招金期货研究院2019.03.08品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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【PVC基本面分析2019.03.08】
1、现货：现货成交大幅放量，下游积极补库，PVC出厂价本周普遍上调50元/吨，华东地区5型料主流在6350-6530元/吨，参考价格，宜化6400元/吨，金泰6420元/吨，中泰6500元/吨，天业6520元/吨。预计今日价格维持稳定。
2、成本端：本周电石价格继续上涨，PVC底部抬升，短期来看，兰炭紧缺情况或将继续持续，本周兰炭价格大涨12%，原料煤面临有价无市状态，预计3月电石价格稳中偏强，存在炒作预期。
3、供应端：短期来看，3月份计划检修的企业多为乙烯法企业，电石法企业仅有宁夏金昱元（45万吨/年）计划检修一周左右，整体开工率或将维持相对稳定。本周国内PVC企业开工率小幅下降，电石法企业维持高位，乙烯法企业部分开工率略跌。据卓创统计数据显示，PVC整体开工86.1%，环比降0.13%；其中电石法PVC开工率86.68%，环比增0.28%；乙烯法PVC开工率86.05%，环比降2.41%。
4、库存：社会库存创新高。本周期PVC市场库存总量在42.2万吨，较上周增加8.43%，同比去年增加13.14%；华东地区较上周增加5.56%，同比去年增加2.15%；华南地区较上周增加14.93%，同比增加45.74%。华东华南部分仓库出现爆库现象，库存压力极大，2018年库存高点出现在春节假期之后三周左右，关注后期库存拐点到来时间，若库存在未来两周时间内仍未有效去化，或将会对市场人士心态发生转变。

操作建议，PVC短期维持偏强走势，虽然库存仍然维持相对高位，但由于近期电石价格的接连上涨，PVC成本端底部抬升，同时3月存在炒作兰炭紧缺预期，PVC跌幅有限。上方空间来看，当前社会库存维持高位，成为压制价格的重要因素。操作建议，05合约或维持6400-6600区间震荡，难有波段行情，操作难度较大，09合约短期偏强，建议暂时观望为主。仅供参考。

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【股指基本面分析】
1、外盘：道琼斯跌0.78%，纳斯达克微跌1.13%，欧股总体小跌。
2、中信证券发布给予中国人保A股“卖出”评级的研报。研报称，中国人保A股显著高估，首次给予“卖出”评级，预计合理估值区间为每股4.71元~5.38元，预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。研报对高位股产生负面影响，一定程度上对短线的交投热情形成压制。
3、外汇储备连续四个月增长，证券流入占跨境资本流入比例提升。国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英在答记者问中指出，今年以来我国外汇市场预期继续改善，主要渠道跨境资金流动和外汇收支状况均呈现积极变化
 
总结：外盘总体调整，基本面消息短空长多，盘前氛围偏空。盘面上昨日总体小区间震荡；早盘延续前日的惯性上冲力度相对有限，中盘、尾盘有过两轮抛盘释放，尾盘资金欲再度拉起指数反而被沉淀的获利盘砸下；总结昨日的行情就是经历两轮抛盘释放后部分资金想再度做多，然而近期的快速上涨积累的获利盘比较多，做多资金反而小面积被套。短线上日内大概率早盘仍有向下的动作，以释放昨日做多被套的不坚定筹码及前期积累下的多头获利盘；整体走势大概率是探底后继续震荡向上，因做多资金昨天已经有过试盘。另一方面要注意的是近期沉淀的多头获利盘偏多，不排除抛盘释放动作大于前几日；体现在指数上就是盘中的下打幅度超过之前。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内逢低做多为主。仅供参考。

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20190308
【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚1月份毛棕榈油产量为173.75万吨，较18年12月180.8万吨降3.9%，较去年同期158.67万吨增9.5%。
SPPOMA发布的数据显示，3月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增51.29%，单产增53.5%，出油率降0.42%。 2月1日-28日马来西亚棕榈油产 量比1月份同期降18.26%，单产降15.73%，出油率降0.48%。
MPOA：2019年2月1-20日马来西亚毛棕榈油产量 环比增3.5%，其中马来半岛增3.9%，沙巴增2.3%，沙捞越增5.5%。、。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚1月份马来西亚棕榈油出口量为167.64万吨，较18年12月138.33万吨增加21.2%，较去年同期147.27万吨降13.8%；
SGS：马来西亚2月棕榈油出口量较1月 出口的1,453,589吨下降15.3%,至1,231,858吨。马来西亚2月1-25日棕榈油产品出 口量较前月同期下滑7.1%,至1,121,928吨。马来西亚2月1-20日棕榈油产品出 口量为918,047吨,较上月同期的962,507吨减少4.6%。 2019年2月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为674,129 吨，比1月份同期的647,062吨增加4.2 %。马来西亚2月1－10日棕榈油出口量 为392，484吨，较1月1－10日出口的466，350吨下降15．8％。马来西亚1月棕榈油产品出口量为1453589吨，较12月的1339879吨增加8.5%。
ITS：马来西亚2月棕榈油产品出口量较前月 下滑15.2%,至1,243,308吨。 马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,466,932吨。
Am Spec：马来西亚2月棕榈油产品 出口量较前月下滑14.5%,至1,257,777吨。 马来西亚1月棕榈油出口昰为1,470,897吨。
3、库存：据MPOB报告，2019年1月底马来西亚棕榈油库存为300.12万吨，较18年12月321.5万吨降6.7%，较去年同期254.87万吨大增17.8%。2019年3月7日全国港口食用棕榈油库存 总量79.41万，较6日79.05万吨增0.4%，较上月同期的67.07万吨增12.34万吨，增幅18.4%，较去年同期68.6万吨增10.81 万吨，增幅15.7%。
4、现货价格：2019年3月7日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅下跌，广州地区基差报价小幅走强。广州港基差报价P1905-110（+10）；张家港报4530元/吨（-30）；天津港报4580-4590元/吨（-40）。
5、现货成交：2019年3月7日现货成交2000吨，相对比，3月6日现货成交200吨。2019年3月1日-3月7日，棕榈油日均成交540吨，较去年同期1860吨降71%。
6、进口利润：3月7日棕榈油进口利润小幅增加，华南地区自印尼进口4月船期完税价4576元/吨，套盘利润6元/吨（+7）。
7、进口情况：2019年2月进口量预计45-50万吨（其中24度33-38万吨，工棕12-15万吨），较上周预估值持 平，3月进口量预计34-39万吨，（其中24度22-26万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平。
【观点】
高频供需数据显示2月份减产幅度正常偏小，出口季节性下降，2月份马棕油库存降幅或较小。3月份进入季节性增产周期，且欧盟因环保问题今年会减少棕榈油进口，全球需求表现受影响，马棕油供需宽松，表现偏弱。美国引渡孟晚舟听证会延期至5月8日再进行。短期中加双方相关动作或会减少，菜油上涨动力难以继续支撑，且油脂基本面宽松，油脂板块或整体有所回落，仅供参考。

