央行将购买股票？央行人士:理由不成立！A股应声回落

龙听

近日，央行可能考虑购买股票的传闻甚嚣尘上，引发市场的热议。

受此消息刺激，周三早盘A股表现强势，三大指数集体大涨，盘中涨幅均超过1%，上证指数盘中最大涨幅接近2%。不过，随着多个业内人士出面澄清，A股应声回调，上证指数午后涨幅明显收窄，创业板尾盘收绿。

央行直接买股票传言的源头，最早来自于中证网的一篇报道。1月8号，中证网发表东兴证券张岸元的快评《央行持有本国股票资产大有可为》，引起市场的广泛关注。

在此之后，野村控股也表达了类似的观点。野村控股亚洲研究部负责人Jim McCafferty认为，股市是重要的国内政策工具，央行可能在2019年开始购买中国国内股票，他说道：中国将采取超越以往的措施来刺激股市。

将传言推向高潮的，则是国内券商龙头中信证券今日发布的一份研究报告《央行购买ETF的可行性如何》。在这份报告中，中信证券表示，从中国的情况来看，央行购买ETF具备一定可行性，最直接的一个潜在作用是置换证金的持仓。相较证金，央行通过扩张资产负债表进行股票ETF购买的成本更低，可以减少不必要的交易。

不过，对于中国央行可能购买股票ETF的说法，市场上也有不同的声音。

中信证券明明表示，中国央行效仿日本央行购买股票ETF的行为与中国国情不符。明明认为，中国央行效仿日本央行购买股票ETF也会存在道德风险。比如，什么时间点入市，以及什么时间点退出都存在道德风险。股市投资是私人部门行为，央行从逻辑和法理上来讲，都不具备可行性，尤其是人民银行法并没有指出它可以直接投资股市。

另外，据一财报道，接近央行人士1月9日表示，没有听说有这样的计划。这不太现实，法律上也不支持。按照目前的中央银行法，中国人民银行为执行货币政策，可以运用的货币政策工具中，包括了：“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。但是，并不包括购买股票。

央行参事盛松成、东北证券首席宏观分析师沈新凤也认为，央行直接购买股票或者ETF的理由不成立。从各个方面考虑，央行都没有必要直接购买股票。第一，目前中国金融体系总体稳定，央行没有必要进入股票市场。第二，央行购买股票容易加大股价波动性，很可能扰乱市场定价功能。第三，央行货币政策工具箱里储备工具较多，目前仍应该坚持稳健的货币政策。第四，央行进入股票市场，将出现监管难题，并且容易影响央行货币政策的独立性。第五，健康的股票市场决定于上市公司和证券市场制度改革。

实际上，国家央行直接买本国股票，在全球市场上，早有先例。其中，日本央行就是典型代表。

随着外国资本的撤离，日本股市陷入低迷，日本央行挺身而出、为国接盘，自2010年开始购买ETF。自2013年黑田东彦上台以来，日本央行将购买ETF作为振兴经济的抓手，在这条路上越走越远。2017年和2018年，又各自增持了大约6万亿日元的ETF资产。截至2018年末，日本央行持有ETF资产余额达到约23万亿日元，持有的股票及ETF持有量占央行总资产约4.39%，占交易所总市值约3.7%。而短期之内，日本央行买ETF的做法，应该不会改变。

而伴随着日本央行持续买入ETF，日经225指数也持续攀升，日本股市迎来了牛市。