香港股票印花税明日正式下调 市场交投热度有望点燃

龙听

香港股票印花税将于11月17日正式下调。

　　11月15日，据香港特区政府新闻公报，香港特区政府欢迎立法会当日通过《2023年印花税（修订）（证券转让）条例草案》，落实香港特区政府行政长官李家超在2023年《施政报告》提出将股票交易印花税（印花税）税率下调至0.1%的措施。

　　根据公报，香港股票印花税下调于11月17日起生效。香港特区政府发言人表示，下调印花税税率将降低投资者的交易成本、提振市场情绪，并提升港股市场的竞争力。香港特区政府将联同香港金融监管机构和港交所，跟进促进股票市场流动性专责小组建议的其他措施，以推动市场的可持续发展。修订条例于11月16日刊宪。

　　15日，港股市场高开高走，截至收盘，恒生指数涨3.92%，报18079点；恒生科技指数涨4.41%，报4125.87点；恒生国企指数涨4.02%，报6204.22点。其中，恒生科技指数创下近4个月来最大日涨幅。

　　10月25日，李家超宣布，将港股交易印花税从0.13%降至0.1%。香港特区政府计划于11月底完成立法程序。该消息对港股市场情绪有明显提振，10月25日至11月15日期间，恒生指数累计涨6.4%，恒生科技指数累计涨13.88%，领涨全球。

　　前海开源首席经济学家杨德龙认为，11月17日港股印花税下调属于重大利好。港股市场连续大幅反弹显示了港股市场情绪获得提振。目前，国内财政政策力度明显提升，美债利率见顶回落，叠加港股估值处于低位，企业盈利端不断改善，后续港股反弹可期。

　　中金公司刘刚团队在研报中表示，根据历史经验，下调印花税后，港股指数层面有望迎来阶段性提振，但规律并不一致，也说明持续反弹需要更多基本面因素配合。中长期来看，调降港股印花税有利于降低交易摩擦成本，提升市场交易额中枢。

　　2021年3月，香港特区政府首次上调股票印花税率，由0.1%提高至0.13%。这一调整，叠加当时美债利率上行，港股市场明显承压。“从整体交易成本来看，当前港股0.2757%的交易费用占比，明显高于全球其他市场，其中印花税在交易费用的占比居高。”中金公司认为，港股当前0.13%双边征收的印花税率显著高于其余主要市场，降低股票印花税中长期可提升市场流动性。

　　国泰君安海外策略首席分析师戴清表示，下调印花税将使港股交易成本更低，一定程度上将提升港股对境内外资金的吸引力，特别是提升高频交易活跃度。

　　业内人士认为，参考香港监管机构减免了ETP（Exchange Traded Products，即交易所买卖产品）做市商和特许证券商双向印花税的市场效应，本次港股印花税下调，可能显著增加市场成交额。

　　2020年8月，香港监管机构减免了ETP做市商和特许证券商双向的印花税，这一机制促使港股ETF交易活跃度明显跃升。据中金公司测算，在2020年8月1日推出该措施后的12个月，受影响的港股ETF日均成交量提升了近40%，而其他ETF日均成交量则下降了37.8%。

　　港股市场的提振，需要后续有提升流动性的举措持续发力。业内人士认为，下调印花税后，港股流动性专责小组不排除进一步推出更多措施。中金公司预测，一系列举措可能包括短期降低交易成本（如降低或取消港股通红利税）、中期降低投资门槛（如适当放宽港股通准入门槛）、长期激活产品创新（如优化香港创业板机制、设立面向专业投资者的专业板等）。