，资金最大回撤0%。
持仓情况：RU1909空20手；资金占比：2.34%。
行情提示：
晚盘沪胶主力继续弱势下跌，收于光头小阴线，盘面增仓活跃，空方增仓趋前。从基本面来看，产区目前偏干旱，降水少，同时因近期泼水节，从而胶水产出稀少，泰国产区将在宋干节（泼水节）后开始割胶。但目前干旱符合季节性特征，后面将进入雨季，当前原料价格下有利于割胶；下游需求延续低迷表现，且草根调研得知，4月下游采购频率和采购量均较3月有所下降。轮胎厂家整体走货幅度较上月有所放缓，日产水平多数维持前期高位状态，但整体库存水平出现上升。基本面供需表现偏弱，从而对沪胶形成压制，同时高库存也使得套保空头较重，盘面净空增长。从技术图形上看，沪胶主力日K线跌破均线，打开向下空间，KDJ指标和RSI指标均拐头向下，弱势下跌行情或持续，下方看向11350点前低。但是今日公布一季度GDP等重要宏观数据，注意宏观面的扰动，如震荡修复则逢高轻仓试空。仅供参考。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益为1001万，盈利1万，净值1.001，资金最大回撤0%。
持仓情况：9-1正套200对。资金占比：9%。
行情提示：
PVC短期基本面多空交织，或延续震荡行情。电石高位盘整，暂无下滑迹象，成本高位支撑，供应方面，PVC检修集中期预计集中在5月份，短期利多仍未完全出尽。利空影响方面，库存仍然维持高位成为主要利空因素，同时外盘价格弱势，进口利润增加，价格突破前期高点上行可能性较低。操作建议，单边操作建议观望，套利操作可尝试入场9-1正套。仅供参考。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。

持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3450元/吨，涨2元/吨，涨幅0.02%。国内沥青现货市场价格稳定，个别走高，下游施工展开，山东及周边地区厂家库存偏低，加之部分装置检修，近期价格高位持稳，出货暂可。当前全国各地区施工已逐步开启，需求逐步恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游持续按需接货，厂家库存偏低，江浙一带部分新建项目开始动工，贸易库存一般。中长线来看，当前全国各地道路施工已启动，需求陆续恢复，当前低库存及原油高油价支撑沥青现货价格高企。夜盘沥青期货窄幅震荡为主。操作上建议观望，仅供参考。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年4月17日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，国内焦炭现货市场偏强运行，目前个别焦企库存低位，挺价意愿较强，焦企提涨范围在持续扩大；继山西晋中地区焦企提涨100元/吨后，山西、内蒙、山东、河北等焦炭主产地部分焦企陆续跟涨50-100元/吨之间，部分贸易商接受焦炭价格上涨，下游终端方面暂未有明确答复，本次提涨钢厂抵触心态较强，但后期钢厂需求较好，落地概率增加。港口方面，港口集港量维持高位，总港存再创新高，市场仍无成交，报价准一级冶金焦1950—2000元/吨，观望情绪较浓。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但去库动作或将持续至整个四月，焦煤价格仍有一定的下行空间，或将让利给焦炭端。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，关注做多焦化利润。仅供参考。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益999.9650万,亏损0.0350万，净值0.99997，本金最大回撤0.0035%。
今日持仓：空仓
行情提示：由于受欧洲央行决策者的鸽派立场，打压欧元，美元坚挺，导致伦金昨日下跌超1%，随即拉升，但跌幅仍然至0.9%。昨日公布美国3月工业产出不及预期，但美元受欧元下跌影响，并未对此消息做出反应；欧盟内部现历史罕见分歧：法国和比利时拒绝支持与美国的新贸易谈判，表明欧盟同美谈判不会那么顺利，提振黄金；全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓当前为752.27吨，较周一减少0.23%。今日关注：美国2月贸易帐；英国央行行长卡尼、法国央行行长讲话；美联储官员讲话；美联储发布经济状况褐皮书等。技术上：伦金一路下跌，跌破120均线，关注下方1270/1265/1260支撑阻力位，上方1280/1285/1290阻力支撑位，后市谨慎看空。

原油组初始资金1000万，起始时间2019年3月14日，截至2019年4月17日早盘，权益为999.24万，亏损0.76万，净值0.9992，资金最大回撤0.40%。
持仓情况：SC1906多仓5手。资金使用率：3.54%
在国际油价高位震荡调整之后，隔夜原油迎来一波久违的上涨，一扫前几日阴跌的阴霾，布伦特盘中刷新年内新高。隔夜原油市场消息面并不活跃，油价整体走高，我们认为是在重复“短线多空切换”的波动逻辑。今日原油市场关注点聚焦在晚间的EIA报告，API报告结果将令投资者对EIA报告产生乐观预期。密切留意晚间EIA库存报告，着重关注原油库存增量和炼厂开工负荷情况。若库存增幅大幅弱于上周甚至是超预期下滑，原油市场短线利多情绪将升温，有望推动国际油价继续冲击年内高点。SC1905临近交割期，1906合约升至475支撑位，多头可在此点位附近轻仓入多，止损建议460。仅供参考。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益为997.60万，盈利-2.4万元，净值0.9976，资金最大回撤0.2404%。
持仓情况：Cu1906多头10手
行情提示：
隔夜铜价波幅较窄，欧洲交易数段伦铜自日内高点6515美元回落但降幅不大，在6475美元附近企稳。沪铜Cu1906夜盘波动区间49390-49570元/吨，铜价窄幅波动显示参与者谨慎。昨欧元兑美元下跌，因此前报导称欧央行决策认为该行的经济预测过于乐观，美元昨小幅走高。周四欧盟公布PMI。国内方面，今日公布一季度GDP及工业增加值等经济数据，市场预期GDP或将降至6.3%，前值6.4%，提振内需举措或从3月经济数据得到体现。中美贸易谈判进程也被铜市场参与者重点关注。铜价近期窄幅震荡，本周数据对后市指引尤为重要。现货方面，昨上海现货对4月合约升水均值30元/吨，上个交易日平水，持货商报价坚挺，需求方买兴较强，贸易商引领下游企业跟进，市场成交有明显改善。仅供参考！