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2019.03.08玉米、淀粉基本面分析
【操作建议】
建议：玉米多单持有
【核心观点】
近期由于玉米价格快速下滑，农户、贸易商惜售心态再次增强，加上手中潮粮、低趴粮多以出售完毕，短期阶段性玉米上量缩减，玉米价格止跌陆续反弹。目前东北省级储备以及部分中储粮粮库已陆续展开收购工作，且传闻，2019年度临储拍卖推迟至6月份以后，起拍价格比去年提高50-100元/吨，市场投放量大幅减少，预计每周投放量300万吨左右，政策托底，为东北市场带来利多支撑。但是猪瘟蔓延继续影响养殖户补栏信心，猪料消费需求低迷，销区饲料企业采购玉米保持谨慎。另外，相关报道称，中美贸易方面或进口干玉米酒糟，降低农产品进口关税，低于市场的预期。预计短期玉米期价或继续反弹，但上方幅度有限，主力合约预计后期多在1780-1870间震荡。
【基本面信息】
1、朝美双方确定取消联合签约仪式，中美关系趋近预期加强。
2、市场消息称国家将启动临储玉米收购，价格随行就市
3、大豆振兴计划，多途径扩大大豆种植面积，一定程度挤占玉米种植面积（潜在利多）。
4、黑龙江省公布第一批省级储备玉米收储计划。
5、临储拍卖延期炒作。
6、传言3-4月份可能有深加工企业补贴。
7、非洲猪瘟仍是最大的利空，生猪存栏减幅从5%、10%的预估发展到20%、30%的程度，随着猪瘟从散点到全国爆发，从散养户到大猪厂、种猪厂，悲观预期依旧存在。
8、当前深加工企业下游产品库存累积，走货不畅，采购疲软。
9、供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
【重点关注】
综合以上分析，当前不确定因素较多，阶段性炒作或令价格反复，后期或远月强近月弱，关注中美贸易的最终谈判；猪瘟。仅供参考。

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20190308
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：周四，原糖5月合约继续收阴，测试12美分/磅支撑。预计12-14美分箱体区间难以突破，若价格继续下探，巴西下榨季生产将继续增加乙醇生产比例，减少食糖产量，支撑国际糖价。近期印度开始进入收榨期，截至2月底，印度已产糖2476.8万吨，同比增加近160万吨，国际多数分析机构上调印度产量预期至3200-3230万吨，关注印度收榨和终产情况，或从供应端利空国际糖价。
巴西方面，巴西中南部地区19/20甘蔗产量预计为2960万吨，高于18/19榨季的2660万吨。巴西中南部糖厂截至2月上半月，剩余4家糖厂未收榨，剩余产量微乎其微，目前累计产糖量2636.1万吨，预计19/20榨季巴西中南部食糖产量预计略高于18/19榨季，但终产变数较大，因巴西产糖量取决于糖厂制糖比例。
2、现货价格：本周国内制糖集团现货报价持续下调，周四广西集团下调10-60元/吨，至5020-5250；云南集团下调10元/吨，至4950-5010；广东广垦集团下调20元/吨，至5130-5150。本月广西集团须兑付农民蔗款，资金压力偏大，价格下调幅度较大，或继续降价刺激出货，带动盘面下行。
3、政策：据市场消息，本月广西政府将发布甘蔗收购价市场化政策，预计措施为政府制定保底价，糖厂在此基础上与蔗农自行商议价格，或造成下榨季甘蔗收购价下调，预计影响农民种蔗热情，造成减产，或从供应端利好远月合约。
部分市场人士解读，此政策或消除了压制盘面已久的直补可能，对糖价利好作用明显。然而，实行甘蔗收购价市场化措施，又不进行直补，或无法达到中央一号文件要求的将下榨季甘蔗种植面积稳定在2300万亩（本榨季为2215.5万亩）的要求，也无法达到稳定蔗农、保护老少边穷地区人民利益的目的，具体影响还需等3月份政策正式公布。
4、配额内进口许可：国内1月份食糖进口量为13万吨，同比增加10万吨；2018/19榨季截至1月底我国累计进口糖98万吨，同比增加约49万吨。2月份食糖进口量预计在13-15万吨左右，同比增加10-13万吨，主要原因可能在于，虽然国际糖价在去年10月份开始走出底部，但今年1、2月份原糖价格较去年同期偏低。去年2月份原糖价格在12.95-14.12美分/磅运行，月内均价在13.57美分/磅，配额内进口食糖精炼后完税成本约为3600元/吨；今年2月份原糖价格在12.5-13.59美分/磅区间运行，月内均价为12.94美分/磅，配额内进口食糖精炼后完税成本约为3465元/吨。
5、19/20榨季播种：目前广西降雨导致砍蔗、运蔗进度偏慢，或影响新植蔗播种，但目前降雨有利于春植蔗播种后出苗，关注产区播种及4-5月新苗出苗率情况。05合约夜盘下探5050，下方关注4960-5000支撑，或延续区间震荡走势，操作上短线交易为主，或者观望。

