纯碱玻璃：玻璃终将逝去的春天

龙听

来源：紫金天风期货研究所

◾ 玻璃(1775, 42.00, 2.42%)：现实弱，预期可能更弱

• 玻璃本周日熔量维持17.24万吨，和上周持平，处于历史次高位置；全国玻璃厂库存降3.5万吨；沙河地区厂库微幅累库，贸易商去库0.6万吨。

• 本周，前期价格较坚挺的华东地区开始降价。华北降60至1880元/吨，华东降40至2040元/吨，华中降70至1880元/吨，华南降40至2090元/吨。其中，沙河德金玻璃价格降26至1823元/吨，湖北地区低价在1750元/吨左右，所以玻璃01合约基差基本已经收完。

• 由于沙河地区库存低，但是价格持续下跌，可能显示当前玻璃需求一般，玻璃厂压力可能后面会逐渐体现。同时，最近全国各地玻璃价格都在下跌，可能会导致沙河继续现货跌价。

• 策略上，建议空配玻璃：1）01合约玻璃行业进入传统淡季，2）玻璃加工企业今年回款仍然艰难，资金仍然不充裕，影响采购量，3）玻璃日熔量历史次高位置，未来还有提升空间。

◾ 纯碱：现实略强，预期弱

• 本周纯碱周产65万吨，其中轻碱和重碱产量都持平；碱厂库存去库9万吨，其中轻碱去库6万吨，重碱去库3万吨；交割库去库1.4万吨，合计去库10.4万吨，主要是下游补库。

• 沙河地区现货价格从2200元/吨涨到2350元/吨左右。华北轻重碱价差250元/吨，持平；华东轻重碱价差280元/吨，持平。

• 纯碱01合约基差165元/吨，走强190元/吨；纯碱05基差446，走强186元/吨；纯碱1-5月差281，持平。

• 纯碱01合约持仓量60.2万手，环比上周降18万手；05合约持仓量28万手，环比降4.3万手。

• 成本端：山东地区原盐价格维持在325元/吨的高位，较6月初的210元/吨，涨价115元，纯碱成本提高184元/吨，导致山东地区重碱成本1700元/吨附近。

• 纯碱金山氯化铵产线已经修好，即将恢复生产。远兴能源第三条产线也即将投产。

• 策略：建议纯碱等待几个因素兑现后空配：1）01移仓到05合约时，2）金山200万吨新增产能顺利生产，以及远兴第二期200万吨投产。

纯碱产量

纯碱23年产能大投产

• 上半年已投产新增产能有红四方20万吨和远兴能源第一期150万吨，其中远兴能源第一批150万吨产能，基本已经达产。第二批150万吨，在8月中旬即将投产。

• 金山化工200万吨产能8月底投料，预计10月-11月达产。

• 原计划5月投产的江苏德邦60万吨推迟到年底投产。

• 连云港搬迁产能110万吨，原计划24年一季度投产。

数据来源：紫金天风期货

周产同期历史高位

• 周产从70万吨，下降到65万吨，仍然是历史最高水平。

数据来源：紫金天风期货

重质化率偏高

• 重质化率55%左右，历史偏高位置，随着远兴能源2期项目和金山200万吨重碱项目投产，有望进一步提高。

数据来源：隆众化工,紫金天风期货

平板玻璃

日熔量持续增加

• 玻璃日熔量17.2万吨，下个月一条新增产能1500吨/吨点火，可能玻璃日熔量将提高到历史最高水平。

数据来源：隆众化工,紫金天风期货

玻璃厂库存已经3个月持平

• 玻璃厂库存压力不大，但是从线下统计湖北地区玻璃厂库存情况看，玻璃厂库存持续累积，几乎达到今年高位。

• 沙河贸易商库存持续下降，主要是进入淡季后，订单偏少，玻璃现货价格偏高。

数据来源：隆众化工,紫金天风期货

华中地区玻璃厂库存压力较大，接近年初水平

数据来源：隆众化工,紫金天风期货

光伏玻璃

光伏玻璃产能持续增加

• 光伏玻璃日熔量10.28万吨，1.85万吨。

• 有效产能9.65万吨。

数据来源：隆众化工,紫金天风期货

纯碱库存

本周意外去库

• 本周纯碱厂和交割库共去库10万吨，有些意外。

• 四季度累库幅度，要向下修正。

数据来源：隆众化工，卓创资讯，紫金天风期货

大部分地区纯碱厂本周去库

数据来源：隆众化工，紫金天风期货

小苏打

小苏打进入季节性淡季

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

价差

轻重碱价差维持在200-300元/吨

数据来源：隆众化工，紫金天风期货

纯碱基差迅速收敛后，有所走强

数据来源：隆众化工，紫金天风期货

玻璃维持高利润

• 玻璃利润200-500元/吨水平。

数据来源：隆众化工，紫金天风期货

持仓量

纯碱减仓明显，玻璃移仓换月

数据来源：郑商所，紫金天风期货

平衡表

纯碱平衡表

重碱平衡表