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什么是“逆周期因子”?
逆周期因子本身是一个公式,包含一些因子,但是因子具体指哪些指标并没有向市场明确,只有报价行知道。因此逆周期因子是无法直接计算的。9 u! E; K; J" y6 C
8 n! p& T0 ^7 Y9 P3 ?& h2015年5月,交易商协会宣布将在中间价公式中加入逆周期因子,这背后主要体现央行的逆周期调节意愿,央行将公式给到报价行。. \! {1 ^( T0 n, r1 |8 W) }
$ y0 X; W$ {( m6 ]$ S旧中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献
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新中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献+逆周期因子(逆周期因子公式未知,不能直接计算)3 H" E* ^. c9 r
4 e1 J, e1 b @4 L" B逆周期因子的本质?/ y! Q6 R# N u8 f! L
/ B! r, `# x" x* M/ P- E5 U: h2 m* _第一个层次的本质:是将过去的波动过滤以更清晰化、机制化的形式确定下来。其实从这个本质上讲,逆周期因子其实就是过去的波动过滤,只不过更加机制化更清晰化,都是为了对抗市场异动所进行的逆周期调节而已,报价行按照央行给的逆周期因子公式,也与央行形成了更为清晰的沟通模式。( v# v2 s' p) o1 u8 ~ Q- [5 ^
% H9 s. }3 S( v8 L+ R$ h$ ~
第二个层次的本质:外盘变动下,逆周期因子决定的是中间价与CFETS两条腿的分压比例。 |
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