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【豆粕基本面分析】：
1.昨日豆粕现货价格为2430-2510元/吨，较周三涨10-20元/吨。
2.当前巴西大豆进口成本为2972元/吨，盘面榨利为103元/吨。美豆不加关税进口成本为3047元/吨，盘面榨利为27元/吨。
3. 截至2月28日当周，18/19年度美豆出口净销售31.14万吨，其中向中国出口14.63万吨，迄今为止，美国对华大豆销售总量为937万吨，去年同期2769万吨。（新增）
4. 3月供需报告前瞻：18/19年度美豆期末库存将由9.1亿蒲式耳下调至9.02亿蒲式耳；18/19年度巴西大豆产量将由1.17亿吨下调至1.1573亿吨；全球大豆期末库存将由1.0672亿吨下调至1.0633亿吨。
5. 巴西中部大豆收割持续进行,且远好于正常进度。良好的天气有利于巴西南部稍晚结荚、成熟和收割的大豆作物。
6. 因连接马托格罗索州与巴西北方港口的BR-163号公路再度出现拥塞问题，大豆卡车运输受阻，预计周五巴西北部两座沿河港口大豆库存即将耗尽。(新增）
7. 阿根廷产区天气有利中部地区大豆作物的结荚。
8. 最近几日阿根廷出现了不合时宜的寒冷天气。尽管霜冻天气引发担忧,但布宜诺斯艾利斯谷物交易所仍维持其对阿根廷2018/19年度大豆产量在5300万吨的预估不变。
9. 2019年2月份国内进口大豆预计到港399.4万吨，3月份初步预估671.1万吨，较上周预估增70万吨，4月份初步预估870万吨，较上周预估持平，5月份初步预估975万吨。
10.上周油厂开机率继续回升，全国各地油厂大豆压榨总量167.76万吨，较此前一周压榨量156.64万吨增11.12万吨。未来两周油厂开机率将下降，周度压榨量分别在155万吨和163万吨。库存方面，截止3月1日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量70.82万吨，较此前一周的64.47万吨增加6.35万吨。随着未来两周油厂大豆压榨数量下降。豆粕库存增速将放缓。
11.据农业农村部最新数据显示，1月生猪存栏环比下降5.7%，同比下降12.62%；能繁母猪存栏环比下降3.56 %，同比下降14.75%。
【观点】
后期中美贸易争端和解的概率较大，若中方履行协议，购买大量美国大豆，同时正值巴西大豆大量收割上市时间，将利空国内豆粕市场。且受非洲猪瘟影响，豆粕需求疲软，随着后期进口大量大豆油厂开机率上升，豆粕库存将持续累积，供需压力较大，豆粕基本面仍偏弱。但随着油厂出现豆粕胀库现象，油厂开机率将会下降，豆粕产出减少，另一方面巴西因出现大雨路况不佳，卡车运输阻塞巴西北部两座沿河港口大豆库存即将耗尽，市场仍有炒作热点，建议近期暂时观望。

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【菜籽油基本面—20190308】
1、ICE油菜籽：截止2019年3月7日收盘，加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期价收盘上涨，5月期约上涨0.9加元，报收456.2加元/吨；7月期约上涨1.3加元，报收465.0加元/吨；11月期约上涨3.3加元，报收478.8加元/吨。
2、仓单数量：3月7日仓单量为25515张较3月6日仓单量25220张减少5张。
3、华南地区菜油库存：截止3月1日当周，两广及福建地区菜油库存增 加至104300吨，较上周97000吨增加7300吨，增幅7.53%，较去年同期40500吨增幅157.5%。
4、现货价格：3月7日沿海菜油报价在6890-7230元/吨，较3月6日上涨10-20元/吨。
5、现货成交：3月7日菜油成交2000吨，相比之下，3月6日成交7000吨。
6、菜籽压榨利润：2019年3月7日进口加拿大菜籽菜籽压榨利润小幅减少，3月7日压榨利润627元/吨（-7），作为对比，3月6日压榨利润634元/吨。
7、压榨量：截止3月1日当周，沿海油厂开机率大幅回升，全国纳入调查的101家油 厂菜籽压榨量增加至113490吨，较前一周 80170吨增加33320吨，增幅41.6%。
8、加拿大菜油进口利润：3月6日进口毛菜油利润3月船期加拿大菜油进口利润608元/吨（+8）；4/5/6月船期加拿大菜油进口利润479元/吨（+7）。
9、菜籽进口情况：2019年3月菜籽到港量在48万吨，4月到港在30万吨，到港量基本处于正 常水平，加上港口还有几船因商检滞留待卸货的菜籽船，原料供应暂时充裕。
10、菜籽库存：截止3月1日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至59.95万吨，较上周58.45万吨，增加1.5万吨，增幅2.57%，较 去年同期的68.1万吨，降幅11.97%。
11、中加关系：孟晚舟引渡听证会延期至5月8日。
【观点】
近期在中加关系趋紧驱动下，菜油大幅上涨导致压榨利润已达到600元/吨以上，风险溢价较多。截止3月1日当周，沿海油厂菜籽压榨量增加至11万吨以上，出油量处于较高水平，但目前处于阶段性需求淡季，导致国内菜油库存继续增加，且当前库存较往年处于同期高位，对近月合约压力较大。加拿大菜籽出口商Richardson因质检问题被取消对华出口资质，市场传言中加关系担忧令个别油厂出现洗船现象，孟晚舟引渡听证会延期至5月8日再审，中加关系暂缓，短期上涨动力减弱，或表现为震荡偏弱调整。仅供参考。

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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

宏观经济：
1、财政部部长刘昆：作为财政部门，关键是要做好“加减乘除”这四则运算，其中最重要的是做好“乘法”，“放水养鱼”，用减税降费激发市场主体活力，提高居民消费能力；做好“加法”，就是要加大财政支出力度；做好“减法”，节用裕民；做好“除法”，破除体制机制障碍，全面深化财税体制改革。
2、外管局：2月末，外汇储备规模为30902亿美元，环比增加23亿美元，连升四月。未来，我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。此外，2月末，黄金储备794.98亿美元，环比增加1.79亿美元；黄金储备报6026万盎司，环比增加32万盎司。
3、证监会副主席方星海：正在制定期货法，下一步要把这项工作抓好。此外，放开股指期货的相关措施正在研究，今年应该能出来。对于是否还需采取举措活跃市场交易的问题回应称，目前还不够活跃吗，这个现在不好评论，我觉得现在挺活跃的了。
4、上交所：科创板股票交易权限的开通方式与港股通基本一致，符合科创板股票适当性条件的投资者现在就可以申请开通相关权限。投资者仅需向其委托的证券公司申请，在已有沪市A股证券账户上开通科创板股票交易权限即可，无需在中国结算开立新的证券账户。
5、一财：据悉，截至2月底，目前开展个人税收递延型商业养老保险业务的16家保险公司累计实现保费不足亿元，整体情况低于预期。试点区域窄、时间短；税收优惠力度不足；流程繁琐是业内普遍认为的试点情况未达预期的主要原因。对此，多名业内人士呼吁应扩大试点范围，增加税优幅度。
6、央行：周四，未开展逆回购操作，当日有1045亿元MLF到期。

