纸浆：短期走强但空间有限

龙听

来源：果业研究

　行情回顾与操作建议

　　纸浆(6404, 34.00, 0.53%)期货主力合约前结算价为6112元/吨，收盘价为6300元/吨，整体上涨3.08%。山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者低价惜售。市场部分含税参考价：6350-6400元/吨。

　　文化用纸市场，局部适量出版招标工作推进，但社会订单跟进未见显著起色，市场业者心态仍以观望为主。生活用纸市场，纸多数纸企开工正常，少数减产情况存在，下游按需采买，供需博弈。包装用纸市场，市场接单压力有所增加，纸厂价格政策趋于灵活，贸易商随行就市操作，成交视单存在让利情况。

　　海外市场供应端消息不断，外盘纸浆报价持续提涨。Mercer旗下加拿大月亮针叶浆4月报价820美元/吨，德国美森针叶浆报价810美元/吨。芬林芬宝2024年4月份无量供应。叠加美国3月通胀数据涨幅超预期，降息预期减弱，美元指数走势偏强，国内汇率相对走弱，强化纸浆进口成本支撑。而国内市场下游原纸行业毛利率偏低运行，高价原料对纸浆需求存在抑制，清明节后原纸市场需求未见明显改善，下游纸企消耗库存为主。纸浆价格向上突破震荡区间，短期或延续上行趋势，但下游需求羸弱限制上行空间。

加拿大Mercer针叶浆月亮4月外盘继续报涨，加之周内发布加拿大两家铁路公司工人将投票决定是否歇工等消息面影响下，上海期货交易所纸浆期货主力合约价格偏强运行，进一步加重业者低价惜售心态，业者调涨山东进口针叶浆现货市场价格25元/吨。进口阔叶浆现货市场价格起伏有限，南北方市场价格略存差异，与各地区供需不同有关。

预计日内盘面价格延续偏强运行。需要注意的是，由于纸浆并无实质利好，需求依然疲软，导致纸浆继续上行的空间非常有限，如果需求不能有效改善，随着进口纸浆增加累库，价格依然会有走弱的可能。09合约技术上，低多为主，短期支撑6000附近，压力6600，长周期支撑5600，压力7500。