科创板及注册制将推动IPO市场活跃

龙听

2018年A股新增上市公司数量为105家。与2017年同比，A股IPO上市企业数量与IPO融资额分别下降76%和40%

　　2018年12月28日，沪深股市当年最后一个交易日，两只新股中山金马（300756）、上机数控（603185）正式上市，使得2018年A股新增上市公司数量为105家。与2017年同比，A股IPO上市企业数量与IPO融资额分别下降76%和40%。

　　 A股市场新股发行显著放缓与从严审核常态化等多重因素有关。与此同时，香港新股市场逆风领先全球，IPO宗数、募集资金额双双夺冠。业内人士预计，科创板建立及注册制试行将会推动2019年A股IPO市场进一步活跃。

　　全球IPO宗数下降

　　“中国公司赴美上市热潮持续，科创板建立及注册制试行将会推动2019年A股IPO市场进一步活跃。”安永会计师事务所近日在京发布《改革与创新——IPO市场的新动能》报告，对2018年全球及大中华区IPO活动进行了总结，并分析2019年市场前景。

　　该报告指出，2018年全球IPO达1365宗，同比下降20%，但集资额稳步上扬，升幅为7%，达2051亿美元。集资额上升主要与越来越多“独角兽”公司上市和市场出现大型IPO项目有关。

　　2018年美股市场共有39家中国公司首发上市，筹资95.39亿美元，IPO宗数和筹资额同比分别增加63%和140%。

　　安永中国区科技媒体行业审计服务合伙人李康表示：“近两年中国企业赴美上市迎来另一个高潮，在数量和筹资额上与往年相比有大幅增长。随着国内经济和行业发展的不断变化，行业发展的周期性也体现在赴美上市的企业当中，2018年在线娱乐和在线消费行业IPO列筹资额排名前两位，占全年中企赴美IPO筹资额的65%。筹资额排名首位的爱奇艺是中国企业在美国上市的第二大IPO，仅次于2014年上市的阿里巴巴。”

　　2018年受国际贸易摩擦影响，股市主要指数走势疲软，但香港新股市场逆风领先全球。2018年共有205家企业在港上市，宗数创同期历史新高，同比上升28%；集资额预计上升超过123%，达2865亿港元。

　　按集资额计算，2018年前三大上市项目均来自科技、媒体及通信行业。联交所针对生物科技企业上市的改革促进了健康业企业赴港上市，共有三家健康业企业进入前十大，筹资额超过金融业IPO。

　　何兆烽表示，联交所更新上市规则多管齐下，刺激香港新股市场表现称霸全球。与此同时，年内房地产服务业上市宗数明显上升，可见行业步入扩张期，需要利用资本市场集资扩充业务。预计，2019年仍将有多家房地产服务业企业赴港上市。

　　 A股从严审核常态化

　　受全球贸易摩擦及IPO审核进一步严格等因素影响，2018年A股有105家企业上市，集资1378亿元人民币，两者同比分别下降76%和40%。新股发行从严审核已成常态化，与2017年相比，2018年新股否决率维持高位，上升至30%，IPO终止审查数量升高36%。

　　安永大中华区政府及公共事业部主管合伙人杨淑娟认为：“由于内外因素的影响，资本市场走势疲软。在此大环境下，A股IPO审核的步伐放缓趋稳。2018年新股发行从严审核已成常态化，上市申请否决率进一步升高。严格的审核制度倒逼企业进行自我审查，当中为数不少企业主动撤回申请，客观上帮助减轻‘堰塞湖’现象，缓解新股发行速度的压力。此举同时也有效地提升了拟上市企业的素质。”

　　从2018年1月开始，IPO审核即趋严。从3月起，监管部门的两项行动为优化IPO生态奠定坚实基础：一是启动IPO大检查，IPO撤单数量开始显著增加，新增申报企业数比往年大减，客观上有助于缓解新股发行压力；二是监管部门出台相关法规，加速对高新技术产业和战略性新兴产业的“即报即审”。

　　据同花顺（300033）iFinD统计，2010年以来，IPO数量最多的年份是2017年，达到438家；其次是2010年，达349家。另外有3个年份IPO数量在200家~300家之间。2013年因为IPO停摆，IPO数量仅两家；2012年、2014年分别为155家和125家。

　　2018年新股平均筹资额创2011年以来峰值。从筹资额规模来看，10亿元人民币以下的占比29%，同比下降37个百分点；而相较于2017年没有筹资额达50亿元以上的IPO，2018年该规模IPO数量占总数的4%，筹资额占比32%；前十大IPO共筹资674亿元人民币，同比增加132%，前十大IPO占全年总筹资额的49%，而2017年则为13%。

　　多因素促IPO回暖

　　安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出：“2018年年底在地缘政治不确定性、中美贸易摩擦及英国脱欧在即等不良因素影响下，全球第四季度IPO活动有所放缓。然而，在巨额上市项目宗数上升及独角兽IPO兴起推动下，全年表现符合预期，预计2019年IPO市场将继续由独角兽企业和巨额上市项目带动。”

　　中国证监会副主席李超称，目前，证监会正在全力推进科创板及注册制重大改革，抓紧制定修订相关制度规则。重点是设置符合科技创新企业特点的发行上市条件，切实增强对科技创新企业的包容性。

　　上交所方面则表态称，希望通过科创板及注册制试点，能够提高资本市场对科创企业的包容度和服务水平。

　　据悉，最快于2019年上半年推出的科创板和试行注册制，以及国家支持资本市场为实体经济服务的政策不变使得2019年A股活动有望回暖。

　　杨淑娟补充道：“科创板的建立和探索增加了科技创新企业的融资渠道，帮助优质企业发展壮大；比较现有上市条件，科创板对于科技型企业的包容性也会吸引一些原本无法在A股上市，但成长性高的新经济公司上市，从而吸引资金留在A股，提高A股上市公司的质量。在未来，科创板上市公司将涵盖智能制造、行业龙头、拥有自主专利、独角兽、高科技和新材料等类型的企业。”

　　在审查方面，从严监管的大方向保持不变，有助于逐步控制排队上市企业的数量，为更多新经济企业登场预留空间，上会企业质量也将有所提高。此外，A股继续加速融入全球金融市场将带来海外增量资金。

　　在香港市场，独角兽企业方兴未艾，上市热潮2019年将会持续下去，加上港府大力发展创新科技，致力建设世界级科创平台，有利培育香港创科上市企业。

　　何兆烽表示：“香港联交所今年多次更新上市规则，除了落实同股不同权、允许未录得盈利的生物科技企业来港上市外，年内H股全流通试点也取得成功，推行‘新三板+H股’措施，让新三板企业无须退市即可在港上市等，众多利好政策将继续促进香港IPO市场繁荣。预计，2019年筹资额约为2000亿港元。”