需求端受天气限制 沥青延续供需两淡格局

龙听

研报正文

一、行情回顾

沥青(3799, 23.00, 0.61%) 2403 主力合约今日收出了一颗上影线 17 个点，下影线 0 个点，实体34 个点的阳线，开盘价：3725，收盘价：3759，最高价：3776，最低价：3725，较上一交易日收盘涨 34 个点，涨幅0.91%。

二、消息面情况

1、EIA 库存报告周度利好，因石油总库存下滑。美国原油库存下降 920 万桶，其中库欣库存下降200万桶，汽油库存增加 490 万桶，馏分油库存下降 140 万桶，不包括 SPR 在内的石油总库存周度下降2230 万桶。

美国原油产量下降 100 万桶至 1230 万桶/日，美国炼厂开工率周度下滑 7.1%至 85.5%。美国石油表需周度略降30万桶/日至 1960 万桶/日，其中柴油、航空煤油表需均增加，汽油表需略降。当周石油净进口周度下滑，这也增加了石油的去库幅度。

2、标普全球 1 月份 PMI 数据显示，订单增加推动美国企业活动创七个月以来最快增长，而欧元区私营部门活动连续第八个月萎缩。PMI 数据显示，红海航运受阻令欧洲三大经济体面临供应链逆风，从亚洲运往北欧的货物即期运费上涨了三倍。

3、根据富查伊拉石油工业区(FOIZ)的数据，截至 1 月 22 日当周，阿联酋富查伊拉港成品油库存增长2.9%，为三周来首次增加。FOIZ 周三公布的数据显示，截至 1 月 22 日，库存总量从一周前的三周低点反弹至1,852.9万桶。重质馏分去库，轻质和中质馏分周度累库。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2024 年 1 月 23 日当周，国内沥青炼厂产能利用率为28.9%，环比增加1.1个百分点，主要是山东以及华东地区个别炼厂复产以及提产沥青，带动整体产能利用率增加但整体变化不大，沥青开工率仍处于同期低位水平。

根据隆众对 96 家企业跟踪，2023 年 12 月份国内沥青总产量为250.5万吨，环比减少 27.5 万吨，同比增加 21.2 万吨，整体供应环比减少。2 月地炼排产环比和同比继续减少，供应端整体偏紧。继续关注供应端变化。

库存端，截至 2024 年 1 月 23 日，国内 54 家沥青生产厂库库存共计 81.3 万吨，环比增加0.4 万吨，76家样本贸易商库存量共计 131.8 万吨，环比增加 10.8 万吨，沥青总体库存共计 201.9 万吨，总库存再度出现累库。继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 2024 年 1 月 23 日，周度出货量共 36.4 万吨，环比减少5.3 万吨，整体出货量明显减少，需求端淡季疲弱态势明显。近期北方地区雨雪天气对于物流运输有所阻碍，刚性需求偏弱;南方市场节前仍有赶工需求支撑，但随着冷空气南下，下游终端需求可能提前收尾，现货交投气氛趋弱。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青炼厂开工率有所回升，库存出现累库，整体产量在低利润下维持低位，需求端因雨雪天气限制依然较弱，沥青延续供需两淡格局，但在成本端支撑下，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。