招金期货研究院2019.03.12品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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【菜籽油基本面—20190312】
1、ICE油菜籽：截止2019年3月11日收盘，加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期价收盘下跌，5月期约下跌1.3加元，报收4560.0加元/吨；7月期约下跌1.6加元，报收464.5 加元/吨；11月期约下跌1.6加元，报收477.8加元/吨。。
2、仓单数量：3月11日仓单量为25489张较3月8日仓单量25500张减少11张。
3、华南地区菜油库存：截止3月8日当周，两 广及福建地区菜油库存增加至108000吨，较上周104300吨增加3700吨，增幅3.55%，较去年同期32100吨增幅236.45%。
4、现货价格：3月11日沿海菜油报价在7070-7200元/吨，较3月8日上涨100-120元/吨。
5、现货成交：3月11日菜油无成交，相比之下，3月8日成交1000吨。
6、菜籽压榨利润：2019年3月11日进口加拿大菜籽菜籽压榨利润小幅增加，3月11日压榨利润733元/吨（+63），作为对比，3月8日压榨利润670元/吨。
7、压榨量：截止3月8日当周，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨 量下降至106310吨，较上周113490吨减少 7180吨，降幅6.33%。
8、加拿大菜油进口利润：3月11日进口毛菜油利润大幅增加，3月船期加拿大菜油进口利润755元/吨（+130）；4/5/6月船期加拿大菜油进口利润666元/吨（+169）。
9、菜籽进口情况：2019年3月菜籽到港量在54.1万吨，4月到港在24万吨，港口还有几船因 商检滞留待卸货的菜籽船，原料供应暂时充裕。但因中加关系担忧，买家担心政策风险，买入谨慎，4月份之后菜籽到港量 偏少。
10、菜籽库存：截止3月8日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至68.45万吨，较上周59.95万吨，增 加8.5万吨，增幅14.18%，但较去年同期的69.6万吨，降幅1.65%。
11、中加关系：孟晚舟引渡听证会延期至5月8日。
【观点】
海关总署宣布取消Richardson对华出口菜籽资质，并要求加强加拿大菜籽检疫，市场 担忧后期菜籽供应，企业担忧政策风险，买船十分谨慎，及个别油厂出现菜籽洗船现象，贸易商及油厂暂停报价惜售现象增多，短线菜油或仍表现坚挺。但当前沿海菜油厂开机率维持高位，菜油库存继续增加，加之进入3月产地棕油即将进入季节性增产周期，及菜豆油价差也大幅扩大，将严重影响菜油需求。孟晚舟引渡听证会延期至5月8日再审，中加关系在此之前应该不会进一步激化，一旦释放缓和信号，菜油 行情或出现快速回落。进口政策未松动之前，菜油或维持高位偏强震荡。仅供参考。