贵金属：
欧洲央行意外高“鸽”一曲，不仅改变了前瞻指引，预计至少到2019年底维持利率不变，预计于9月开始进行为期两年的定向长期再融资操作。而行长德拉基在记者会上也鸽派有加，称已准备好调整所有工具，并几乎全线下调了经济增长和通胀预期，美元创新高。
1、在欧洲央行日内的定期货币政策会议上，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变。宣布进行新一轮的定向长期再融资操作；将于9月开始为期两年的定向长期再融资操作；这是欧洲央行开启的第三轮定向长期再融资操作。欧洲央行行长德拉基称，欧央行的新借贷措施是扩大了货币政策的宽松程度；货币政策如今变得；欧央行认为欧元区出现经济衰退的可能性非常低。欧央行本周完全没有讨论过重启QE。没有讨论过降低存款机制利率。
2、美国至3月2日当周初请失业金人数为22.3万人，略低于前值和预期22.5万人，表明尽管就业增长在放缓，但是劳动力市场环境仍强劲。本次数据不在非农2月的调查时间范围内。数据显示在去年的大幅增长后，今年的就业增速趋缓，部分是因为缺少工人。近期美国供应管理协会调查显示制造业和服务业就业再2月都有下降，呈现放缓至温和的增速。预计2月美国失业率将下降0.1%至3.9%
美国2月挑战者企业裁员人数为7.68万人，高于前值和预期5.2988万人，创2015年7月以来新高。就业数据公司挑战者总裁表示，自2018年下半年以来，裁员一直呈上升趋势。我们继续看到企业通过重组其员工结构来应对消费者行为的转变、技术的转变以及贸易和市场不确定性。
3、美联储公布的褐皮书称, 美国经济活动在一月后期和二月继续扩大。在12个地方联储中，10家报告“略微到温和增长”，但费城和圣路易斯联储称增速持平。大约一半的地区都注意到了政府关门导致的包括零售、汽车销售、旅游、房地产、餐馆、制造业在内的一些行业经济活动的放缓。大多数地方联储称就业人口温和增长，在所有劳动技能层面，劳动力市场仍然保持紧俏、薪资有所增长。
4、今日重点关注美国2月非农就业报告，预计非农就业人数将增加18万人。
5、技术面，多头的下个目标是持稳在1280美元关口，空头的下一个技术突破目标是推动价格至坚固的技术支撑位1月低点1276.59美元，近期将维持区间震荡，不建议此位置入手多单。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3264元/吨，跌78元/吨，跌幅2.33%。国内沥青现货市场价格稳定，受库存不高影响，山东及周边厂家价格持稳，区域内下游施工逐步开启，出货有好转，部分厂家转产燃油焦化料，整体供应不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求开始恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游陆续开始接货，报价持稳，但下游按需采货为主。中长线来看，当前全国各地道路施工正逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。沥青期货震荡下行，贴水现货150元/吨，走势偏弱。操作上建议观望。仅供参考。

焦炭：
现货方面，焦炭价格持稳运行，主产地受环保因素影响，焦企产能利用率小幅下降，库存多处低位，焦企订单、发运情况良好，山西、河北地区二轮提涨未有明显响应，出厂价格暂稳，市场观望情绪浓厚，钢厂抵触情绪较强；下游方面，钢厂产能利用率呈下降趋势，山西、河北地区下降幅度较大，焦炭到货量尚可，下游钢厂焦炭库存多处于中高位，近期多按需采购为主；港口库存仍处在高位，港口贸易商报价持稳，成交寥寥，贸易商几无采购需求，报价暂稳，现主流准一现汇平仓价报2150-2200元/吨（承兑加50），近期外贸成交一般。短期来看，焦炭价格多维持稳定，涨价较有难度。
逻辑：后期核心在于需求端，目前焦炭供应维持高位，后期需求端若无起色，则有下行可能。
操作建议：因目前吨钢利润一般，钢焦博弈下焦炭价格持续提涨难度较大，目前看3月焦炭需求有转弱迹象，高库存下，焦炭期货易跌难涨，短期建议暂时观望，激进者延续逢高试空加空思路，仅供参考。

动力煤：
隔夜盘面整体呈偏弱震荡态势，主因缺乏更强的可持续性的拉涨动力。从现货面看，港口价已涨至643元左右，涨幅有所收窄，主产地交投气氛良好，但略有热情下降的迹象，极个别矿煤价略下调20元左右，但并非普遍现象，矿方库存仍较少。秦港调入量略增，关注后期供方发港口方向的积极性，拉煤船仍偏少，但与2月比已有所增加，下游终端电厂采购积极性并不高，当前购煤主体主要为化工厂、水泥厂等。全国重点电厂及沿海6大电耗煤和库存均高于往年同期，谨慎观望为主，电厂接市场煤，而其他用户多采购市场煤，这也是带动本轮涨价的重要因素之一。“两会”后，复产煤矿数量或将有所增加，届时，产量将有小幅度提高，且随煤价上涨，有关部门出台行政干预政策的可能性亦在加大，故煤价继续大涨的风险系数在提高。操作上建议，产业卖保空间单机介入；59反套择机入场。仅供参考。

甲醇：
1、据监测，截至2019年3月6日，甲醇装置开工率68.23%，周度环比上涨0.87%。西南以及西北气头装置的重启是导致甲醇装置开工率上涨的关键，甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。2、据监测，截至2019年3月7日，港口库存110.71万吨、周度环比小降1.07万吨，港口可流通货源27.1万吨、周度环比小降0.7万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。3、据监测。截至2019年3月7日，太仓周度走货量1691.43吨、周度环比增加364吨。太仓走货量环比上涨,或从需求支撑甲醇期价，也是导致江苏港口库存下降的关键因素。4、本周，烯烃装置开工率环比上涨2.11%至83.91%、暂处历史同期高位，甲醛开工率回升明显、连续三周累计上涨24.61%至33.09%。烯烃开工率涨至高位且甲醛开工率回升明显，或从需求端支撑甲醇期价以及5-9正套。5、3月7日期价大跌，但是港口现货报价相对抗跌，期现基差走强至基本平水状态。后期关注期现基差能否持续走强至期价贴水状态，一旦出现并且延续，其对期价的影响或由前期的利空转为利多。操作建议，关注2550一线支撑，5-9正套继续持有。仅供参考。

苹果：
1.在苹果产区，客商炒货的现象依旧持续，多为客商将周边小产区货源向核心区转移入库。市场方面，客商仍倾向于三级以及统货等价格便宜的货源，整体行情稳硬。2.山东产区：栖霞产区交易正常进行，市场客商按需挑拣合适果农货源采购，部分炒货客商持续收购，果农惜售，挺价现象明显，整体行情稳硬。3.陕西产区：洛川产区当前看货询价客商增多，部分客商外调富县、宜川等周边产区货源到洛川入库，炒货意图比较明显。 4.目前苹果共有折算仓单508张，有效预报0张。小结：昨日苹果期货主力合约小幅增仓，收盘价仍维持在11300以上，从价差关系看，AP905合约开始走强，推荐AP905&AP907、AP905&AP910正套。基本面上，多数苹果产区价格有所上调，现货库存偏少，价格稳中偏硬，近月合约长期维持震荡上行观点，仅供参考。

龙听

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益为1066万，盈利66万，净值1.066，本金最大回撤1.8%。
当前持仓：
煤炭组：空仓
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空cu1905cu1905P48000合约30手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：MA905&MA909正套50手
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：空仓
豆粕组：空仓
油脂组：多y1909合约100手，空OI905合约100手
菜油组：多y1909合约100手，空OI905合约100手
鸡蛋组：空jd1905合约50手
苹果组：多AP905合约200手，空AP907合约50手，空AP910合约100手
玉米组：多cl905合约300手；多cl909合约200手