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金最大回撤0.35%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%
今日持仓：空仓（仓位0%）
当前持仓：无 资金占比：0%。
行情提示：PTA方面：近期供应端因去库存影响导致期价震荡攀升。市场检修传闻进一步加码供应端利好，PTA再度上扬。考虑到目前PTA处于去库存周期，供应进一步市场变动或对市场形成指导性趋势，而供应端存在进一步缩量的可能，预计PTA偏暖震荡。关注装置下一步落实情况。预计PTA或在 6300-6500元/吨附近调整。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA检修情况，操作上6300-6500区间震荡。
二、MEG 方面：乙二醇基本面上供应端矛盾难以缓解，港口延续高库存态势，目前国内供应端上，叠加周末台湾地区装置故障，对市场心态有所支撑，短线乙二醇震荡偏暖。而需求端上，下游聚酯有25万吨新增释放，但开工再度提升空间有限，需求对MEG的价格带动力表现一般，预计整体供需稳中偏弱，但近期市场宏观预期略有升温特别是对于降准的预期再度提升，因此整体来看预计4月份的乙二醇在基本面矛盾未解，后半月或有震荡修复走强的可能。MEG供需格局压制其上行空间，操作上4700-5200区间交易。

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年4月17日早盘，权益994.5万，亏损5.5万，净值0.9945，仓位2%，本金最大回撤0.6%。当日持仓：甲醇09合约多单50手，点位2537附近。行情分析：甲醇期价跌至煤制甲醇成本附近、港口报价暂处绝对洼地或说明甲醇期价低估。3月底4月初春检或将陆续展开，烯烃开工高位、烯烃盘面利润尚可且新建烯烃投产时间集中在2-3季度，或说明甲醇预期向好。内地以及港口库存开始下降，或说明供应压力有所缓解。进口利润倒挂且转口窗口打开，或从进口成本端以及进口利润端支撑甲醇期价。在价值低估&预期向好因素影响下，建议关注点从05合约转移至09合约，09合约入场多单继续持有，2500-2550以上回调加仓，有效下破2450止损。试多风险点：库存高位，期价升水，苏北甲醛、醋酸受安全事故影响较大。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益992.45万，盈利-7.55万，净值0.9925，本金最大回撤-0.75%。
今日持仓：空仓。仓位占比：0%
行情提示：
供应面：目前市场供需基本平衡，各环节按需采购，流通及生产环节余货1天左右。
需求面：五一假期需求支撑，走货尚可，后期着重关注生猪价格对鸡蛋价格的间接影响。
综上所述，供应增加，需求正常，预计明日价格稳定为主。操作建议，受猪瘟的影响，增加了鸡蛋需求的不确定性，短线建议空仓观望为主。仅供参考！