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20190312
【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚2月份毛棕榈油产量为154.45万吨，较19年1月173.75万吨降11.1%，较去年同期134.28万吨增15.02%。
SPPOMA发布的数据显示，3月1日-10日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增90.58%，单产增92.26%，出油率降0.32%。3月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增51.29%，单产增53.5%，出油率降0.42%。
MPOA：2019年2月马来西亚毛棕榈油产量环比降 7.8%，预计产量160万吨，其中马来半岛降7.5%，马来东部降8.3%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚1月份马来西亚棕榈油出口量为132.13万吨，较19年1月167.64万吨减少21.38%，较去年同期124.36万吨增6.25%；
SGS：马来西亚2月棕榈油出口量较1月 出口的1,453,589吨下降15.3%,至1,231,858吨。马来西亚2月1-25日棕榈油产品出 口量较前月同期下滑7.1%,至1,121,928吨。马来西亚2月1-20日棕榈油产品出 口量为918,047吨,较上月同期的962,507吨减少4.6%。 2019年2月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为674,129 吨，比1月份同期的647,062吨增加4.2 %。马来西亚2月1－10日棕榈油出口量 为392，484吨，较1月1－10日出口的466，350吨下降15．8％。马来西亚1月棕榈油产品出口量为1453589吨，较12月的1339879吨增加8.5%。
ITS：马来西亚2月棕榈油产品出口量较前月 下滑15.2%,至1,243,308吨。 马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,466,932吨。
Am Spec：马来西亚3月1-10日棕榈 油产品出口量为453,283吨,较上月同期增加11.4%。
3、库存：据MPOB报告，2019年1月底马来西亚棕榈油库存为304.55万吨，较19年1月300.12万吨增1.34%，较去年同期247.65万吨大增22.98%。2019年3月11日全国港口食用棕榈油库存总量76.3万，较上周五79.25万吨降7.1%，较上 月同期的70万吨增6.3万吨，增幅9%，较去年同期65.51万吨增10.79万吨，增幅16.5%。
4、现货价格：2019年3月11日，国内港口24度棕榈油现货价格基本持稳，广州地区基差报价小幅走强。广州港基差报价P1905-110（+0）；张家港报4540元/吨（+0）；天津港报4580-4590元/吨（+0）。
5、现货成交：2019年3月11日现货成交2000吨，相对比，3月8日现货成交1000吨。2019年3月1日-3月11日，棕榈油日均 成交814吨，较去年同期1471吨降44.7%。
6、进口利润：3月11日棕榈油进口利润小幅减少，华南地区自印尼进口4月船期完税价4585元/吨，套盘利润-1元/吨（-9）；5月船期完税价4665元/吨，套盘利润-81元/吨。
7、进口情况：2019年2月进口量预计45-48万吨（其中24度33万吨，工棕12-15万吨），较上周预估值持平，3 月进口量预计34-39万吨，（其中24度22-26万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平,4月进口量预计42万吨（其中24度 30万吨，工棕12万吨）。
【观点】
MPOB报告显示2月底马棕油库存增加，为304.5万吨，报告利空。AMS数据显示3月1-10日马棕油出口环比增加11.4%，有所恢复。MPOB报告利空，叠加3月份进入增产周期，短期棕榈油走势偏弱。斋月备货有利马棕油消费，跟踪马棕油出口数据，关注豆棕价差回落机会，仅供参考。

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自上周五盘中油价强势逆转之后，本周原油延续上行动能，隔夜原油震荡走高。截至目前，国际油价整体仍然维持高位区间波动，前期原油市场处于中期利好VS短线利空的拉锯之中，短线原油走势承压。不过，近期原油市场情绪有所好转，原油上行动能逐步恢复。
 
昨日沙特再次为减产行动站台，法利赫表示，OPEC+减产行动有望贯穿上半年，并且沙特仍将保持较高力度减产，预计4月份沙特原油产量将“远低于”1000万桶/日。沙特方面的减产言论，成为隔夜原油走强的主要推动力量。与此同时，委内瑞拉原油产量因电力供应中断而出现下滑，主要原油出口港仍未恢复。IEA则表示，今年委内瑞拉原油产量将显著减少，预计产量将跌至80万桶/日。上周公布的主要经济体经济指标均异常疲软，成为短线原油市场的主要利空点，而本周公布的美国1月零售数据表现则好于市场预期，表明消费者仍有能力支撑美国经济增长。除此之外，隔夜美股除波音股价大跌拖累道指低开之外，纳指和标普均跳空高开，并且美国三大股指收盘均强势走高。
 
目前来看，原油市场中期利好依然强劲，OPEC+减产行动继续大力度执行，并且委内瑞拉原油仍然面临较大的减产甚至中断风险，钻井减少和管输运力则限制美国页岩油中短期产出增速，原油市场中期行情仍旧可观。而且，短线原油市场风险情绪正逐步好转，短线消息指引由此前低迷的经济指标转向供应风险以及产油国和机构的积极言论。本周三大机构将相继发布原油市场月报，预期报告内容偏多。随着美国炼厂开工负荷逐步改善，原油产量增速放缓，预期本周EIA库存报告同样偏多指引。总之，短线原油市场利好消息再度活跃，原油重拾上行动能，留意原油新一轮上行趋势开启所带来的机会。
 
