来源:油市小蓝莓 观点小结 核心观点:中性 上周甲醇(2400, 14.00, 0.59%)价格维持弱势反弹的节奏,本周初甲醇价格大幅反弹,我们认为主要的原因有:1、阶段性的寒潮来临,煤炭资金入场;2、春节前下游开始补库叠加近期港口卸货偏慢,导致阶段性的供需偏紧,基差表现强势。但以上两点的影响持续性有待观察,行情的上涨大概率是阶段性。当前甲醇市场仍处于强现实向弱预期过渡阶段,从平衡表的预期来看1月小幅累库,2月累库压力较大,3月需关注管国内春检的节奏,预期去库,因此我们认为1、2月价格仍承压,上方空间不会太大,短期预计仍是宽幅震荡,上方空间谨慎看待。 套利 PP-3MA价差100-400区间震荡观点;3-5月差逢低做多 动力煤(0, -641.00, -100.00%):偏空 港口煤炭价格偏稳定,坑口煤价格震荡偏弱 国内供应:中性 内地开工率变化不大,听闻四川玖源本周初计划重启,其他气头装置预计1月下旬陆续开车 进口:偏多 港口再度封航,目前港口浮仓维持高位,进口压力阶段性减小 下游需求:偏空 下游开工率本周变动不大,兴兴预计1月底重启,传统需求仍有转弱预期 上游利润:偏多 上游利润小幅回升,利润水平不高 MTO利润:偏空 MTO利润偏弱震荡 库存:偏多 港口小幅累库,内地厂内库存继续去库,节前下游备货意愿增加 关注国内外气头装置重启时间 煤炭价格维持弱稳定
开工率窄幅波动
装置变动不大
上游利润小幅回升
海外开工率回落
需求变化不大 MTO开工率变动不大,利润小幅回落
关注MTO检修计划是否兑现
传统下游开工率持稳
待发订单继续回升,签约订单维持高位
天气影响港口再度封航 港口再度封航
下游春节前补库
到港量仍多,港口浮仓继续增加
3-5价差关注逢低正套 5-9月差高位回落 05基差继续走强,盘面价格偏弱,但内地受节前补库以及港口卸货较慢影响,现货价格表现较强,导致基差大幅走低。 月差来看,上周5-9月差大幅走强后回落,走强的逻辑在于市场炒作纸货软逼仓,但后面预期被证伪,价差大幅冲高后回落。从周初价差的表现来看,2-5/3-5价差均大幅走弱,近端跟随现货表现偏稳定,但远期炒作高基差、港口封航以及寒潮影响表现偏强,但这些因素均是脉冲式,影响持续性待观察。3-5价差仍建议逢低布局多单,5-9关注高位反套的机会。
PP-3MA维持区间波动
平衡表 甲醇月度平衡表
作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347 |