认购增持 认沽减持

龙听

昨日沪深两市横盘整理，上证指数3100点得而复失收跌0.18%，创业板指数微涨0.11%，两市成交额不足8000亿元。个股盘中表现相对沉闷，板块上氢能源、燃气水务、数字中国等涨幅居前，白酒、钢铁、煤炭等跌幅居前。三大指数仅中证500收涨，上证50指数跌幅最大为0.65%。期指表现弱于现货指数，主力合约基差走强，IC主力仍处小幅贴水状态。期权方面，标的资产50ETF下跌0.78%收于2.790，平值期权隐含波动率变动不大。

期权市场持仓量再破300万大关，成交量明显回落。当日全市场合计成交233.27万张，较上一交易日减小87.10万张，降幅为27.2%。认购期权成交129.14万张，较上一交易日减小45.53万张，认沽合约总成交104.13万张，较上一交易日减小41.56万张。日成交量PCR值0.81小幅减小。持仓方面，期权总持仓307.10万张，较上一交易日增加9.25万张。其中认购合约持仓137.95万张，较上一交易日增加8.97万张，认沽合约持仓169.15万张，较上一交易日增加0.28万张。持仓量PCR值1.23小幅减小。

当月合约交投活跃。期权当月合约持仓213.98万张，占总持仓的70%。成交量为177.27万张，占总成交量的76%。从当月持仓看，认购大幅增持，认沽减持。认购增持在2.80虚值以上均明显增持，3.00执行价上持仓量仍最大近30万张。认沽增减不一，在2.50持仓最大也不到12万张。整体来看，预期标的宽幅振荡格局难改。

最近两周标的宽幅振荡，隐含波动率和历史波动率仍维持较高水平。目前平值认购隐含波动率30.85%，认沽29.88%，小幅回落。历史波动率目前在30.89%，与平值期权隐含波动率相差不大。从当月合约波动率微笑曲线看，各执行价上认购隐含波动率与认沽相去不大，左偏特征仍明显。

综合来看，指数宽幅振荡，波动率维持高位，市场轮动特征明显，短期主线未明。考虑到当月合约下周即将到期而波动率偏高，投资者可逢高卖出当月虚值认购期权，持现货者宜采用备兑策略。                          （作者单位：中信建投期货）