2018年中国经济运行情况回顾及2019年经济走势预测（图）

龙听

讯：由于国际国内形势的变化，2018年我国实体经济下行压力逐步增大，预期较为低迷。2019年是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划的关键一年，也是新中国成立70周年，保持经济稳定增长至关重要。2019年经济走势如何呢？

　　中商产业研究院梳理了有关2018年1-11月中国经济运行的八大核心数据，从中观察宏观经济走向，感知中国经济温度。

　　【GDP：增长6.8%】

　　2017年四个季度，中国GDP增速一直保持在6.9%。2018年以来，国民经济运行总体平稳、稳中有进，GDP增速呈现下滑的趋势。2018年第一季度和上半年GDP增速则下跌至6.8%，2018年第三季度，GDP增速继续下滑0.1个百分点，GDP增速跌至6.7%。



　　数据来源：中商产业研究院大数据库

　　近年来，GDP同比增速呈现不断下滑趋势，2010年GDP同比增速高达10.3%，2016年跌至6.7%，2017年情况好转，GDP增速达到6.9%。2018年前三季度回落至6.7%。

　　2018年中国经济所面对的不确定性是无以复加。美联储货币政策正常化给新兴市场带来的冲击及影响，中美贸易摩擦的升级，民营经济退场论的妖风突然泛起，国内经济政策的严重波动性等，从而使对中国经济的不确定性不断地强化，企业及投资者对市场的信心减弱。预计GDP增速有所下滑，根据国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，2018年全年实现6.5%左右的增速没有问题。



　　数据来源：中商产业研究院大数据库

　　2019年是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划的关键一年，也是新中国成立70周年，保持经济稳定增长至关重要。10家券商对2019年GDP增速平均预测值为6.3%。



　　数据来源：中商产业研究院大数据库

　　【固定资产投资：稳中回落】

　　作为宏观经济的“三驾马车”之一，投资一向在稳增长中发挥关键作用。1-11月份，全国固定资产投资(不含农户)609267亿元，同比增长5.9%，增速比1-10月份加快0.2个百分点，连续三个月回升。其中，民间投资378432亿元，增长8.7%，今年以来一直保持在8%以上的较快速度。

　　当前投资呈现企稳回升的态势，速度基本稳住了，结构表现较优，特别是民间投资和制造业投资。从今年情况看，制造业投资增长速度从4月份开始持续回升，民间投资今年以来累计增速都在8%以上，是比较好的增长。从明年来看，投资总体平稳或者稳中略升的态势有望延续。主要的依据有几个角度，从基础设施投资看，今年下半年加快推出了一批重大的基础设施项目，是有利于补短板、调结构、惠民生的大项目，这些项目在明年会比较好地落地，发挥出基础设施稳投资的效果。

　　制造业投资有政策的支撑，明年更大力度减税降费的政策出台以后，对制造业发展有促进作用，“六稳”政策明年效果还会进一步显现。从资金上来看，稳健中性的货币政策不断提高灵活性和有效性，对实体经济的支撑和服务功能也会进一步改进。综合这些因素来看，制造业投资还是有望保持平稳的增长趋势。

　　从房地产投资看，今年一直都比较好，累计增速都在10%左右的水平，1-11月份和1-10月份是持平的。综合起来看，企业整体预期也还是比较稳定的。从最近几个月看，土地的成交略有放缓，我觉得明年房地产投资大体来讲还能够比较平稳，但是稳中略降的概率可能更高一点。

　　明年整个固定资产投资还是有望保持平稳增长，甚至稳中略升的态势。



　　数据来源：中商产业研究院大数据库

　　【消费：增速有所回落】

　　11月份，社会消费品零售总额35260亿元，同比增长8.1%，增速比上月回落0.5个百分点。说明经济下行压力较大，特别是现在外部环境更加严峻复杂，变数、不确定性在增加。



　　数据来源：中商产业研究院大数据库

　　尽管今年的社会消费品零售总额增速出现一些波动，但是整个消费还是有潜力的，我国中等收入群体规模是世界上最大的，拥有接近14亿人口的市场规模，而且成长比较快。今年出台的一些政策，比如提高个人所得税起征点，明年实施抵扣政策，这有利于扩大居民消费。明年消费还是有条件保持平稳较快增长，消费潜力要更好地挖掘出来。

　　【外贸：进出口快速增长】

　　11月份，进出口总额28337亿元，同比增长9.1%，增速比上月回落13.4个百分点。1-11月份，进出口总额278777亿元，同比增长11.1%



　　数据来源：中商产业研究院大数据库

　　从前11个月来看，进出口形势是好的，而且是好于预期。从规模来看，前11个月的进出口规模比去年全年的规模还要大。从速度来看，前11个月的进出口总额增长速度是两位数。从结构来看，一般贸易的比重在持续提升，贸易的多元化在不断推进，民营企业的进出口总额增长速度比较快，占整个进出口总额的比重也是在提升。从平衡的角度来看，中国主动降低了进口关税，主动扩大了进口，贸易顺差在缩小，朝着贸易平衡的方向在发展。

　　我国现在对外贸易越来越多元化，包括欧盟、美国、日本、东南亚、金砖国家，以及“一带一路”沿线国家，都是我国重要的合作伙伴。我国企业出口的韧性总的来说比较强，自我适应、自我调节能力比较强，特别是综合竞争力，包括产业链的完整性对我国保持出口平稳增长是有支撑作用的。2019年中国进出口总额将依旧保持两位数增长。