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年4月17日早盘，权益为989.9002万，盈利-10.0998万，净值0.99，资金最大回撤2.9456%。
持仓情况：1、1905空单100手；2、1909空单50手；资金使用率13.93%。
行情提示：
核心逻辑：短期内利好因素仍略占上风，略有一点优势，但正日趋饱和，主要为主产地矿产量受限、库存低及大秦线春检（30日该因素将消失）。
具体看：
1、价格：港口价小幅下滑3元，现为629元，期价贴水7.4元，在正常范围内，内外贸煤价差114.1元，近几日有所收窄，近期南方地区部分电厂超标采购进口煤，为其价格提供一定支撑力，其价格优势仍较明显，坑口价较坚挺，整体呈略偏强震荡态势；
2、供应：变化不大，矿方增量仍受限，预计短中期内该态势将一直持续，除非有关部门出台行政干预政策，6月前政策出台的可能性较小。受大秦线春检影响，秦港调入量较前日减4.5万吨，对煤市有一定提振作用，但力度有限，30日检修结束，届时，港口调入量将逐渐恢复，拉煤船中等略偏高水平运行，重点关注；
3、需求：一般，电厂仍较谨慎，接长协煤及采购进口煤为主，库存高于往年同期，存煤可用24.73天，若降至20天及15天以内则需提高警惕，届时，或有补库需求；
4、库存：中转港属中等水平，南方接卸港中等略偏高，沿海地区电煤供应相对宽松；主产地矿库存少，为煤市提供最基础利好支撑；
5、供需关系：坑口市场相对平衡，沿海煤市电煤略显宽松，煤种结构性问题犹存，Q5500偏紧，Q5000相对充足，二者价差100元左右；
6、预测：4月底前整体大概率震荡为主，但随利好力量逐步减弱，进入5月后，港口价或将出现明显回调，预计累计幅度10-15元。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月17日早盘，权益为989.39万，亏损10.61万，净值0.9894，资金最大回撤2.045%。
当前持仓：无
资金使用率：0%；
成材长线需求下滑趋势不变，中期供应压力较大，根据规划土地与新开工的关系，我们预计4月份用钢需求将出现明显下滑，4月中上旬河北山西高炉集中复产，供应压力增加，即4月份成材供应增加/需求减弱，供需矛盾将快速累积。
交易所提出对于铁矿的突发事件的具体监管办法，铁矿多单出现一定减仓。但是长线来看，铁矿供应受到巴西矿难和澳洲飓风的影响，全年供应量影响7000万吨左右，在国内外无有效补充前，矿石价格难以出现大幅下跌，相对价格仍较强。
操作建议：4月份钢材供应压力增大，关注需求持续性；上周公布的社融以及信贷数据均表现超预期利多，但是二季度利多的持续性有待观察；预计本周三公布的商品房销售面积数据将表现利多，但是新开工数据非常重要，需要重点关注。近日唐山/邯郸/山西等地环保限产有加严的迹象，关注供应端减产力度。预计5月底之前铁矿到货量均大大低于均值，但是此预期在前期已经发酵大部分，铁矿继续上冲需要成材配合。近期各地非采暖季限产政策陆续落地，关注政府态度以及限产力度。短期建议多空观望为主。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年04月17日早盘，权益为982.4万，净值0.9824。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
市场整体横盘整理，四月供应紧缺的逻辑依然存在，PTA短期继续走弱的概率不大。1、原油方面，上周末原油因俄罗斯减产、非农数据好于预期且地缘政治不稳等多重利好因素叠加，原油强势突破70美元，成本端利好PTA。2、节前多套装置检修消息落实，节后桐昆+恒力装置检修，供给偏紧逻辑继续有效。3、周末台塑装置爆炸，影响172万吨PX装置产量，或利好PTA。所以节后市场整体以偏多为主，风险主要是经过假期累积，节后聚酯库存偏重，需要关注节后终端刚需采购是否如期到来。操作建议仍以逢低多单为主。仅供参考。

白糖组初始资金1000万，起始时间2018年1月2日，截至2019年4月17日早盘，权益为949.21万，亏损50.79万，净值0.94921，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：SR9-1反套150对，入场价差-55（SR909入场均价5227，SR201入场均价5276）；
资金占比：17.72%。
9月合约进口压力集中，配额外进口尚有利润，本周发放150万吨配额外进口许可，船期一个月叠加5月22日关税下调5%时间；巴基斯坦30万吨原糖也将于6月后进入我国。且需求端目前处于消费淡季，厄尔尼诺预期增加，南方雨水预计增加或限制夏季消费。下榨季进入减产周期及甜菜糖和加工糖交割库下调升贴水利多01合约。

龙听

【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日探底回升；IF主力合约涨2.49%收报4093，IH主力合约涨3.07%收报3031.4，IC主力合约涨2.17%收报5759.2。盘面上银行、保险代表的权重提振人气，投机资金选择了市场的老热点5G、燃料电池打造短线赚钱效应，两者共振带来了连续六日调整后的首次反弹。
【利多】
1、道琼斯涨0.26%，纳斯达克涨0.30%，欧股总体小幅上涨；外盘表现温和。
2、梳理中信证券、华泰证券、海通证券、国信证券等十大券商观点认为，对比2015年，A股将进入牛市第二阶段。
3、央企一季度亮丽的经营业绩，为后续的大力深化改革增添了底气。
4、一季度中国经济“成绩单”今将公布。按照日程安排，国家统计局将于今天(4月17日)公布一季度国内生产总值(GDP)等宏观经济数据。从先期公布的一些经济指标来看，一季度中国经济有望继续保持平稳运行。
【利空】
近日，证监会表态坚定不移打击违法违规的场外配资行为，中长期有利于资本市场平稳运行，但配资资金的流出或对市场形成短期压制。
【核心逻辑】
昨日的炒作逻辑属于老热点的超跌反弹，没有新的想像力，意味着如果没有新的强势热点接力的话，反弹的热情很快会随之退却。基本面上中期看多逻辑科创板带来的价值重估及实体经济企稳依旧成立，技术形态上目前三浪依旧成立，中期看多逻辑未变。短线上日内大概率仍有延续上冲的动力，另一方面如果没有新兴热点接力，短线或有冲高回落预期。操作上目前处于上升趋势中的三浪，多头趋势单继续持有。短线上已有多单的注意逢高平仓；空单方面暂时持谨慎态度，待技术形态的三浪确认结束则转为放空为主。仅供参考。

