需求不及预期 工业硅延续弱势运行

龙听

来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

今日，工业硅主力 2312 期价震荡下行，日内跌幅 1.51%。云南德宏等地区限电减产消息传出，提振持货商信心，金属硅现货市场价格暂稳。

基本面来看，工业硅整体供应充足，西北地区产量稳定，四川地区开工正常，云南地区因限电影响产量或有缩减，非主产区停产硅炉陆续恢复生产。需求来看，整体需求虽有增量，但不及预期。多晶硅负反馈严重;有机硅厂多因亏损降负荷生产，刚需补库为主;铝合金锭需求低迷。

目前，云南限电减产文件还未下发至硅厂，但减产预期及枯水期成本支撑提振硅厂挺价情绪。按照往年限电情况推算，虽然限电硅炉最终停产概率较大，但对工业硅整体供应影响较小。仓单持续流入现货市场，市场消化能力经受考验，我们认为工业硅弱势不改，建议空单布置，还需跟进此轮限电力度。

1. 产业动态

根据百川盈孚数据显示，今日中国金属硅市场价格平稳运行，参考价格 15130 元/吨，较上个统计日价格持平。云南德宏等地区限电减产消息传出，虽暂未下发到具体厂家，但当地存在供应缩减预期，叠加电价上调，业者多不愿让利出货。目前除个别库存压力较大企业下调价格外，硅厂报价多谨慎。

供应方面：西北地区产量稳定，四川开工平稳，产量充盈，非主产地区停产硅炉陆续恢复生产。云南地区有限电减产预期，目前还未正式下发文件，叠加枯水期电价上调的影响，云南地区减产、停产概率较大，还需继续跟踪限电力度。

需求方面：

多晶硅：下游硅片、电池片、组件价格持续大幅下滑，已传导至多晶硅环节。多晶硅产能爬坡，对工业硅的需求增量不容忽视，仍是拉动工业硅需求的主力，但下游负反馈严重，采购延后。

有机硅：今日有机硅市场区间整理，停车检修的厂家现已基本恢复正常生产，不过有机硅下游需求仍相对较软，企业头部大厂报价持续走稳，后市来看有机硅上涨动力不足。

铝合金：国家发布新的地产政策提振，叠加云南开始减产，供应减少预期拉动现货铝价上涨。