招金期货研究院2019.03.06品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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2019.3.6【乙二醇基本面情况】
截止3月5日，乙二醇主力合约1906收盘5333，较前一交易日跌18，结算价5327，日成交17万手，持仓31.9万手，日持仓减少0.5万。华东市场现货价格5225元/吨，较前一日涨10元/吨，06合约期现基差-102。
3月5日CFR东北亚乙烯收盘1100美元/吨，较前一交易日跌30美元/吨，CFR日本石脑油收盘533美元/吨，较前一日跌2美元/吨。截止3月5日按照即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺盈利47美元/吨（↑）；乙烯法工艺亏损120美元/吨左右（↓）；MTO工艺亏损1134元/吨左右（→）；煤制工艺亏损350元/吨左右（↓）注：2019年2月起煤制工艺按照河南工厂成本重新核算。聚酯产品涤纶POY由盈利转亏损150元/吨左右（↓），涤纶短纤盈利363元/吨左右（↑），聚酯瓶片盈利386元/吨左右（↑）。
港口库存及国内开工：本周到港船货预估17-18万吨，主港长江国际库区最近连续7天日均发货7640吨/天。截止3月5日国内乙二醇装置总开工72.2%（↓）；一体化及乙烯工艺开工71.7%（↓）；煤制工艺开工68%（↑）。本周惠州炼化装置检修，为期一周左右；河南新乡煤制装置重启，负荷至8成；富德能源装置预计重启；新杭能源维持一条小线检修。国内韩华道达尔、LG大山计划3月检修，韩国乐天化学计划3月降负至8成；台湾南亚一套装置重启；印度IOC装置重启。
利空：乙二醇港口库存依旧高位，港口发货虽恢复正常，但去库预期不强；聚酯库存偏高。
利多：本周聚酯和织造复工基本正常，3月份供需平衡预计略好于2月；织造预计3月份存在补库预期。
策略：3月份需求逐步回归，基于对聚酯和织造回暖的预期，乙二醇和聚酯高位库存均存在去库可能，时间上仍需关注聚酯产销的放量，策略建议待出现去库信号后考虑做多。

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【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益为1036万，盈利36万，净值1.036，本金最大回撤1.8%。
当前持仓：
煤炭组：空仓
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空cu1905cu1905P48000合约30手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：MA905&MA909正套50手
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：空仓
豆粕组：空仓
油脂组：空仓
菜油组：空仓
鸡蛋组：空jd1905合约50手
苹果组：多AP905合约200手，空AP907合约50手，空AP910合约100手
玉米组：多cl905合约300手；多cl909合约200手

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年3月6日早盘，权益1114.87万,盈利114.87万，净值1.114，本金最大回撤2.35%。
今日持仓：IC1906多单6手。
行情提示：
总结：昨日小幅下探后继续震荡向上；盘中分别于早盘、午盘有过两次小级别的抛盘释放动作，正常情况下这种释放力度是不够的，但目前做多情绪占主导，尾盘再度震荡向上；只不过抛盘释放不够充分会增加今日的抛压。短线上日内大概率震荡冲高为主；量能需要进一步放大以承接昨日遗留的抛压，若不能有效放大需谨慎防冲高回落风险。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内逢低做多为主，关注量能跟进的情况。仅供参考。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益1036万，净值1.036，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：PP供应端压力不减，开工率维持在90%以上，不过拉丝生产比例维持30%附近的低位，拉丝供应压力不大；近期上游走势整体较强，PP利润空间较低，成本支撑力度较强；石化去库存继续进行，周一在100万吨，周二降至95.5万吨，降幅可观但社会库存依然偏高。操作建议，目前PP成本支撑较强，需求逐渐改善，不过库存有效消化前上涨空间有限，建议观望或逢低做多为主。仅供参考。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益1020.85万，净值1.0209,持仓比例0%，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
部分油厂出现豆粕胀库现象，未来两周大豆压榨数量将下降，豆粕库存难有增加，预计价格较坚挺。后期中美贸易争端和解的概率较大，若中方履行协议，购买大量美国大豆，同时正值巴西大豆大量收割上市时间，将利空国内豆粕市场。且受非洲猪瘟影响，豆粕需求疲软，随着后期进口大量大豆油厂开机率上升，豆粕库存将持续累积，供需压力较大，后期仍可逢高布局空单。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益为1020.26万，盈利20.26万，净值1.020，资金最大回撤2.7%。
持仓情况：多AP905单边50手，AP905&AP907正套50手，AP905&AP910正套100手。资金占比：53.03%。
市场信息：
1.山东产区富士好货供应增多，交易量大，走货快，行情继续偏硬运行；西北产区富士好货少，要价高，客商按需采购，交易不快，行情小幅震荡。
2.山东产区：栖霞产区行情平稳，富士苹果交易正常，采购商拿货的积极性较高，走货较为顺畅，好货交易量逐渐增加，整体走货量上升，价格延续稳硬走势，客商条纹一二级80#以上果价格在5.50-5.80元/斤，果农条纹一二级80#以上果价格在4.50-4.80元/斤。
3.陕西产区：洛川产区交易量少，国内批发市场刚性拿货，好货交易略快，次货（果农货）要价高成交少，果价稳中偏强，行情一般。目前当地纸袋70#起步客商统货价格在4.80元/斤左右。
4.目前苹果共有折算仓单508张，有效预报0张。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益为1019.91万，盈利19.91万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
美盘方面，截止3月1日当周美棉累计检验同比少50至392万吨，检验完成进度94%，CFTC美棉基金：截止2月19日仅期货非商业基金净多占比降至1%，同比少32个百分点，处于近5年历史低位，资金后市做多热情不高。国内方面，2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端正在逐步启动，年后工业库存下滑，近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。2月中美贸易商榷传来乐观信号，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益1018.60万,盈利18.60万，净值1.018，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空FG1905合约 200手
行情提示：
近两天华北部分地区玻璃现货市场出库压力比较大，部分厂家产销率持续偏低，造成库存积压严重。近几日一些厂家纷纷出台优惠措施，以促进出库的增加，效果不佳。同时贸易商在厂家价格松动的过程中，也是增加了自身出库的速度，减少从厂家进货。昨天晚上部分大型企业为了短期内尽快出库，薄板玻璃价格下调100元，以达到增强竞争能力的目的。预计其他厂家也会不同幅度跟进，以保持一定的价格差异。厂家的营销政策也影响了贸易商的市场信心。当前华北等地区贸易商的库存同比去年有很大幅度的增加，并且近期出库困难比较大。从基本面来看，当前现货市场价格已开始逐渐降低，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业库存的快速上涨，降价政策仍将持续。操作方面建议寻找高点可布局中长线空单入场。仅供参考。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益1018.6万，盈利18.6万，净值1.0186，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
油厂开机率继续提高，需求恢复较慢，豆油库存继续增加概率较大。从3月份开始大豆进口量逐渐恢复，豆油降库存持续性难保证，上涨动力缺失。市场传商务部将对进口加菜籽进行反倾销调查，今天进行美国引渡孟晚舟听证会，中加关系紧张，导致菜系盘面大幅上涨带动豆棕上涨，但由于油脂基本面较差，反弹空间受限，关注今天加拿大方面听证会结果。综合来看，当前基本面指向性较差，政策消息影响较大，建议观望，仅供参考。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益为1017.5万，盈利17.5万，净值1.018，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
最新库存延续上涨态势，社会库存创历史新高，现货压力仍然较大，短期价格难有大幅上涨空间，但受制于后期检修的到来以及成本端原料的上涨，下方空间较为有限，预计窄幅区间震荡为主，建议暂时观望。仅供参考。