截至3月11日收盘，WTI原油4月期货结算价报56.79美元/桶，涨0.72美元，涨幅1.28%。布伦特5月原油期货结算价报66.58美元/桶，上涨0.84美元，涨幅1.28%。SC主力1904合约跌0.81报432.1元/桶（≈64.30美元/桶），夜盘收涨13.2报445.3元/桶（≈66.26美元/桶）。

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【盘中异动-沥青】受现货价格走高及原油上涨影响，沥青期货主力合约盘中一度涨至3340元/吨，涨幅超2.3%。当前国内沥青装置开工偏低，厂库及社会库存均低于去年同期，仅为去年同期一半左右。注册仓单仅为去年同期五分之一。随着下游施工缓慢恢复，沥青需求将逐步走强。预期沥青期货涨幅或弱于现货，但短期内无下跌风险。当前沥青期货贴水现货约100元/吨。

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【盘中异动-原油】
今日夜盘国内SC高开高走，目前盘中报价443.7元/桶，涨幅超2.6％。国内原油强势走高，主要受到外盘原油涨势的带动。今日沙特方面表示，4月原油产量将远低于1000万桶/天，并且延长减产期限将长于市场预期。减产方面利好继续提振市场心态，短线市场情绪逐步改善，推动内外盘原油走强。

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【油厂豆粕库存小幅下降】
由于油厂开机率下滑，豆粕产出量减少，同时上周豆粕价格止跌温和反弹，买家逢低补库，令豆粕库存有所下降，截止3月8日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量66.86万吨，较上周的70.82万吨减少3.96 万吨。未来两周油厂大豆压榨量或在162-164万吨左右，而下游豆粕采购速度将放缓，预计油厂豆粕库存或变化不大。

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【易居：2月40城新房成交面积同比降13% 三四线城市同比降幅最大】易居房地产研究院11日发布2月全国40城住宅成交报告。该报告显示，2月份，40个典型城市新建商品住宅成交面积环比下降39%，同比下降13%。2月份，一线城市成交面积环比下降48%，同比增长33%；二线城市成交面积环比下降41%，同比下降12%；三四线城市成交面积环比下降30%，同比下降20%。

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近期唐山及周边地区受环境污染影响，环保相关部门已经对唐山市大气污染治理工作进行督查，并对钢企开始采取管控措施。

据Mysteel跟踪调研：唐山地区钢企烧结基本按照文件进行限产，且部分钢企高炉新增检修增多，近期确认7家钢企新增高炉检修，新增检修容积约6850m3，影响日均铁水产量约1.88万吨，目前唐山地区高炉产能利用率64.09%，较本周四下降3.97%，另外尚有部分钢厂存新增高炉检修计划，短期内唐山地区高炉产能利用率仍有下降趋势；另秦皇岛地区部分钢企已接到相关文件，并表示严格按照“钢铁行业竖炉、烧结停产，高炉限产30%”的要求执行。

