招金期货研究院2018.11.08品种走势分析与每日供需资讯提醒

龙听

20181108
【白糖早盘交易提示】
1、印度：昨日印度糖协在上海与各大国际贸易行座谈推销印度糖，原计划向我国出口200万吨糖，目前调整为100万吨，并且预支明年配额，因印度糖厂没有订单不会生产原糖。若商谈达成，印度糖精炼后完税成本不到5000元/吨，或对国产糖有利空影响。目前商谈尚未达成，关注进博会相关消息。另外，据印度糖协消息，本榨季国际市场对印度糖需求在300-350万吨，印度或有望达成400-500万吨的出口，但由于400-500万吨数量过大，政府对糖厂补贴或难以实现，印度糖出口量或不足为虑。
2、榨季生产：
1）云南：云南英茂糖业勐捧糖厂于11月7日开榨，本月云南仅此一家糖厂开工，和去年相比提前26天，原因一方面是本榨季甘蔗种植面积同比增加，二是勐捧糖厂的甘蔗主要在境外，为了避免后期与其他经济作物共同入关造成进蔗的延误而有所提前。云南本榨季预估总产糖量在212万吨，较上榨季仅增加不到5万吨，主要原因在于前半年甘蔗需水期云南干旱，下半年甘蔗需光照而云南多余，造成甘蔗面积增加但甘蔗含糖分下降，产量增长幅度小，对国内糖市无影响。
2）广西：各大集团目前还没有准确的开榨时间，多数反映至少要到11月中上旬才会有开榨安排，上榨季11月有10家糖厂开工，集中性生产仍是在12月之后。目前各集团可售库存不足10万吨，阶段性缺糖或逐步反映到盘面上来。新糖价格方面，本周部分贸易商开始预售广西糖，预售价格在5200-5300元/吨，根据食糖品牌和质量不同价格或有差异，预计新糖上市初期价格高点在5300-5400元/吨，随着后期集中上市，糖厂迫于资金压力，价格会有逐步走弱。
3）广东湛江：华海糖厂和调丰糖厂（原丰收糖业）计划本月17日和23日开榨，本月广东仅有此两家糖厂开工。广东湛江甘蔗收购价400元/吨，其他产区450元/吨，大厂成本预计不足5000元/吨，小厂成本5400-5600元/吨。
3、产销数据：关注近两周公布的10月份国内食糖产销数据，据了解，10月份制糖集团清库加快，云南基本无库存，广西剩余不到10万吨库存，广西开榨前阶段性供应紧张或对糖价有所提振。
4、进口：外盘或率先见底，内外价差不断收窄，进口利润减少，海口糖会上原糖加工厂和国际贸易商对明年配额外进口量持调减态度，或从今年的150万吨减少至2017年的100万吨，或从供应端利好国内糖价。
5、目前来看，SR901合约交易的是甜菜糖的价值，从海口糖会了解到，目前内蒙古片区大约套了12万吨糖，但从内蒙几家糖厂近期的生产理化指标来看，砂糖的色值比韩国精幼砂糖更低，质量不高，这样的仓单价值不应与广西糖有大幅度贴水。另外，交易所取消陕西西瑞交割库后，新疆糖难以交到盘面上，因此SR901合约预计不会交割大量的新疆糖，价格有望回归现货主流报价。

操作建议：12月初之前郑糖仍有反弹空间， 稳健操作建议反弹到位后逢高空远月合约，反弹多单可轻仓小止损操作。SR901合约支撑5000，SR905合约支撑5050，支撑有效可积极参与。全球食糖供应短缺局面或在明年下半年逐步体现，国内市场预计也将在下半年由熊转牛，关注9月合约走势。

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甲醇：
核心观点：
1、据卓创资讯统计，截至2018年11月1日，全国甲醇装置开工率70.64%，周度环比上涨1.12%。西北甲醇装置开工率80.79%，周度环比上涨1.85%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。据卓创资讯统计，2018年10月甲醇装置开工率月度均值71.07%，月度环比上涨3.12%，或从供应端利空甲醇期价。
2、据华瑞资讯统计，截至2018年11月2日，西北厂家库存天数5.15天，周度环比上涨0.65天。西北厂家库存天数上涨，或从供应端利空甲醇期价。
3、据卓创资讯统计，截至2018年11月1日，港口库存76.08万吨，周度环比上涨3.34万吨。港口可流通货源数量23.6万吨，周度环比上涨1.45万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。
4、据悉，浙江兴兴69万吨烯烃装置推迟重启、减少月度需求量15万吨左右，江苏盛虹80万吨烯烃装置今日降负至8成，减少月度需求量4万吨左右。烯烃装置推迟重启&降负，或从需求端利空甲醇期价。
利多：
1、甲醇产业链利润一定程度得到修复：据监测，截至2018年11月7日，煤制甲醇利润528元/吨左右、煤制甲醇利润率22%左右，已经下降至中低位水平。据监测，截至2018年11月7日，PP盘面利润964元/吨，PP/甲醇价比3.46左右，PP盘面利润恢复至较高水平。甲醇利润下降且下游利润回升，或说明产业链利润问题得到一定程度修复，或限制期价下行空间。
2、据监测，截至2018年11月7日，西北（3180-3250）、鲁南（3130）、河南（3085）、江苏太仓（2950），01合约2833处在贴水状态，最低贴水117、最高贴水417，或限制期价下行空间。
3、青海中浩60万吨气头装置11月5日起检修，西南气头装置检修12月份起开始，甲醇装置周度检修损失量11中旬或达到最小值，后期或将上涨，或将涨至14.22万吨，暂处中高位水平，或限制期价短期下行空间。
操作建议：
单边以及套利暂时观望，年线以下不建议追空。

