天然橡胶：高库存待消化 期价弱势震荡

龙听

14日，沪胶主力收盘12030(+25)元/吨，混合胶报价11475元/吨(0)，主力合约期现价差480元/吨(+125)；前二十主力多头持仓71191(-1831)，空头持仓94166(-2671)，净空持仓22975(-840)。

　　截至上周末：交易所总库存438161(+161)，交易所仓单423350(+3520)。

　　原料：生胶片48.11(+0.01)，杯胶40.50(0)，胶水50.50(0)，烟片52.50(+0.35)。

　　截至2018年10月15日，青岛保税区总库存11.22万吨(-5.04)。

　　截止3月8日，国内全钢胎开工率为73%(+1.20%)，国内半钢胎开工率为69.59%(+1.49%)。

　　观点：昨天期价窄幅波动，1905合约围绕12000元/吨一线震荡，昨天盘中公布的国内2月份经济数据显示国内消费及投资需求依然偏弱。受产区产量季节性减少的支撑，现货及原料价格表现坚挺，但随着新一季开割的即将来临，减产支撑在减弱，现货价格有所松动，而其原料端价格，近期还一直维持小幅上涨趋势。目前东南亚产区天气偏干，后期有雨水不足的担忧，该因素且待观察。昨天现货价格震荡偏弱，其中混合胶维持不变，全乳胶下跌100元/吨，期现价差有所扩大，主力合约升水混合胶价格缩窄为555元/吨，当前的期现价差依然对盘面压力不明显。后期关注跟基建相关的替换市场的跟进，据当前了解，基于后期预期的良好展望，目前全钢胎开工尚可，但依然没有看到下游工厂大量采购动作。上周随着前期宏观利好及供应端炒作的结束，价格支撑消失，高库存等待下游消费的跟进，当前并未看到下游大量采购，反应需求没有亮点，期价上涨动力不足。由于下游消费的消化有限，当前国内库存维持增加趋势，据卓创了解，区外库存已达近50万吨，云南库存近20万吨，短期对价格压制明显。偏弱的市场氛围或使得沪胶当前的调整格局还将延续。

　　策略：中性。

　　风险：无。

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　　(责任编辑：DF318)