Mysteel解读：节后供强需弱，猪价承压下降

龙听

[导读]：国庆节之后，养殖端集中出栏压力较大，但是下游需求阶段性减淡，屠企亏损加重，普遍开工缩量现象，国内猪价与白条双双下降，二育进场较少，短期利好因素较少，供应压力还有待继续消化，近期市场或维持弱势调整为主。

今年生猪市场走势一直比较疲弱，7月下旬猪价曾有短暂的急速反弹，在8月上旬触及17.59元/公斤的年内高点，但之后再次转弱震荡下滑，8月、9月陆续跌破17.00元/公斤、16.00元/公斤。国庆前一周，猪价逢节必跌魔咒应验，猪价继续下探，节日期间波动暂时减弱，但国庆节之后，国内猪价再次启动下跌模式，对市场心态带来不小压力。截至10月11日，全国生猪均价15.13元/公斤，较节前累计下降4.76%，部分地区低点向14.00元/公斤关口逼近。

受前期产能回升影响，10月供应压力环比继续增加，但需求节后减淡，屠企亏损扩大，对猪价带来牵制，二育进场积极性低，短期供需压力凸显，短期猪价或维持弱势。

产能维持高位，10月供应压力继续增大

去年下半年能繁母猪产能持续回升，并在年底12月达到4390万头的高峰，存栏量长期处于4.3亿~4.5亿头的高位，今年生猪出栏供应量整体保持充裕水平。尤其是规模场产能一直处于扩展中，市场占比继续提高，今年出栏量也同比维持在较高水平，1-9月前10家生猪上市猪企场累计出栏量10120万头，同比增长14.66%。

1-9集团场月度出栏量维持在1100-1200万头内，长期高于去年同期，其中9月共出栏1161万头，比8月环比略降，据Mysteel调查的样本企业来看，10月集团场出栏计划环比增长2.00%以上。

国庆假期期间，规模场因节日原因出栏量有限，本月有效出栏天数稍有缩短，但出栏计划增加，节后规模场竞争下调出栏，散户被动跟跌，但随着价格逼近15.00元/公斤的散户成本线附近，散户抗价情绪增强，屠企也增加集团猪采购比例，价格跌势稍有减轻。

节后虽然猪价下降，但是并没有吸引二育的积极入场，一方面养殖端再次陷入亏损，二育对后期四季度信心也有下降，另一面就是非瘟等疫情不稳定，增加市场风险。二育入场力量较弱，难以供需偏松压力，猪价近期仍将承压。

从猪源体重来看，目前因行情及部分疫情不稳定等因素，养殖端出栏心态较积极，猪源体重增加并不快，节后一周全国外三元生猪出栏均重为122.20公斤，较上周微增0.01公斤，增幅0.01%，同比低2.98% 。 目前标猪猪源充足，中大猪相对不足，虽然标猪价格下跌，但是中大猪抗跌跌幅有限，目前标肥价差有所增加，本周全国标肥猪价差均价在-0.42元/公斤，较节前扩大0.03元/公斤。预计到11月立冬之后，随着天气的继续转凉，猪肉消费逐步进入旺季，标肥价差有继续拉大，对后期价格有一定支撑。

白条量价双降，屠企缩量压价

国庆节之后，白条销售阶段性减淡，白条价格下滑，到10月13日，国内白条价格跌至19.66元/公斤，较节前累计下滑1.20元/公斤，累计跌幅5.20%。虽然节后毛猪价格也有下跌，但是白条跌幅更多，二者价差缩小，屠宰亏损扩大。节后的一周屠宰白条毛利润亏损27.12元/头，较上周亏损增加21.75元/头。

在走货慢、没利润的不利情况下，屠宰企业普遍采取缩量压价，节后宰量和开工率出现下降，本周屠宰开工率28.56%，较上周下降0.10个百分点，较节前一周下降3.21个百分点，节后屠企顺势压价，对猪价带来一定压力。

综述来看，10月国庆之后价下滑仍是供大于求大背景下的弱势行情的延续，但较前期不同的是，进入四季度之后，后期需求将较前期好转，市场底部挺价心态也比较强。目前猪价基本跌至散户成本线，散户抗价情绪再起，12日起价格也出现弱势反弹，Mysteel预计下半月猪价跌势有所减缓，但供应压力仍然较重，反弹空间或也有限，预期市场以震荡波动为主，到月底出栏压力阶段性减轻，市场挺价能力增强，价格预期筑底趋强，到11月份之后，猪价预计慢慢重新回升到16.00元/公斤以上。