本次利率决议对贵金属、有色金属影响几何？

龙听

期货日报3月21日报道：　“3月议息会议，美联储大概率是维持利率不变，市场已经提前预期，但是并不排除发布的声明偏鸽派，即美联储官员可能讨论在年中开始降息的实施的条件，美债收益率在3月中上旬持续下行说明这一点，而贵金属、有色金属价格大幅上涨也是交易年中降息的预期。因此，不降息对贵金属的影响不会很大。而最近几个交易日美债收益率有所反弹是贵金属调整的主要原因，但宽松大方向不变，甚至美联储讨论结束缩表，这会带动贵金属重启涨势。对于黄金而言，短期会高位横盘整理，但是上涨的趋势还会持续，有望再创新高。”程小勇说。

　　记者注意到，近期贵金属短期快速拉升，部分透支未来降息预期，因市场普遍预期3月维持利率不变，缩表调整预期同样支撑价格，6月降息预期增强，VIX、地缘异动等避险存在支撑。

　　“美国经济预期仍强于其他主要经济体，美指和美债收益率或继续偏强振荡。金银破位后连续超买，3月决议缩表调整利多兑现回调风险上升，短期或高位偏弱振荡。中期随着降息预期继续后移，贵金属回调压力仍存。长期贵金属预计将随着降息兑现的节奏，阶梯上行。”林振龙说。

　　龙奥明告诉记者，3月议息会议大概率不降息，市场对此已交易充分，所以整体不会对行情产生较大冲击。需要关注会后鲍威尔讲话，这很大程度上将决定了接下来两个月降息预期的交易方向。站在当前时点，经过2月降息预期的大幅下修，叠加3月中旬美国通胀不及预期再度下修，整体市场押注降息节点已在6月，年内降息3次共75BP。这是比较保守的降息节奏，降息预期继续减弱的可能性较低，所以我们认为本次议息会议后美元向下概率较大，即利好贵金属。从交易节奏上来看，纽约金突破3年以来的振荡高点后上行动能较强，近一周冲高回落至2150美元/盎司一线调整，若本次议息会议后降息预期交易再度袭来，则该价位或是逢低做多时机。此外，有色中铜的金融属性较强，议息会议对其产生的影响与金价类似。

　　程小勇认为，对于有色金属而言，基本面有所分化，铜、锌库存偏低导致最容易受到金融属性的提振。而铝、镍和锡受供给干扰最多，例如云南复产不及预期，镍受印尼镍矿审批影响，锡受到缅甸佤邦的“禁采矿令”的干扰。对于有色金属而言，金融属性是3月有色金属上涨的驱动之一，美联储维持利率不变，对于贵金属的中长期上涨的趋势影响不大。只不过，后续上涨还需要得到中国需求季节性走强的配合，我们预计二季度中国经济加速复苏，设备更新、家电等耐用品以旧换新会拉动需求走强。而且AI带来的模型计算天量的耗电，这都需要对电力设施升级改造，有色供应受限，需求扩张的供需面会驱动有色金属在后市继续上涨。

　　林振龙告诉记者，大型铜冶炼商或将联合着手削减部分亏损炼厂的产量，以应对原材料短缺。消息人士称，没有为减产设定具体的比例或数量，每家炼厂将自己评估所希望实施的减产行动。加之美指偏弱，让TC指数低位运行供应偏紧的铜市场彻底引爆，铝锌铅镍锡等闻风而动。但很快有色重新上行乏力，因需求仍缺少亮点。美联储利率决议短期会影响美指从而影响有色，但难改有色供需格局尤其是国内新能源等有色金属消费预期，对有色金属的影响远小于贵金属。