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什么是“逆周期因子”?
逆周期因子本身是一个公式,包含一些因子,但是因子具体指哪些指标并没有向市场明确,只有报价行知道。因此逆周期因子是无法直接计算的。5 Z1 m) h- @" z) g! \: g
, I. {2 w) h7 Q7 l6 a2015年5月,交易商协会宣布将在中间价公式中加入逆周期因子,这背后主要体现央行的逆周期调节意愿,央行将公式给到报价行。 n7 z4 S u& l3 p/ H8 y
2 ]. y9 C5 x6 G+ V& \3 G
旧中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献, ]% B0 G$ {2 A* w- y: N/ g
% w: w% G8 I- T8 G6 U1 B新中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献+逆周期因子(逆周期因子公式未知,不能直接计算), }: ?) ]% `- _# D$ j( H4 K2 h
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逆周期因子的本质?
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第一个层次的本质:是将过去的波动过滤以更清晰化、机制化的形式确定下来。其实从这个本质上讲,逆周期因子其实就是过去的波动过滤,只不过更加机制化更清晰化,都是为了对抗市场异动所进行的逆周期调节而已,报价行按照央行给的逆周期因子公式,也与央行形成了更为清晰的沟通模式。
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第二个层次的本质:外盘变动下,逆周期因子决定的是中间价与CFETS两条腿的分压比例。 |
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