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年3月8日早盘，权益1131.43万,盈利131.43万，净值1.131，本金最大回撤2.35%。
今日持仓：IC1906多单6手。
行情提示：
总结：昨日总体小区间震荡；早盘延续前日的惯性上冲力度相对有限，中盘、尾盘有过两轮抛盘释放，尾盘资金欲再度拉起指数反而被沉淀的获利盘砸下；总结昨日的行情就是经历两轮抛盘释放后部分资金想再度做多，然而近期的快速上涨积累的获利盘比较多，做多资金反而小面积被套。短线上日内大概率早盘仍有向下的动作，以释放昨日做多被套的不坚定筹码及前期积累下的多头获利盘；整体走势大概率是探底后继续震荡向上，因做多资金昨天已经有过试盘。另一方面要注意的是近期沉淀的多头获利盘偏多，不排除抛盘释放动作大于前几日；体现在指数上就是盘中的下打幅度超过之前。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内逢低做多为主。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益为1049.21万，盈利49.21万，净值1.049，资金最大回撤2.7%。
持仓情况：多AP905单边50手，AP905&AP907正套50手，AP905&AP910正套100手。资金占比：53.03%。
市场信息：
1.在苹果产区，客商炒货的现象依旧持续，多为客商将周边小产区货源向核心区转移入库。市场方面，客商仍倾向于三级以及统货等价格便宜的货源，整体行情稳硬。
2.山东产区：栖霞产区交易正常进行，市场客商按需挑拣合适果农货源采购，部分炒货客商持续收购，果农惜售，挺价现象明显，整体行情稳硬。
3.陕西产区：洛川产区当前看货询价客商增多，部分客商外调富县、宜川等周边产区货源到洛川入库，炒货意图比较明显。
4.目前苹果共有折算仓单508张，有效预报0张。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益1036万，净值1.036，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：中沙天津装置检修，PP开工率小幅下降至91.7%，虽然开工率依然较高，但是拉丝生产比例跌破30%，拉丝货源压力不大；下游需求不温不火维持刚需为主，下游整体开工率在60%附近，需求端对市场缺乏指引；石化库存降至92万吨，但去库存速度略有放缓，部分石化库存转化为社会库存；油制PP利润1200附近，处于绝对值低位，利润继续压缩空间有限。操作建议，目前PP多空交织仍未有效突破震荡区间，继续空仓观望为主，后期若社会库存得到一定消化可逢低做多。仅供参考。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益1020.85万，净值1.0209,持仓比例0%，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
部分油厂出现豆粕胀库现象，未来两周大豆压榨数量将下降，豆粕库存难有增加，预计价格较坚挺。后期中美贸易争端和解的概率较大，若中方履行协议，购买大量美国大豆，同时正值巴西大豆大量收割上市时间，将利空国内豆粕市场。且受非洲猪瘟影响，豆粕需求疲软，随着后期进口大量大豆油厂开机率上升，豆粕库存将持续累积，供需压力较大，后期仍可逢高布局空单。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益为1018.03万，盈利18.03万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
美盘方面，对冲研投讯，据USDA最新数据，截止2月28当周，2018/19年度美棉净签约2.9万吨，环比增0.75万吨，同比减6.01万吨，签约数量占出口预估（2月USDA)比87%，与五年均值持平；装运8.78吨，环比增0.59万吨，同比减3.72万吨，装运进度42%，与5年均值少4个百分点，出口数据略有起色。国内方面，2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端正在逐步启动，年后工业库存下滑，近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。2月中美贸易商榷传来乐观信号，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益为1017.5万，盈利17.5万，净值1.018，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
最新库存延续上涨态势，社会库存创历史新高，现货压力仍然较大，短期价格难有大幅上涨空间，但受制于后期检修的到来以及成本端原料的上涨，下方空间较为有限，预计窄幅区间震荡为主，建议暂时观望。仅供参考。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益1016.4万，盈利16.4万，净值1.0164，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
近期在中加关系趋紧驱动下，菜油明显强于豆油，5月合约菜豆油价差已超过1300，或增加部分豆油的替代消费。受非洲猪瘟影响，当前粕类需求大幅减少，传导至大豆压榨量降低，豆油产出降低，降低豆油累库预期，甚至带动豆油降库存，给与豆油价格以支撑。当前菜籽压榨利润以及近月船期毛菜油进口利润均已达到600元/吨以上，风险溢价较多。菜籽压榨量已恢复至正常水平，但目前处于阶段性需求淡季，导致华南地区菜油库存继续增加，且当前库存较往年处于同期高位，对近月合约压力较大。孟晚舟引渡听证会延期至5月8日再审，中加关系暂缓，可尝试做缩菜豆油价差。仅供参考。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益1015.80万,盈利15.80万，净值1.016，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空FG1905合约 200手
行情提示：
近两天华北部分地区玻璃现货市场出库压力比较大，部分厂家产销率持续偏低，造成库存积压严重。近几日一些厂家纷纷出台优惠措施，以促进出库的增加，效果不佳。同时贸易商在厂家价格松动的过程中，也是增加了自身出库的速度，减少从厂家进货。昨天晚上部分大型企业为了短期内尽快出库，薄板玻璃价格下调100元，以达到增强竞争能力的目的。预计其他厂家也会不同幅度跟进，以保持一定的价格差异。厂家的营销政策也影响了贸易商的市场信心。当前华北等地区贸易商的库存同比去年有很大幅度的增加，并且近期出库困难比较大。从基本面来看，当前现货市场价格已开始逐渐降低，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业库存的快速上涨，降价政策仍将持续。操作方面建议寻找高点可布局中长线空单入场。仅供参考。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益1008万，盈利8万，净值1.008,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1905多单-400手，CS1905多单-50手；C1909多单-200手；
资金占比：12%。
近期由于玉米价格快速下滑，农户、贸易商惜售心态再次增强，加上手中潮粮、低趴粮多以出售完毕，短期阶段性玉米上量缩减，玉米价格止跌陆续反弹。目前东北省级储备以及部分中储粮粮库已陆续展开收购工作，且传闻，2019年度临储拍卖推迟至6月份以后，起拍价格比去年提高50-100元/吨，市场投放量大幅减少，预计每周投放量300万吨左右，政策托底，为东北市场带来利多支撑。但是猪瘟蔓延继续影响养殖户补栏信心，猪料消费需求低迷，销区饲料企业采购玉米保持谨慎。另外，相关报道称，中美贸易方面或进口干玉米酒糟，降低农产品进口关税，低于市场的预期。预计短期玉米期价或继续反弹，但上方幅度有限，主力合约预计后期多在1780-1870间震荡。

