美国4月非农就业人口增加17.5万人不及预期，失业率上升，薪资增幅放缓

龙听

5月3日周五，美国劳工部公布数据显示，美国4月非农就业人口增幅显著不及预期，为六个月以来的最小增幅，失业率意外上升，薪资同比涨幅低于预期和前值。数据公布后，交易员们对美联储首次降息的预期时间从11月提前至9月，美股、美债拉涨，美元下挫。

美国4月非农就业人口增加17.5万人，预期24万人，3月前值从30.3万人上修至31.5万人。4月非农就业大幅不及预期，与预期之差，为2021年12月以来最大。2月的非农就业人口下修3.4万人，从27万人修正为23.6万人。



美国4月非农失业率3.9%，预期3.8%，前值3.8%。失业率大致处于2022年1月以来的最高水平。美国财长耶伦更看重、也更为全面的U6失业率为7.4%，创下2021年11月以来的最高水平，这部分包括没有积极寻找工作的人，和那些想要寻找全职工作的兼职工人。



美国4月平均每小时工资同比3.9%，预期4%，前值4.1%。美国4月平均每小时工资环比0.2%，预期0.3%，前值0.3%。薪资增幅降温，对通胀来说，是令人鼓舞的迹象。数据公布前，有一些经济学家预计，薪资增长将更为强劲，部分原因是加州新法律规定快餐店工人的最低工资为每小时20美元，该法律于4月1日生效。

不过需要注意的是，非农数据的薪资增幅与本周早些时候发布的一系列就业数据不同，此前的报告大体显示，尽管对工人的需求有所降温，但工资压力仍在继续。



美国4月平均每周工时34.3小时，预期34.4小时，前值34.4小时。每周工资总额，即包括了就业、工时和收入的广泛衡量指标，与一个月前持平。这结束了连续三年的月度增长，如果持续下去，将增加消费者需求下滑的风险。

美国4月劳动力参与率62.7%，预期62.7%，前值62.7%。其中，25-54岁工人的这一比例上升至83.5%，达到二十年来的最高水平。劳动力参与度的提高将有助于抑制工资增长。



美国4月私营部门就业人口变动16.7万人，预期19.5万人，前值23.2万人。美国4月制造业就业人口变动0.8万人，预期0.5万人，前值0万人。

细分行业来看，与最近的趋势一致，医疗保健引领了就业岗位的创造，增加了5.6万个新的就业岗位。其他出现显著增长的行业包括：社会救助3.1万，运输和仓储2.2万，零售2万。

建筑业、政府部门、以及休闲和酒店业，就业增长均放缓。其中，建筑业增加了9000个职位，而近几个月来表现强劲的政府部门的职位仅增加了8000个，此前其过去12个月的平均值高达5.5万个。汽车制造商和临时救助服务提供商的就业岗位出现减少。



非农就业报告是由两份独立的调查数据编制而成。对企业和政府机构的调查产生了就业人数和工资数据，对家庭的调查用于计算失业率。家庭调查还公布了自己的就业指标，继3月激增近50万之后，4月份的就业人数仅增加了2.5万人。这可能会再次引发人们的疑问，为什么这个数字与非农总体就业数据之间仍存在如此大的差距。



市场反应

美国非农报告不及预期，市场反应迅速，交易员们对美联储首次降息的预期时间从11月提前至9月：

美元指数短线下挫约60点。美元兑日元跌幅扩大至逾1%，报152.09，本周以来累跌4%，势创2022年11月以来最大跌幅。
美国国债收益率短线下挫，大多数期限的美债收益率日内跌幅至少达到10个基点。
美股期货短线拉升，道指期货涨幅扩大至1.4%。
现货黄金短线拉升约7美元又迅速回落，报2296.9美元/盎司。
分析点评

美联储在本周的FOMC会议上，连续第六次保持利率不变，鲍威尔认为货币政策是具有限制性的，因为劳动力需求有所疲软，尽管劳动力需求仍然超过了可用工人的供应。鲍威尔还对劳动力供应的增加表示认可，尤其是在移民涌入的推动下。

由于美国通胀已从2022年的峰值大幅回落，美联储官员们现在也将重点放在确保就业最大化上。当前招聘和工资增长均非常缓慢地降温，是美联储政策制定者们表示不急于将利率从20年来的高点下调的部分原因。

分析普遍认为，最新的非农数据表明美国劳动力市场在今年强劲开局后正在出现一定程度的降温。有分析提到，报告进一步表明，对工人的需求正在放缓，但该数据可能并不等于美联储主席鲍威尔所说的“意外疲软”，也就是说，美联储可能并不会因此采取政策反应。

“新美联储通讯社”Nick Timiraos表示，根据未经修订的美国三个月失业率均值编制的“Sahm rule”衰退指标较以往12个月最低值高出0.36个百分点，这是本轮周期的最高值。

美国鸽派的芝加哥联储主席Goolsbee表示，17.5万的就业人口增幅是一份非常稳健的非农报告。今天这样的就业报告越多，我将越感到安心。我认为美联储货币政策具有限制性。如果这样的限制性政策长期存在，就需要关注就业市场。我并没有在非农就业报告发布之前提前掌握就业数据。

美国总统拜登的经济顾问Heather Boushey表示，继续看到美国薪资健康地增长。非洲裔美国人的失业率已经出现若干历史性的低点。在降低物价方面，拜登仍然恪守承诺。

彭博专栏作者、剑桥大学皇后学院院长埃里安Mohamed El-Erian表示，美国非农就业报告数据恰到好处，将让美联储和市场满意。