基本面不支持沥青深跌

龙听

   3月以来，沥青期货盘面上涨动能减弱，上攻3500元/吨未果后行情转入调整。目前，沥青基本面依然偏多，但外围大环境不太配合，沥青价格有望延续调整，等待局势明朗。

   原油面临需求忧虑

   在OPEC+减产和伊朗、委内瑞拉受制裁的背景下，原油供应端对价格产生有力支撑，不过，需求端的忧虑在升温。

   近期公布的美、欧经济数据普遍低于预期。美国3月制造业PMI降至52.5，为2017年6月以来最低水平，新订单及产出指标都出现回落。德国3月制造业PMI初值44.7，创79个月低点，连续第三个月位于荣枯线下方。法国制造业PMI初值49.8，也大幅低于预期。

   中美即将举行新一轮经贸谈判，最终能否达成一个双方都满意的协议还有待观察。英国“脱欧”的不确定性依然没有消退，无协议“脱欧”或者进一步延期都将大幅提高欧洲经济体的成本。

   经济数据不佳以及宏观大环境的不确定性因素给经济增长蒙上了阴影，增加了市场对原油需求的担忧。

   沥青现货保持坚挺

   近期沥青期货价格陷入振荡，现货价格保持坚挺。目前山东主流成交价格3400—3500元/吨，华东主流成交价格3500—3550元/吨，均已升水于期货。

   虽然委内瑞拉局势依然紧张，但从船期来看，马瑞油在近期断供的风险不大，3—4月到港量基本与去年持平。

   开工率方面，隆众资讯的数据显示，上周64家主要沥青厂家综合开工率下降2.3个百分点。由于利润问题，马瑞油加工量下滑，影响沥青产量。

   库存方面，隆众资讯的数据显示，上周25家样本沥青厂家库存为41.63万吨，环比增加0.2%。炼厂库存处于相对低位，贸易商库存有所走高，因前期的冬储订单陆续提货。

   需求向好预期仍存

   国家发改委的报告显示，2018年国内基础设施拟建项目较上年增长5.3%。随着国家加大对基础设施领域的支持力度，基础设施投资增速有望逐步回暖。以基建项目落地周期一年左右判断，2019年基建投资有望保持中速增长态势。

   资金方面，财政部表示要加大财政支出力度，扩大财政支出规模，其中就包括重点支持重大在建项目建设和补短板。天气方面，冬去春来，各地气候多有反复，但总体回暖趋势明显，有利于道路施工的逐步展开。下游需求向好预期仍存。

   综上所述，目前原油价格在供需矛盾中振荡调整，对沥青价格的支撑力度减弱，沥青本身的基本面情况依然偏多，短期调整空间有限，价格区间振荡的概率较大。

                                        （作者单位：前海期货）