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至
2019年3月5日早盘，权益1010.13万，盈利10.13万，净值1.0101,资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
截止3月1日当周，沿海油厂菜籽压榨量增加至11万吨以上，出油量处于较高水平，但目前处于阶段性需求淡季，导致华南地区菜油库存继续增加，且当前库存较往年处于同期高位，对近月合约压力较大。市场传进口菜籽受限以及商务部对年进口400万吨加菜籽反倾销调查利多菜系盘面大幅上涨。短期内情绪上仍存利多氛围，但油脂版块供需仍较宽松，不宜追多。关注今天加拿大方面听证会结果。仅供参考。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益1008万，盈利8万，净值1.008,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1905多单-400手，CS1905多单-50手；C1909多单-200手；
资金占比：12%。
近期由于玉米价格快速下滑，农户、贸易商惜售心态再次增强，加上手中潮粮、低趴粮多以出售完毕，短期阶段性玉米上量缩减，玉米价格止跌陆续反弹。目前东北省级储备以及部分中储粮粮库已陆续展开收购工作，且传闻，2019年度临储拍卖推迟至6月份以后，起拍价格比去年提高50-100元/吨，市场投放量大幅减少，预计每周投放量300万吨左右，政策托底，为东北市场带来利多支撑。但是猪瘟蔓延继续影响养殖户补栏信心，猪料消费需求低迷，销区饲料企业采购玉米保持谨慎。另外，相关报道称，中美贸易方面或进口干玉米酒糟，降低农产品进口关税，低于市场的预期。预计短期玉米期价或继续反弹，但上方幅度有限，主力合约预计后期多在1780-1870间震荡。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益为1007.62万，盈利7.62万元，净值1.0076，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：CU1905P48000空头30手
行情提示：
国内两会市场瞩目，中国公布包括制造业减税在内的经济刺激政策，中国今年经济增长目标为6-6.5%，低于2018年的6.6%。两会减税幅度超预期，两市比值走低，沪铜月间结构亦迅速调整，市场寻求新的平衡。LME铜库存继续下降，昨已降至11.86万吨，现货铜升水升至70美元/吨四年高位，国内铜库存因假日因素仍处于累库阶段，市场寄希望春季消费回暖从库存看到积极信号。昨盘面走势伦铜相对较强，开盘6412美元即为日内低点，震荡走高最高至6498.5美元，沪铜Cu1904合约夜盘攀升至50080元/吨，降税超预期对绝对价格短期相对利空，沪铜走势相对疲弱，夜盘后半程震荡走低最低至49750元/吨。相对期铜，现货市场气氛热闹，贸易商引领市场成交，早间报价紊乱，持货商自升200-300元/吨试探报价，升水高企且混乱，下游并不认可谨慎入市。5月合约相对走低降税效应显现，现货升水需要做进一步的调整，市场等待理智性回归。下午报价下调，甚至出现贴水报价，现货均价升120元/吨，较上日上调150元/吨。伦铜坚挺沪铜相对较弱，今日观察沪铜企稳位置，仅供参考

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益1005万，盈利5.12万，净值1.005，本金最大回撤0.3%，持仓比例0%。今日持仓：空仓。
行情提示：石化继续去库存，并且调涨部分大区出厂价，刺激现货市场报价上涨50-100元/吨，不过下游维持按需采购，现货市场成交气氛一般，其中华北市场7042主流报8750-8850元/吨。
PE期货05合约窄幅震荡，持仓量及成交量同步下降，显示推涨动力不足，现货供应压力较大，下游需求提升缓慢，另外成本面利好支撑有限，建议前期多单谨慎持有，目前位置追多存在风险，重点关注国内出厂价及库存变化情况。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益1000.55万，盈利0.55万，净值1.001，本金最大回撤0%。
今日持仓：空JD1905合约50手。仓位占比：1%
行情提示：
供应面：局部地区余货开始增加，但整体产量变化不大，产量变化节点预计出现在3月底，随着气温回升，整个2季度货源将稳步增长。 需求面：销区需求差，高价走货有难度，产区依旧内销不佳，昨日全国主产区均价2.8元，环比下降0.01元。
综上所述，本周上半周价格或维持稳定状态，下半周价格有下滑风险，空间有限。行情依旧偏弱。操作建议：据调研显示，3月下旬开产蛋鸡增加幅度比较明显，多单注意止盈，空仓观望为宜，也可考虑短线逢高空。仅供参考！

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月06日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：隔夜美国公布的12月成屋销售以及ISM非制造业PMI数据均好于预期，美元多头备受鼓舞，即使美国总统特朗普批评美元太强，但美元近期仍将保持坚挺，压制金价小幅走低，全球股市保持在近五个月高位也削弱了避险需求；今日重点关注美国2月ADP及12月贸易账等数据、美联储官员讲话以及周四凌晨美联储褐皮书；技术上，本周金价或将弱势震荡后修正，下方支撑为1276/1266美元/盎司，上方阻力为1293/1303美元/盎司。此位置建议观望。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3380元/吨，涨6元/吨，涨幅0.18%。国内沥青现货市场价格稳定为主，受库存不高影响，山东及周边厂家价格高位持稳，区域内下游施工逐步开启，出货有好转，部分厂家仍转产燃油焦化料，整体供应不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求有恢复迹象，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游开始接货，报价高位持稳，下游按需采货为主。中长线来看，当前全国各地道路施工逐步启动，需求开始恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜沥青期货宽幅震荡，跟随油价波动为主。操作上建议观望。仅供参考。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年3月6日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，焦炭整体市场暂稳运行，市场心态谨慎，“两会”期间，主产地环保限产严格执行，焦炭采购积极性有所下降，焦炭产量小幅缩减，对于河北地区焦企二轮提涨，市场暂未有明显回应，市场抵触情绪明显。下游方面，钢厂到货量正常，主流钢厂焦炭库存保持缓慢上升的趋势，库存多处中高位，无明显采购需求，存在压价意愿，综合来看，短期焦炭提涨略有阻力，短期焦炭价格或暂时以稳为主。
逻辑：后期核心在于需求端，关注3月中旬后供暖季限产结束，高炉集中复产情况，给与焦炭需求端提升,目前焦炭供应维持高位，后期需求端若无起色，则有下行可能。
操作建议：因目前吨钢利润一般，钢焦博弈下焦炭价格持续提涨难度较大，由于后期依旧存较大不确定性，短期建议暂时观望，激进者延续逢高试空加空思路，仅供参考。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年3月6日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
行情提示：本周乙二醇处于高位库存，3月份港口发货恢复至8000吨/天左右，接近正常水平，本周到港船货预估17-18万吨，预期本周港口小幅去库。聚酯和织造继续复工，聚酯预计开工恢复至85-87%左右，织造预计开工提升至75-80%。本周聚酯施行降价去库，产销表现恢复在8成附近，较上周稍微回暖。本周台湾和印度两套检修装置重启，国内开工保持稳定，暂无装置检修计划，预计3月份供需平衡略好于2月，3月策略建议根据需求回归情况考虑做多。仅供参考

