来源:紫金天风期货研究所 核心观点:偏多(裂解价差)供应端近期尚未看到简单型炼厂复产,而综合型炼厂出现了转产渣油的行为,炼厂开工率下降,产量预期也下降。需求端高频数据显示刚需继续恢复。 平衡表调整完之后4月供应缺口为16万吨,缺口较上期平衡表变大。 月差:中性 驱动不明确。 开工率:偏多 开工率周度整体-4.0%至39.0%,华东-5%至48%,山东-6%至32%。整体开工率偏低。 投机需求:中性偏多 社会整体库存+0.99%到40.84%,累库速度下降并且是8周以来的最低值,社会库存峰值预计在4-5月出现。山东社会库存已经出现下降。 刚性需求:偏多 本周刚需+10.23万吨至50.94万吨,继续恢复。 供需平衡表 数据来源:百川,紫金天风期货
炼厂库存下降 社会整体库存累库速度下降
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炼厂整体库存下降
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炼厂开工率下降 沥青(3814, 66.00, 1.76%)整体开工率下降
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预计二季度炼厂周产量重心小幅上移 数据来源:卓创,百川,隆众,紫金天风期货
地炼利润走弱 山东地炼加工原油(661, 14.90, 2.31%)的理论利润为-122元/吨。地炼利润锚定已从加工稀释沥青模型转为加工原油模型。 山东地炼加工稀释沥青的理论利润为-1110元/吨,亏损严重,目前未见简单型炼厂复产。 低硫船燃-华东沥青价格为1369元/吨。
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油品现货裂解价差震荡
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沥青需求上升 需求在恢复当中 数据来源:百川,紫金天风期货
沥青价格价差 现货价格大体持稳
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基差重心下移 数据来源:wind,紫金天风期货
期货裂解价差略微反弹,关注是否持续 数据来源:wind,紫金天风期货
仓单增加近2万吨 数据来源:wind,紫金天风期货
品种持仓量、成交量仍在低位
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