橡胶：政策端又出现大变动，观望还是入场？

龙听

　市场回顾

　　7月25日，橡胶(12185, 85.00, 0.70%)主力收价12140，涨幅0.58%。现货市场方面，全乳胶报价11900元/吨，混合胶报价10425元/吨，3L现货报价11175元/吨，丁苯报价11800元/吨。

　　原料方面，泰国生胶片报44.60泰铢/公斤，胶水41.40泰铢/公斤烟片46.29泰铢/公斤，杯胶38.20泰铢/公斤，云南胶水10750元/吨，海南胶水10600元/吨。

　　厄尔尼诺暂时影响不大，需求弱复苏

　　供给端，国内外产区新胶供应逐渐放大，目前厄尔尼诺气候对产量还没有造成严重影响。而且，天气必须持续异常很长时间，才能对橡胶造成实质影响。

　　另外，由于泰国原料价格位于中位区间，并不能形成供应增长预期，所以供给符合预期地增加，对期货价格影响有限。

　　需求端，目前需求仍旧处于弱复苏状态，整体波动不大，对价格的影响力有限。

　　上行关键在于商品价格，反弹或遇阻

　　沪胶上行的动力，靠的其实不是收储，不是确定的宏观面好转，而是商品价格集体转强所反映出的对宏观面的乐观预期。

　　而目前商品价格强势不再，上证指数不够配合，宏观刺激政策又没有推出。故事还未落实，

　　市场信心开始动摇，这对沪胶的反弹很不利。

　　政策端又出现大变化，暂观望为宜

　　昨日政策面又出现了重要变化，市场舆情普遍偏多，但是昨夜的夜盘，商品并未出现大涨。不过，还不能说明价格否定了政策面消息对市场的影响力，今日仍需继续观察。

　　展望后市，如果商品出现普涨，特别是黑色系大涨，则橡胶又有可能出现被动跟涨。同时也需要适应今年的特殊节奏：消息面情况多变，市场预期反复在乐观与悲观之间切换、观点也需要很灵活。建议暂时观望为宜，等待市场更加明朗。

　　（刘宇   投资咨询号：Z0012343）