【周会纪要】招金期货周度策略分享会（20190322）

龙听

【周会纪要】招金期货周度策略分享会（20190322）
【贵金属】人民币再现升值，国内金价涨幅将受限。外盘黄金收带长上下影的小阴线，价格位于均线系统上方，成交量近两日增加，但持仓跟进不明显，表明多空双方比较纠结。基本面上美联储远超预期的宽松盘中曾令空头主动跑路，但未见多头资金进场，可以认为是空头有所慌乱，但从昨日夜盘看，多头并无心上拉，处于利多兑现后的获利离场状态，目前位于该阻力处交投，下方均线系统开始支撑，辅助指标好转，多头仍有一定的基本面和技术面优势，但缺乏资金配合，近期仍将震荡。仅供参考。
【原油】本周国际油价整体延续上涨态势，美原油一度突破60美元整数关口。相对而言，布伦特和SC原油涨幅相对有限。本周原油市场利好主要表现在产油国减产立场更为坚定，EIA库存报告再度展现强势利好。不过，本周内外盘原油并未实现有效突破，投资者对即将进行的中美谈判心存担忧。所以，近期需留意原油短线回撤风险，短线多单减持规避波动风险，未入场者可择机逢低入多。原油基本面整体仍在改善，中期看好预期不变，长线多单可继续持有。
【甲醇】虽然甲醇底部有煤制甲醇成本（2350元/吨左右）、烯烃主连盘面利润（322元/吨左右）、进口甲醇成本（2556元/吨左右）、进口利润倒挂（-38元/吨左右）以及期价贴水（期价贴水20元/吨左右）等因素支撑，但是就基本面来看，港口库存环比下降但是依旧暂处高位、西北库存环比小涨且去库速度明显低于预期或成为短期压制甲醇期价的关键因素。操作上，在去库驱动尚未明显显现之前，建议暂时观望，等待去库驱动显现后逢低做多。
【沥青】考虑到原油供应偏紧，沥青整体库存不高，利润一般，现货升水期货等特点，短线沥青没有大幅下滑预期，或回踩支撑位后再度上涨，目前原油无大幅下滑预期，整体将支撑沥青现货走高，沥青期货可逢低建多，上方视原油走势而定。目前国内沥青社会库存有走高趋势，下游对高价较为抵触，已开工项目进展较为缓慢，业者对后市需求心态不一，近期原油涨势放缓，如果出现回调，有下破可能，稳健操作建议观望。
【玻璃】现货市场信心转淡，各地区厂家纷纷下调售价，市场信心受到冲击；节后需求恢复缓慢，多数生产企业产销率不足百，库存依旧处于上涨态势；4-5月份产能预增，供应压力仍有增加；纯碱价格下调，成本支撑减弱。 从基本面来看，当前现货市场价格已开始逐渐降低，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业去库压力的增加，降价政策短时间仍将延续。期货市场方面，05合约价格小幅贴水现货，操作方面建议高位空单可谨慎持有。仅供参考。

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【动力煤】现港口价625元左右，1905合约贴水接近30元，属正常范围内。近日下游水泥厂需求稳中小增，但电煤较一般，电厂对市场煤较谨慎。大秦线春季集中修时间为4月6-30日，当前运输效率高，秦港库存量已增至近630万吨。近期榆林地区煤矿复工节奏加快，预计到4月中旬附近合规矿基本可恢复正常生产，主产地总供应量增加，施压坑口价继续下滑。总体看，结构性问题仍存在，供需矛盾并不突出，煤价大概率震荡为主。
【豆粕】此前市场看空豆粕后市，中下游库存水平很低，随着豆粕价格止跌反弹，中下游买家集中补库，另一方面，油厂开机率较低，使得油厂豆粕库存有所下降。本周大豆压榨数量仅有150万吨，豆粕产出仍较少，近期豆粕价格或较坚挺。但二季度大豆到港量明显增加，后期油厂或迫于大豆供需压力而增加大豆压榨量，另一方面下周大豆压榨数量将回升至170万吨，预计豆粕库存将重新累积，近期可寻高点做空。
【玉米】国际方面，外媒称中国立场坚定，坚持中国利益收回众多承若，一定程度利好。国内近期东北大范围雨雪天气，或影响玉米上量及运输，加上农户手中余量不多，惜售心理较强，短期支撑现价。东北一次性收储工作已全面启动，且市场传闻19年临储玉米拍卖或延期至6月以及起拍定价调高50-100元/吨，政策导向利多。同时黑龙江生产者补贴发布，大豆、玉米出现200元/亩差异，利好远月，预计后期面积下降及天气炒作将给玉米远月带来利好。但由于猪瘟影响，饲料端采购谨慎，加上天气升温，后期猪瘟有进一步蔓延的可能，或对市场情绪造成波动。仅供参考。
【苹果】现货：产地行情基本维持稳定，山东交易价格无变动，有报高价客商货，但是基本无成交。中小果、一般质量货源较少。陕西地区成交量不大，出库量尚可，出库依靠客商发自存货。甘肃地区剩余货源不多，多数为客商货，要价强硬，实际成交在低位。
期货：当前苹果指数创出新低，下跌迹象明显，苹果期货盘面总体偏空。近月AP905合约持仓偏多，减仓速度偏慢，流动性偏差，持仓风险增加，预计短期下跌概率较大。
策略：短期AP905合约逢高做空为主。
【棉花】美盘方面，据USDA最新数据，美棉出口数据仍未转好，CFTC非商业净多持仓仍处于近年历史低位，资金做多动力不强。印度棉价格走高，短期看利多棉市，但是终将对消费有所抑制，外棉多空互现，走势偏震荡，暂无趋势。目前国内纺织下游需求企稳渐好，工业库存消化加快，补库需求提高，目前市场供应充足，无较明显上涨驱动力，夜盘郑棉上涨应保持理性，前期多单可部分离场锁定盈利。3月为中美贸易谈判先前约定最终谈判截至时间，市场近期传闻推迟至4月底，预计盘面上下波动较大，建议暂时离场或轻仓持仓观望，及时锁定盈利。仅供参考
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