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年3月6日早盘，权益998.8万，亏损1.2万，净值0.999，仓位4%，本金最大回撤0.21%。当日持仓：5-9正套50对，价差-50。行情分析：甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：港口库存高位、期现基差未见明显走强预期导致现货端尚不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致05合约供需面存在环比改善预期。操作上，2450以下入场多单继续持有、回调加仓、点位参考2550-2600，-50左右入场5-9正套继续持有。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月6日早盘，权益为989.95万，亏损10.05万，净值0.9900，资金最大回撤1.005%。
当前持仓：空仓。
资金使用率：0；
长线来看，80美金以上的价格（汇率6.8，则对应盘面在660附近），铁矿石内外矿山均存在产量释放的空间，且完全足以弥补巴西矿难的减量。FMG低品粗粉折扣大幅下调，即62%指数与与58%指数价差缩小，58%指数代表的低品资源绝对价格支撑在40美金左右，根据价差测算，预计62%指数底部在55美金左右，折算到盘面价格在464。预计铁矿运行区间在460-660之间。节奏跟随成材。
螺纹钢产量大幅回升，中长线供应压力增大，但近两周处于需求回升阶段，现货价格支撑较强。预计短期期现将强势运行。
操作建议：螺纹产量远高于历史同期，中期供应压力较大。3月中旬之前钢材消费将进一步释放，预计钢材现货价格将高位运行。目前电弧炉螺纹产量为边际产量，华东电炉螺纹毛利在120元左右，若毛利达到250元左右，则产量仍有较大提升空间，因此中期关注螺纹边际产量利润回升提升情况。预计RB1905合约运行区间3750-3900,I1905合约运行区间610-630。另外，2018-2019采暖季限产验收工作在即，目前来看多地未达标，临近两会且近期京津冀空气质量不佳，关注近期环保带来的影响。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年03月06日早盘，权益为988.6万，净值0.9886。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
PTA基本面依然延续偏强状态。1、需求方面，终端织机开工基本已经修复。目前终端订单及库存多维持到3月中旬附近，目前需要关注新增订单的签订情况。聚酯负荷方面因下游采购需求偏弱，库存激增，因此负荷86.6%恢复略有不及预期。2月份有三套共计53万吨装置投产，新增需求继续拉动市场。2、成本方面，原油整体走势偏强，PX居高不下，成本端的支撑继续影响市场。二季度PX检修的预期仍然存在，因此成本对于PTA的支撑在大炼化装置投产之前将延续强势。3、库存：因四季度需求超出预期，PTA在春节期间的累库较往年偏小，库存压力偏低将支撑价格。短期内原油市场在PTA成本端的影响仍将延续，隔夜原油出现大跌，本周初PTA市场或出现小幅回调，但整体仍持看多观点。仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年3月6日早盘，权益为970.7050万，盈利-29.295万，净值0.971，资金最大回撤2.1875%。
持仓情况：空仓；资金使用率0%。
行情提示：
隔夜盘面整体仍呈偏弱震荡态势，处上涨通道中，但若再涨，需更强的拉涨动力。从现货面看，港口价637元左右，1905合约贴水27元左右，属正常范围内，现货市场涨幅收窄，但预计短期内走势仍将偏强，上方或仍有空间，暂定为650元左右。现主产地交投气氛仍较良好，坑口价继续上调，供应偏紧，下游化工厂等采购积极性较高。中间环节北方港库存水平中等，拉煤船仍较少，南方港则货源充足，煤价仍承压。电厂方面谨慎观望为主，对市场煤需求量一般，仍接长协煤为主。总体看，“两会”结束前，多空因素交织，煤市整体偏强，区域分化仍较明显。

白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年3月6日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、2月份广西产区产糖量146.3万吨，较去年同期持平，较预估值多15万吨。前期预估是以去年甘蔗入榨量为基础，按照截至2月25日10.8%的出糖率计算，产糖量约为130万吨。根据中糖协数据，2月广西全区部分地区出糖率超过12%，平均出糖率11.9%，最终产量超出预估，影响预计偏空。但是，2月份广西现货走量超过去年同期17.4万吨，榨季内累计销量同比增加16.4万吨；工业库存量247.4万吨，同比减少35.7万吨。我们从广西部分仓库了解到，本榨季广西几大仓库均未满库，部分交割库至今无仓单注册，糖厂多是顺价销售，对糖价有一定支撑。2、国际糖价在原油走弱带动下下探12美分/磅支撑，国际糖业组织（ISO）将全球食糖供应过剩量从217万吨下调至64.10万吨，并未提振国际糖价。国际油价下跌，市场对巴西19/20榨季生产糖醇比有意向食糖倾斜；截至2月15日，印度已产糖2193万吨，同比增161.6万吨，市场预计印度本榨季产量仍然有望冲击3230万吨，都对糖价形成利空。国内糖市缺乏新的驱动，关注产销数据和蔗价市场化政策，05合约操作上暂时观望。

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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

宏观经济：
1、央行副行长陈雨露：前些年，我国的宏观杠杆率每年平均上升10多个百分点，所以风险积累得非常大。2018年宏观杠杆率下降了1.5个百分点，稳杠杆的目标初步实现。结构性去杠杆跟稳增长之间有许多统一的一面，并不是完全对立。此外，坚定出清僵尸企业，腾出更多金融资源。
2、《政府工作报告》起草组负责人黄守宏：经济增速等指标在季度、月度之间，可能会出现一定的波动，应该增加预期目标的弹性。今明两年GDP增速只要保持6.2%左右，就可以实现到2020年比2010年翻一番的目标。关于有没有必须守住的速度底线问题，对中国来讲，只要就业增长、居民收入增加、环境改善，经济增速高一点、低一点都是可以接受的。
3、银保监会主席郭树清：目前银行业金融机构数量已达4588家，过去10年五大行在银行业的份额从50%多下降到38%。大银行比重下降的同时，面向中小企业服务的中小银行的数量则在增加，民营银行数量也在增加。此外，解决小微企业融资难保险业大有可为，目前，保险业总共的投资资金有16万亿元，需改善投资方法、管理方法、调整结构。
4、2月，财新中国服务业PMI为51.1，环比下降2.5个百分点，为2018年11月以来新低，且低于历史均值。财新中国制造业PMI大幅回升1.6个百分点至49.9，创三个月新高，但受服务业大幅回落拖累，财新中国综合PMI继续回落0.2个百分点至50.7，为四个月新低。
5、国资委主任肖亚庆：针对监管部门正考虑采取划转、出售等方式，将部分央企旗下的金融资产进行整合的报道回应称，还没听说这个消息。我们还是鼓励国资委监管的中央企业主要从事实业，不少央企有自己的财务公司等，但主要从事和自己主业相关的金融服务，这还是好的。此外，今年还会继续扩大划转国资充实社保试点。
6、隔夜shibor报2.2660%，上涨33.30个基点。7天shibor报2.5740%，上涨19.40个基点。3个月shibor报2.7500%，涨跌持平。

