美联储加息靴子落地 美元大涨美股重挫 16:03

龙听

美联储隔夜无视股票市场下跌并且经受住总统特朗普的压力，宣布实施今年第四次加息，并同时下调了对2019年利率路径和经济增长的预测。不过，由于会后声明和美联储主席鲍威尔的讲话没有市场预期的那么鸽派，美元在决议出炉后大幅走高，股市的波动最为显著，道指一度自高点暴跌近900点。

　　这是美联储今年第四次加息，在市场的意料之中，但鲍威尔在记者会上发表的有关资产负债表的讲话，尽管只是重申了美联储的长期政策，却引发了股市的抛售。本次会议召开的背景颇不寻常——就在会议前几天，特朗普对美联储长达数月的公开批评仍在继续，他在Twitter上多次公开敦促美联储不要加息。

　　一些分析师称，尽管美联储表明了温和加息的路径，但市场一直在寻找该机构或已结束加息的信号，鲍威尔并没有释放出这一信号。自美联储官员9月加息以来，股市大跌，债券收益率下降。这也是自2000年以来美联储首次在道琼斯指数之前三、六和12个月均下跌的情况下上调利率。

　　以下是环球外汇总结的此次美联储决议核心要点：

　　☆美联储声明全文及与上次声明差异

　　联邦公开市场委员会(FOMC)自11月(9月)会议以来获得的信息显示，就业市场继续增强，经济活动一直以强劲的步幅增长。平均而言，就业增长最近几个月保持强劲，失业率保持在低位(下滑)。家庭支出持续强劲增长，而商业固定投资较今年早些时候的快速步伐放缓。总的来说，较长期通胀预期指标变动不大。

　　委员会将依照法定的目标，寻求促进就业最大化和物价稳定。委员会判断(预计)，联邦基金利率目标区间的一些逐步增加与持续扩张相一致，经济活动强劲，就业市场状况和通胀料将在中期内运行在委员会的2%对称目标附近。委员会判断，经济前景风险大致均衡，但将继续监控全球经济和金融进展并评估其对经济前景的影响(经济前景的风险看来大致均衡)。

　　鉴于已实现的和预期的就业市场状况和通胀情况，委员会决定将联邦基金利率目标区间上调至2.25到2.5个百分点(维持在2-2.25个百分点)。

　　在决定未来调整联邦基金利率目标区间的时机和规模时，委员会将评估与就业最大化目标以及2%对称通胀目标相关的已实现和预期的经济活动状况。评估将考量广泛的信息，包括就业市场数据、通胀压力和通胀预期指标，以及反应金融市场和国际情势发展的指标。

　　投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括：美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、里士满联储主席Thomas I.Barkin、理事博斯蒂克、美联储理事鲍曼、理事布雷纳德、副主席克拉里达、堪萨斯城联储主席Mary Daly、克利夫兰联储主席梅斯特和美联储理事夸尔斯。

　　☆美联储最新点阵图和经济展望

　　美联储官员对未来利率预期的点阵图显示，2019年底联邦基金利率的预测中位值为2.875%，暗示2019年将加息两次，而9月点阵图暗示，预计2019年将加息三次，当时预计的中位值为3.125%。

　　周三公布的最新预期显示，17名官员中有11人预计明年加息次数不超过两次，相比之下，9月份16名官员中只有七位持这一观点。只有六位官员预计2019年加息次数将达到三次或更多，人数不及9月份的九位，有六位官员认为美联储加息可能不超过一次，9月份为三位。

　　此外，联储官员对2019年之后的利率预期水平均将9月下降，预计2020年底为3.125%，9月份时料为3.375%；2021年底联邦基金利率料为3.125%，9月份时料为3.375%；更长周期的联邦基金利率料为2.750%，9月份时料为3.000%。

　　经济预测方面，美联储下调明年GDP和通胀预期。其中，2018年中位数GDP增速预期为3.0%，9月预期为3.1%；2019年预期为2.3%，9月预期为2.5%；2020年预期为2%，持平9月预期；2021年预计为1.8%，持平9月预计；更长期增速预期为1.9%，9月为1.8%。

　　2018年中位数失业率预期为3.7%，持平9月预期；2019年失业率预期为3.5%，持平6月和9月预期，2020年预期为3.6%，高于6月和9月预期的3.5%；2021年预计为3.8%，高于9月预计的3.7%；更长期预期为4.4%，低于6月和9月预期的4.5%。

