国际费雪效应

龙听

定义： 　　
国际费雪效应（international fisher effect) 所表达的是两国货币的汇率与两国资本市场利率之间的关系。它认为，即期汇率的变动幅度与两国利率之差相等，但方向相反。

用公式表达则是： 　　

(S1-S2)/S2=id-if 　　

其中S1是当前即期汇率，S2是一定时间结束后的即期汇率，id是国内资本市场利率，if为国外利率。 　　

公式推导： 　　

美国费雪认为：每一国家的名义利率等于投资者所要求的实际利率与预期的通货膨胀率之和。两国的利率之差等于两国的通货膨胀率之差，称为费雪方程式。费雪方程式可用于预测浮动汇率制下的即期汇率，即国际费雪效应。

用公式表达则是： 　　

i=r l 　　

其中i为名义利率，r为实际利率，l为通货膨胀率 　

如果同时考虑两国情况，并将两个公式相减，可以得到： 　　

id-if=(rd ld)-(rf lf) 　　

根据购买力等值理论，两国的实际利率应相等，且即期汇率的变动幅度应与两国通货膨胀率之差等值并反向，则 　　

id-if=ld-lf=(S1-S2)/S2 此即国际费雪效应公式 　　

评价： 　　

近年来研究发现，国际费雪效应在预测长期汇率变动方向上有作用，但短期内实际数据与理论有很大偏差。而且，很多货币存在外汇风险溢价，各种未冲销的套汇活动扭曲了货币市场。因此，多数情况汇率的变动幅度会大于两国利率之差。