Mysteel将持续跟踪钢厂的执行情况及影响量。

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【菜籽油基本面—20190312】
1、ICE油菜籽：截止2019年3月11日收盘，加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期价收盘下跌，5月期约下跌1.3加元，报收4560.0加元/吨；7月期约下跌1.6加元，报收464.5 加元/吨；11月期约下跌1.6加元，报收477.8加元/吨。。
2、仓单数量：3月11日仓单量为25489张较3月8日仓单量25500张减少11张。
3、华南地区菜油库存：截止3月8日当周，两 广及福建地区菜油库存增加至108000吨，较上周104300吨增加3700吨，增幅3.55%，较去年同期32100吨增幅236.45%。
4、现货价格：3月11日沿海菜油报价在7070-7200元/吨，较3月8日上涨100-120元/吨。
5、现货成交：3月11日菜油无成交，相比之下，3月8日成交1000吨。
6、菜籽压榨利润：2019年3月11日进口加拿大菜籽菜籽压榨利润小幅增加，3月11日压榨利润733元/吨（+63），作为对比，3月8日压榨利润670元/吨。
7、压榨量：截止3月8日当周，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨 量下降至106310吨，较上周113490吨减少 7180吨，降幅6.33%。
8、加拿大菜油进口利润：3月11日进口毛菜油利润大幅增加，3月船期加拿大菜油进口利润755元/吨（+130）；4/5/6月船期加拿大菜油进口利润666元/吨（+169）。
9、菜籽进口情况：2019年3月菜籽到港量在54.1万吨，4月到港在24万吨，港口还有几船因 商检滞留待卸货的菜籽船，原料供应暂时充裕。但因中加关系担忧，买家担心政策风险，买入谨慎，4月份之后菜籽到港量 偏少。
10、菜籽库存：截止3月8日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至68.45万吨，较上周59.95万吨，增 加8.5万吨，增幅14.18%，但较去年同期的69.6万吨，降幅1.65%。
11、中加关系：孟晚舟引渡听证会延期至5月8日。
【观点】
海关总署宣布取消Richardson对华出口菜籽资质，并要求加强加拿大菜籽检疫，市场 担忧后期菜籽供应，企业担忧政策风险，买船十分谨慎，及个别油厂出现菜籽洗船现象，贸易商及油厂暂停报价惜售现象增多，短线菜油或仍表现坚挺。但当前沿海菜油厂开机率维持高位，菜油库存继续增加，加之进入3月产地棕油即将进入季节性增产周期，及菜豆油价差也大幅扩大，将严重影响菜油需求。孟晚舟引渡听证会延期至5月8日再审，中加关系在此之前应该不会进一步激化，一旦释放缓和信号，菜油 行情或出现快速回落。进口政策未松动之前，菜油或维持高位偏强震荡。仅供参考。

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20190312
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：周一，ICE原糖5月合约自12.08美分/磅反弹，盘中最大涨幅超过3%，最高触及12.47一线，随后价格迅速回落至12.27美分/磅收盘。原糖走势来看仍然偏弱，市场对印度增产反应已基本到位，目前尚无新的基本面变化，原糖预计弱势震荡，关注本月主产国出口和下月巴西中南部糖厂开榨情况。
2、现货价格：周一广西现货涨跌不一，主流报价在5030-5240元/吨。南华集团报价持稳，取消1000吨以上优惠，保留2000吨以上优惠20元，实际成交低端价格接近5000元/吨；东糖上调20元/吨；湘桂华糖厂下调40元/吨，南糖博宣下调10元/吨。上周国内制糖集团现货报价持续下调，广西集团累计跌幅40-110元/吨，至5010-5240。5000附近是中间商补库心理价位，关注集团走货情况。
3、新榨季播种：前期广西降雨导致砍蔗、运蔗进度偏慢，或影响新植蔗播种，近两日广西天气转晴，蔗农和糖厂可抓紧时机抢收、播种，后续预计仍有降雨天气，春植蔗播种后降雨有利于甘蔗出苗，关注产区播种及4-5月新苗出苗率情况。
4、政策：本月市场关注重点仍在政策，也是影响下榨季种植面积增减的关键。广西甘蔗市场化政策预计措施为政府制定保底价，糖厂在此基础上与蔗农自行商议价格，或造成下榨季甘蔗收购价下调，预计影响农民种蔗热情，造成减产，或从供应端利好远月合约。但是否配套直补，上月发布公告中并未提及，关注正式发布文件。
5、仓单数量：截至3月11日，注册仓单数量11910张，相较于增产周期前两年来说，减少幅度较大，去年同期为46570张。但是2019年作为熊转牛的年份，市场行情与2014年更为接近，2014年年初仓单量仅有100多张，4月开始仓单数量快速上升至8000多张。
广西2月份单月销量49.1万吨，据市场消息称，销量大增源于2月下旬广西制糖集团销售出现放量，但终端需求较少，主要是贸易商和中粮买了用于抛盘，05合约逼空行情或难以出现。目前除了甜菜糖，已有部分广西糖和广东糖交到盘面，随着价格上涨，据了解，若给到5250的价格，广东湛江和部分云南糖厂也有意愿抛到盘面上。
6、进口：今年年初原糖价格相较于去年同期偏低，1-3月进口量预计同比偏多20-23万吨，供应端预计利空。其中1月13万吨，同比增加10万吨；2月预估13-15万吨，料同比增加10-13万吨；3月预计35-40万吨，预计同比持平。
05合约上周下探5050，本周有反弹修正，预计延续5000-5300区间震荡走势，操作上短线交易或观望。