龙听

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、财政部：一季度，全国一般公共预算收入53656亿元，同比增长6.2%；全国一般公共预算支出58629亿元，同比增长15%。证券交易印花税397亿元，同比下降4.2%。个人所得税3239亿元，同比下降29.7%。
2、国资委：一季度，中央企业生产经营实现了持续稳定发展，实现了“开门红”。一季度，中央企业实现销售收入6.8万亿，同比增长6.3%，实现利润4265亿元，同比增长13.1%，其中3月份销售收入和实现利润分别同比增长10.6%和10.8%。
3、商务部：一季度，我国对外非金融类直接投资252.1亿美元，以人民币计同比增长4.8%。呈现特点包括，对“一带一路”国家投资合作积极推进；跨境并购稳步发展；对外投资结构持续优化多元等。
4、国资委：重点领域的混合所有制改革已经搞了三批50户，第四批大家特别关注，名单已经初步有了，超过100户的第四批企业也在推进重点领域混合所有制改革。对于格力集团出让其持有的格力电器15%的股份，处于充分竞争领域的商业类企业，国有资本可以绝对控股，可以相对控股，也可以参股。
5、央行：周二，开展400亿元7天期逆回购操作，中标利率保持2.55%不变。此前已连续18日暂停。
6、隔夜shibor报2.8830%，上涨8.60个基点。7天shibor报2.7870%，上涨1.50个基点。3个月shibor报2.7740%，上涨0.60个基点。

贵金属：
由于受欧洲央行决策者的鸽派立场，打压欧元，美元坚挺，导致伦金昨日下跌超1%，随即拉升，但跌幅仍然至0.9%。昨日公布美国3月工业产出不及预期，但美元受欧元下跌影响，并未对此消息做出反应。
1、欧盟内部现历史罕见分歧：法国和比利时拒绝支持与美国的新贸易谈判，表明欧盟同美谈判不会那么顺利，提振黄金；
2、美国贸易代表署（USTR）发布美日贸易对话声明：美国与日本讨论了包括商品和农业在内的贸易问题。美方在会谈时提到美日两国间“非常庞大的”贸易赤字问题，美国贸易代表和日本经济产业省大臣同意，两国将在近期再度开会。或增加市场对贸易争端的担忧，提振黄金；
3、摩根士丹利：一旦全球股市遭遇大抛售，美股会是最惨的那个，或增加市场担忧情绪。
4、全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓当前为752.27吨，较周一减少0.23%。
5、10年期和30年期美债收益率刷新四周高点。10年期美债收益率目前报2.589%，日内上涨3.3个基点。
6、美联储票委：美国经济增长放缓，但表现还是相当不错的，或提振美元；
7、日内关注：美国2月贸易帐，加拿大3月CPI、2月贸易帐；英国央行行长卡尼、法国央行行长讲话；美国2月批发库存； 美国费城联储主席哈克（2020年FOMC票委）讲话；
美国圣路易斯联储主席布拉德（2019年票委）讲话；美联储发布经济状况褐皮书等。
8、技术上：伦金一路下跌，跌破120均线，关注下方1270/1265/1260支撑阻力位，上方1280/1285/1290阻力支撑位，后市谨慎看空。

原油：
截至4月16日收盘，WTI原油5月期货结算价报64.05美元/桶，涨0.65美元，涨幅1.03%。布伦特6月原油期货结算价报71.72美元/桶，涨0.54美元，涨幅0.76%。SC主力1905合约跌5.5报468.3元/桶（≈69.79美元/桶），夜盘收涨3.2报471.5元/桶（≈70.27美元/桶）。SC 1906合约跌2.5报471.1元/桶（≈70.21美元/桶），夜盘收涨4.0报475.1元/桶（≈70.81美元/桶）。
在国际油价高位震荡调整之后，隔夜原油迎来一波久违的上涨，一扫前几日阴跌的阴霾，布伦特盘中刷新年内新高。隔夜原油市场消息面并不活跃，油价整体走高，我们认为是在重复“短线多空切换”的波动逻辑。上周俄罗斯和欧佩克关于下半年减产的立场出现松动，短线原油走势承压，短线油市“多转空”，导致油价震荡中小幅下移。但由于中期原油基本面依然向好，中期利好继续指引油价整体运行方向，限制短线油价跌幅。
欧佩克减产执行率超过150%已然是事实，伊朗、委内瑞拉和利比亚依然面临较大的供给风险，原油市场基本面偏紧之下，OECD库存持续下滑。数据显示，伊朗4月份原油出口跌至年内新低，一定程度上提振短线市场情绪。此外，今早API报告结果指向利好。在市场预期美国原油库存增加的前提下，API结果显示，上周美国原油库存意外减少310万桶，库欣原油库存降幅继续扩大，汽油库存连续9周下降。API报告发布后，尾盘油价短线拉升，扩大日内涨幅。
今日原油市场关注点聚焦在晚间的EIA报告，API报告结果将令投资者对EIA报告产生乐观预期。目前尽管市场预期EIA原油库存将继续增加，但增幅较上周将大幅收缩，言外之意，市场预期EIA库存报告是偏多的。因此，密切留意晚间EIA库存报告，着重关注原油库存增量和炼厂开工负荷情况。若库存增幅大幅弱于上周甚至是超预期下滑，原油市场短线利多情绪将升温，有望推动国际油价继续冲击年内高点。

沥青:
沥青期货主力合约bu1906收于3450元/吨，涨2元/吨，涨幅0.02%。国内沥青现货市场价格稳定，个别走高，下游施工展开，山东及周边地区厂家库存偏低，加之部分装置检修，近期价格高位持稳，出货暂可。当前全国各地区施工已逐步开启，需求逐步恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游持续按需接货，厂家库存偏低，江浙一带部分新建项目开始动工，贸易库存一般。中长线来看，当前全国各地道路施工已启动，需求陆续恢复，当前低库存及原油高油价支撑沥青现货价格高企。夜盘沥青期货窄幅震荡为主。操作上建议观望，仅供参考。