贵金属：
隔夜美国公布的12月成屋销售以及ISM非制造业PMI数据均好于预期，美元多头备受鼓舞，金价小幅走低，即使美国总统特朗普批评美元太强，但美元近期仍将保持坚挺。
1、经季节性因素调整后，12月新屋销售年率为62.1万户，增长3.7%，为2018年5月以来最高水平。11月份数据从此前公布的65.7万户被下调至59.9万户。美国12月新屋销售大涨，但11月数据下修，显示美国楼市疲软的态势未变。
2、美国2月ISM非制造业指数59.7，预期57.4，前值56.7。这意味着美国非制造业扩张速度加快，也是连续第109个月增长。美国ISM非制造业新订单分项指数创2005年8月份以来新高，就业分项指数创2018年6月份以来新低。
3、本周将迎来超级央行周，事件较多，预计波动将增大。一方面澳洲联储、加拿大央行、欧洲央行都将举行货币政策会议，另一方面市场还将迎来美国2月非农就业报告。此外，在全球经济放缓之际，美联储主席鲍威尔以及欧洲央行行长德拉基的讲话也需要保持关注。除此之外，对于美国总统特朗普、国际贸易局势、英国脱欧和印巴等地缘政治局势的相关消息，投资者也需要予以留意。
4、技术面：本周金价或将弱势震荡后修正。沪金银此位置建议观望，谨慎看空。仅供参考。

钢矿：
昨日Mysteel237家流通商建材成交量为15.22万吨，环比减少6.4万吨。现货方面，上海地区螺纹钢厂提主流价格在3830-3880元/吨，天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3800元/吨。宏观方面，3月5日：十三届全国人大二次会议上午9时开幕；各个行业增值税有望下调。2月全国300城卖地收入环比下滑近四成；各省陆续公布2019年棚改工作计划，多地计划开工量同比下降；行业方面，据中钢协最新数据显示，2月中旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量194.74万吨，较上一旬增加2.55万吨，增幅为1.33%。截至2月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量1470.2万吨，较上一旬末增加50.17万吨，增幅为3.53%；铁矿石现货方面，日照港PB粉价格跌2元，成交价在628元/吨；金布巴成交价格在597元/吨跌4元，折盘面为672附近。
操作建议：螺纹产量远高于历史同期，中期供应压力较大。3月中旬之前钢材消费将进一步释放，预计钢材现货价格将高位运行。目前电弧炉螺纹产量为边际产量，华东电炉螺纹毛利在120元左右，若毛利达到250元左右，则产量仍有较大提升空间，因此中期关注螺纹边际产量利润回升提升情况。预计RB1905合约运行区间3750-3900,I1905合约运行区间610-630。另外，2018-2019采暖季限产验收工作在即，目前来看多地未达标，临近两会且近期京津冀空气质量不佳，关注近期环保带来的影响。仅供参考。

原油：
截至3月5日收盘，WTI原油4月期货结算价报56.56美元/桶，跌0.03美元，跌幅0.05%。布伦特5月原油期货结算价报65.86美元/桶，涨0.19美元，涨幅0.29%。SC主力1904合约跌0.3报439.0元/桶（≈65.52美元/桶），夜盘收跌5.8报433.2元/桶（≈64.66美元/桶）。
隔夜原油市场延续近日高位波动态势，投资者继续等待消息面的指引。利比亚最大油田重启，产量提升将会削弱减产所带来的利好。中国政府调降2019年GDP增长目标，中美经济增速放缓对较长期原油需求会存在拖累。此外，路透调查显示，市场预期EIA原油库存增长40万桶，而今日早间公布的API原油库存大增729万桶，数据发布后尾盘油价下挫0.3美元。目前原油市场处于混沌状态，延长减产虽然支撑市场信心，但短线利空消息正在侵蚀多头情绪。而且，投资者也寄望于中美贸易谈判能够给出明确指引。短期原油震荡局面有望延续，日内关注晚间EIA报告。上周原油库存意外骤降，主要是因进口大幅下滑所致，留意晚间原油库存增幅超预期导致油价短线下跌的风险，短线继续观望为主。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3380元/吨，涨6元/吨，涨幅0.18%。国内沥青现货市场价格稳定为主，受库存不高影响，山东及周边厂家价格高位持稳，区域内下游施工逐步开启，出货有好转，部分厂家仍转产燃油焦化料，整体供应不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求有恢复迹象，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游开始接货，报价高位持稳，下游按需采货为主。中长线来看，当前全国各地道路施工逐步启动，需求开始恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜沥青期货宽幅震荡，跟随油价波动为主。操作上建议观望。仅供参考。

焦炭：
现货方面，焦炭整体市场暂稳运行，市场心态谨慎，“两会”期间，主产地环保限产严格执行，焦炭采购积极性有所下降，焦炭产量小幅缩减，对于河北地区焦企二轮提涨，市场暂未有明显回应，市场抵触情绪明显。下游方面，钢厂到货量正常，主流钢厂焦炭库存保持缓慢上升的趋势，库存多处中高位，无明显采购需求，存在压价意愿，综合来看，短期焦炭提涨略有阻力，短期焦炭价格或暂时以稳为主。
逻辑：后期核心在于需求端，关注3月中旬后供暖季限产结束，高炉集中复产情况，给与焦炭需求端提升,目前焦炭供应维持高位，后期需求端若无起色，则有下行可能。
操作建议：因目前吨钢利润一般，钢焦博弈下焦炭价格持续提涨难度较大，由于后期依旧存较大不确定性，短期建议暂时观望，激进者延续逢高试空加空思路，仅供参考。

动力煤：
隔夜盘面整体仍呈偏弱震荡态势，处上涨通道中，但若再涨，需更强的拉涨动力。从现货面看，港口价637元左右，1905合约贴水27元左右，属正常范围内，现货市场涨幅收窄，但预计短期内走势仍将偏强，上方或仍有空间，暂定为650元左右。现主产地交投气氛仍较良好，坑口价继续上调，供应偏紧，下游化工厂等采购积极性较高。中间环节北方港库存水平中等，拉煤船仍较少，南方港则货源充足，煤价仍承压。电厂方面谨慎观望为主，对市场煤需求量一般，仍接长协煤为主。总体看，“两会”结束前，多空因素交织，煤市整体偏强，区域分化仍较明显。操作上建议，观望为主。仅供参考。