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【股指基本面分析】
1、外盘：道琼斯涨0.79%，纳斯达克涨2.02%，欧股总体上涨。
2、对于是否会放开外资持有A股比例，证监会副主席阎庆民11日在接受记者采访时表示，下一步要统筹研究，总体方向是继续推进开放，不断扩大股比开放。
3、3月11日，证监会副主席阎庆民在人民大会堂接受记者采访时指出，在科创板推出后，将统筹推进新三板、创业板的改革。
4、银保监会副主席周亮11日在接受记者采访时表示，将加快推出保险资金投资股权管理办法，鼓励险资作为长期资金投资资本市场。
 
总结：外盘总体上涨，基本面中线偏多，盘前氛围向好。盘面上昨日平稳开盘后维持震荡走势，多空双方颇有僵持，10点之后一波快速下打释放了周五的多头套牢盘，随后的中盘、午盘、尾盘时段总体维持震荡上扬态势。短线上今日大概率仍有惯性上冲的动力；要注意的是，目前量能稍有欠缺，冲高兑现后或有短线转弱预期，关注量能跟进情况。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内以逢高平短线多单为主，无多单的可下滞涨后的回挡。仅供参考。

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【早盘盘前交易提示-动力煤】
1、现货面
随复产矿数量少量增加，叠加需求端采购热情降温而观望情绪渐起，煤价缺乏更强的可持续性拉涨动力，坑口价整体持稳，少数地区涨跌互现，预计后期稳定为主，在矿方库存少量情况下，缺乏大跌条件。现榆林地区煤矿平均开工率30%左右，鄂尔多斯地区为70%左右。
港口价则小幅回调，产港价格倒挂严重，关注期现货价差情况，现1905合约贴水40-45元，修复贴水的概率与期价下跌呈正相关，故谨防盘面反抽。
2、未来预期
供需双方均有小幅度的走弱预期，中期看，煤矿复产节奏带来的不确定性系数其实是在降低，后期重点或将逐渐转至需求端，其中，中旬后民用负荷减弱及水电发力是重中之重。基于此考虑，整体煤价大概率偏弱震荡。
3、操作上建议
从供需矛盾看，短期内难激化，最大盈利预期50个点以内，推荐产业卖保及反套策略，继续持有，同样，中小型投机资金亦可轻仓介入。
4、加仓
1905合约600及以上，逐渐建仓，59反套价差20以上则可适当加仓。仅供参考。

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棉花市场储备棉轮储相关传闻及市场解读：
【传闻：储备棉公检启动 轮出或在眼前】
据卓创资讯，上周五（3月8日）开始市场出现了传闻---储备库国储棉公检即将开始。

近日调研近期山东国储棉承储库陆续接到储备棉公检任务，本次公检量为全部的剩余库存，多数承储库剩余量在2万左右，今年全部参加公检并计划全部出清，地产棉为主。据悉山东大约20家承储库，国储棉数量在40余万吨，但具体轮出文件储备库尚未接到通知。具体轮出文件尚未公布，其预估时间或在5月份启动，留出2个月的公检时间。考虑到目前全国储备棉库存仅为276万吨，今年轮出后库存将进一步下降，低于安全警戒线库存。那么由此推断，去年传言的储备棉收储将再次启动，考虑中美贸易战方面的影响，后期国家轮入进口美棉的可能性较大。

