风向标券商股月涨两成 机构争议牛市起点

龙听

券商股一个多月连续走强，提振投资者信心。

2月19日非银板块再度高歌，整体上涨1.02%，其中东方证券在早盘封涨停。作为今年开春最受欢迎的板块之一，非银年初至今已经上涨近20%。

业内人士分析认为，券商股发力主要因为资本市场改革利好不断，业绩有望改善；同时，还受益A股成交活跃。有分析师谈道，券商板块可以考虑阶段性兑现收益，但从长期来看仍具配置价值。

券商股向来被视为A股的风向标。有市场人士表示，此轮猛涨或预示牛市到来。对此，记者了解到，机构投资者存在分歧，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为反转行情已到；也有人谨慎表示牛市条件尚不具备。

券商股受捧

2月19日非银金融板块持续领涨，盘中涨幅一度达3.02%，随后收窄，最终以1.02%涨幅收盘。

从当日表现来看，东方证券（600958.SH）上涨6.73%，曾封涨停；光大证券（601788.SH）上涨4.09%。锦龙股份（000712.SZ）、长城证券（002939.SZ）均有3%以上涨幅。

事实上，今年以来券商股表现备受瞩目。根据Wind数据显示，非银金融年初至今已经上涨19.03%，成为涨幅第四高的行业板块。

从资金流向来看，外资最喜爱龙头券商——中信证券（600030.SH），年初至今已经净买入11.77亿元。

游资方面，次新股——华林证券则是炒作首选。根据Wind显示，年初至今股价翻倍，已经上涨104.41%。2月19日该股票连续第二日登上龙虎榜，当天5大席位合计买入5773.46万元，卖出金额7665.22万元。数据显示，2月至今已经有7个交易日登上龙虎榜。

此外，中信建投（601066.SH）也受投资者欢迎，年初至今上涨57.75%；中国银河（601881.SH）、东方证券、海通证券（600837.SH）均收获30%以上的涨幅。

对于此轮券商股上涨的原因，华南一家券商分析师19日接受21世纪经济报道记者采访时表示，早在去年四季度就反复推荐该板块了。“首先，前期股权质押对券商的风险已经暴露，在股价上得到充分反映，部分券商还存在超跌情况。第二，市场行情边际好转的概率较大，受益行情回暖，券商板块业绩回升的弹性非常大。第三，经过2018年行业洗牌，头部券商能够充分享受到平台优势，并借此机遇实现同业并购。第四，受科创板等政策刺激影响。”

据了解，此前上市券商陆续披露了1月业绩，根据太平洋证券魏涛团队统计，截至14日37家券商合计实现营业收入193.12亿元，净利润68.08亿元。其中33家可比券商合计实现营收环比减少35.8%，同比减少0.2%；净利润环比下降1.9%，同比下降4.6%。多名卖方认为，券商经营数据逐渐企稳，业绩拐点临近。

深圳一家私募基金合伙人表示已经配置了券商股，“今年市场比去年更有机会，市场活跃度会上升，券商股会因此有直接的上涨表现。另一方面券商股这些年回调已经比较充分了，会有明显反弹。”

前述华南券商分析师认为，券商板块可以考虑阶段性兑现收益，但其仍认可长期配置的价值。

牛市将至？

券商股在往年一直被当作风向标，近期集体飘红的表现，引发市场的猜想，有不少投资者表示嗅到“牛市”的味道。

“这轮券商上涨逻辑跟2014—2015年不同。这一轮是此前悲观预期下超跌后的反弹。”前述华南券商分析师表示。

上海一名私募基金合伙人19日谈道，“我们认为有资金炒作，通过暴力拉升券商股进行逼空，跟往年并不一样。但后续A股能否走牛，我们认为还是有很多压制因素。”

有部分业内人士认为牛市即将到来。

前海开源基金首席经济学家杨德龙19日表示，券商股持续走强，预示反转行情已到。并且表示现在是市场右侧建仓良机，建议布局消费、科技和券商三大方向，拥抱A股“黄金十年”。

中信建投在18日的千人电话会议上认为当期位置就是A股牛市的起点。策略分析师表示，“从国内主要矛盾来看，社融规模增加、社融结构改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的四个步骤。在这种情况下，我们能观察到利率的下行和盈利的改善，经济复苏可期。A股市场牛市就所有的条件具备了。”

前述华南券商分析师则谈道，上述观点过于乐观，觉得目前尚不具备牛市的条件。主要因为，“大规模的信用宽松的条件还不具备；国内债务问题还是非常严峻；企业盈利的改善并不会那么立竿见影。”

前述深圳私募基金合伙人也表示，“市场风险偏好比去年更低了，我们仓位比去年要重，但是我们谨慎看多，主要考虑到上市公司业绩的情况，观望中美关系进程。”