PE:
PE期货05合约窄幅震荡，开盘8745，最低8715，最高8770，收于8720，下跌45，跌幅0.51%，持仓量减少22134手至344610手，成交量减少至219242手。
现货方面，石化继续去库存，并且调涨部分大区出厂价，刺激现货市场报价上涨50-100元/吨，不过下游维持按需采购，现货市场成交气氛一般，其中华北市场7042主流报8750-8850元/吨。
逻辑：国内PE部分检修装置开车，开工率回升至97%附近，近期仍有上升预期，下游维持按需采购，需求提升有限，以及进口库存偏高，与国产价差缩窄，不利库存消化，目前石化聚烯烃库存在95万吨附近，仍处偏高水平，另外国际油价上涨动力不足，抑制PE出厂价调涨空间，拖累期货反弹步伐。
操作建议：PE期货05合约窄幅震荡，持仓量及成交量同步下降，显示推涨动力不足，现货供应压力较大，下游需求提升缓慢，另外成本面利好支撑有限，建议前期多单谨慎持有，目前位置追多存在风险，重点关注国内出厂价及库存变化情况。

PP：
PP期货小幅回落。具体来看主力1905合约开盘8900，收于8895，较前一交易日结算价下跌5，跌幅0.068%，成交量38万手，持仓量44万手。PP供应端压力不减，开工率维持在90%以上，不过拉丝生产比例维持30%附近的低位，拉丝供应压力不大；近期上游走势整体较强，PP利润空间较低，成本支撑力度较强；石化去库存继续进行，周一在100万吨，周二降至95.5万吨，降幅可观但社会库存依然偏高。操作建议，目前PP成本支撑较强，需求逐渐改善，不过库存有效消化前上涨空间有限，建议观望或逢低做多为主。仅供参考。

PTA：
PTA基本面依然延续偏强状态。1、需求方面，终端织机开工基本已经修复。目前终端订单及库存多维持到3月中旬附近，目前需要关注新增订单的签订情况。聚酯负荷方面因下游采购需求偏弱，库存激增，因此负荷86.6%恢复略有不及预期。2月份有三套共计53万吨装置投产，新增需求继续拉动市场。2、成本方面，原油整体走势偏强，PX居高不下，成本端的支撑继续影响市场。二季度PX检修的预期仍然存在，因此成本对于PTA的支撑在大炼化装置投产之前将延续强势。3、库存：因四季度需求超出预期，PTA在春节期间的累库较往年偏小，库存压力偏低将支撑价格。短期内原油市场在PTA成本端的影响仍将延续，隔夜原油出现大跌，本周初PTA市场或出现小幅回调，但整体仍持看多观点。仅供参考。

玉米：
近期由于玉米价格快速下滑，农户、贸易商惜售心态再次增强，加上手中潮粮、低趴粮多以出售完毕，短期阶段性玉米上量缩减，玉米价格止跌陆续反弹。目前东北省级储备以及部分中储粮粮库已陆续展开收购工作，且传闻，2019年度临储拍卖推迟至6月份以后，起拍价格比去年提高50-100元/吨，市场投放量大幅减少，预计每周投放量300万吨左右，政策托底，为东北市场带来利多支撑。但是猪瘟蔓延继续影响养殖户补栏信心，猪料消费需求低迷，销区饲料企业采购玉米保持谨慎。另外，相关报道称，中美贸易方面或进口干玉米酒糟，降低农产品进口关税，低于市场的预期。预计短期玉米期价或继续反弹，但上方幅度有限，主力合约预计后期多在1780-1870间震荡。

苹果：
1.山东产区富士好货供应增多，交易量大，走货快，行情继续偏硬运行；西北产区富士好货少，要价高，客商按需采购，交易不快，行情小幅震荡。2.山东产区：栖霞产区行情平稳，富士苹果交易正常，采购商拿货的积极性较高，走货较为顺畅，好货交易量逐渐增加，整体走货量上升，价格延续稳硬走势，客商条纹一二级80#以上果价格在5.50-5.80元/斤，果农条纹一二级80#以上果价格在4.50-4.80元/斤。3.陕西产区：洛川产区交易量少，国内批发市场刚性拿货，好货交易略快，次货（果农货）要价高成交少，果价稳中偏强，行情一般。目前当地纸袋70#起步客商统货价格在4.80元/斤左右。4.目前苹果共有折算仓单508张，有效预报0张。小结：昨日苹果期货主力合约大幅减仓上行，收盘于11100以上，从价差关系看，AP905合约开始走强，推荐AP905&AP907、AP905&AP910正套。基本面上，多数苹果产区价格有所上调，现货库存偏少，价格稳中偏硬，近月合约长期维持震荡上行观点，仅供参考。

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【股指基本面分析】
1、外盘：道琼斯微跌0.05%，纳斯达克微跌0.02%，欧股总体小涨。
2、政府工作报告提出，改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。政府工作报告还提出设立科创板并试点注册制，进一步明确了今年的资本市场改革发展目标。
3、3月5日，十三届全国人大二次会议开幕，国务院总理李克强作政府工作报告时提出，2019年国内生产总值增长目标(GDP)设定为6%-6.5%。这是2016年设定6.5%-7%的区间目标后，再一次设置区间目标。
 
总结：外盘总体变动有限，基本面消息中线偏多，盘前氛围平稳。盘面上昨日小幅下探后继续震荡向上；盘中分别于早盘、午盘有过两次小级别的抛盘释放动作，正常情况下这种释放力度是不够的，但目前做多情绪占主导，尾盘再度震荡向上；只不过抛盘释放不够充分会增加今日的抛压。短线上日内大概率震荡冲高为主；量能需要进一步放大以承接昨日遗留的抛压，若不能有效放大需谨慎防冲高回落风险。另外，近期指数虽有向上突破，但量能始终未能刷新天量，谨防后半周可能存在的回挡风险。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内逢低做多为主，关注量能跟进的情况。仅供参考。

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【行业新闻-原油】API公布，截至3月1日当周，美国原油库存增加729万桶至4.515亿桶，分析预计为增加38.8万桶。库欣库存增加113万桶，分析预计为增加200万桶。上周汽油库存减少39.1万桶，分析预计为减少197万桶。同时上周精炼油库存减少310万桶，分析预估为减少97.5万桶。
简评：今晨API原油数据意外利空，油价在压力位连续突破未果后面临回调压力，支撑位在WTI54美元/桶，布伦特63美元/桶附近，上期INE在421元/桶附近。

