Mysteel解读：下游需求正值淡季 动物蛋白市场行情后期走势如何

龙听

近期受下游需求淡季影响，饲企补库积极性不高，动物蛋白原料市场整体走货不乐观，贸易商根据自身持货及出货情况调整实际成交价格。鱼粉市场价格延续弱稳，鸡肉粉与肉骨粉价格走势不一，那么动物蛋白市场后市如何演绎？

进口鱼粉行情弱稳运行

自年后复工以来，秘鲁高蛋白鱼粉价格一路回落，截至3月19日，超级鱼粉价格16600-16800元/吨，环比下调500-700元/吨；日本级鱼粉价格15600-15800元/吨，环比下调700-900元/吨，泰国级鱼粉价格13300-13500元/吨。而普通级鱼粉价格12600-13000元/吨，目前价格回归至23年同期水平，秘鲁超级鱼粉同比23年仍有3000元/吨价差，日本级鱼粉同比23年存在2300元/吨价差。秘鲁高蛋白鱼粉价差之高主要受以下几点影响：23年秘鲁中北部实际捕捞鱼条偏小，且局部禁捕不断，导致秘鲁鱼粉供应结构明显改变，秘鲁高蛋白鱼粉后续供应紧张以及高蛋白鱼粉成本高企，以上共同支撑国内现货价格，使得降价速度略缓。

进口肉粉行情走势分化

进口鸡肉粉行情在动物蛋白市场短暂突出重围，在鱼粉和肉骨粉价格偏弱的情况下，仍反弹上调。23年12月中旬进口鸡肉粉市场价格回落至低位7000-7200元/吨，不过随着进口外盘价格上涨，目前在1040-1050美元/吨。加上进口鸡肉粉库存下降，可售库存偏少。据调研了解，上海鸡肉粉可售库存4-5千吨，广东鸡肉粉库存贸易商加工厂1.5-1.8万吨，贸易商实际可售库存不到1万吨，因此全国港口可售库存加起来在1.7-1.8万吨左右。以上共同促进持货商挺价情绪，以弥补前期亏损。自23年末进口鸡肉粉价格一路小幅上调，近日趋于稳定。截至3月19日，全国宠物级鸡肉粉价格在8300-8500元/吨，较上述低位上涨1300元/吨。肉骨粉行情整体偏弱运行，目前肉骨粉全国主流价格4700-5100元/吨，一路回落，比去年同期下降1400元/吨。究其原因主要是受豆粕(3287, -3.00, -0.09%)价格下跌影响，肉骨粉缺乏优势，加上需求不佳，走货受限，致使肉骨粉价格难有起色。

水产需求乏力，原料消耗速度放缓

当前水温不稳定，不好育苗，加上部分水产品仍存塘较多，存塘减少才能开启投苗。等水温回暖，市场有苗且空塘，同样还要看市场养殖户投苗信心。而水产现状普遍盈利不易，或打击养殖户投苗意愿，以上情况多重利空水产养殖。若3、4月投苗不佳，存塘大鱼一旦出塘，水产品断档后续供应减少，或将造成水产养殖处于旺季不旺局面。据了解3月水产饲料销量同比不乐观，工厂同比降幅达30%以上，部分甚至高达50-60%。消耗原料动力有限，饲企短期内少量刚需补库，同时等待观望4月后市行情。不过据了解，部分水产品价格小幅上涨，或推动养殖户清塘投苗积极性。

最后，4月对于动物蛋白原料行情来说是个重要转折点，秘鲁中北部配额数量公布、水产需求上量情况均在4月体现。就鱼粉而言，在秘鲁配额公布前，饲企采购秘鲁高蛋白鱼粉的意愿低迷，持货商将观望为主，视情况小幅缓慢下探成交，而低蛋白鱼粉价格已逐渐回调至往年合理价位，短期内涨跌两难。配额出来前饲企并没有大量补库，因此配额公布节点届时亦或是个机会点。鸡肉粉的话若可售库存持续偏低、成本高位加上需求回暖，仍存小幅上涨可能，而肉骨粉行情主要跟随豆粕价格走势变化。

利好：气温回暖，水产需求逐渐进入传统旺季；秘鲁高蛋白鱼粉供应同比明显减少，且进口成本仍在高位，支撑国内价格；后期高品质鱼粉逐渐持货集中，市场流通不畅。

利空：24年秘鲁中北部A季配额数量以及秘鲁下调最小捕捞标准；目前水产饲料销量不及预期，同比降幅明显；进口鱼粉4月集中到港。