若抛储消息一旦确认，或对国内棉价短期形成一定利空。但国家收储美棉的可能性上升，这将对美棉形成明显利好，美棉对郑棉走势有进一步指引作用，内外联动作用下，国内棉价或也将有利好呈现。利好利空因素交织下，其预计棉价很难走出大幅单边行情，后期重点关注中美贸易战实质内容，具体储备棉轮入、轮出数量及时间。

【梅咏：有关棉花抛储的消息没必要过度悲观】
中华棉花集团市场研究部总经理梅咏认为：有关棉花抛储的消息没必要过度悲观。其理解棉花抛储有两种可能性：

一、确如市场预期那样，年度内抛储。那么，抛储的时间表就很重要。5月和7月对市场影响差异很大。另外，今年当年资源有缺口，不是进口就是抛储，两条路径解决，进口缩小内外棉价差，进多少、进什么资源企业说了算，不见得全面解决供需问题，从这个角度上说，抛储不是坏事。

第二种可能，就是纤检新疆棉检验工作已经完成，储备棉肯定是要公检的，公检后什么时候抛根据市场情况调节。既然有关部门调控方针是市场化，一定不会在市场供应充足，价格稳定的情况下强行抛储，打压价格，所以可以把现在的公检理解成例行公事，与抛储不要完全划等号。我理解，对近期价格有影响，但年度走势还看需求，目前的价格回落是难得的点价机会也未可知呢。

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晨会直播观看方式：1.微信直接扫晨会图中二维码进入直播。2.永久直播地址：https://cloud.xylink.com/live/v/2c94971168384a07016937017fab6f2a

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【SGS：马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比增加5.0%】对冲研投讯，船运调查机构SGS周一公布数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量较前月同期增加5.0%，至412253吨马来西亚2月1-10日棕榈油产品出口为392484吨

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甲醇：
核心观点：
价格结构（盘面价格）：
西北（2880）、河北定州天鹭（2810）、鲁南（2710-2720）、进口成本（2603）、河南（2570-2650）、华东太仓（2545-2555）。
利空：
1、据监测，截至2019年3月6日，甲醇装置开工率68.23%，周度环比上涨0.87%。西南以及西北气头装置的重启是导致甲醇装置开工率上涨的关键，甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。
2、cfr东南亚-cfr中国差值缩小至17美元/吨左右、转口窗口或关闭。转口窗口关闭，或从净进口数量端利空甲醇期价以及5-9正套。
3、山东阳煤恒通30万吨计划4月底检修20-30天，山东神达37万吨计划3月底检修7-10天。烯烃装置存在检修预期，或从需求端利空甲醇期价。
利多：
1、最新数据显示，05合约期现基差-28元/吨。近期期价回调但是港口现货报价相对抗跌，期现基差走强。后期关注期现基差能否持续走强至期价贴水状态，一旦出现并且延续，其对期价的影响或由前期的利空转为利多。
2、据监测，截至2019年3月7日，港口库存110.71万吨、周度环比小降1.07万吨，港口可流通货源27.1万吨、周度环比小降0.7万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。
3、据监测。截至2019年3月7日，太仓周度走货量1691.43吨、周度环比增加364吨。太仓走货量环比上涨，或从需求支撑甲醇期价，也是导致江苏港口库存下降的关键因素。后期关注进入3月份需求小旺季下游回暖能否导致走货量持续回升，一旦走货量持续回升，后期去库驱动或增强。
4、据监测，截至2019年3月8日，西北库存天数8天，周度环比小降1.05天、连续两周累计下降1.3天、降幅有所加快。西北库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。预期来看，在3月中下春检陆续展开、传统下游回暖明显、久泰能源3月20日试车等因素影响下，西北库存天数或延续环比下降趋势、降幅或加快，后期需密切关注库存下降的力度。
5、本周，烯烃装置开工率环比上涨2.11%至83.91%、暂处历史同期高位，甲醛开工率回升明显、连续三周累计上涨24.61%至33.09%。烯烃开工率涨至高位且甲醛开工率回升明显，或从需求端支撑甲醇期价以及5-9正套。
6、进口利润转为倒挂、-53元/吨左右，或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套，后期关注进口利润倒挂趋势能否延续，一旦延续，其支撑作用或明显增强。
操作建议：
维持回调入多思路、区间参考2550以下、有效下破2500止损。-50左右入场正套继续持有、止损设在-100以下。做多以及正套的风险：库存双高以及期价升水。