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至
2019年3月8日早盘，权益1007.54万，盈利7.54万，净值1.0075,资金最大回撤0%。
当前持仓：多y1909-OI905套利100手；资金占比：8.34%。
近期在中加关系趋紧驱动下，菜油明显强于豆油，5月合约菜豆油价差已超过1300，或增加部分豆油的替代消费。受非洲猪瘟影响，当前粕类需求大幅减少，传导至大豆压榨量降低，豆油产出降低，降低豆油累库预期，甚至带动豆油降库存，给与豆油价格以支撑。当前菜籽压榨利润以及近月船期毛菜油进口利润均已达到600元/吨以上，风险溢价较多。菜籽压榨量已恢复至正常水平，但目前处于阶段性需求淡季，导致华南地区菜油库存继续增加，且当前库存较往年处于同期高位，对近月合约压力较大。孟晚舟引渡听证会延期至5月8日再审，中加关系暂缓，可尝试做缩菜豆油价差。仅供参考。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益为1006.87万，盈利6.87万元，净值1.0069，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：CU1905P48000空头30手
行情提示：
隔夜欧央行推迟加息，将危机后首次加息推迟至最早2020年，并向银行发放新一轮低息贷款，欧元走弱美指强势上扬，最高攀升至97.711与四季度前高持平。铜价重心下移，伦铜最低至6407美元，沪铜CU1904合约区间49380-49590元/吨，跌落五万后寻求下方支撑。数据方面，昨美国初请失业金人数略低于预期和前值。昨日上海铜现货市场，持货商换现意愿极强，市场虽询价氛围积极，但实际成交一般，市场报价进一步调降，平水铜引领下滑，下游维持刚需买盘，隔月合约back结构变动频繁，市场表现较为纠结，交投意愿低迷，市场接货存有足够的压价空间，现货均价贴50元/吨，较上日降80元/吨，现货市场除反映消费较弱也显示参与者因降税时间点不明朗保持谨慎。仅供参考！

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益1005万，盈利5.12万，净值1.005，本金最大回撤0.3%，持仓比例0%。今日持仓：空仓。
行情提示：石化继续去库存，并且调涨部分大区出厂价，刺激现货市场报价上涨50元/吨左右，不过下游维持按需采购，现货市场成交气氛一般，其中华北市场7042主流报8750-8850元/吨。
PE期货05合约L1905合约震荡走低，成交量与持仓量均明显萎缩。指标MACD与KDJ指标均中位走平，显示多头力量明显减弱。现货基本面多空对峙，预计短期仍将延续前期区间震荡，重点关注国内出厂价及库存变化情况。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3264元/吨，跌78元/吨，跌幅2.33%。国内沥青现货市场价格稳定，受库存不高影响，山东及周边厂家价格持稳，区域内下游施工逐步开启，出货有好转，部分厂家转产燃油焦化料，整体供应不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求开始恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游陆续开始接货，报价持稳，但下游按需采货为主。中长线来看，当前全国各地道路施工正逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜沥青期货震荡下行，贴水现货150元/吨，走势偏弱。操作上建议观望。仅供参考。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月08日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：欧洲央行意外高“鸽”一曲，不仅改变了前瞻指引，预计至少到2019年底维持利率不变，预计于9月开始进行为期两年的定向长期再融资操作。而行长德拉基在记者会上也鸽派有加，称已准备好调整所有工具，并几乎全线下调了经济增长和通胀预期，美元创新高。今日重点关注非农数据、失业率；预计非农就业人数将增加18万人。技术面，多头的下个目标是持稳在1280美元关口，空头的下一个技术突破目标是推动价格至坚固的技术支撑位1月低点1276.59美元，近期将维持区间震荡，不建议此位置入手多单。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年3月8日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，焦炭价格持稳运行，主产地受环保因素影响，焦企产能利用率小幅下降，库存多处低位，焦企订单、发运情况良好，山西、河北地区二轮提涨未有明显响应，出厂价格暂稳，市场观望情绪浓厚，钢厂抵触情绪较强；下游方面，钢厂产能利用率呈下降趋势，山西、河北地区下降幅度较大，焦炭到货量尚可，下游钢厂焦炭库存多处于中高位，近期多按需采购为主；港口库存仍处在高位，港口贸易商报价持稳，成交寥寥，贸易商几无采购需求，报价暂稳，现主流准一现汇平仓价报2150-2200元/吨（承兑加50），近期外贸成交一般。短期来看，焦炭价格多维持稳定，涨价较有难度。
逻辑：后期核心在于需求端，目前焦炭供应维持高位，后期需求端若无起色，则有下行可能。
操作建议：因目前吨钢利润一般，钢焦博弈下焦炭价格持续提涨难度较大，目前看3月焦炭需求有转弱迹象，高库存下，焦炭期货易跌难涨，短期建议暂时观望，激进者延续逢高试空加空思路，仅供参考。   

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年3月8日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
行情提示：昨日期价盘面大幅下跌，但现货市场基差继续修复，至收盘期现基差接近-30。本周港口库存累库至117.8万吨，较上一周期增加4.5万吨（卓创），本周库存增长超预期，数据利空。长江国际本周港口发货恢复至7000吨/天左右，低于去年最佳发货水平。下游聚酯本周产销放量，预计周产销100%以上水平，聚酯同时去库。随着聚酯和终端织造复工提升，同时国外多套东北亚、东南亚装置在3-4月集中检修，乙二醇3月份供需平衡略好于1-2月，3月份策略保持看多。仅供参考

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益998.8万，盈利-1.2万，净值0.999，本金最大回撤0%。
今日持仓：空JD1905合约50手。仓位占比：1%
行情提示：
供应面：市场货源变化不大，流通环节走货放缓，局部地区货源有积压。需求面：食品厂采购积极性一般，市场走货不快，需求依旧处于季节性淡季，短线难有好转。综上所述，本周末蛋价依旧有下滑空间，但幅度不大。操作建议：据调研显示，3月下旬开产蛋鸡增加幅度比较明显，多单注意止盈，逢高抛空。仅供参考！

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年3月8日早盘，权益998.2万，亏损1.8万，净值0.998，仓位4%，本金最大回撤0.21%。当日持仓：5-9正套50对，价差-50。行情分析：甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：港口库存高位暂时不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致05合约供需面存在环比改善预期。操作上，2450以下入场多单继续持有、回调加仓、点位参考2550以下，-50左右入场5-9正套继续持有。

