回购新规效应显现 上市公司迅速行动

龙听

本报记者杨坪深圳报道

　　公司法的修订让A股市场再迎股份回购热潮。

　　10月26日下午，十三届全国人大常委会第六次会议经表决通过了关于修改《中华人民共和国公司法》的决定，对公司法第142条有关股份回购的规定进行了专项修改。

　　10月29日，和晶科技（300279）、吉鑫科技（601218）等回购概念股涨停。前一日晚，A股40余家上市公司密集发布有关回购公告，精工钢构（600496）、人福医药（600079）、浙江广厦（600052）等上市公司董事长发布股份回购提议；10月29日晚，又有多家上市公司发布回购公告。

　　10月29日晚，中国平安（601318）在《临时股东大会通告》的公告中也表示，公司将根据资本市场、公司股价的波动和变化，回购公司公开发行的境内、境外股份，回购总额不超过公司发行总股本的10%。中国平安市值超万亿，也就是说中国平安回购规模最高超千亿。

　　上交所10月28日表示，已在证监会的指导下，着手制定修订股份回购的相关配套业务规则、公告格式指引。而深交所则更早行动，于10月12日公告表示正及时梳理总结日常监管中发现的问题，发布《增持公告格式》《回购公告格式》，进一步规范信息披露要求。

　　企业积极响应

　　21世纪经济报道记者从多名上市公司高管处了解到，企业对此次政策修改的态度非常积极，不少上市公司受到激励继而推出了股份回购计划。

　　“我们之前就在研究回购方案，觉得当前股价明显低于公司实际价值，公司又有充沛的现金流，政策的修改更加促进了公司实施股份回购计划。”10月28日，运达科技（300440）董秘王海峰对21世纪经济报道记者说道。

　　“这是一个非常明显的利好。”10月28日，和晶科技董秘陈瑶对21世纪经济报道记者回应道。在公司法修正案草案提请全国人大常委会审议后，和晶科技也开始积极筹备股份回购事项。

　　10月26日晚，和晶科技发布了《回购部分社会公众股份的预案》，拟以0.5亿元至1亿元的自有资金用于回购公司股份。

　　“今年市场波动的程度超出了大部分人的预期，如果在价值被低估的情况下买入股票，可将回购的股份激励员工，让员工与股东均有机会分享公司的长远价值，对员工来说也是好的。”陈瑶说道。

　　陈瑶欣喜的是，在最新修订的回购制度中，新增了“回购股份可用于转换可转债和股权激励”、“引入库存股制度”、“部分股份回购适用情形无需股东大会审议”等内容。

　　据陈瑶介绍，旧版的股份回购制度中，回购的股份只能用作注销或者在十二个月内奖励给员工，这给上市公司股份回购带来了不便。

　　“原公司法中，对回购股份在实际推行的过程中约束较多，作为股权激励则金额须适度，大额回购注销则对当期损益及现金流有影响，不利于企业长远发展。现在将回购股份的用途拓宽，可以配合债转股，相当于盘活了这部分的股权。”陈瑶说道。

　　另一方面，证监会表示将设立库存股制度，延长公司持有所回购股份期限，对上市公司而言也颇具价值。

　　“按照以前的制度，由于操作周期短公司对于大额回购股份的驱动力不足，库存周期延长至三年后，灵活性增强，大家就有信心，只要自己撸起袖子加油干，公司肯定是能回归至理性价值的，公司回购的积极性也大幅提高。”陈瑶表示。

　　事实上，市场上和陈瑶持有相同观点的还大有人在，10月28日，回天新材（300041）董秘章宏建也对记者表示，其对公司法关于回购制度的修改期盼已久。

　　“我们已披露回购预案，后期可能会用在骨干员工的激励上。现在修改条款后，大大简化了审批过程，拓展了适用范围，对于我们内部决策、激励员工等便利了很多。另外当前资本市场比较低迷，回购制度修订有望提升投资人的信心，这让投资人、上市公司、企业员工多方获利。”章宏建说道。

　　静待政策落地

　　根据兴业研究测算，政策松绑之后，鼓励现金较多的公司主动回购，可形成持续回购的可行路径，预计或撬动3.49万亿回购资金，对A股提振效应明显。

　　10月28日，华南一家私募机构人士在接受21世纪经济报道记者采访时指出，在当前的市场环境下，完善回购制度对A股而言确实正面影响居多，但也要继续关注后续细则的出台，防止部分上市公司或大股东“钻空子”，利用股份回购侵蚀公司利益、操纵股价。

　　“目前市场低迷时还看不出来，但股份回购的核心应该围绕股东权益最大化的宗旨，判断回购是否有价值，如果估值过高，回购或损害投资人利益。另外还要判断公司是否有能力回购，执行情况如何。”上述私募机构人士对记者说道。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示：“回购是上市公司自主行为，只要在法规规定内回购都不算恶意炒作，除非出现坐庄行为，任意拉抬股价，到时候肯定要配合严格监管。另外公司回购需要上市公司资金充裕，对资金链要求比较高，目前来看回购的正面意义更大。”

　　值得注意的是，近日，证监会公开表态正在贯彻落实公司法修改决定、梳理有关上市公司股份回购制度规则。

　　同时，证监会将加大监管执法力度，依法严厉查处利用股份回购实施内幕交易、操纵市场、信息披露违法、“利益输送”、“忽悠式回购”等违法违规行为，切实维护上市公司股份回购市场秩序，发挥股份回购制度积极作用，促进资本市场持续稳定健康发展。