五部门联手发力！新政策对化工市场影响几何

龙听

　　近日，国家发展改革委、工业和信息化部等5部门联合发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》，提出拓展重点领域范围、强化能效水平引领、推动分类改造升级、做好工作统筹衔接、完善相关配套政策等五方面重点工作，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。在此背景下，作为能耗大户，工业硅以及聚酯产业链中的乙二醇、PTA(5888, -14.00, -0.24%)等化工品将会受到哪些影响？分析人士认为，新政策对化工市场的情绪影响短期偏利多，后续更应该关注化工品种供需基本面能否出现实质性改善。

　　加速落后产能出清 助力企业利润回升

　　金国强 王吉帅

　　近日，国家发改委等部门发布关于《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》（下称《能效水平2023年版》）的通知。通知指出，对此前明确的炼油、煤制焦炭(2160, -6.00, -0.28%)、煤制甲醇(2251, -6.00, -0.27%)、煤制烯烃、煤制乙二醇、烧碱、纯碱、电石、乙烯、对二甲苯、黄磷、合成氨、磷酸一铵、磷酸二铵、水泥熟料、平板玻璃(1575, -46.00, -2.84%)、建筑陶瓷、卫生陶瓷、炼铁、炼钢、铁合金冶炼、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、电解铝等25个领域，原则上应在2025年年底前完成技术改造或淘汰退出；对本次增加的乙二醇，尿素，钛白粉，聚氯乙烯，精对苯二甲酸，子午线轮胎，工业硅，卫生纸原纸、纸巾原纸，棉、化纤及混纺机织物，针织物、纱线，粘胶短纤维等11个领域，原则上应在2026年年底前完成技术改造或淘汰退出。这也意味着化工行业节能降碳的步伐将要加快，落后产能的出清有望快速推进。

　　1．工业硅

　　工业硅作为能耗大户，具有较大的节能降碳空间。根据《能效水平2023年版》附件划定的标准，工业硅冶炼按照还原剂的不同分别设定了标杆水平和基准水平。对于拟建、在建项目，按照能效标杆水平建设实施；对于能效介于标杆水平和基准水平之间的存量项目，鼓励加强绿色低碳工艺技术装备应用，引导企业应改尽改、应提尽提；对于能效低于基准水平的存量项目，要求明确改造升级和淘汰时限，制定年度改造和淘汰计划，在规定时限内提升至基准水平以上，不能按期改造完毕的项目进行淘汰，且原则上应在2026年年底前完成技术改造或淘汰退出。

　　《能效水平2023年版》划定的能耗标准参考GB31338，与此前划定的标准基本保持一致，并对能耗要求进一步细化，针对不同还原剂分别设定标杆水平和基准水平，统筹兼顾如期实现“碳达峰”目标、保持生产供给平稳、便于企业操作实施等因素，体现了能效基准水平划定的科学性。

　　据SMM和安泰科统计，国内有210—220家工业硅企业，仅前10家龙头企业就贡献了市场约一半的产量。其中，以合盛硅业的产量占比最高，2021年其在国内产量占比达到30%。公开数据显示，头部硅企的能耗已经达到或接近标杆水平，所以《能效水平2023年版》出台对头部产能的影响有限。以合盛硅业为例，根据《云南合盛硅业有限公司水电硅循环经济项目节能报告》，该项目包含新建40万吨工业硅生产装置，共建设有9座电炉车间及配套设施，每个车间内设4台33MVA工业硅电炉，单位工业硅生产综合能耗2493.40kgce/t，低于标杆值2500 kgce/t。

　　今年以来，受新增产能投放、需求走弱的影响，工业硅价格走势不乐观，已经跌破部分硅企的成本线，部分硅企面临亏损的情况，尤其是西南地区的硅企已经放缓了复产节奏，北方大厂也开始出现减产。据SMM统计，截至7月7日当周，新疆样本硅企周度开工率47%，比6月中下旬下降22个百分点；云南样本硅企周度开工率55%，比6月中下旬上升8个百分点左右；四川样本硅企周度开工率44%，与6月中下旬基本持平。

