: | : | :期货程序化 | :期货程序化研究 | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

佣金改革助推长期价值投资文化

佣金改革助推长期价值投资文化

一石激起千层浪,基金交易佣金费率和支出方式的变革,无论是对于卖方还是买方而言,都意味着盈利模式和利益格局的重构,因此,连日来围绕于此的讨论持续发酵。如果这场变革最终得以推行,对于卖方而言,将促进其提升研究质量和效率;对于买方而言,也会鼓励其降低换手率、减少不必要的投资成本。总体而言,这次变革对于提升A股市场的研究和投资效率,推动价值投资、长期投资文化的深化,或都将有所裨益。

从卖方角度而言,近些年来,卖方研究产能过剩已是不争的事实,大量缺乏价值的研报生产出来即被束之高阁,以分仓佣金费率为切入点推行一场卖方研究的供给侧改革,无疑有助于卖方研究行业提升研究质量和效率,引导卖方分析师回归研究本源,聚焦于深度研究能力的锤炼。

虽然最终这场洗牌可能会导致大批分析师转岗,对于从业人员而言略显残酷,券商研究所的转型之战亦会比较艰苦,但真正具备研究竞争力的券商研究所和分析师仍有望从行业洗牌中获益,并引导卖方研究的比拼进入良性轨道。

从买方角度而言,若需要从基金管理费而非基金资产中列支分仓佣金或者研究报告费用,那么基金公司从控制经营成本的角度出发,会倾向于降低基金的换手率,基金经理们会将重心放在精选个股上,有助于引导基金切实进行价值投资和长期投资。

产品换手率是衡量基金经理投资效率的一个重要指标。长期以来,国内基金的换手率普遍大幅度高于海外成熟市场,机构投资者热衷于凭借信息优势,通过短线博弈策略快速获得收益。虽然根据一些历史数据回测分析,适度的调仓有助于基金平衡收益和风险特性,从而实现较高的风险收益效率,且在牛市环境中,换手率高的基金业绩似乎具备相对优势。但频繁调仓会带来较高的冲击成本和交易成本,其对于投资收益的侵蚀亦是显而易见的事实。

若着眼于未来,随着机构投资者占比的提升,以及A股市场基础生态的变化,快进快出的短线策略将愈发变得不可复制。近年来,基金业的一些高管们屡屡发声倡议:基金行业需要革故鼎新,需要从过去的短线博弈策略走向全球主动投资基金普遍采用的长期持有的基本面投资策略。这就意味着,买方需要通过自身加强研究,或者采购卖方的优质研究服务,对上市公司进行深度分析和长期业绩预测,找到“好公司”长期持有,通过分享公司价值获得收益。

此前,部分基金公司和基金经理以分仓佣金来换取券商在基金销售、场内基金流动性支持等方面的“额外”回报,甚至不排除暗藏不当的利益输送等行为,拿基金资产行如此“慷慨”之事,对持有人显然是不公平的。前段时间,个别基金的交易佣金支出与其资产管理规模相比严重不匹配,也曾受到市场关注。如若此次机构分仓佣金的改革能够推行,可以同时厘清其中的利益关系,保护持有人的利益。

对于基金持有人而言,无论最终这场变革的落地形式是什么,预期未来的投资成本都将呈现下降趋势。对于投资成本的控制,也可以让投资者通过资本市场更多分享到实体经济增长的成果。

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表