铁矿累库持续，黑色整体重回弱势震荡阶段

龙听

华泰期货：复产进度缓慢 铁矿(761, -4.00, -0.52%)震荡下行【偏空头】

　　昨日铁矿石主力合约2405震荡下行，收盘于814.5元/吨，跌3.72%，较上一交易日下跌31.5元/吨。昨日减仓1万手。现货端青岛港进口铁矿价格全天累计下跌18-28。市场交投情绪较为冷清，昨日成交品种以PB粉为主，成交较少。现PB粉801，超特粉639。全国主港铁矿累计成交91.2万吨，环比下跌4.2%。远期现货累计成交122万吨，环比上涨221.1%。

　　整体来看，本周外矿发运以及到港量同步反弹，且临近季末，澳巴发运存在冲量的预期，短期供应压力依然存在。铁矿需求出现边际好转，上周铁水止降略有回升，不过钢厂复产进度偏慢，铁矿供应端压力偏强，且港口延续累库，铁矿基本面改善幅度有限。警惕盘面多空博弈波动风险。

　　国贸期货：铁矿远月增仓下行【逢高做空】

　　周二整个黑色板块大跌，情绪急转直下，基本可以认定这波反弹已经结束，市场开始继续博弈螺纹的交割，目前看空头仍然占据主动权。这波反弹结束确实较之前的分析来得更快，不过空间上与之前的判断的反弹高度不会太高保持一致。当时从基本面上给的理由是220多的铁水确实抑制了矿的需求，矿价因此受到抑制，反弹高度有限。不过既然认定反弹结束，那目前整个市场的矛盾点，交易逻辑仍然放在了交割上，也就是材这一端。空头仍然是不看好4月需求，认为需求基本见顶，没有太大的想象空间，想要在螺纹主力合约上继续讲之前的故事。目前看的话市场传多家钢厂准备交割，空头占据主动优势，后续可能会出现多杀多的行情，如果出现多杀多，那么盘面则会加速下跌，破前低也只是时间问题。如果想要去抄底的话，需要等待交割逻辑走完，前期持有的5-9正套可继续持有，激进的则可以考虑逢高空。

　　金源期货：铁矿或大幅调整【观望】

　　周二铁矿石期货震荡下行，大幅走弱。现货市场，日照港PB粉报价802元/吨，环比下跌 23，超特粉640元/吨，环比上涨23，现货高低品PB粉-超特粉价差162元/吨。本周，中国45港进口铁矿石库存总量14469.17万吨，环比上周一增加1.6%，47港库存总量14979.17万吨，环比增加1.4%。

　　4月高炉复产预计增加，铁水产量回升，供应端，海外发运量和到港均有增加。库存持续高位，铁矿承压，不过需求预期支撑，下方空间或有限。

　　新湖期货：再度定价弱势需求【观望】

　　昨日铁矿石盘面再度转弱，主力合约收盘814.5，大幅下跌3.27%。SMM数据显示，本周高炉检修影响量189万吨，环比减少6.8万吨，钢厂复产速度偏慢，成本支撑尚未站稳，而成材已经给到供应增量预期，高频建材日度成交数据较上周转弱，市场对下游需求担忧增加，黑色整体重回弱势震荡阶段。综合来看，当前市场情绪偏悲观，随着季度末发运增量逐渐体现，铁矿石基本面给到价格支撑有限，看加近期主力合约移仓换月，资金博弈加剧，短期建议观望为主。

　　中泰期货：铁矿重返弱势【偏空头】

　　伴随旺季到来，黑色行业还是重新回到现货主导。真实需求表现疲弱，后期持续性存疑，去库速度预计偏慢。

　　钢材供需驱动来看，从下游各行业需求表现来看，预计难以持续，中期伴随着钢厂复产，降库速度或减缓。从钢材下游各产业来看，房地产高频销售数据同比下滑超过-40%；地产销售低迷加上多数保交楼项目接近尾声，全国各地新开工同比下降明显-30%；基建因为地方债务等约束对需求的落地不乐观，从混凝土的出库数据可以进行印证（同比下滑-40%多）。制造业等卷板类需求逐渐恢复。不同品种分化严重，工程机械需求低迷；家电、汽车、电力、新能源等需求表现较好。供应端，铁水产量维持较低水平，同比去年铁水减量-7%左右，后期铁水产量预期平稳略增；钢材产量平稳，电炉产量继续回升，整体供给稳中有增。库存端，节后库存继续累积，整体社会库存已经高于往年同期，伴随钢厂抵制降价并目期货价格反弹等，近期钢厂库存压力有所缓解。

　　从原料成本和利润来看，焦炭(2037, -45.00, -2.16%)第六轮落地，第七轮或继续提降，能否落地待观察；铁矿全口径库存依然环比增加；整体看，原料支撑减弱。从利润看，因为焦炭提降和铁矿石价格回落，钢材利润有所修复回升。因需求不确定，而钢厂高利润下复产可能较大，钢材利润存在下降驱动。

　　铁矿石全口径库存依然环比增加。供需来看，全球铁矿石发运平稳，历史季节性来看，后期发运或环比回升，到港量预计平稳。需求将是未来矿石博弈焦点，假如库存降库慢，现金流压力将压制矿石库存能力和积极性。

　　综合来看，阶段性反弹预计结束，重返弱势。

　　迈科期货：钢厂下调价格，铁矿累库持续【震荡操作】

　　昨日青岛港61.5%PB精粉价格801元/湿吨，现货价格显著回落（-24元/吨）。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14469.17万吨（+223.46），环比上周一增加1.6%。此外3月18日-3月24日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1383.3万吨（+78.1），海外和国内港口库存均处于年初来高点。目前铁矿库存压力逐步显现，主因仍是需求不足，因此关注钢材终端需求情况以及后续钢厂高炉复产情况。

　　结论：终端需求疲弱带动回调，后续将有库存压力抑制价格反弹，今日主力合约810-835。