什么是雪球结构类产品？中证500挂钩雪球结构产品详解！

龙听

一类叫“雪球结构”的产品，最近聚焦了市场上最多的关注度。原因也很简单，不同于传统的股票及债券投资，收益实现依赖于市场上涨，雪球产品为投资者提供了带风险缓冲的收益结构。只要挂钩标的不大幅下跌，投资者便可获得约定的票息收入，因此吸引了大量投资者的关注。

这种进可攻、退可守的产品究竟是啥？你适合雪球结构产品吗？现在要不要配置？今天，我们一次说个明白！

01、什么是雪球结构产品？

雪球结构是一种“障碍期权”结构，是指挂钩一个标的(指数或者个股)的涨跌情况进行收益判断。雪球结构产品给标的设置了上下两个收益率边界，分别是敲出价和敲入价。碰到上方的障碍价，称“敲出”，碰到下方那个障碍价，称为“敲入”。 雪球结构产品的核心投资观点是“不确定标的能否上涨，但是预期标的跌幅不会太大”。 “敲入” “敲出”是什么意思？分不出清楚，别急，举个例子你就懂了！

（实际情况中，敲出价格也存在逐月调整的情况） 合格投资者张先生投入本金100万元，购买如上图所示雪球结构产品，市场变幻莫测，在不同行情走势下，张先生的盈收情况如何？

02、雪球结构产品有什么特点？

1、期限灵活，任你选理论上，期限可以自由选择，例如6个月、12个月或者24个月甚至更长。期限越长，票息相对越高。如果提前敲出，则提前结束。

2、票息计算与标的波动率相关同等条件下，标的波动率越大，票息越高。雪球结构产品给机构和个人提供了一个方便做空隐含波动率的工具。

3、敲出价一般大于等于100%敲出价一般大于期初价格的100%，如102%、103%。一般来说，敲出价格设的越高，票息越高，因为价格越高敲出的几率越小。 03、你适合雪球结构产品吗？ 如果你也存在以下投资需求，不妨考虑一下雪球结构产品： 1、认为标的挂钩指数可能温和上涨或震荡，大跌的可能性很小，希望在震荡行情中获得不错的收益； 2、持有的股票基金和指数基金波动太大，考虑调整配置； 3、对未来股市悲观，希望增加安全垫。 04、什么时候适合配置雪球结构产品？ 雪球结构产品的收益取决于挂钩标的价格：情形一：买入雪球结构产品后，理想的情况是敲入敲出都不触发，到期后拿满收益； 情形二：标的价格温和上行，或者走到一个阶段开始窄幅震荡，雪球结构也是比较适合的。以上两种情形的共同特征是——低波动率。所以雪球对投资者来说是做低波动率，比较适合震荡行情及温和上涨行情。这种行情下，产品就像滚雪球一样，持有期限越长，雪球会越大，收益越高。

05、如何挑选雪球结构产品？ “雪球结构产品”的收益取决于挂钩标的价格走势，因此标的选择对雪球结构产品的最终表现影响重大。市场上挂钩标的主要是指数和股票，其中，主流的三个指数分别是上证50，沪深300和中证500。挑选雪球结构产品主要考虑以下几个因素： 波动率较高：通常情况下，波动率越高，产品业绩报酬计提基准的水平可能越高；基本面良好：适合作挂钩标的的资产通常需要具有稳定的基本面、良好的市场流动性。因此，应该选择那些长期表现更优、成长属性更强的标的；估值较低：产品挂钩标的的估值需要具有一定优势，不能过高；关注期限长短：盈亏同源，期限越长，风险也会随之增加，投资者可以根据偏好选择雪球产品的投资期限。

写在最后，雪球结构产品设计的初衷是为了在震荡市中获得票息收益，上涨行情时突破敲出价格产品，即结束获得实际存续期的票息收益，下跌行情时有一定的下跌保护。其攻守兼备的特性，为投资者提供了一种另类的资产配置选项，适合风险承受能力较高且满足私募资产管理计划合格投资者购买。 风险提示：雪球产品主要风险包括但不限于：市场风险、信用风险、操作风险、本金损失风险、其他风险。具体风险提示请以实际发行的产品法律文本为准。 雪球结构产品的起投金额一般是100万，投资者需满足私募资产管理计划合格投资者认定标准才能购买。私募资产管理计划合格投资者认定标准详询客户经理。

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