图为全国工业硅产能利用率（单位：%）

图为金属硅社会库存（单位：万吨）

　　除了头部企业外，约有200家硅企承担了市场另外一半的产量，平均每家硅企产量0.65万吨，并且能耗水平也存在较大差异，技术水平参差不齐。《能效水平2023年版》实施后，将推动行业生产者加快技术改造，能耗水平不达标的工业硅产能将加速出清，同时也对新增产能形成有效限制，有利于企业利润回暖。

　　今年以来，工业硅期货主力合约累计下跌22.05%。截至7月12日，工业硅期货报收于13950元/吨。工业硅价格下跌的主要原因是需求疲软，虽然光伏新增装机持续超预期，带动多晶硅需求增加，但有机硅和铝合金两大传统需求不佳对工业硅需求的拖累更甚，这也导致工业硅的市场库存累积至较高水平。同时，1—5月金属硅累计出口量24.1万吨，同比减少18%，海外需求下滑也令工业硅需求承压。

　　《能效水平2023年版》的出台，旨在加快产业实现绿色升级改造，淘汰落后低效产能，作用在于中长期行业的高效绿色发展，短期对工业硅盘面的影响有限，后续更应该关注供需基本面能否出现实质性改善。

　　2．乙二醇

　　目前，距离我国提出2030年前实现“碳达峰”的目标日期趋近，我国也在各方面积极推动织造业绿色发展、推进工业等领域清洁低碳转型。《能效水平2023年版》主要强调了强化能效水平引领、推动分类改造升级、完善相关配套政策等几个方面。

　　具体来看，本次增加的对乙二醇、PTA、粘胶短纤、化纤及混纺织物，加上之前的对二甲苯，基本占据整个聚酯产业链。重点关注领域中涉及的化工期货品种甲醇、纯碱、PTA、乙二醇等又恰好是高能耗、高污染的代表品种，大多数产业正处于产能过剩周期，且利润水平不佳，有待出清或技改优化。

　　以聚酯产业链中的乙二醇为例，2022年，乙二醇产量约为1324.8万吨，进口量约为750万吨，但下游需求无法完全消化乙二醇的供应。2022年，我国新增乙二醇产能580万吨/年。其中，煤制乙二醇新增280万吨/年，退出产能152万吨/年，总产能2503.7万吨/年。目前，煤制乙二醇和乙烯制乙二醇产能总计达到2649万吨，2023年乙二醇仍在产能扩张中。2023年，国内共有7个项目（包括三江、榆能、久泰等）、合计450万吨/年的乙二醇集中投产。其中，煤制乙二醇180万吨/年，总产能将接近3000万吨/年，年增幅高达18%。产业过剩、供需矛盾突出导致乙二醇长期处于亏损大、估值低的状态，成为聚酯产业链乃至整个化工期货品种中最弱势的品种。

图为石脑油制乙二醇利润（单位美元/吨）

图为乙烯法制乙二醇（单位：元/吨）

　　截至目前，石脑油一体化制乙二醇利润水平在-120美元/吨附近，乙烯法制乙二醇利润水平在-1000元/吨左右，煤制乙二醇更是持续亏损约-2450元/吨。《能效水平2023年版》出台后，将加速乙二醇等各个化工行业产能出清，淘汰一些高成本、低能效的装置，从供给侧进行绿色改革。届时，由于行业需要进行改造及新增产能控制，未来预计乙二醇产能增速将放缓，存量不断优化，完成新一轮降本增效，加快产业升级改造，助力企业利润回暖。总体来说，新政策对化工市场的情绪影响短期偏利多，但中长期仍要看产业的实际供需情况。（作者单位：中州期货）

　　分析人士：聚酯产业链扩能节奏有可能放缓

　　资深记者 韩乐

　　日前，国家发改委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，科学划定钢铁、有色、建材、石化、化工、造纸、纺织等重点行业能效标杆水平和基准水平，其中涉及的工业品大部分是高能耗生产工艺，产能相对过剩。