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截止至2019年3月8日早盘，权益9963830，盈利-35690元，净值0.9964，本金最大回撤0.36%。
今日持仓：无（仓位0）
一、行情提示：PTA方面：近日受装置检修利好推动，PTA期价大幅攀升，现货市场一并跟涨，PTA现金流得到明显改善。PTA在多头情绪带动下一度涨至6848新高，不过下游现金流出现压缩，以及成本支撑转弱，冲高回落。预计PTA短期偏暖调整为主，大幅上涨存在一定阻力。PTA基本面转好的情况下，短期阻力6900附近，短期支撑位6550。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA库存压力，操作上6550-6900区间震荡，谨慎偏多。
二、MEG 方面：近日乙烯市场走势欠佳，但下游聚酯受原料拉动，价格跟涨且产销快速提升，另外市场对于减税的预期表现积极，现货成交受到提振，情绪支撑下短线乙二醇震荡偏暖。但受限于库存高位的压力，预计短期乙二醇震荡整理为主，上方压力依旧偏重。MEG供需格局压制其上行空间，操作上5000-5500区间交易。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月8日早盘，权益为989.95万，亏损10.05万，净值0.9900，资金最大回撤1.005%。
当前持仓：空仓。
资金使用率：0；
长线来看，80美金以上的价格（汇率6.8，则对应盘面在660附近），铁矿石内外矿山均存在产量释放的空间，且完全足以弥补巴西矿难的减量。FMG低品粗粉折扣大幅下调，即62%指数与与58%指数价差缩小，58%指数代表的低品资源绝对价格支撑在45-50美金左右，根据价差测算，预计62%指数底部在60美金左右，折算到盘面价格在503。预计铁矿运行区间在500-660之间。节奏跟随成材。
螺纹钢产量大幅回升，中长线供应压力增大，但近两周处于需求回升阶段，产量受环保限产压缩，预计现货价格支撑较强。
操作建议：3月中旬之前钢材消费将进一步回升，加之环保/两会的影响，现货不排除冲高的可能，期货上涨会受到中期利空的压制，激进者可反弹布局长线空单，保守者等待需求方面的利多释放尽再入场。rb1905合约高点仍关注3850附近,铁矿高点关注630附近。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年03月08日早盘，权益为988.6万，净值0.9886。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
PTA基本面依然延续偏强状态。1、需求方面，终端织机开工基本已经修复。目前终端订单及库存多维持到3月中旬附近，目前需要关注新增订单的签订情况。聚酯负荷方面因下游采购需求偏弱，库存激增，因此负荷86.6%恢复略有不及预期。3月份有预计有55万吨装置投产，新增需求继续拉动市场。2、成本方面，原油整体走势偏强，PX居高不下，成本端的支撑继续影响市场。二季度PX检修的预期仍然存在，因此成本对于PTA的支撑在大炼化装置投产之前将延续强势。3、库存：因四季度需求超出预期，PTA在春节期间的累库较往年偏小，库存压力偏低将支撑价格。短期内原油市场在PTA成本端的影响仍将延续，隔夜原油出现大跌，本周初PTA市场或出现小幅回调，但整体仍持看多观点。仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年3月8日早盘，权益为970.7050万，盈利-29.295万，净值0.971，资金最大回撤2.1875%。
持仓情况：空仓；资金使用率0%。
行情提示：
隔夜盘面整体略偏弱震荡为主，等待来自基本面更强的驱动力。从现货面看，当前煤市利好因素力量较强，且短期内并无明显的大幅减弱迹象，“两会”后，虽安检力度会有所放松，但今年煤矿和地方政府势必要把安全生产放在首位，故总体的安检水平预计将高于去年。但不宜过于乐观，坑口价的上涨已带动港口价涨至643元左右，突破650元指日可待，越涨上方阻力则越大，谨防有关部门出台政策抑制煤价，而督促煤矿增产。

白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年3月8日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、外盘：原糖5月合约继续收阴，测试12美分/磅支撑。预计12-14美分箱体区间难以突破，若价格继续下探，巴西下榨季生产将继续增加乙醇生产比例，减少食糖产量，支撑国际糖价。近期印度开始进入收榨期，截至2月底，印度已产糖2476.8万吨，同比增加近160万吨，国际多数分析机构上调印度产量预期至3200-3230万吨，关注印度收榨和终产情况，或从供应端利空国际糖价。2、现货价格：本周国内制糖集团现货报价持续下调，周四广西集团下调10-60元/吨，至5020-5250；云南集团下调10元/吨，至4950-5010；广东广垦集团下调20元/吨，至5130-5150。本月广西集团须兑付农民蔗款，资金压力偏大，价格下调幅度较大，或继续降价刺激出货，带动盘面下行。3、据市场消息，本月广西政府将发布甘蔗收购价市场化政策，预计措施为政府制定保底价，糖厂在此基础上与蔗农自行商议价格，或造成下榨季甘蔗收购价下调，预计影响农民种蔗热情，造成减产，或从供应端利好远月合约。4、目前广西降雨导致砍蔗、运蔗进度偏慢，或影响新植蔗播种，但目前降雨有利于春植蔗播种后出苗，关注产区播种及4-5月新苗出苗率情况。05合约夜盘下探5050，下方关注4960-5000支撑，或延续区间震荡走势，操作上短线交易为主，或者观望。

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【基本面分析—PP】
1. 中沙天津停产进行，PP开工率下降至91.7%，但依然接近一年来高点，PP整体供应端压力较大；不过作为标品的拉丝生产比例节后下降明显，目前维持在30%附近，较春节高点下降15%，后期拉丝供应压力不大。
2. 近期油价高位运行，油制PP利润在1200附近，继续压缩空间有限，油价的成本支撑作用较强；不过甲醇及丙烯跌幅较大，尤其是丙烯山东地区最低跌破6500，对PP有较大拖累。
3. PP下游需求回暖，开工率接近节前水平，不过下游维持刚需为主，对市场刺激有限；
4. 石化去库存再提速。周末累库后周一涨至100万吨，周四降至92万吨；目前石化库存虽然较节后初期明显下降，但是部分石化库存转移为贸易商库存，社会库存依然整体偏高，供需矛盾仍在。
5. 近期国产料价格反弹但进口料价格相对滞涨，二者价差逐渐收窄目前已经接近平水，若国产料价格继续上涨，进口窗口有望打开，对国内市场形成一定冲击。
总结：PP油价成本支撑较强，需求逐渐回暖，不过供应端压力偏高，社会库存压力较大，加之近期甲醇及丙烯跌幅明显，短期PP市场面临回调压力。