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【豆粕基本面分析】：
1.昨日豆粕现货价格为2440-2420元/吨，较周一跌10-20元/吨。
2.当前巴西大豆进口成本为3001元/吨，盘面榨利为63元/吨。美豆不加关税进口成本为3068元/吨，盘面榨利为-4元/吨。
3. 2019年1月份美国大豆压榨量为549万吨，低于2018年12月份的551万吨，也低于2018年1月份的524万吨。（新增）
4. 3月供需报告前瞻：18/19年度美豆期末库存将由9.1亿蒲式耳下调至9.02亿蒲式耳；18/19年度巴西大豆产量将由1.17亿吨下调至1.1573亿吨；全球大豆期末库存将由1.0672亿吨下调至1.0633亿吨。（新增）
5. 巴西中部大豆收割持续进行,且远好于正常进度。良好的天气有利于巴西南部稍晚结荚、成熟和收割的大豆作物。
6. 分析机构AgRural称，巴西大豆收割工作已经完成了45%，相比之下，上年同期为25%，五年平均进度为27%。
7. 阿根廷产区天气有利中部地区大豆作物的结荚。
8. 最近几日阿根廷出现了不合时宜的寒冷天气。尽管霜冻天气引发担忧,但布宜诺斯艾利斯谷物交易所仍维持其对阿根廷2018/19年度大豆产量在5300万吨的预估不变。
9. 2019年2月份国内进口大豆预计到港399.4万吨，3月份初步预估671.1万吨，较上周预估增70万吨，4月份初步预估870万吨，较上周预估持平，5月份初步预估975万吨。
10.上周油厂开机率继续回升，全国各地油厂大豆压榨总量167.76万吨，较此前一周压榨量156.64万吨增11.12万吨。未来两周油厂开机率将下降，周度压榨量分别在155万吨和163万吨。库存方面，截止3月1日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量70.82万吨，较此前一周的64.47万吨增加6.35万吨。随着未来两周油厂大豆压榨数量下降。豆粕库存增速将放缓。
11.据农业农村部最新数据显示，1月生猪存栏环比下降5.7%，同比下降12.62%；能繁母猪存栏环比下降3.56 %，同比下降14.75%。
【观点】
部分油厂出现豆粕胀库现象，未来两周大豆压榨数量将下降，豆粕库存难有增加，预计价格较坚挺。后期中美贸易争端和解的概率较大，若中方履行协议，购买大量美国大豆，同时正值巴西大豆大量收割上市时间，将利空国内豆粕市场。且受非洲猪瘟影响，豆粕需求疲软，随着后期进口大量大豆油厂开机率上升，豆粕库存将持续累积，供需压力较大，后期走势不容乐观。

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【行业资讯-玻璃】
沙河某大型企业通知薄板玻璃降价5元/重箱，今天开始执行。 （折吨价：每吨降100元）

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2019.03.06玉米、淀粉基本面分析
【操作建议】
建议：玉米多单持有
【核心观点】
近期由于玉米价格快速下滑，农户、贸易商惜售心态再次增强，加上手中潮粮、低趴粮多以出售完毕，短期阶段性玉米上量缩减，玉米价格止跌陆续反弹。目前东北省级储备以及部分中储粮粮库已陆续展开收购工作，且传闻，2019年度临储拍卖推迟至6月份以后，起拍价格比去年提高50-100元/吨，市场投放量大幅减少，预计每周投放量300万吨左右，政策托底，为东北市场带来利多支撑。但是猪瘟蔓延继续影响养殖户补栏信心，猪料消费需求低迷，销区饲料企业采购玉米保持谨慎。另外，相关报道称，中美贸易方面或进口干玉米酒糟，降低农产品进口关税，低于市场的预期。预计短期玉米期价或继续反弹，但上方幅度有限，主力合约预计后期多在1780-1870间震荡。
【基本面信息】
1、朝美双方确定取消联合签约仪式，中美关系趋近预期加强。
2、市场消息称国家将启动临储玉米收购，价格随行就市
3、大豆振兴计划，多途径扩大大豆种植面积，一定程度挤占玉米种植面积（潜在利多）。
4、黑龙江省公布第一批省级储备玉米收储计划。
5、临储拍卖延期炒作。
6、传言3-4月份可能有深加工企业补贴。
7、非洲猪瘟仍是最大的利空，生猪存栏减幅从5%、10%的预估发展到20%、30%的程度，随着猪瘟从散点到全国爆发，从散养户到大猪厂、种猪厂，悲观预期依旧存在。
8、当前深加工企业下游产品库存累积，走货不畅，采购疲软。
9、供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
【重点关注】
综合以上分析，当前不确定因素较多，阶段性炒作或令价格反复，后期或远月强近月弱，关注中美贸易的最终谈判；猪瘟。仅供参考。

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20190306
【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚1月份毛棕榈油产量为173.75万吨，较18年12月180.8万吨降3.9%，较去年同期158.67万吨增9.5%。
SPPOMA发布的数据显示，2月1日-28日马来西亚棕榈油产 量比1月份同期降18.26%，单产降15.73%，出油率降0.48%。 2月1日-25日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降7.91%，单产降8.49%，出油率增加0.11%。 2月1日-20日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降8.36%，单产降9.31%，出油率增加0.18%。 2月1日-15日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降21.04%，单产降21.99%，出油率增加0.18%。 2月1日-10日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降47.41%，单产降48.2%，出油率增加0.15%。
MPOA：2019年2月1-20日马来西亚毛棕榈油产量 环比增3.5%，其中马来半岛增3.9%，沙巴增2.3%，沙捞越增5.5%。、。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚1月份马来西亚棕榈油出口量为167.64万吨，较18年12月138.33万吨增加21.2%，较去年同期147.27万吨降13.8%；
SGS：马来西亚2月棕榈油出口量较1月 出口的1,453,589吨下降15.3%,至1,231,858吨。马来西亚2月1-25日棕榈油产品出 口量较前月同期下滑7.1%,至1,121,928吨。马来西亚2月1-20日棕榈油产品出 口量为918,047吨,较上月同期的962,507吨减少4.6%。 2019年2月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为674,129 吨，比1月份同期的647,062吨增加4.2 %。马来西亚2月1－10日棕榈油出口量 为392，484吨，较1月1－10日出口的466，350吨下降15．8％。马来西亚1月棕榈油产品出口量为1453589吨，较12月的1339879吨增加8.5%。
ITS：马来西亚2月棕榈油产品出口量较前月 下滑15.2%,至1,243,308吨。 马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,466,932吨。
Am Spec：马来西亚2月棕榈油产品 出口量较前月下滑14.5%,至1,257,777吨。 马来西亚1月棕榈油出口昰为1,470,897吨。
3、库存：据MPOB报告，2019年1月底马来西亚棕榈油库存为300.12万吨，较18年12月321.5万吨降6.7%，较去年同期254.87万吨大增17.8%。2019年3月5日全国港口食用棕榈油库存总量78.08万，较3月4日78.27万吨降 0.2%，较上月同期的67.07万吨增11.01万吨，增幅16.4%，较去年同期67.03万吨增11.05万吨，增幅16.5%。
4、现货价格：2019年3月5日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅下跌。广州港基差报价P1905-120（+0）；张家港报4600元/吨（-20）；天津港报4640-46500元/吨（-30）。
5、现货成交：2019年3月5日现货成交100吨，相对比，3月4日现货成交200吨。2019年3月1日-3月5日，棕榈 油日均成交166吨，较去年同期2766吨降93%。
6、进口利润：3月4日棕榈油进口利润小幅减少，华南地区自印尼进口3月船期完税价4643元/吨，套盘利润19元/吨（-53）。
7、进口情况：2019年2月进口量预计45-50万吨（其中24度33-38万吨，工棕12-15万吨），较上周预估值持 平，3月进口量预计34-39万吨，（其中24度22-26万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平。
【观点】
SPPOMA数据显示马棕油2月份减产18.6%。MPOA数据显示马棕油2月1-20日产量环比增加3.5%。三大船运机构数据显示2月份马棕油出口环比下降15%左右。高频供需数据表现一般，降低2月底马棕油降库存预期。叠加3月份进入增产周期，短期利多驱动缺乏，盘面走势偏弱。欧盟因环保问题今年会减少棕榈油进口，全球需求表现受影响，印尼保持3月份出口关税为零以刺激出口。近期中加关系问题趋紧，菜油上涨带动豆油、棕榈油反弹。3月6日美国引渡孟晚舟听证会结果将对盘面产生较大影响。短期菜油、豆油表现抗跌，棕油被动抗跌，但由于基本面没有大的改善，上涨动力欠缺，低位震荡对待，若中加关系缓和，油脂难免回落，目前单边风险较大，不建议参与，仅供参考。