天胶：
晚盘沪胶主力继续弱势下跌，收于光头小阴线，盘面增仓活跃，空方增仓趋前。从基本面来看，产区目前偏干旱，降水少，同时因近期泼水节，从而胶水产出稀少，泰国产区将在宋干节（泼水节）后开始割胶。但目前干旱符合季节性特征，后面将进入雨季，当前原料价格下有利于割胶；下游需求延续低迷表现，且草根调研得知，4月下游采购频率和采购量均较3月有所下降。轮胎厂家整体走货幅度较上月有所放缓，日产水平多数维持前期高位状态，但整体库存水平出现上升。基本面供需表现偏弱，从而对沪胶形成压制，同时高库存也使得套保空头较重，盘面净空增长。从技术图形上看，沪胶主力日K线跌破均线，打开向下空间，KDJ指标和RSI指标均拐头向下，弱势下跌行情或持续，下方看向11350点前低。但是今日公布一季度GDP等重要宏观数据，注意宏观面的扰动，如震荡修复则逢高轻仓试空。仅供参考。

焦炭：
现货方面，国内焦炭现货市场偏强运行，目前个别焦企库存低位，挺价意愿较强，焦企提涨范围在持续扩大；继山西晋中地区焦企提涨100元/吨后，山西、内蒙、山东、河北等焦炭主产地部分焦企陆续跟涨50-100元/吨之间，部分贸易商接受焦炭价格上涨，下游终端方面暂未有明确答复，本次提涨钢厂抵触心态较强，但后期钢厂需求较好，落地概率增加。港口方面，港口集港量维持高位，总港存再创新高，市场仍无成交，报价准一级冶金焦1950—2000元/吨，观望情绪较浓。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但去库动作或将持续至整个四月，焦煤价格仍有一定的下行空间，或将让利给焦炭端。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，关注做多焦化利润。仅供参考。

动力煤：
核心逻辑：短期内利好因素仍略占上风，略有一点优势，但正日趋饱和，主要为主产地矿产量受限、库存低及大秦线春检（30日该因素将消失）。
具体看：
1、价格：港口价小幅下滑3元，现为629元，期价贴水7.4元，在正常范围内，内外贸煤价差114.1元，近几日有所收窄，近期南方地区部分电厂超标采购进口煤，为其价格提供一定支撑力，其价格优势仍较明显，坑口价较坚挺，整体呈略偏强震荡态势；
2、供应：变化不大，矿方增量仍受限，预计短中期内该态势将一直持续，除非有关部门出台行政干预政策，6月前政策出台的可能性较小。受大秦线春检影响，秦港调入量较前日减4.5万吨，对煤市有一定提振作用，但力度有限，30日检修结束，届时，港口调入量将逐渐恢复，拉煤船中等略偏高水平运行，重点关注；
3、需求：一般，电厂仍较谨慎，接长协煤及采购进口煤为主，库存高于往年同期，存煤可用24.73天，若降至20天及15天以内则需提高警惕，届时，或有补库需求；
4、库存：中转港属中等水平，南方接卸港中等略偏高，沿海地区电煤供应相对宽松；主产地矿库存少，为煤市提供最基础利好支撑；
5、供需关系：坑口市场相对平衡，沿海煤市电煤略显宽松，煤种结构性问题犹存，Q5500偏紧，Q5000相对充足，二者价差100元左右；
6、预测：4月底前整体大概率震荡为主，但随利好力量逐步减弱，进入5月后，港口价或将出现明显回调，预计累计幅度10-15元。
操作上建议：产业05空单继续谨慎持有，1909投机空单持有；套利，反套仍轻仓持有。仅供参考。

PE：
PE期货09合约窄幅震荡，开盘8490，最高8525，最低8445，收于8480，下跌40，跌幅0.47%，持仓量增加4398手至431410手，成交量减少至25.5万手。
现货方面，国际油价下跌，下游需求偏弱，国内检修装置减少，石化库存消化缓慢，部分大区下调出厂价，打压市场报价下调，其中华北市场7042主流报8500-8700元/吨。
逻辑：下游需求转弱，国内检修装置偏少，以及进口料冲击压力仍在，不利石化聚烯烃库存消化，目前在93万吨，处于偏高水平。国际油价上涨动力减弱，现货出现倒挂倒逼现货出厂价下调，对期货利好支撑减弱。
操作建议：目前现货供应压力不减，下游需求转弱，尤其是现货下调出厂价，09合约震荡偏弱，建议观望为主，或是等油价确认回调趋势后做空09合约。

苹果：
1.随着产区库存货源持续减少，一些货源不足的市场客商提前开始准备五一货源，尤其是烟台产区近几日交易热度明显回升，整体行情稳中偏硬，价格维持上行态势。2.山东产区：栖霞产区整体走货量较好，走货速度稍快，部分存货少的客商为准备后续所需货源，提前备货，带动交易行情升温，行情维持稳硬。3.陕西产区：洛川产区当前以存货商及当地企业发自有货源为主，调货客商不多，整体交易正常进行。纸袋富士70#起步客商统货价格在4.70-4.80元/斤，70#起步客商半商品价格在5.30-5.40元/斤。4.当前苹果共有折算仓单437张，有效预报0张。小结：昨日AP910合约大幅上涨，直接突破8000点。当前价格在成本价附近，远月具备上涨空间，但近期基本面无明显利多信息。暂时无法对此次上涨做出合理评估，建议观望。