龙听

甲醇：
核心观点：
价格结构（盘面价格）：
西北（2810-2850）、河北定州天鹭（2810）、鲁南（2670-2690）、进口成本（2616）、河南（2580-2650）、华东太仓（2570-2580）。
利空：
1、据监测，截至2019年3月6日，甲醇装置开工率68.23%，周度环比上涨0.87%。西南以及西北气头装置的重启是导致甲醇装置开工率上涨的关键，甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。
2、cfr东南亚-cfr中国差值缩小至20美元/吨左右、转口窗口或关闭。转口窗口关闭，或从净进口数量端利空甲醇期价以及5-9正套。
利多：
1、最新数据显示，05合约期现基差-9元/吨。3月7日期价大跌，但是港口现货报价相对抗跌，期现基差走强至基本平水状态。后期关注期现基差能否持续走强至期价贴水状态，一旦出现并且延续，其对期价的影响或由前期的利空转为利多。
2、据监测，截至2019年3月7日，港口库存110.71万吨、周度环比小降1.07万吨，港口可流通货源27.1万吨、周度环比小降0.7万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。
3、据监测。截至2019年3月7日，太仓周度走货量1691.43吨、周度环比增加364吨。太仓走货量环比上涨，或从需求支撑甲醇期价，也是导致江苏港口库存下降的关键因素。后期关注进入3月份需求小旺季下游回暖能否导致走货量持续回升，一旦走货量持续回升，后期去库驱动或增强。
4、本周，烯烃装置开工率环比上涨2.11%至83.91%、暂处历史同期高位，甲醛开工率回升明显、连续三周累计上涨24.61%至33.09%。烯烃开工率涨至高位且甲醛开工率回升明显，或从需求端支撑甲醇期价以及5-9正套。
5、进口利润转为倒挂、-41元/吨左右，或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套，后期关注进口利润倒挂趋势能否延续，一旦延续，其支撑作用或明显增强。
操作建议：
2450以下入场多单继续持有，回调加多、区间参考2550以下。-50左右入场正套继续持有、止损设在-100以下。做多以及正套的风险：库存双高。

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2019.3.8【乙二醇基本面情况】
截止3月7日，乙二醇主力合约1906收盘5336，较前一交易日跌96，结算价5363，日成交29.2万手，持仓31.8万手，日持仓减1.5万。华东市场现货价格5335元/吨，较前一日涨15元/吨，06合约期现基差-28。
3月7日CFR东北亚乙烯收盘1060美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨，CFR日本石脑油收盘543美元/吨，较前一日涨5美元/吨。截止3月7日按照即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺盈利50美元/吨（↑）；乙烯法工艺亏损85美元/吨左右（→）；MTO工艺亏损1039元/吨左右（↓）；煤制工艺亏损300元/吨左右（→）注：2019年2月起煤制工艺按照河南工厂成本重新核算。聚酯产品涤纶POY由亏损转为盈利67元/吨左右（↑），涤纶短纤盈利226元/吨左右（↑），聚酯瓶片盈利240元/吨左右（↓）。
港口库存及国内开工：本周华东港口库存117.8万吨，较上一周期增长4.5万吨，累库幅度超出预期。主港长江国际库区最近连续7天日均发货7110吨/天。截止3月7日国内乙二醇装置总开工73.1%（→）；一体化及乙烯工艺开工71.7%（→）；煤制工艺开工75%（→）。本周惠州炼化装置检修，为期一周左右；河南新乡煤制装置重启，负荷至8成；富德能源装置重启恢复正常；新杭能源维持一条小线检修；华鲁恒升50万吨煤制提升至120%负荷；扬子石化计划3.16-3.24检修。国外LG大山3.7检修20天；韩华道达尔3月下旬检修20天；乐天丽水2#3月下旬检修20天；日本丸善3月下旬检修30天；台湾南亚3#3月3日重启；台湾中纤1#计划3-4月检修；韩国乐天化学3月降负至8成；泰国PTT3月7日重启。
利空：目前港口库存压力仍大，短期未见明显去库信号出现，下周到港船货预估20-22万吨，预计仍将累库。
利多：聚酯产销放量，本周去库效果较好；聚酯和终端开工基本恢复正常；3-4月国外装置集中检修，进口预计缩减；乙二醇期现基差走强。
策略：3月份国外装置检修较多，同时下游聚酯复工基本正常，聚酯开始去库，预计3月份乙二醇供需平衡好于2月，基于需求回归的预期，策略建议3月根据考虑做多。

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【盘中异动-沥青】受原油回调及库存增长影响，沥青期货主力合约盘中跌至3250元/吨，跌幅2.75%。当前沥青现货已走出年内最差阶段，下游开工陆续开始，需求逐步恢复，但炼厂开工增加，整体供应增多，造成沥青期价回调。当前市场炼厂库存率仅为19%，低于去年同期29%，社会库存为33%，低于去年同期45%，整体支撑沥青现货价格难以下滑。目前来看，原油短期已无大幅下滑预期，沥青需求恢复，现货坚挺，库存偏低，后市仍有上涨预期。需关注3250支撑位表现。

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【盘中异动-沥青】受原油回调及库存增长影响，沥青期货主力合约盘中跌至3250元/吨，跌幅2.75%。当前沥青现货已走出年内最差阶段，下游开工陆续开始，需求逐步恢复，但炼厂开工增加，整体供应增多，造成沥青期价回调。当前市场炼厂库存率仅为19%，低于去年同期29%，社会库存为33%，低于去年同期45%，整体支撑沥青现货价格难以下滑。目前来看，原油短期已无大幅下滑预期，沥青需求恢复，现货坚挺，库存偏低，后市仍有上涨预期。需关注3250支撑位表现。

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【行业资讯-区域现货市场分析】
本周，国内浮法玻璃现货市场表现平淡，节后贸易商及加工企业集中采购的小高潮基本进入尾声，而终端承接订单情况普遍偏淡，生产企业库存压力未能得到有效缓解，部分地区厂家报价出现回落，沙河地区中间商库存同比高位，延续前期优惠促销活动以刺激出货，对厂家出库带动有限，生产企业库存较上周环比攀升10%，某企业报价宽幅下调以刺激出货，周边部分企业小幅跟调以维持合理价差，但当地物流因环保受限，对厂家出货造成一定影响；华中地区厂家库存压力较大，供需矛盾加剧，厂家挺价运行，出货效果一般，部分钢化厂原片储存量高位；华东地区受外埠玻璃流入影响，厂家出货受到一定影响，个别企业价格小幅回落；华南市场终端需求同比偏淡，信心稍显不足，企业价格承压；西南市场受预期产能增加影响，场内心态较为谨慎，出货价格稍显灵活；西北地区终端启动较为稍缓，近期开始陆续补库，厂家库存压力稍缓，个别企业外销价格较低，对周边企业出库形成一定压力；东北地区海运外销启动缓慢，现走货多以当地终端为主。