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甲醇：
核心观点：
价格结构（盘面价格）：
西北（2750-2800）、河北定州天鹭（2710）、鲁南（2670-2690）、河南（2580-2600）、华东太仓（2570-2595）、进口成本（2494）。
利空：
1、据监测，截至2019年2月28日，港口库存111.78万吨、周度环比上涨5.5万吨，港口可流通货源27.8万吨、周度环比上涨0.15万吨。港口库存环比上涨，或从供应端利空甲醇期价，这也是目前甲醇做多以及5-9正套的风险点。
2、据监测，最新数据显示，05合约期现基差-71元/吨，期价依旧处在升水状态、期现基差未见明显走强预期，或说明从现货端来看甲醇期价尚不具备大幅走高基础，这也是目前甲醇做多以及5-9正套的风险点。
3、进口利润再度转为正挂、89元/吨左右，或从进口成本端以及进口数量端利空甲醇期价以及5-9正套，这也是目前甲醇做多以及5-9正套的风险点。
利多：
1、据监测，截至2019年2月27日，甲醇装置开工率67.36%，周度环比下降1.67%、连续两周累计下降2.39%。甲醇装置开工率下降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。截至目前，后期或存在1288万吨甲醇装置存在春检计划，检修产能较大，或从供应端支撑甲醇期价。
2、据监测，截至2019年3月1日，西北库存天数9.05天，周度环比小降0.25天。西北库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。
3、烯烃装置周度开工率81.8%、暂处高位水平，烯烃装置月度开工率82.8%、月度环比大涨8.65%，烯烃装置开工率暂处高位且涨幅较大，或从需求端支撑甲醇期价以及5-9正套。甲醛周度开工率29.78%、连续两周累计上涨21.3%，或说明传统下游回暖速度尚可，或从需求端支撑甲醇期价以及5-9正套。
4、cfr东南亚-cfr中国差值扩大至34美元/吨左右、转口窗口或已开启。转口窗口开启，或从净进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套。
5、09合约烯烃盘面利润转为负值但是05合约烯烃盘面利润依旧暂处中位水平，或从需求端利好5-9正套：2019年2月22日开始09合约烯烃盘面利润开始转为负值、-198元/吨左右，而05合约烯烃盘面利润依旧暂处133元/吨左右的中位水平。
操作建议：
2450以下入场多单继续持有，回调加多、区间参考2550-2600。-50左右入场正套继续持有、止损设在-100以下。

龙听

20190306
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：周二，ICE原糖5月合约小幅收阳，但价格为突破12.5美分/磅阻力，市场仍然受到印度产量增加影响。据市场消息称，印度本榨季产量有望冲击3230万吨影响，印两个榨季供应过剩量或增加180万吨至1680万吨，或从供应端利空糖价。并且，印度近期出口较为顺利，据沐甜科技消息，印度目前已签订200万吨出口合同，已有100万吨左右运往海外，对国际贸易流影响偏空。后续关注巴西19/20榨季生产计划及印度18/19榨季最终产量情况。
巴西方面，巴西中南部地区19/20甘蔗产量预计为2960万吨，高于18/19榨季的2660万吨。巴西中南部糖厂截至2月上半月，剩余4家糖厂未收榨，剩余产量微乎其微，目前累计产糖量2636.1万吨，预计19/20榨季巴西中南部食糖产量预计略高于18/19榨季，但终产变数较大，因巴西产糖量取决于糖厂制糖比例。
2、产销数据：2月份广西产区产糖量146.3万吨，较去年同期持平，较预估值多15万吨。前期预估是以去年甘蔗入榨量为基础，按照截至2月25日10.8%的出糖率计算，产糖量约为130万吨。根据中糖协数据，2月广西全区部分地区出糖率超过12%，平均出糖率11.9%，最终产量超出预估，影响预计偏空。但是，2月份广西现货走量超过去年同期17.4万吨，榨季内累计销量同比增加16.4万吨；工业库存量247.4万吨，同比减少35.7万吨。我们从广西部分仓库了解到，本榨季广西几大仓库均未满库，部分交割库至今无仓单注册，糖厂多是顺价销售， 对糖价有一定支撑。
3、政策：广西政府上周二发布有关糖业发展的意见文件，提出在全区范围内推行订单农业，由糖厂和蔗农自行签订糖料蔗订单合同，鼓励糖料蔗收购按质论价。广西政府意在实行甘蔗收购价市场化，据相关部门透露，具体措施可能是政府制定一个甘蔗收购保底价，糖厂在此基础上加价。若甘蔗收购价由糖厂定价，预计价格同比会有所下调，或造成农民种植意愿减弱，改种其他作物，或从供应端利好糖价。部分市场人士解读，此政策或消除了压制盘面已久的直补可能，对糖价利好作用明显。然而，实行甘蔗收购价市场化措施，又不进行直补，或无法达到中央一号文件要求的将下榨季甘蔗种植面积稳定在2300万亩（本榨季为2215.5万亩）的要求，也无法达到稳定蔗农、保护老少边穷地区人民利益的目的，具体影响还需等3月份政策正式公布。
4、配额内进口许可：国内1月份食糖进口量为13万吨，同比增加10万吨；2018/19榨季截至1月底我国累计进口糖98万吨，同比增加约49万吨。2月份食糖进口量预计在13-15万吨左右，同比增加10-13万吨，主要原因可能在于，虽然国际糖价在去年10月份开始走出底部，但今年1、2月份原糖价格较去年同期偏低。去年2月份原糖价格在12.95-14.12美分/磅运行，月内均价在13.57美分/磅，配额内进口食糖精炼后完税成本约为3600元/吨；今年2月份原糖价格在12.5-13.59美分/磅区间运行，月内均价为12.94美分/磅，配额内进口食糖精炼后完税成本约为3465元/吨。
目前5月合约多空因素交织，可操作性有限，市场略倾向于季节性供应压力影响，或维持5000-5300区间震荡走势，短线交易为宜。

