加拿大央行加息至1.75% 暗示将取消货币刺激

龙听

自上一轮金融危机以来，步入加息“阵营”的央行并不鲜见，但公开表示或将结束宽松货币刺激措施却十分罕见。本周三，加拿大央行继续加息25个基点至1.75%，并在10多年来首次表示，未来将完全取消货币刺激措施。

　　这也是全球首家发出将终结货币刺激暗示的发达央行。对比而言，即便美联储自2015年以来已经多次加息，但仍在每次例会中严守保持货币宽松的措辞；包括印度央行等新兴市场央行也已开启加息步伐，但也从未承诺未来将撤出货币刺激措施。因此，加拿大央行成为当日市场的焦点，投资者迅速作出反应：加拿大元兑美元上涨0.6%至1.3005加元，两年期加拿大国债收益率升4个基点至2.32%。

　　加息25个基点

　　周三，加拿大央行将隔夜基准利率上调25个基点，至1.75%，这是该行今年第3次加息，也是自2017年步入加息周期以来第5次加息。“现实情况是，经济正在全速运转，不再需要刺激措施，因此，我们的工作是防止经济过热。”加拿大央行行长斯蒂芬.波洛兹(Stephen Poloz)在新闻发布会上对记者表示。

　　从经济基本面来看，波洛兹此言非虚。加拿大统计局表示，该国9月份就业人数增加了63300人，这是今年新增就业人数最多的一个月。9月失业率从8月份的6%降至5.9%。同时，8月份出现了5.26亿美元的意外贸易顺差，这是加拿大自2016年12月以来首次出现贸易顺差。这意味着，贸易部门将在第三季度对加拿大经济增长作出重大贡献。从通胀数据来看，市场预计，加拿大央行的核心通胀率指标将在9月份小幅上升至1.8%，而总体通胀率仍远高于2.9%的目标水平。另外，加拿大贸易和能源领域也传来了好消息。日前，加拿大、美国和墨西哥加入一个新的贸易协议，结束了一年多以来企业面临的贸易不确定性风险。

　　利率将提升至中性立场

　　在同一场新闻发布会上，加拿大央行副行长威尔金斯指出，目前，加拿大借款成本仍相对较低，政策利率低于通胀率。她说：“引人注目的是，即使今天的政策利率提高到1.75%，货币政策仍然是刺激经济的。”加拿大央行在其声明中保留了原有的一些措辞，即在家庭债务水平上升的情况下，将未来的加息步伐与经济调整和借贷成本上升挂钩。

　　不过，更值得投资者关注的是，加拿大央行在本次例会上没有提到将采取“渐进的方式”，而是增加了有必要将利率降至“中性”或不再扩张性的水平的措辞。利率声明表示，管理委员会同意，政策利率将需要上升至中性立场，以实现通胀目标。在确定适当的加息步伐时，将考虑到家庭债务水平的上升，管理委员会将继续考虑经济如何适应加息。此外，将密切关注全球贸易政策的发展及其对通胀前景的影响。

　　在声明发布之前，市场预计该央行将在明年1月再次加息，随后将在明年第二季度和2019年下半年加息。但利率声明发布之后，市场预计该央行的加息步伐或将更快，下一次加息时点或将从明年的1月提前至今年的12月。总体而言，在当前的经济周期下，加拿大央行将在周三加息后至少再加息3次，因为该央行估计中性利率——既非刺激也非收缩的水平在2.5%至3.5%之间。利率期货合约则显示，市场预计利率将在明年年底前升至中性区间的底部。

　　新斯科舍省银行资本市场经济学家主管霍尔特表示，加拿大央行将在12月再次加息。预计未来该央行的加息立场将会更加强硬，不大可能会“逐步”退出货币刺激措施。听上去，它更可能快速“冲到”利率中性状态。不过，也有经济学家指出，利率声明的确取消了循序渐进的措辞，这给予了政策制定者连续加息的空间。但与此同时，加拿大央行还是给出了例外情况，即如果数据出现问题，或者全球贸易局势恶化，加息速度可能会放缓。