　　2018年中位数PCE通胀与核心PCE预期均为1.9%，6月和9月均预计分别为2.1%和2.0%；2019年预计分别为1.9%和2.0%%，9月预计分别为2.0%和2.1%；2020年预计分别为2.1%和2.0%，6月和9月均预计为2.1%；2021年预计为2.1%和2.0%%，9月均预计为2.1%；更长期预期为2.0%，持平9月预期。

　　☆美联储主席鲍威尔讲话

　　在美联储下调点阵图和经济预期后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上却意外相对并不那么鸽派。

　　鲍威尔对2019年经济总体表示乐观，并确认将会继续推进资产负债表的正常化进程以及继续收紧金融环境。鲍威尔称，经济趋弱的证据包括海外经济增长迟滞和金融市场波动，但新变化并未从根本上改变美国经济前景。

　　鲍威尔表示，美联储已经抵达了中性利率区间的低端，加息路径不确定性相对较高。而对于特朗普近期连续抨击美联储，鲍威尔表示，决策不受政治影响，将由数据决定。

　　此外，鲍威尔表示，缩表不是一大市场干扰因素，资产负债表缩减的幅度一直都是如此的小，我们没有看到资产负债表收缩制造重大问题。缩表一直都是平稳的，并不认为美国在改变资产负债表政策；计划坚持循序渐进缩表，美联储将继续用利率作为积极的工具。

　　在通胀方面，鲍威尔称，通胀在年底前比预期更加疲软，通胀趋势将使得委员会对进一步政策保持谨慎。美联储并没有试图让目标低于2%，而是试图达到对称性的2%左右；在实现通胀目标方面尚未宣布胜利，通胀尚未对失业率做出很大反应。

　　☆金融市场陷入动荡！美元大涨美股大跌

　　在美联储利率决议公布后，市场对此的解读似乎是美联储依然“不够鸽”！美元指数此后短线急升，非美货币普遍重挫。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)外汇策略北美负责人Daniel Katzive表示，美联储没有“超级鸽派”，导致美元上涨。BMO Capital Markets分析师Tai Wong称：“市场的预期介于2019年不加息和加息一次之间：而美联储暗示两次。他们并不像市场预期的那样鸽派——这有点令人失望。”

　　 Oxford首席美国经济学家Gregory Daco表示，FOMC的声明是“鸽派加息”，但没有市场预计的那么鸽派；美联储主席鲍威尔的发布会总体来说偏鸽派但关于资产负债表正常化现状的措辞可以被视作鹰派表态。个人预计，明年一月美联储将维持鸽派特点，移除“一些渐进加息”的措辞。

　　值得一提的是，在鲍威尔确认将会继续推进资产负债表的正常化进程以及继续收紧金融环境后，美股出现惊魂一跳，道指跌幅一度扩大至500点，盘中振幅近900点，标普跌超2%，纳指跌近3%，均创逾一年新低，尾盘跌幅有所收窄，纳指收跌2.17%，标普500跌1.54%，道指收跌352点。

　　金融博客Zerohedge点评称，美联储主席鲍威尔的发言不仅仅“不够鸽派”，他还确认将会继续推进资产负债表的正常化进程(以及继续收紧金融环境)。股市显然不喜欢这样的说辞，道琼斯指数已经较今日高点跌去900点。

　　“美联储仍承诺未来将‘进一步渐进加息’，这次加上了“几次”的前缀，许多人原本认为会完全放弃这一承诺，”惠誉首席经济学家Brian Coulton称。“鉴于股市下跌，以及声明中指出的一些负面国际经济消息，这仍表明美联储对美国经济承受几次加息的能力相当有信心，”Coulton称，“2019年经济增长预估调降的幅度也不大。”

　　 SEB分析师表示：“虽然股市大跌以及特朗普频频指责一度令市场怀疑美联储可能出现意外之举，但最终依然如期加息。不过美联储点阵图显示2019年的加息次数已经从之前的三次减少至两次，这和我们的预期一致。同时点阵图显示2020年仍将加息一次。”

　　 SEB分析师指出：“随着加息后美元反弹，股市再度下跌，不过整体而言，今天的结果和预期基本一致，因此我们相信明年的两次加息将会出现在3月和6月。”

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