【媒体发文】多重利空压制 金价或将继续下跌

龙听

丛红梅 招金期货研究院 昨天
由于近期黄金持仓下降明显，美国数据相对强劲支撑，近期美元收得五连涨，导致黄金近期下跌明显，下面我们从机构持仓及地区经济政治基本面及相关指标来分析后期黄金走势。

近期黄金持仓下降明显


从黄金近期持仓观察，CFTC持仓显示，2月26日当周，投机者所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少4,480手合约，至104,230手合约；
以下是COMEX上周持仓情况，从图表我们可以看出，多单空单持仓都有下降，主要与春节后需求减少，及前期全球股市走高，资金对股票市场抱有乐观的态度，黄金避险魅力降低，资金分流引发金价下跌。


美国财政收支比不平衡


特朗普政府1月份录得90亿美元预算盈余，美国财政部数据显示，2019年1月份联邦财政开支3310亿美元，同比增长6%；1月份财政收入3400亿美元，同比下降6%。2019财年迄今（2018年10月1日以来），预算赤字3100亿美元，2018财年同期赤字1760亿美元。从上方数据来看，特朗普政府收支明显不平衡，其主要原因与前期特朗普降税政策有关，财政收入很大一部分来源于税收，但由于需要提振经济，特朗普政府选择降税也无可厚非，但就现在的政府收支来看，势必会增加资产负债表规模，或引发美债务危机。美联储也在这方面不断努力，我们可以从鲍威尔前期讲话来分析，鲍威尔称：“美联储已经制定资产负债表计划的框架，希望很快宣布。重申美联储计划在2019年稍晚结束缩表行动。资产负债表不会重返“非常小”的规模；不能允许美国发生债务违约，否则，会产生非常恶劣的后果；如果不能上调债务上限，将造成不确定性。如果不能按时偿还所有的政府债务，将会是一件大事，可能会对美国经济产生大规模负面影响。”从这些讲话不难看出，美国债务问题是近期美国亟待解决的问题。其对金价影响应该辩证来看，美国结束缩表，或将暂时解决债务问题。但长期来看，是维稳美国经济，或将利多美元，对黄金有一定压制。

中美贸易谈判或没那么容易


自2月末中美贸易结束第七轮磋商后，美国总统特朗普24日发表推特，称周日在华盛顿结束的最新一轮中美磋商取得了“巨大进展”，他将推迟原计划于3月1日提高对华关税的最后期限。由于市场对中美贸易达成协议持乐观态度，避险情绪或降温，或将减少美元避险资产的需求。但也有消息称，离最终协议签订还有很多不确定性，因为我们前期发现，美国的主要谈判人员偏鹰派，加上特朗普美国优先的思想主导，谈判或没有那么容易。那么后市或将增加市场避险需求，或提振美元，压制黄金价格。

英国脱欧或将延期


观察近期英国脱欧问题，可谓一波三折，距离3月底大限不到一个月的时间，但前景尚不明朗，英国下议院对脱欧协议表决尚未通过，美国又在寻求彻底消除或降低美国农产品面临的壁垒，并为工业产品争取免税准入，该方案也会简化监管差异以及英美海关之间的要求，以促进贸易发展。近期有消息称英国脱欧的日期“非常有可能”从3月29日推迟到6月。若延迟脱欧，未来脱欧不确定性增加，或使英镑下跌，利多美元，压制黄金价格。

恐慌指数低位徘徊


观察下图，我们发现恐慌指数不断下降，近期持续低位徘徊，虽有冲高，但随即回落，表明市场恐慌情绪有所降温，一定程度上压制金价。

综上分析，我们得出结论，近期美国经济数据意外强劲，消除了市场对美国经济衰退的担忧，提振美元，打压黄金。各地区政治经济不确定性问题被市场消化，一定程度上消除市场恐慌情绪，避险需求降低，压制金价。恐慌指数近期低位徘徊，或将导致市场避险情绪降温，进一步打压金价，再加上投资者黄金多头持仓降低，说明市场对避险资产需求减弱，对黄金需求降低。操作方面：后市谨慎看空，但应关注技术性回调行情。关注下方1275/1270/1264支撑阻力位，上方1300/1318/1325阻力位。


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