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【PVC基本面分析2019.03.12】
1、社会库存：3月11日，最新社会库存延续上涨态势，本周期PVC市场库存总量在43.6万吨，较上周增加3.32%，同比去年增加10.66%；华东地区较上周增加7.02%，同比去年增加7.39%；华南地区较上周减少4.38%，同比增加19.09%。库存仍未得到有效去化，市场人士看涨信心不足，PVC高位回落。
2、供应端：从当前公布的检修计划来看，预期3月份因检修损失的供应量为10.12万吨，低于去年3月份的12.034万吨。2018年集中检修损失量最多的月份为4月份，目前大部分企业仍未公布检修计划，关注今年4月份检修计划的推出和实际执行情况。
3、成本端：3月以来，电石市场出现小幅上涨。基本面看，内蒙地区出现分区域的限电情况，目前看影响依旧具有持续性。同时，电石的上游兰炭生产，受陕西矿难影响，煤矿关停严重，原料煤面临有价无市的局面。本周兰炭价格涨幅达12%。
4、现货：现货表现较差，期货弱势震荡，贸易商反馈询单情况较差，整体成交不足，成交量创3月份新低。华东5型料参考价格6380-6500元/吨左右。

总结，11日PVC高位回落，最新社会库存继续上涨，导致市场人士看涨信心不足，前一周成交量虽创节后高位，但多为套利商及贸易商采购，下游采购积极性较差。四月份预计将是PVC企业检修集中期，关注检修计划推出后，下游采购变化。短期内PVC或仍然维持6400-6600区间震荡，难有波段行情，由于操作难度较大，建议观望为主，仅供参考。

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2019.3.12 天然橡胶早间提示
市场回顾：
1. 晚盘沪胶主力小幅上涨，主力1905报收12205元/吨，涨60元/吨，涨幅0.49%。
2. 中汽协：中国2月乘用车销量122万辆，同比下降17.4%；中国2月份汽车销量148万辆，同比下降13.8%；中国1-2月新能源汽车销量同比增长98.9%，2月份单月销量同比增长53.6%。
3. 央行解读2月份金融数据：前两个月社会融资规模增速出现回升主要是由于宏观调控加大逆周期调节力度、货币政策传导出现边际改善的影响；2月数据较1月有所放缓，主要是春节因素导致的季节性波动，符合历史规律，属于正常情况，应当把1、2月份甚至是一季度的数据统筹观察。
现货市场：
昨日沪胶期货横盘震荡，现货市场以观望整理为主，山东市场人民币现货17年云南全乳胶报价11600元/吨，人民币泰混现货3个月以外11350-11400元/吨，三个月以内11450元/吨；美金泰混现货1470美元/吨，近港港上1475-1480美元/吨，4月1495美元/吨，5月1500-1510美元/吨；下游以按需采购为主，原料库存天数在7-20天不等，现货挺价意愿较高，但是需求偏弱。
泰国原料收购价格窄调，生胶片47.77，涨0.02；烟胶片51.50，涨0.30；胶水50.25，持平；杯胶40.00持平。（泰铢/公斤）泰国南部目前原料偏紧，进入到低产期。
核心观点：
沪胶短线以窄幅震荡整理为主，上游产区处于低产期，泰国、越南等产量较低，从而外盘价格高挺不下；而2月中国橡胶进口量继续同环比降低，市场需求持续不见好。下游需求面以刚需采购为主，采购心态为价低则补，价高不追，这令市场价格较难形成持续性上涨。基差方面，扁平化运行的基差令套利空间狭窄，从而期现正套向远月展期。关注5-9主力合约移仓状况，近期价格下有供应端支撑，上有需求端压制，以观察震荡整理为宜，区间关注12000点上方的震荡巩固。

