[隆众聚焦]：浮法玻璃下游需求趋弱，行情分化

龙听

　　综述

　　本周浮法 玻璃市场表现不一，受季节性因素影响，下游加工厂订单接近尾声，需求趋弱，业者观望情绪浓厚，拿货刚需为主，多地原片企业产销走弱，价格操作灵活，部分企业为促进出货出台保价政策或增加让利空间，但目前多数原片厂家库存压力不大，本周沙河地区开启新一伦投机性补库促使当地价格偏强运行，由降转涨，国内浮法玻璃市场多空博弈加剧。原料端纯 碱价格窄幅波动，浮法玻璃利润较上周分燃料涨跌不一，整体利润尚可，供应端维持高位坚挺且下周仍存增加预期，目前市场情绪分化，后市来看，短线或稳中震荡为主。

　　近期浮法玻璃市场关注点：

　　1、 冬储政策力度；

　　2、 成本端纯碱、燃料价格调整；

　　3、日度产销变化。

　　本周浮法玻璃市场价格运行不一，华北市场沙河区域在交割品出货以及部分投机性需求带动下，情绪好转，价格由降转涨，其余多数地区价格稳中偏弱运行，部分企业出台船运保价政策或增加让利空间。截至20240125，全国浮法玻璃均价2016，较1月18日-7，环比-0.35%；本周全国周均价2020，较上周（2026）下降6。（单位：元/吨）

图1 浮法玻璃日度均价走势图

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　　表1 国内主流地区玻璃市场本周平均价格波动

地区	本周	上周	涨跌值	涨跌幅(%)
中国	2020	2026	-6	-0.32%
华北	1829	1837	-8	-0.47%
华东	2111	2120	-9	-0.40%
华中	1974	1980	-6	-0.29%
华南	2264	2276	-12	-0.50%
东北	1860	1871	-11	-0.61%
西南	2180	2180	0	0.00%
西北	1920	1920	0	0.00%

　　本周 国内纯碱市场走势震荡运行，价格窄幅波动为主。浮法玻璃现货涨跌互现，分燃料种类浮法玻璃利润涨跌不一。本周（20240119-20240125）据生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润414元/吨，环比上涨8元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润342元/吨，环比上涨14元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润675元/吨，环比下降2元/吨。

图2 2022-2023年浮法玻璃周利润走势图

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　　预测：下周1条产线计划复产点火，产量暂时无明显变化，后期供应面存在增长预期。

　　供应面，本周无产线冷修或者点火，供应面维持平稳。

　　截至2024年1月25日，全国浮法玻璃日产量为17.31万吨，与18日持平。本周（20240119-0125）全国浮法玻璃产量121.18万吨，环比持平，同比+9.58%。

图3 2021-2023年浮法玻璃日产量走势图

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　　截至2024年1月25日，浮法玻璃行业开工率为83.88%，与18日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，与18日持平。本周（20240119-0125）浮法玻璃行业平均开工率83.88%，环比+0.19%；浮法玻璃行业平均产能利用率85.24%，环比持平。

图4 2021-2023浮法玻璃产能利用率数据趋势

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图5 2021-2023浮法玻璃开工率数据趋势

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　　截至2024年1月中旬，深加工企业订单天数10.5天，较2023年12月底-6.2天。据了解，自北向南，下游加工厂订单已逐步进入收尾阶段，多数加工厂月底前基本完成收尾工作，需求季节性趋势，对价格支撑力偏弱。

图6 深加工企业订单天数走势图

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　　预测：下周下游加工企业多将陆续收尾放假，回款为主，鉴于目前价格较高，下游存货意向整体不强，观望居多，部分企业开始执行优惠或者保价政策以刺激销售，中下游或少量备货为主，预计下周或仍有小幅累库可能。

　　截止到20240125，全国浮法玻璃样本企业总库存3197.7万重箱，环比+39.2万重箱，环比+1.24%，同比-58.0%。折库存天数13.2天，较上期+0.2天。本周浮法玻璃日度平均产销率较上周+5.8%，行业保持累库，但本周累库力度较上期有所放缓。

　　表2 全国浮法玻璃库存（分区域）统计表 单位：万重箱

日期	华北	华中	华东	华南	东北	西南	西北	合计
2024/1/18	527	294	987	263.2	203	486	399	3158.6
2024/1/25	485	305	1023	290.7	198	502	393	3197.7
环比	-7.90%	3.81%	3.67%	10.45%	-2.27%	3.40%	-1.50%	1.24%

图7 全国浮法玻璃样本企业库存变化走势图

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　　结论（短期）： 短线来看，多空博弈或延续。目前整体库存水平明显低于去年同期，多厂库存低位，局部地区投机性需求对价格尚存一定支撑，但春节临近，下游加工厂排单接近尾声，中下游多以回款为主，拿货意愿不强，小部分企业或灵活操作，试探市场，阶段性刺激产销。

　　结论（中长期）：中长线来看，供应端维持高位坚挺状态，需求端受季节性因素影响力逐渐加大，年假期间，下游需求基本处于半停滞状态，库存上涨概率较大，但节前库存低位为年后的行情提供有利支撑，虽节后加工厂新接订单情况尚不明朗，但目前多数加工厂原片库存水平不高，存一定补库需求，或能阶段性刺激产销带动价格小幅上涨，但仍需关于节后订单及回款情况。

　　风险提示：1、投机性需求延续性。2、供应面延续高位坚挺。3、原材料、燃料价格。4、中下游回款状况