一周经济焦点：当美联储单独行动的时候 全世界该怎么办？

龙听

路透伦敦5月4日 - 在十多年前的金融危机爆发前，测试全球经济前景的简单方法就是运用美国打喷嚏，全世界都感冒这一定律。


资料图片：2017年4月，图为美元、欧元和英镑纸币。REUTERS/Dado Ruvic/Illustration
现在更适宜的方式则是探查美国一系列内向型政策可能造成的负面影响，例如对进口钢铝加征关税，贸易伙伴国对该举措是否会落到自己头上惴惴不安。

迄今没人对此有一个明确的判断，但金融市场最近几周已嗅出一股变化的味道。传统智慧、简单的数学和近期大量的证据显示，全球贸易减少，导致经济活动降低。

随着新兴市场更为迅速地扩张，美国占全球经济产出的份额下降，但仍能给全球经济造成比感冒更为严重的影响，而这要看白宫推出的举措力度有多大。

美元兑其他多数货币在较长的一段时间内持续下跌，最近几周大幅上涨，因交易商和投资者从多个方面发现，美国似乎将单独行动。

美国经济稳健扩张，失业率极低，且去年底国会刚刚批准了庞大的减税法案，美国联邦储备委员会(美联储/FED)目前是全球唯一明确步入升息轨道的主要央行。

在工业化国家中，美国也是唯一保持经济快速扩张，且通胀率处于2%左右的国家。

欧元区的情况就不一样了，去年下半年经济活动非常强劲，但目前似乎正在减速，通胀率不是向欧洲央行的目标迈进，而是进一步远离。

欧洲央行将指标利率维持在纪录低位，每月仍在买入数百亿欧元的债券以刺激经济，其首次升息可能要等到2019年的中后期。

从目前的情况看，英国央行5月10日预计将维持利率在0.50%不变，这标志着其政策立场发生重大转变；直到近期英国央行向金融市场传递的信息还是可能将升息。

在英国面临如何将退欧对其经济影响最小化的挑战之际，英国央行政策立场的转变引人注目。英国央行的通胀率目标也设在2%。

外界普遍认为，2016年6月英国公投退欧后英镑大跌，导致进口物价上涨，这是英国近期通胀率大幅上升的主要原因。

在英国央行去年11月启动本轮升息周期之前，大多数经济学家就警告这可能会是一个政策失误。

对英国在内的开放型经济体来说，整体通胀压力主要是受到全球性力量推动，而非国内因素。

全球任何一家主要央行单独制订某种较长期的政策并不常见，因为从消费行为到供应链的各个方面，这些经济体都有紧密的联系。

在其他许多经济体仍步履蹒跚之际，美联储执行稳步升息的政策路径引发了广泛关切。

路透最近一次对全球逾500名分析师的调查显示，全球经济今年料以2010年以来最快速度成长，但贸易保护主义可能使之迅速放慢。

但据法国巴黎银行首席市场分析师Paul Mortimer-Lee，欧洲和其他地区最近出现的企业活动放缓迹象并不足虑。

他更为关注的是美国当前经济周期所处的阶段，以及明年全球经济可能由同步增长转为”同步放缓”的风险。

“所有这一切，加上近期的市场信号，强化了我们长期以来的共识，即2019年可能出现美国引领的明显放缓，”Mortimer-Lee指出。

“供应短缺可能令这种情况提前出现，并会进一步刺激通胀。但我们不应被近期数据所迷惑，这些数据只是显示出当前经济成长放缓，而非陷入泥沼。”(完)