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2019.3.12【乙二醇基本面情况】
截止3月11日，乙二醇主力合约1906收盘5267，较前一交易日跌31，结算价5274，日成交量18.13万手，持仓31.67万手，日持仓增0.17万。华东市场现货价格5230元/吨，较前一日持平，06合约期现基差-44。
3月11日CFR东北亚乙烯收盘1030美元/吨，较前一交易日持平，CFR日本石脑油收盘544美元/吨，较前一日涨9美元/吨。截止3月11日按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺盈利43美元/吨（↓）；乙烯法工艺亏损73美元/吨左右（→）；煤制工艺亏损300元/吨左右（→）注：2019年2月起煤制工艺按照河南工厂成本重新核算。聚酯产品涤纶POY盈利267元/吨（↑），涤纶短纤盈利407元/吨（↑），聚酯瓶片盈利320元/吨（↓）。
港口库存及国内开工：本周华东港口到港船货预估20-22万吨，目前库存117万吨左右，主港长江国际库区最近连续7天日均发货7110吨/天，库存未见明显去库。截止3月11日国内乙二醇装置总开工71%（→）；一体化及乙烯工艺开工71.7%（→）；煤制工艺开工70%（→）。3月4日惠州炼化装置检修，为期一周；内蒙古通辽煤制装置停车，为期1周；新杭能源一条小线检修，重启待定；扬子石化计划3.16-3.24检修。国外LG大山3.7检修20天；韩华道达尔3月下旬检修20天；乐天丽水2#3月下旬检修20天；日本丸善3月下旬检修30天；台湾南亚3#3月3日重启；台湾中纤1#计划3-4月检修；韩国乐天化学3月降负至8成。
利空：目前主要利空集中在港口库存高位，短期未见去库信号。
利多：3月份国外东北亚和东南亚多套装置集中检修，下游聚酯恢复正常开工，3-4月预估乙二醇供需基本趋于平衡。下游聚酯3月后逐步进入季节性去库。
策略：目前主要利空来自港口库存高位，下游聚酯开工恢复至接近9成水平，基本恢复正常，但聚酯产销放量的可持续性一般，乙二醇去库未出现信号，建议待表现去库后考虑做多。

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20190312原油基本面分析
【核心观点】原油市场短线情绪有所好转，上行动能逐步恢复，中期利好叠加短线利多，带动原油重拾涨势。本周短线事件预期向好，原油有望保持强势，外盘原油关注前高位置的突破情况，内盘原油关注445.9压力位及前高。
利多：
1. 沙特继续力挺减产（★★★★）
2. 美国石油活跃钻井连续三周减少（★★★）
3. 美国炼厂开工率继续回升（★★★）
4. 委内瑞拉原油供应中断（★★）
5. 美国经济指标好于预期（★★）
利空：
1. 全球经济增速放缓担忧（★★★）
2. 欧佩克减产面临美国立法风险（★★★）
3. 利比亚油田产量继续回升（★★）
4. 美国原油产量维持纪录高位（★★）
5. 机构下调美国一季度GDP增速预期（★★）
【操作建议】
外盘原油多单继续持有，关注前高位置突破情况，若突破区间上限，多头可继续加仓。SC原油多单继续持有，445.9位置突破可追多。仅供参考。
【日内财经预览】英国1月工业产出及制造业产出月率（17:30）；美国2月季调后CPI月率（20:30）
【风险提示】主要经济指标不及预期；EIA原油库存增幅超预期；三大机构月报看衰后市。