纸浆期货助力国内企业争夺定价权

龙听

虽然中国是纸制品的生产和消费大国，但国内市场对漂针浆进口依存度已接近100%，纸浆定价权基本掌握在上游国外供应商手中。不过，即将上市的纸浆期货将有助于国内企业争夺纸浆定价权。

　　纸浆是以植物纤维为原料，通过多种加工方法后得到的纤维状物质。按制造原料的不同纸浆品种可划分为木浆、非木浆和废纸浆。其中木浆多用于生产文化用纸，废纸浆多用于生产包装用纸。不过，整体而言下游纸制品在生产过程中会根据需要将多种浆混杂使用。

　　木浆根据加工工艺又可分为化学浆、机械浆和化机浆，化学浆是其中质量最好、市场使用广泛的木浆品种，漂白浆、非漂白浆和本色浆均属于化学浆范畴。目前国际上生产及交易的主流木浆品种为漂白硫酸盐针叶木浆（也被称为软木浆，简称“漂针浆”）和漂白硫酸盐阔叶木浆（也被称为硬木浆，简称“漂阔浆”），二者主要用于高级印刷纸、复印纸、胶版纸、封皮纸、书写纸和纸袋纸等纸品的制造。其中漂白硫酸盐针叶木浆就是纸浆期货标的物。

　　受制于森林资源有限，我国纸浆产能增长跟不上需求的扩张，整体对外依存度较高。分浆种来看，由于我国缺乏适合生产针叶浆的树木，因此，国内针叶浆产能严重不足，主要以阔叶浆为主，这导致木浆的对外依存度较高。2017年木浆对外依存度达67%。而期货标的漂白针叶浆进口依赖度更是接近100%。除此之外，废纸浆进口依赖度也较高，2017年达33%。这主要是因我国废纸回收体系尚不健全，与欧美等发达国家相比还有差距。而非木浆，由于生产过程污染相对更重，近年来产量已逐步下降。

　　由于生产针叶浆的树种主要生长在高纬度的寒带地区，而生产阔叶浆的树种主要生长在日照充足的热带地区。因此，全球针叶浆产能主要集中在北美和北欧，而阔叶浆产能则主要集中在巴西和东南亚。这也导致我国进口的针叶浆以美国、智利、芬兰和加拿大为主。而进口阔叶浆则以巴西、印度尼西亚、乌拉圭和智利为主。

　　此外，纸浆下游纸制品应用非常广泛，几乎涉及经济生活的方方面面。因此，从长周期来看，纸浆消费量增速与GDP增速趋势基本一致。