龙听

【突发事件：铁矿：巴西拟重启Brucutu矿区，年产量3000万】
【内容】2019年4月16日（里约时间），VALE官方宣布米纳斯吉拉斯州法院已同意暂停施行关于Brucutu矿区关停决定。法院将同意Brucutu矿区于文件发布后72小时后完全重新运营。Brucutu矿区铁矿年产量为3000万吨。

然而，因3月至4月期间巴西São Luís do Maranhão 地区强降雨导致 Ponta da Madeira港口发运及EFC地区铁路运输受到影响，因此VALE北部系统产量也受到影响。

综上，VALE再次确认2019年铁矿石及球团销售量目标在3.07-3.32亿吨，与此前发布销售目标一致。其目前销售预期应在中等范围内
【简评】5月到货仍较低，此消息短期更利空远月。前期盘面Price in所有利多，此消息会带来短期的心态利空。铁矿估值短期会有个快速的修复。长期来看，要看其他矿山复产和成材需求对于铁矿的支撑情况。今天出地产数据，建议成材铁矿择机进空，注意设止损。关注地产等数据。

龙听

【行业资讯:玻璃:成本变动】
【内容】昨日，国内纯碱市场以稳为主，成交价格灵活。纯碱价格上涨，下游生产成本增加明显，近期下游企业采购放缓，尤其是前期有适量备货的企业。据了解，沙河重质碱采购价格上调50元/吨至1950元/吨。短期内，陆续有玻璃生产线点火，玻璃厂的采购情况将进一步促进纯碱消耗。
【简评】纯碱价格小幅上涨50元/吨，折合玻璃生产成本增加11元/吨，玻璃生产成本小幅抬升，虽实际影响较小，但或因成本小幅上涨给企业稳价提供支持因素。短期内现货缺乏大幅下行预期。
【附件】无

龙听

【供需数据：PVC：现货成交量】
【内容】16日，华东地区6家样本贸易商现货成交量6100吨。
【简评】现货市场维持相对稳定，华东地区主流报价6800-6850元/吨，部分上游企业出厂价格小幅下调，现货成交量维持弱势，下游观望为主，暂未发生集中采购现象。预计短期现货价格继续维持相对稳定。
【附件】<图片>

龙听

【早盘交易提示：玉米、淀粉】
【内容】
1、中国人民银行12日发布金融统计数据显示，今年一季度我国人民币贷款增加5.81万亿元。其中，1月新增人民币贷款32300亿元，创单月历史新高；社融规模增量 46400亿元，创新高。
2、2019年黑龙江省大豆生产者补贴每亩不超过270元，玉米补贴应该在25-79元/吨。吉林大豆265，玉米86，但吉林不存在统一补贴的情况。
3、黑龙江省农业农村厅厅长介绍，目前全省大豆种植意向基本确定，今年大豆面积达到5800万亩以上，比上年增加500万亩。
4、根据农业农村部《2019年农业生产发展等项目资金补贴方案》，2019年轮作休耕试点面积3000万亩。其中，轮作试点2500万亩，在东北四省区、黄淮海地区和长江流域开展玉米大豆、水稻油菜等轮作；休耕试点500万亩。
5、目前东北及华北产区余粮持续减少，部分地区已见底。
6、上周三日本气象局表示，厄尔尼诺天气现象似乎将持续，有80%的机会延续到北半球夏。3月底，根据中国科学报3月27日的报道，国家气候中心预测，2019年我国气候状况总体偏差，登陆我国的台风个数偏多、强度偏强。
7、近日中美贸易最新一轮谈判已结束。特朗普称双方磋商取得重要进展，刘鹤则表示谈判“富有成效”。美国ADM投资服务公司发布的报告称，一些市场人士说，协议可能包括中国买入2000万吨美国玉米，此外还将买入美国乙醇、玉米酒糟粕、高粱等。周二消息称酒精企业已经接到酒精协会通知，准备对美国DDGS双反撤销起诉的材料。
8、国家粮食和物资储备局发布的数据显示，截至2019年3月31日，主产区玉米累计收购9540万吨，同比增加625万吨。东北三省一区农户玉米销售进度为87%，周环比增加3个百分点，同比持平。华北地区农户售粮进度为74%。
9、先前市场传闻称，今年的拍卖时间延迟至7月，底价提高150元。但上周起市场传言临储拍卖或5月初开始。
10、猪瘟疫情仍在蔓延，据农业农村部公布数据显示，目前共有30个省份发生家猪（117）和野猪（3起）非洲猪瘟疫情，猪瘟疫情重挫生猪市场，玉米饲用消费量仍在下降，饲企备货谨慎。后期非洲猪瘟仍是最大的利空，悲观预期依旧存在，尤其随着天气转暖，猪瘟有进一步扩散的风险。
11、供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
【利多】农户手中余量不多，惜售心理强；政策导向利多；种植面积面积及天气炒作。
【利空】中美谈判进程、猪瘟。
【核心逻辑】
上周末玉米大豆种植补贴出台，利好远月玉米。产区着余粮迅速下滑，粮源多在贸易商手中，玉米市场阶段性供应有限,预计4-5月份市场或存在供应紧张；另外市场对今年临储拍卖普遍预期较好，后期对9月合约有底部支撑；5-6月份对种植面积及天气炒作将给远月带来提振。操作上，9月合约后期波动区间1800-1950，建议区间操作，1月合约逢低多。后期继续关注中美谈判内容及猪瘟。淀粉方面，仍未脱离成本定价，与玉米价格同涨、跌，但是介于淀粉处于需求淡季，在高开机率的背景下，自身供给压力较大。仅供参考。

