绝代双胶 珠联璧合

龙听

行情导读：

近期受外盘价格上涨和丁二烯橡胶期货盘面走高提振，原料丁二烯价格稳中上探，此外，上周多个顺丁橡胶装置停车检修，造成短期顺丁橡胶供应偏紧，而需求端轮胎整体出货平稳，因此，丁二烯橡胶期货价格走强。昨日夜盘，BR所有合约强势推涨，除BR2408以外，其余合约均触及涨停，其中，主力合约BR2401涨幅9.97%，盘面升水现货价格约10%。

丁二烯橡胶的涨停，带动了天胶昨晚夜盘也强势拉涨，叠加宏观和商品共振、外盘日胶偏强的影响下，天胶主力2401等多个合约盘中触及涨停。

驱动分析一：前期多个顺丁橡胶装置停车检修，短期供需偏紧

上周台橡宇部顺丁橡胶装置、齐鲁石化顺丁橡胶装置停车检修，以及山东益华顺丁橡胶装置降负运行，使得顺丁橡胶行业开工率大幅下降，虽本周多个装置重启，但现货资源仍有限，短期供应紧张。需求端半钢胎企业的产能利用率保持在较高水平，目前企业外贸和雪地胎订单充足，而内销四季胎订单的排产不足，企业产品供不应求的状态延续，整体排产仍然保持在较高水平；全钢胎产销不及半钢胎，但整体出货情况尚可。因此，顺丁橡胶短期供需偏紧，此外，由于顺丁橡胶的交易模式以工厂直供为主，因而交割品市场流通量较少。


驱动分析二：外盘价格上涨和丁二烯期货走高，提振成本面丁二烯

近期受外盘价格上涨和丁二烯橡胶期货盘面走高影响，对商家报盘心态带来明显提振，丁二烯价格稳中上探，支撑顺丁橡胶价格。


展望后市：

丁二烯橡胶：后市，成本面短期丁二烯稳中上探，顺丁橡胶下游需求平稳，同时即将到来的需求旺季有望拉动内需，对顺丁橡胶价格形成支撑，但由于丁二烯当前港口库存较高，同时多个顺丁橡胶装置重启运行，顺丁橡胶产量回升，因此顺丁橡胶下行风险也有所提升。操作上，风险偏好高的建议谨慎做多，需注意冲高回落风险。

天然橡胶：近期宏观转暖后天胶低位补涨，基本面有一定的补涨基础，比如：海外需求一直不错，轮胎厂出口订单较好；近期南方海域台风较多，海南产区降雨偏多一定程度上影响割胶等等。不过，基本面并不支持行情进一步大幅上涨，预计涨幅有限，冲高后或会回落。前期市场一直关注的收储问题暂时还没有实际落地进度，且近期关于此的炒作有所降温。国内库存压力较大，且压力短期较难缓解，供应端国内外上量期，需求端半钢胎对应合成胶的需求较好，但全钢胎表现相对平淡，终端汽车数据表现不佳，且预测8月同样难言乐观。基差角度考虑，当前盘面已经拉出非常大幅的升水，09合约升水全乳现货700元/吨，升水混合胶1800元/吨。2401合约升水混合胶幅度高达3000元/吨，非标套利窗口较大。后市可关注现货市场跟涨情况，以及收储落地进度和天气方面的影响。近期宏观、情绪影响成分偏重，建议投资者谨慎。

文章来源：广发期货