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【贵金属消息提示】美国中期选举尘埃落定，结果在分析师预期之内。据多家美国媒体对已开票情况的分析，民主党将获得众议院多数党席位。共和党则将在中期选举后继续掌控参议院，且优势席位将有所增加。美元跌破96关口，美股小幅上涨，贵金属受到小幅提振。因特朗普的贸易政策将受到抑制，未来有望减轻贸易摩擦对市场带来的下行风险，商品属性占优的白银涨幅超过1%，目前现货黄金于1231.8附近震荡，白银于14.66附近震荡。今日需继续关注美国中期选举对市场的影响。

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【11月8日贵金属消息提示】
一、美中期选举尘埃落定
特朗普所在的共和党拿下了参议院，而众议院则被民主党拿下。初步计票显示其在众院丢失了27个议席，这也把众院控制权在时隔8年后交还给了民主党。这造成了国会两院的分裂局面，一般来说，这会导致朝野两党在人事、预算和行政事务上的更大分歧与对抗，甚至可能再度诱发政府停摆甚至债务违约等极端事件。据历史统计两党政治分庭抗礼也会使得美股上涨，中期选举结果符合市场预期，对金银走势影响有限。
二、中期选举后影响要点：
1、政治分庭抗礼对股市是好事，美国现在的经济繁荣很大程度上与特朗普政策相关，这些政策的缩减会导致适度的避险；
2、分裂的两院可能并不会阻止特朗普提升对中国进口产品的关税，这将导致特朗普不利于经济政策的影响大过于有利政策；
3、市场影响将相对缓和，尽管基于不确定性的轻微避险情绪由此产生，未来减税和去监管之类的政策能否近一步实施受到质疑，但大部分反应将依据于贸易战的进展以及税改2.0能否实施；
4、美元可能会被看跌，虽然现在市场反映并未过激；
5、特朗普试图通过更多减税法案将变得更加困难。
三、眼下市场关注美联储决议
明日凌晨3点将发布美联储会议声明，预计美联储将维持利率不变，但需观察美联储是否能提供12月和2019年可能加息的线索。美联储今年已经三次上调基准利率，每次25个基点。美联储官员暗示今年会再加息，2019年另外加息三次。市场预计12月加息的可能性大约为75%。另外虽然共和党确实在国会众院选举落败，但在掌握人事任命权的参院却扩大了优势，这意味着特朗普在此后仍有着充分的动力向美联储施压，以美联储主席鲍威尔的职务作为要挟，来迫使其放缓进一步加息的节奏。
四、监控指标情况：
1、美股与金价的相关性依然很强，短中期走势依然对金价影响较大。虽然美股出现小幅反弹，但美国股市中期处于熊市氛围中，给予金价支撑。
2、人民币汇率面临贬值压力，支撑内盘走势。
3、黄金ETF减少1.47至755.23，市场观望情绪加剧。
五、技术面：
黄金目前已站稳100日均线，上涨动能稍显不足，预计近期金价仍将围绕1210-1235美元/盎司附近区域震荡，白银维持14.40-14.80区域震荡。

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【汾渭能源调研—动力煤】
11月8日调研主产地煤矿共20家，其中涨价矿4家，涨幅5元左右，稳价矿10家，降价矿3家，降幅10-20元，停产矿3家。整体库存水平处低位运行，销售情况较前期持平，煤矿开工整体持平，引起产量持稳的主因是榆林部分矿已复产，但近日中央环保巡视组“回头看”，晋北地区部分矿暂停生产，供应偏紧局势无缓解。销售人员对后期市场多看稳，认为环保检查会持续到年末，资源紧张局势也会持续，煤价暂较难下跌，后期走势以稳为主。

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【福四通：19/20榨季巴西中南部糖产量料增加330万吨】福四通预测，明年4月开始的巴西2019/20榨季，中南部地区糖产量预计达到2960万吨，较18/19榨季的2630万吨估产增加330万吨。

简评：由于近期国际食糖主产国糖产量调减，17/18榨季的960万吨全球食糖过剩量，将在18/19榨季变为仅剩余100万吨，国际糖价预计有继续走高动能。对巴西而言，国际糖价走高，食糖利润或再度好于生物乙醇，虽然甘蔗产量不会增加，但糖厂料将调整糖醇比，将更多甘蔗重新用于生产食糖，食糖产量预计将会增加，19/20榨季全球食糖供应缺口量或将调减。

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【中国10月大豆进口数量高于预期】
海关总署周四公布的数据显示，中国10月进口大豆692万吨，较此前预期增50万吨，较9月份的801万吨下滑13.6%，较去年同期增106万吨。

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【饲料组模拟交易提示】
因国内10月份大豆进口数量超预期以及贸易战有缓和迹象，豆粕1-5正套3138平仓1901合约多单100手，1905空单继续持有。

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【盘中异动-沥青】今日沥青期货主力合约BU1812大幅上行，盘中一度涨至3452元/吨，涨幅超2.6%。因北方主要厂家库存偏低，且南方需求尚可，加之目前期现价差在300元/吨，临近1812合约交割，沥青主力合约目前处于基差修复阶段，目前社会库存不高，并不具备大规模交货的可能。目前来看，沥青现货逐步回落，价差逐步缩小，但临近交割，或继续维持基差修复为主，不可盲目追多。

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【油脂组模拟交易提示】6435加多菜籽油1901多单50手，现共持有菜籽油1901多单100手，持仓价位6498,后期寻合适时机加回棕榈油空单