【荆楚财团】非农后白银再迎关键战役

矗立黄金之巅

【荆楚财团】非农后白银再迎关键战役

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　　尽管以往超级周过后的一周，市场行情普遍相对平淡，但本周也许是个例外。7月10日凌晨，美联储将公布6月联邦公开市场委员会会议纪要。尽管只是披露三周前的一次会议纪要，但此份文件比起此前几次“例行公事”，市场或将显示出更多关注。

　　在强劲非农令美股迭创新高的敏感时期，投资者显然希望从美联储那儿获得更多利率指引。此外，6月决议本身由于美联储“大换血”等原因，其内部鹰鸽格局的变化也颇具看点。

　　上周四6月美国非农就业岗位增加28.8万个，失业率降至6.1%。就业岗位增幅连续第五个月超过20万，为1990年代末科技热潮以来首见。而最新路透调查的分析师普遍预计，在就业等硬指标支撑下，未来一年美元兑主要货币将普遍升值。数据的华丽表现正与市场对美元的乐观预期形成者呼应，然而，这样的关联要想真正反映到美元汇价上，也许还需要美联储的一臂之力。

　　强劲非农后迎来美联储纪要，会否逆转市场预期？

　　上周四公布的美国6月非农数据，目前似乎正逐渐演变为美元本月甚至下半年有望走强的关键信号。不少分析师均认为，随着美国经济回暖，美联储加息预期提前，做多美元不失为一个好选择。

　　华尔街三家大行目前均预计美联储将提前收紧货币政策。摩根大通、凯投、美银美林均作出“美联储将提前加息”的判断。摩根大通指出，加息将提前一个季度，至明年三季度；凯投认为明年3月份将首次加息；美银美林则指出，强劲的就业报告意味着美联储提前加息风险上升。

　　三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)在近期公布的一份报告中指出，美国国债的一个重要需求来源已近乎枯竭，这为美国国债收益率上升及美元兑日元升至六年高点铺平了道路。

　　根据彭博日前公布的调查报告显示，受访的50多位分析师预计美元到年底将升至106日元。根据国际清算银行(BIS)三年一度的央行调查，美元兑日元是2013年交投第二活跃的货币对，约占交易总量的18%。

　　然而回过头看，无论美国数据如何向好，投行加息预期如何强劲，美元要想真正走强，也许还需要非常关键的一环，那就是美联储的态度。

　　目前，在耶伦带领下的美联储显然没有那么激进，绝大部分联储官员都预计明年晚些时候开始加息。在这样的背景下，美联储将于周三公布的上次政策会议纪要也许将至关重要。

　　美联储正在逐步退出量化宽松政策，但似乎又安于将低利率维持到明年很长一段时间，因此投资者将从会议纪要从寻找未来政策走向的蛛丝马迹。

　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)北美首席经济学家Michael Carey周末撰文称，美联储6月会议纪要主要看下委员们对于劳动力市场、通胀压力、升息时点和更低的均衡联邦基金利率这些问题上的不同态度。

　　Carey表示，美联储或许会讨论是否有必要在今年晚些时候对其2011年6月退出策略声明进行更新。本行预计美联储对改变再投资及轮转政策的时机观点或有所变化。但是预计委员会仍将等待合适的时候去宣布这一消息，以避免市场过早地揣测其将退出当前的货币政策。

　　预计若在此次纪要中，美联储表示相信美国经济正处于复苏轨道，并暗示有更多委员认为明年开始的升息步伐会稍微加快，将利好美元利空非美货币；反之，若美联储纪要依然偏向鸽派，则可能浇灭美元刚刚兴起的反弹势头。

　　本周其他亮点盘点：英银决议无变数，地缘局势需留意

　　除了美联储纪要外，本周市场其他方面也存在不少看点。英国央行将于本周公布利率决议，德拉基则将领衔欧美央行众多高官登场。此外，地缘局势的发展情况也依然不容投资者忽视。

　　目前来看，英国央行在周四月度货币政策会议后将指标利率从0.5%的纪录低点上调的可能性很小，但越来越肯定的是，其将率先收紧政策。

　　外媒日前发布的调查显示，受访分析师一致预期英国央行不会在7月10日会议上升息，多数受访者认为该央行要等到明年初才会升息，但今年升息的几率上升至40%，明年底前升息的可能性则高达九成。有三分之二受访的分析师认为，央行MPC九名成员当中，至少有一名会在8月首度投票主张升息。

　　虽然英国央行在本周的会议上不会升息，但这或许并不会妨碍英镑的上行。在上周强劲PMI数据的推动下，英镑已经刷新了6年高位1.7179。

　　BK Asset Management首席外汇策略师Kathy Lien指出，英国货币政策制定者一直试图淡化市场的升息预期，因为担忧英镑走高将对该国的出口复苏构成不利影响。不过从英国制造业数据来看，升息所可能带来的不利影响将很小。BK Asset Management预计英镑兑美元后市将进一步测试2007-2008年跌势的50%回撤位1.7332阻力水平。

　　此外，欧美央行多位高官本周也将陆续发表讲话，他们对于货币政策的看法也料将左右市场情绪。其中，最受关注的无疑当属欧洲央行行长德拉基本周三将在伦敦发表讲话(2012年时他在此宣布将竭尽全力保卫欧元)。

　　目前，欧洲央行内部对于货币政策的分歧依然颇为明显。在欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)上周保留增发欧元以提振经济的可能性数小时后，德国央行行长魏德曼即指出，欧洲央行不应维持宽松政策过长时间。此次，市场显然需关注德拉基又将有何惊人之语。

　　最后，地缘局势或许依然是本周市场行情一大不变的话题。虽然由于近期基本面关键事件不断，乌克兰和伊拉克局势逐渐脱离了投资者视线，但两地目前显然仍硝烟四起。

　　乌政府军周末夺回了东部要地。据消息称，乌克兰军队周六(7月5日)驱逐东部城市斯拉维扬斯克(Slovyansk)的叛军，并再次悬挂起乌克兰国旗。在过去的数月中，这里一直是叛军控制的重镇。此外，控制伊拉克大片地区的极端组织“伊拉克和黎凡特伊斯兰国”(ISIS)已经开始从伊拉克北部一个油田向外出口石油，从而为其军事行动提供资金。

　　在过去一段时间里，数据交易、利差交易和避险交易一度在汇市盛行，而目前来看，三者的关联性或许更加不容投资者忽视。一旦美联储在未来真的更为倾向加息，将令澳元、纽元等高息货币此前的息差优势逐渐淡化。而如果地缘局势在未来出现更多缓和的迹象，那么市场的关注点，也将更多回到基本面本身。