股市升温 更要小心这头灰犀牛

龙听

春节之后，A股持续上涨，“牛市”之论悄然浮现，一种“大干快上”的情绪开始在市场蔓延。

　　我们看到，各路资金试探性地涌入市场，场外配资江湖又开始风起云涌，更有平台推出了配资新模式10倍杠杆的新模式，APP线上均可操作，资金三方监管。

　　一些配资平台还推出了五花八门的优惠配资措施，如，存款送操盘金活动，给新用户送奖励金抵扣利息管理费；又如，免息配资15天甚至1个月，杠杆倍数越高，日利率和月利率则相应越低。上述种种活动激起了股市的阵阵涟漪。

　　舆论造势当然必不可少，无论是朋友圈还是QQ群，类似的配资平台的广告明显增多，不断撩拨着股民们敏感的神经。

　　可以说，这一连串的操作深谙股民心理，有的人正渴望借助场外配资或场内配资加杠杆方式在股市一夜暴富，也有不少投资者指望通过加杠杆加速资金解套或将原来亏损的钱赚回来。

　　在配资公司的利诱和炒股者自身追求高回报的双重动机驱动下，目前场外配资又处于快速膨胀通道。场外配资如火如荼，场内杠杆资金也在加速入场。Wind提供的数据显示，在2月11日-2月21日期间，沪深两市融资余额实现了九连升，两融余额为7596.02亿元，较2月1日增长426.51亿元，增幅达5.95%。

　　历史是最好的教科书。当下配资与2015年相比有很多相似之处，甚至有更疯狂、更危险的特征。

　　如，2015年配资公司大部分以4-5倍为主，而现在不少配资公司推出8-10倍起步杠杆，也成了当前配资的主流，还有的配资公司推出15-20倍的杠杆。

　　再如，当前配资方式以线上交易为主，避免了繁琐的线下签约流程，投资门槛更低，到账速度更快，杠杆倍数也更高。我们观察到，有些配资平台门槛低至数百元，这与过去开通券商融资融券业务需要50万元以上的个人资产，杠杆也仅为1倍相比，确实具有天壤之别。更为严重的是在平台注册账号后，无需线下签约，只需实名绑卡充值便可，资金可及时到账。

　　众所周知，场外配资是推动2015年上半年大牛市的重要力量。目前，股市大涨场外配资尚不是主要因素，但是重要的推力。殷鉴不远，此刻，我们更应高度警惕场外配资这头灰犀牛。

　　尤为需要注意的是，做配资的绝大部分都是中小散户，技术差，以跟着微信群买票为主，难以控制好仓位，很难有止盈止损的能力。而且，由于场外配资具有“顺周期”特征，在市场下跌行情中，配资平台的强平行为极有可能加速市场下行，从而引发羊群效应。

　　毋庸讳言，高杠杆场外配资是一把双刃剑，合理地利用杠杆，有利于提高资金利用效率，增加股市流动性。过高的杠杆却极有可能成为刺伤投资者的利剑，市场的轻微波动便有可能引发平仓风险。

　　因此，投资者应对场外配资保持足够的谨慎和理性，杠杆配资从来没有“稳赚不赔”的神话。相关部门也应继续对场外配资活动的监管保持力度，防止其盲目无序扩张而破坏当前来之不易的股市向好局面。

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