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【行业资讯-美国石油巨头将大幅提升页岩油产量】美东时间5日周二，雪佛龙公布，明年末以前，计划在美国德州和新墨西哥州所辖盆地 Permian Basin的日均油汽产量达到60万桶，到2023年末达到90万桶，比此前未来五年预期产量65万桶/日提高了将近40%。埃克森美孚同日宣布，计划最早到2024年，让公司在Permian盆地的日均油汽产量达到100万桶，增幅达到80%，并表示即使原油跌至35美元，也可获得10%的回报。

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基本面分析—PE
1、国际油价上涨动力减弱，突破65附近压力位后涨势有所放缓，目前在66附近窄幅波动，PE利润较前期略有上升，现货出厂价跌势放缓，不过上涨动力同样有限，如果后期油价突破70大关，将对PE成本面明显增强，否则成本面支撑将被逐渐透支。
2、PE线性美金报价维持在1050左右，折算成人民币价格在8800附近，现货市场报8850-8900，进口仍有盈利，目前进口线性与高国价差缩窄，进口库存仍处偏高水平，而且期价突破8850后进口窗口将会打开，拖累期价反弹步伐。
3、下游开工逐步增加，3月份仍是生产旺季，不过持续时间不长，进入4月份会有明显下降，一直延续至6月份前后。
4、国内PE部分检修装置开车，检修涉及产能减少至50万吨左右，导致开工率上升至97.1%附近，近期新增检修装置偏少，而且仍有部分检修装置计划近期开车，开工率仍有上升风险。
总结：国内PE部分检修装置开车，开工率回升至97%附近，近期仍有上升预期，下游维持按需采购，需求提升有限，以及进口库存偏高，与国产价差缩窄，不利库存消化，目前石化聚烯烃库存在95万吨附近，仍处偏高水平，另外国际油价上涨动力不足，抑制PE出厂价调涨空间，拖累期货反弹步伐。建议前期多单谨慎持有，目前位置追多存在风险，重点关注国内出厂价及库存变化情况。

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【基本面分析—PP】
1. PP开工率维持90%以上的高位，接近一年来高点，PP整体供应端压力较大；不过作为标品的拉丝生产比例节后下降明显，目前维持在30%附近，较春节高点下降15%，后期拉丝供应压力不大。
2. 近期油价及甲醇价格高位运行，其中油制PP利润依然在1000元/吨左右，整体处于偏低水平，继续压缩空间有限，成本面支撑整体较强。
3. PP下游需求回暖，开工率接近节前水平，近期市场气氛明显好转，三月份仍有一定备货预期；
4. 石化去库存再提速。周末累库后周一涨至100万吨，周二下降至95.5万吨；目前石化库存虽然较节后初期明显下降，但是部分石化库存转移为贸易商库存，社会库存依然整体偏高，供需矛盾仍在。
5. 近期国产料价格反弹但进口料价格相对滞涨，二者价差逐渐收窄目前已经接近平水，若国产料价格继续上涨，进口窗口有望打开，对国内市场形成一定冲击。
总结：PP成本支撑较强，需求逐渐回暖，不过供应端压力偏高，社会库存压力较大，PP虽然震荡上行为主，但库存有效消化之前上涨空间有限。

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【盘中异动-菜油】
加拿大批准推进孟晚舟引渡进程，于今天举行引渡听证会，以及加拿大菜籽出口商Richardson因质检问题被取消对华出口资质，市场传言中加关系担忧令个别油厂出现洗船现象，短期市场消息利多，但油脂版块供需较宽松，指向性差，不宜高位追多。关注今天听证会结果及后期菜籽进口情况和船期变化。

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2月份国内食糖产销数据预计整体利好，截至2月底，国内主产区18/19榨季总产量预估725.15万吨，总销量预估325.87万吨，工业库存399.28万吨。全国来看，截至2月底产量预估730万吨左右，与去年同期基本持平；销量或超出去年同期30万吨，至330万吨左右；新增工业库存预估410万吨左右，或较去年同期少20-26万吨。2月份广西和内蒙古产区销售超预期，其中广西单月销糖49.1万吨，同比增加17.4万吨；内蒙古单月销量51万吨，同比增加20万吨。

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【行业资讯-动力煤】
传闻，中国多个港已对从澳大利亚进口的煤实行更加严格的通关手续，从而进一步限制了对澳大利亚动力煤的需求。消息人士表示，广西防城海关当局已于3月5日召开会议，并就如何处理澳大利亚煤炭下达指令。会上强调，防城港海关对在工作日期间将对澳煤卸船进行限制，并将对每500吨煤进行“放射性检测”。市场消息称，中国海关通关时间预计约3个月。自今年年初来，中国一些港已对澳大利亚进口煤实行限制，澳煤在中国海关通关时间已延长至约40天。
简评：该消息对期价情绪上有一定的提振作用，现进口煤有100-105元的价格优势，短期内对现货市场影响有限。

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【2019.3.6贵金属行情提示】
1、黄金白银的本轮跌势主要由以下几个因素引发：一是全球股市走高，使得资金对股票市场抱有乐观的态度，黄金避险魅力降低，资金分流引发金价下行。二是美联储主席鲍威尔发表偏鹰派言论，美联储预计于 2019 年加息一次，2020 年加息一次，此番发言提振美元，进而对金银市场形成利空。而另一方面，朝美领导人第二次会晤没有签署任何协议，印巴局势再度紧张，英国脱欧再现缓和，央行购金，这些因素对黄金形成了小幅支撑。
2、经济数据：美国12月营建支出月率为下跌0.6%，低于前值0.8%和预期0.2%；美国12月公共与私营建筑项目数量有所下降，进一步暗示2018年年末美国经济失去部分动能，美国第四季度GDP数据表现疲软可能受到部分来自营建领域的消极影响。美国12月个人支出月率为下跌0.5%，低于前值0.4%和预期-0.2%，为2009年9月以来的最大跌幅，主要是因为家庭减少了对汽车和娱乐用品的购买，此外，对家庭用电和天然气的支出也有所下滑，小幅支撑金价。
3、长期观点：中美贸易摩擦暂时停战，特朗普储备2020年美国大选（为自己寻求台阶），但是这种矛盾只是延迟而并没有根本解决，所以下半年或年底会再次发酵；人民币与美国汇率之间的差额会缩小，人民币未来会维持震荡贬值的走势。美联储今年或保持一次或停止加息，缩表或持续到第三季末，后续美联储还得缩4000亿美元，会给资本市场带来负面影响，所以现在过度乐观的后果，可能会引起市场崩跌，股市会出现信心不足，出现更大的修正，大宗商品在未来也会出现一定程度的下跌，所以后续的资金还是会流入贵金市场。
4、短期：市场目光转向欧洲央行和加拿大央行利率决议以及美国非农就业报告，市场对周五非农市场持谨慎悲观态度，金价止稳于1280上方，等待非农报告给出方向指引，关注资金流向，此位置不建议追空，前期空单可止盈。

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通知：招金期货3月份月度策略分享会定于2019年3月9日（周六）上午9:00在总部多媒体会议室召开，小鱼端同步直播，欢迎大家扫码观看。