巴菲特在年度致股东信中说了啥

龙听

2024年2月26日11:50 CST 更新
巴菲特(Warren Buffett)在查理·芒格(Charlie Munger)去世后的第一封年度致股东信中缅怀了芒格，称他既是伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的“设计师”，也是一位值得珍视的合作伙伴。

巴菲特一直认为，伯克希尔副董事长芒格塑造了他的投资理念。在上周六的信中，这位著名投资家讲述了芒格在1965年如何建议巴菲特将那些“以合理价格收购的优秀企业”加入到巴菲特控制的陷入困境的纺织企业中。芒格于去年11月28日去世，终年99岁。

他说：“多次犹豫后，我后来听从了他的建议。”

伯克希尔董事长兼首席执行官巴菲特写道，芒格对他十分慷慨。伯克希尔如今已从最初的默默无闻壮大为以市值计美国第七大公司。


“作为缔造者，查理从未揽功，而是让我接受致敬和赞誉。”巴菲特写道。“在某种程度上，他与我的关系既像兄长，又像慈父。即使他知道自己是对的，他也会把缰绳交给我，而当我犯了错，他从不——从不——提醒我我犯过错。”

在致敬页面的上方是用华丽字体书写的题头：“查理·芒格——伯克希尔哈撒韦公司的设计师”。

现年93岁的巴菲特在信函的最后邀请股东前往内布拉斯加州奥马哈市参加伯克希尔哈撒韦的年度股东大会，他说，Greg Abel和Ajit Jain将与他一同出席。伯克希尔哈撒韦的年度股东大会被巴菲特称为“资本家的伍德斯托克音乐节”，今年定于5月4日召开。Abel和Jain分别负责伯克希尔哈撒韦的非保险业务和保险业务。

伯克希尔哈撒韦还公布了2023财年的业绩，利润为962亿美元。

伯克希尔哈撒韦旗下拥有保险公司Geico、BNSF Railway和See's Candies等业务，该公司表示，业绩得益于股市上涨。2022年当股市下滑时，伯克希尔曾亏损228亿美元。

在保险业务的带动下，伯克希尔哈撒韦的营业利润（不包括部分投资业绩）上升至373.5亿美元。伯克希尔哈撒韦的铁路以及公用事业和能源业务的业绩出现下滑。

巴菲特建议股东关注运营利润，因为会计规则要求伯克希尔哈撒韦将股票投资组合的未实现损益计入净利润。而市场波动会使这个数字在各个季度之间摇摆不定。

“对投资者而言，美国一直是一个非常棒的国家，”他说。“然而，根据‘盈利’来判断伯克希尔的投资价值却是愚不可及的，‘盈利’融入了股票市场每天、甚至每年的难以预测的变化。”


截至2023年年末，伯克希尔的现金及现金等价物达到创纪录的1,676亿美元。该公司的追随者们一直在关注巴菲特和他的副手们可能会如何处理堆积如山的现金的信号。

巴菲特在上周六的信中写道，曾几何时伯克希尔可以考虑收购的公司为数甚众，但伯克希尔庞大的规模以及来自其他买家日益激烈的竞争，限制了该公司的选择范围。

“在这个国家，能够真正推动伯克希尔发展的公司屈指可数，而这些公司已经被我们和其他人无休止地挑选过了，”巴菲特说。“有些公司我们能看到其价值，有些我们不能。如果能看到，它们的价格还必须有吸引力。”

他还表示，美国以外的公司没有为伯克希尔的资本配置提供有意义的机会。

巴菲特写道：“总而言之，我们不可能有惊人表现。”

伯克希尔哈撒韦最近披露，该公司在去年第四季度减持了在苹果公司的大量股份，同时增持了雪佛龙公司(Chevron)和西方石油公司(Occidental Petroleum)的股份。伯克希尔哈撒韦继续持有美国银行(Bank of America)、美国运通(American Express)和可口可乐(Coca-Cola)的大量股份。

这些股票在去年第四季度大多上涨。美国运通股价上涨26%，美国银行上涨23%，苹果公司上涨12%，可口可乐上扬5.3%。相比之下，西方石油公司和雪佛龙公司的股价分别下跌8%和12%。

巴菲特称西方石油公司是伯克希尔哈撒韦预计将无限期维持的投资。截止2023年底，伯克希尔哈撒韦持有西方石油公司27.8%的普通股，同时还持有认股权证。他赞扬了西方石油公司首席执行官Vicki Hollub，并表示，伯克希尔哈撒韦并不打算直接收购这家石油天然气生产商。

巴菲特说：“虽然我们非常高兴持有西方石油公司的股权和认股权证，但伯克希尔哈撒韦对收购或管理西方石油公司没有兴趣。”

伯克希尔哈撒韦的股价最近一路走高。B类股今年以来累计上涨17%，同期标普500指数上涨6.7%。伯克希尔哈撒韦的A类股和B类股上周五收盘均创下历史新高。