Mysteel解读：国际食糖三大出口国供应分析

龙听

2023/24榨季截至12月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为64414.1万吨，较去年同期的54239.2万吨增加了10174.9万吨，同比增幅达18.76%；甘蔗ATR为139.57kg/吨，较去年同期的141.16kg/吨下降了1.59 kg/吨；累计制糖比为49.09%，较去年同期的45.96%增加了3.13%；累计产乙醇314.43亿升，较去年同期的274.87亿升增加了39.56亿升，同比增幅达14.39%；累计产糖量为4205.3万吨，较去年同期的3352.8万吨增加了852.5万吨，同比增幅达25.43%。

近期糖价下跌的主要原因是巴西的天量增产改变供需格局，全球市场由供应紧缺到供应宽松的转变，投资基金看不到原糖上方空间，展开了离场比赛，伴随原糖的快速下跌 ，国内糖价高位大幅回落。12月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为487.2万吨，产糖量为23.6万吨。

巴西压榨接近尾声，导火索已经落地，价格得到了相应兑现，利空因素已经被市场消化。此外巴西23/24榨季食糖总出口量已经来到2696.94万吨，可供出口量预计还有1000万吨。

泰国：泰国2023/24榨季截至1月9日，57家糖厂已经全部开榨，累计甘蔗入榨量为2274.39万吨，同比减少233.31万吨，降幅9.3%；含糖分为11.33%，同比下降1.15%；产糖率为8.93%，同比减少1.214%；累计产糖量为203.1万吨，同比减少51.29万吨，降幅20.16%。市场预测泰国最终产量在900万吨左右。此外，开泰研究中心预测，2024年厄尔尼诺现象对泰国农业部门的影响将更加严重，导致农产品特别是旱季作物的产量和种类大量减少并推高农产品价格，旱季农作物甘蔗严重受损。扣除国内消费250万吨以及本国的合理库存后，2023/2024榨季泰国可供出口的糖源可能不足500万吨，较上榨季的749万吨减少近250万吨。2023年11月泰国出口糖27.64万吨，同比减少20.61%;23/24榨季的前两个月泰国仅出口糖57万吨，同比减少17.21%，为近12个榨季最低水平。

印度： 2023/24榨季截至2023年12月31日，印度已有511家糖厂开榨，同比减少3家；甘蔗入榨量为1.22264亿吨，较去年同期的1.32055亿吨减少979.1万吨，降幅7.41%；产糖1121万吨，较去年同期的1213.5万吨下降92.5万吨，降幅7.62%；平均产糖率为9.17%，较上榨季同期的9.19%低0.02%。其中，马邦已有195家糖厂开榨，甘蔗入榨量为4268.2万吨，产糖382万吨；北方邦已有120家糖厂开榨，甘蔗入榨量为3590.7万吨，产糖346.5万吨；卡邦甘蔗入榨量为2637.4 万吨，糖产量为240万吨。经历了连续3年的出口去库后，印度国内糖库存已处在历史低位 ，考虑到甘蔗制乙醇政策存在变数，预计印度2023/2024榨季糖出口量大概率为零，同时在2024年3月产量形势明朗之前印度政府可能不会发放出口配额。