龙听

【会议信息：玻璃：华东华北等地区玻璃生产企业市场研讨会议】
【内容】2019年第2届华东华北等地区玻璃生产企业市场研讨会议计划25日在河南郑州召开，预计有超过20家以上的企业参与此次会议。目前玻璃现货市场通过前期的调整和运行，认为走出低价竞争的状态。为了提振市场信心和维护行业健康发展，生产企业认为有必要组织会议进行研讨和协调。
【附件】无

龙听

【早盘交易提示：PVC20190417】
【内容】
1、现货方面：现货市场维持稳定，出厂价格维持稳定，华东地区主流报价6800-6850元/吨，现货成交量维持弱势，样本贸易商成交量6100吨，成交相比前一交易日有所恢复，但周内日平均成交维持低位，下游短期暂未出现集中采购现象，大多仍以观望为主。
2、15日，最新库存数据显示，社会库存继续下滑，当前库存总量39.8万吨，仍略高于2018年高点39.4万吨，由于4月检修同比损失量不及2018年同期，本周库存下降速度相对去年同期缓慢，关注后期检修计划的落地情况。在库存未得到有效去化前，仍是主要利空因素。
3、16日，台湾台塑公布5月份船货报价，价格大幅下跌40美元/吨，海外需求仍然维持弱势，内外盘价差扩大，进口窗口打开，限制国内价格涨幅。
【利多】
1、电石价格维持高位，成本支撑力度偏强
2、春季检修集中期到来，供应端供应出现损失
3、化工安全检查消息发酵，西北地区突发安全事件。
【利空】
1、房地产数据下滑，中长期需求利好有限
2、下游订单情况一般，短期社会库存维持高位
3、海外市场维持弱势，内外盘价差扩大
【核心逻辑】
PVC短期基本面多空交织，或延续震荡行情。电石高位盘整，暂无下滑迹象，成本高位支撑，供应方面，PVC检修集中期预计集中在5月份，短期利多仍未完全出尽。利空影响方面，库存仍然维持高位成为主要利空因素，同时外盘价格弱势，进口利润增加，价格突破前期高点上行可能性较低。操作建议，单边操作建议观望，套利操作可尝试入场9-1正套，日内将会公布房地产数据，关注指标变化。仅供参考。

龙听

20190417
【模拟交易策略跟踪：白糖组】
【合约】SR909-SR201
【价格】-55
【方向】反套
【数量】150手
【目标仓位】空单150手
【简述】
新增支持因素：中糖协意向延长贸易保障救济措施，若确定延期，须在今年年内确定，或在1月合约提前反映。
新增风险因素：据了解，广西糖厂蔗款兑付时间原本是延后至3月后兑付，目前继续延后2个月时间，至5月后兑付，糖厂资金压力减弱，挺价意向交强；另外广西50万吨工业临储计划延后出库，或支撑期现货价格上涨，利多9月合约。
【附件】<图片>

龙听

【早盘交易提示：天胶：2019年4月17日】
【内容】
1. 晚盘沪胶继续下跌，主力1909报收11620元/吨，跌120元/吨，跌幅1.02%。
2. 云南省工信厅日前印发的《云南省支持橡胶产业发展实施方案通知》中计划，到2020年，云南全省天然橡胶种植面积稳定在900万亩左右，投产面积600万亩，年产天然橡胶60万吨。新植及更新胶园良种化率达到100%。
3. 中国今日将发布一季度GDP和3月份主要经济活动指标，预计一季度GDP增速或放缓至6.3%，说明减速势头尚未稳定。3月份工业增加值和零售额料较今年前两个月提速。
 