　　【城镇就业：形式稳定失业率低】

　　人力资源和社会保障部部长张纪南表示2018年就业总体的局势是保持稳定的，去年全年新增就业的总数是1361万，同比增加10万，这也是连续第六年每年新增就业1300万以上。第二个从失业率来看，去年年末全国的城镇登记失业率是3.8%，是近几年来的新低。第三个从就业岗位的供给情况，总体上是供大于求。市场监测的技术数据叫求人倍率，就是招聘岗位与就业人数之比，去年100个城市统计数据调查，求人倍率一直保持在一以上。第四季度是1.27，一个就业人数有1.27个岗位在对应，因此从三个方面来看，中国的就业形式总体保持稳定，稳中有进有利的支撑了经济发展和社会稳定。

　　【居民收入：增速“跑赢”GDP】

　　前三季度，全国居民人均可支配收入21035元，同比名义增长8.8%，扣除价格因素实际增长6.6%，增速与上半年持平，与经济增长基本同步。按常住地分，城镇居民人均可支配收入29599元，同比名义增长7.9%，扣除价格因素实际增长5.7%；农村居民人均可支配收入10645元，同比名义增长8.9%，扣除价格因素实际增长6.8%。城乡居民人均收入倍差2.78，比上年同期缩小0.03。全国居民人均可支配收入中位数18236元，同比名义增长8.7%。

　　由此看来，居民可支配收入增速跑赢GDP。



　　数据来源：中商产业研究院大数据库

　　【PMI：制造业景气度减弱】

　　中国制造业采购经理指数(PMI)涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一。

　　2018年12月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比上月回落0.6个百分点，低于临界点，制造业景气度有所减弱。



　　数据来源：中商产业研究院大数据库

　　从企业规模看，大型企业PMI为50.1%，比上月回落0.5个百分点，微高于临界点；中、小型企业PMI为48.4%和48.6%，分别比上月下降0.7和0.6个百分点，均位于临界点以下。

　　【物价：CPI涨幅回落PPI保持上涨】

　　2018年12月份，全国居民消费价格同比上涨1.9%，涨幅回落0.3个百分点。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.9%；食品价格上涨2.5%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨2.1%。



　　数据来源：中商产业研究院大数据库

　　2018年12月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.9%，环比下降1.0%；工业生产者购进价格同比上涨1.6%，环比下降0.9%。全年工业生产者出厂价格比上年上涨3.5%，工业生产者购进价格上涨4.1%。工业品价格的回落，一方面可能会对工业企业的利润增长和财政收入的增长形成一定的压力，但另外一方面，有利于缓解整个下游行业，包括中小企业、民营企业的成本压力，可以说有利有弊。总的来讲，价格还是处于比较合理的水平。



　　数据来源：中商产业研究院大数据库

　　经济发展存在问题

　　当前中国经济运行保持在合理区间，总体平稳、稳中有进的态势在持续发展。但是从11月份当月来看，有些指标如工业、社会消费品零售总额增速还是有所回落，说明经济下行压力较大，特别是现在外部环境更加严峻复杂，变数、不确定性在增加。

　　2019年经济预测

　　虽然2018年我国经济运行稳中有变，但近期召开的庆祝改革开放四十周年大会和中央经济工作会议都释放出非常积极的政策信号。2019年的宏观政策基本定调，着眼于稳定总需求的财政与货币政策将更加宽松，应对中美贸易摩擦等复杂国际问题将温和且更具弹性。如果上述政策措施能够顺利落实，宏观经济与金融市场有望从二季度开始逐步回温，实现平稳增长。

　　1、减税降费措施将迅速落地

　　2018年9月国税总局发布通知，明确多项减税降负工作，要求落实降低增值税税率、落实个人所得税改革措施以及有序推进社会保险费和非税收入征管职责划转准备工作。财政部刘昆部长预计2018年全年减税降费规模将超过1.3万亿，同时表示仍在研究更大规模的减税、更加明显的降费措施。

　　2、货币政策有望适度宽松

　　中央经济工作会议的公报明确了2019年我国将执行“稳健”的货币政策，去掉了过去两年新增加的“中性”一词，体现了货币政策的灵活和相机抉择的态度。预计央行将强化货币政策的逆周期调节功能，更加注重解决货币政策的结构性问题，同时金融监管将更加考虑金融行业的现实状况而进行适度微调，整体上维持流动性合理充裕。2019年基准利率不会下调，货币供给也并不会大幅增加。但预计央行或将总体降准2个百分点左右，同时会灵活采用各种结构性定向货币政策工具进行流动性的精准调节。

　　3、楼市因城施策房价将保持平稳

　　中国经济保持着几十年快速增长繁荣都是房地产市场的繁荣有关。2015年开始的楼市去库存，全国商品房销售面积和销售金额持续增长。2018年1-11月全国商品房销售面积148604万平方米，同比增长1.4%。商品房销售额129508亿元，同比增长12.1%。2018年房地产销售面积增速放缓，但销售金额仍然保持在高速增长。2018年的最后几天里，多地调整限售限购限价限贷等政策，不少城市银行利率下调。中央经济会议对2019年房地产定调：因城施策、分类指导，预计2019年将有更多的城市调整楼市政策，稳定楼市防止房价大涨大跌。