　　“对化工品来说，这将有助于实现化工领域落后产能淘汰，行业供给出清，供需格局好转。”紫金天风期货分析师刘思琪称。

　　在浙商期货分析师朱立航看来，上述政策对大部分化工品的影响较为有限。由于高能耗的煤制产能和落后工艺因效益不佳基本处在被淘汰的边缘，政策虽然对产能淘汰进一步落实有一定的促进作用，但实际影响不大。

　　以聚酯产业为例，期货日报记者了解到，当前聚酯产业处于上游民营大炼化产能集中投放周期，产业链供需处于相对过剩的状态。

　　“近几年，聚酯产业链中的PX、PTA等新投产装置规模较大，应用技术较新，综合能耗相对偏低，在行业中具有成本优势。随着新产能投放落地，部分单产小、能耗高的装置已经自发地淘汰产能或长停。”刘思琪介绍说。

　　“就聚酯产业而言，上下游的产能均偏向过剩，尤其是上游原料端，从PX到PTA、乙二醇都处于产能大扩张后，供应过剩的中后期。”朱立航表示，近些年，乙二醇等许多高能耗的煤制装置也陆续退出市场，新投产的装置以炼化一体化为主。“从能效水平来看，产业装置处在更新换代的过程中，目前向大炼化一体化转变，能效水平显著提升。”他说。

　　事实上，近年来，聚酯产业已经在经历优胜劣汰，产能出清主要集中在PTA上。“产业链格局一度从产能过剩转为供需平衡状态，这也使得PTA加工费在2022年出现了大幅改善。然而，随着一体化装置陆续投产，PTA目前的产业仍偏向过剩。”朱立航称，PTA产能多以炼化一体化装置为主，工艺生产成本相比之前有所降低。

　　对此，国投安信期货化工首席分析师庞春艳也表示，PTA新投产装置规模化、一体化优势明显，新老装置更迭也在延续。“目前，国内PTA产能7644万吨，停车的产能有770万吨，多为落后或者缺乏一体化配套的装置。”她说，纵观全球市场，日韩等老牌PTA生产企业的装置已经落后，部分转产其他产品，少量处于运行状态。

　　“虽然国内PTA投产加速，但国内在淘汰落后产能的同时，国外产能也在缩减。”庞春艳告诉记者，我国PTA出口格局逐渐打开，今年上半年单月出口量在40万吨以上。因此，在国内PTA大投产时，国内外落后产能都在去化。

　　在朱立航看来，未来一段时间里，PTA很难再出现大幅去产能的情况。“老旧和小装置产能基本出清，剩下的都以大型装置为主，工艺成本偏低，不太容易出现集中去产能的情况。”他说，如果印度对中国大陆的PTA供应认证后续不放入名单，还是会对PTA供应市场产生一定影响的。

　　据了解，印度对中国大陆PTA供应商的BIS认证到6月底到期，而从印度近期公布的具有BIS认证的全球PTA供应商名单来看，中国大陆PTA供应商暂不在该名单内。

　　“印度是我国PTA第一大出口国，2022年月均出口达到8万吨。对于BIS认证到期，部分企业提前准备，预计今年上半年出口印度的PTA占比将提高，也就是部分出口需求前置。”刘思琪表示，需求前置后，下半年PTA出口总量环比或下降。

　　在刘思琪看来，最近两三年，淘汰和长停的PTA产能已经达到总产能的10%，大部分小型高耗能装置基本实现产能淘汰，未来产能去化节奏不会明显加快。值得一提的是，当前化工市场整体处于产能高速发展期，叠加近几年国内消费和出口收缩，化工市场整体表现不佳。

　　“虽然化工品价格经常受到宏观面的主导，基本面分析会暂时失效，但后市消费触底回升后，可关注低库存、低投产品种的波段性机会，整体以板块内强弱配置为主。”庞春艳分析说。