【利多】
基建投资或继续增长，利多重卡需求边际。
今日公布GDP等数据，改善宏观边际预期。
青岛海军阅兵式影响货船进港，现货橡胶价格坚挺。
【利空】
4月下游整体需求低于3月，轮胎出货滞缓。
泰国南部主产区4月中旬将开割，原料供应量预期释放。
青岛一般贸易库存继续增长，仍处于高库存状态。
持仓前20席位中，主力空头有增仓。
【核心逻辑】
晚盘沪胶主力继续弱势下跌，收于光头小阴线，盘面增仓活跃，空方增仓趋前。从基本面来看，产区目前偏干旱，降水少，同时因近期泼水节，从而胶水产出稀少，泰国产区将在宋干节（泼水节）后开始割胶。但目前干旱符合季节性特征，后面将进入雨季，当前原料价格下有利于割胶；下游需求延续低迷表现，且草根调研得知，4月下游采购频率和采购量均较3月有所下降。轮胎厂家整体走货幅度较上月有所放缓，日产水平多数维持前期高位状态，但整体库存水平出现上升。基本面供需表现偏弱，从而对沪胶形成压制，同时高库存也使得套保空头较重，盘面净空增长。从技术图形上看，沪胶主力日K线跌破均线，打开向下空间，KDJ指标和RSI指标均拐头向下，弱势下跌行情或持续，下方看向11350点前低。但是今日公布一季度GDP等重要宏观数据，注意宏观面的扰动，如震荡修复则逢高轻仓试空。仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：玻璃：2019年4月16日】
【内容】2019年第2届华东华北等地区玻璃生产企业市场研讨会议计划25日在河南郑州召开，预计有超过20家以上的企业参与此次会议。目前玻璃现货市场通过前期的调整和运行，认为走出低价竞争的状态。为了提振市场信心和维护行业健康发展，生产企业认为有必要组织会议进行研讨和协调。从各个区域市场价格走势看，依旧处于小幅调整和增加出库回笼资金的态势。终端市场需求不济是主要原因。同时近期产能的较快恢复也抑制了价格的上涨空间。从基本面来看，去库刚刚开始，厂家将以稳价出货为主，短期现货价格暂无大幅下调预期，操作上建议规避短期风险，暂时观望为主，若本轮去库速度不及预期，则可择机换空09合约。仅供参考。
【利多】
近期需求正在逐渐释放，部分厂家已达产销平衡，库存去化或将开始，短期对价格有支撑。
【利空】
1.近月产能预增较大，生产线集中复产加大供应压力；
2.年后下游需求恢复缓慢，且下游普遍反映订单不足，生产企业库存高企，若需求恢复阶段不能有效去库，高库存将拖累旺季行情。
【核心逻辑】
现货成交正在逐渐恢复，目前仅仅达到产销平衡从而降低了库存增速，需关注后期去库力度。中短期供应压力难减，供应端确定性利空价格，故而未来逻辑核心应更多关注于需求释放进度，预计未来去库速度将成为市场的核心逻辑。

龙听

【早盘交易提示：PE】
【内容】
1、现货供应压力压力偏大：目前国内在产产能1740万吨左右，检修产能在60万吨左右，进口库存维持高位，对国产冲击压力仍在，石化聚烯烃库存缓慢消化，截至4月16日在至93万吨,5-8月份国内装置集中检修，损失产量在60万吨左右，不过国内有扩能计划，可能抵消部分检修利好，关注库存消化情况。
2、下游需求进入4月份会有所下降，一直延续至6月份前后。
3、PE利润缩水明显，出厂价高位坚挺，已接近近三年来最低水平，国际油价虽有回调，但是上涨形态未变，成本面仍有利好支撑，抑制现货出厂价下跌空间。
【利多】
1.PE利润压缩空间有限，成本支撑仍在，抑制PE出厂价下跌空间；
2、5-8月份国内装置集中检修，有利于库存消化。
【利空】
1.下游需求逐步减弱；
2、进口冲击压力仍在，5月份国内有扩能计划，不利于石化库存消化；
3、现货市场走势疲软，不利于石化挺价。
【核心逻辑】
下游需求转弱，目前国内检修装置偏少，进口冲击压力仍在，不利石化聚烯烃库存消化，目前在93万吨，处于偏高水平。油价上涨动力减弱，以及现货走势疲软，拖累现货出厂价下跌，对期货利好支撑减弱。近期期货上涨驱动不强，建议观望为主，或是等油价回调后做空，远期来看，5-8月份国内装置集中检修，等石化库存压力明显缓解后可入场做多。

龙听

【早盘交易提示：贵金属】
【内容】由于受欧洲央行决策者的鸽派立场，打压欧元，美元坚挺，导致伦金昨日下跌超1%，随即拉升，但跌幅仍然至0.9%。昨日公布美国3月工业产出不及预期，但美元受欧元下跌影响，并未对此消息做出反应。
【利多】
1、欧盟内部现历史罕见分歧：法国和比利时拒绝支持与美国的新贸易谈判，表明欧盟同美谈判不会那么顺利，提振黄金；
2、美国贸易代表署（USTR）发布美日贸易对话声明：美国与日本讨论了包括商品和农业在内的贸易问题。美方在会谈时提到美日两国间“非常庞大的”贸易赤字问题，美国贸易代表和日本经济产业省大臣同意，两国将在近期再度开会。或增加市场对贸易争端的担忧，提振黄金；
3、摩根士丹利：一旦全球股市遭遇大抛售，美股会是最惨的那个，或增加市场担忧情绪。
【利空】
1、全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓当前为752.27吨，较周一减少0.23%。
2、10年期和30年期美债收益率刷新四周高点。10年期美债收益率目前报2.589%，日内上涨3.3个基点。
3、美联储票委：美国经济增长放缓，但表现还是相当不错的，或提振美元；
【日内重点关注】美国2月贸易帐，加拿大3月CPI、2月贸易帐；英国央行行长卡尼、法国央行行长讲话；美国2月批发库存； 美国费城联储主席哈克（2020年FOMC票委）讲话；
美国圣路易斯联储主席布拉德（2019年票委）讲话；美联储发布经济状况褐皮书等。
【技术面】伦金一路下跌，跌破120均线，关注下方1270/1265/1260支撑阻力位，上方1280/1285/1290阻力支撑位，后市谨慎看空。