HDPE半年报：上半年涨跌互现 下半年或先涨后跌

龙听

导语

2023年上半年国内HDPE市场整体涨跌互现，其中HDPE拉丝料受货源影响价格呈现震荡上行的趋势，其他产品受需求弱势影响价格在二季度呈现下跌趋势。需求方面，上半年预期逐步回归到市场真实复苏情况，同时国产供应压力加大，新投产能的陆续释放供。但二季度大庆石化、兰州石化等装置检修，使得HDPE部分品种货源供应预期减少，价格重心反而有所上移。预计下半年拉丝品种逐渐回落，其余HDPE品种价格窄幅震荡后逐步反弹，但年末受需求淡季影响和新增产能的释放，市场或存一定压力，原料价格出现回调。

2023年上半年国内HDPE市场整体涨跌互现，其走势与我们在《2022-2023中国HDPE市场年度报告》中预测的基本一致，上半年市场在“强供给和弱需求”的背景下，HDPE拉丝料受货源影响价格呈现震荡上行的趋势，其他产品受需求弱势影响价格在二季度呈现下跌趋势。上半年，国内HDPE拉丝均价在8931元/吨，较上年同期下跌6.23%；HDPE中空均价在8167元/吨，较上年同期下跌7.85%；HDPE薄膜均价在8426元/吨，较上年同期下跌9.60%。

2023年上半年HDPE品种市场价格运行的高点出现在4月，一方面原油及大宗商品价格回落带来的成本支撑；另一方面需求持续淡季在4月份有所上升，4月中下旬呈现需求高点，支撑价格走高。然随着下游部分工厂停机检修或降负荷生产，对原材料消耗明显减少，工厂逢低刚需采购，需求面表现整体有所转弱。HDPE品种在5月初价格进入明显的下行通道，并持续至6月初。截至6月初HDPE价格达到年内低点。总体来看，虽然产品基本面依然偏弱，然局部下游接货尚可，短期内市场依然将维持坚挺态势，长线来看仍需关注供应面变化。

一．供应面：新投产能增加 国内供应压力加大

2019-2023年国内HDPE产能持续增长，尤其2020年进入高速增长期。主要受快递包装、城市基建化发展、多胎政策放开等快速发展，下游消费量明显提升。但近几年，受不可抗因素影响，产能增速有所放缓。2023年上半年，海南炼化、广东石化等HDPE装置集中投产，国内HDPE产能增加110万吨至1746万吨，增长率在6.08%。

2.新产能释放带动产量提升

据卓创资讯统计，2023年1-6月国内石化HDPE累积产量在620.8万吨，与2022年上半年同比增加17.66%。可以看到，2-5月份产量呈现上升趋势，6月份因检修装置增多，产量较5月环比稍有下降。2023年各月产量均高于2022年。主要原因：一方面受到国民经济继续恢复向好，主要指标继续回升的带动，企业装置开工积极性提升。另一方面是新投装置产能释放带动，产能基数增加，产量增加。

3.检修集中期延后 HDPE装置检修损失量下降

据卓创资讯数据统计：2023年上半年HDPE装置检修损失总量在77.06万吨，同比2022年上半年下降17.17%。其中，一季度HDPE装置检修损失量均高于2022年，而二季度HDPE装置检修损失量均明显低于2022年。从检修损失量走势来看，2022年2-4月HDPE装置检修损失量呈现持续上升走势，集中检修期出现在3-4月份。不同的是，2023年3-5月份HDPE检修损失量呈下降走势，检修集中期出现在5月后，较2022年有所延后。

二．需求面：需求预期逐步回归到市场真实复苏情况

1.下游开工先升后降 整体开工多不及去年同期

HDPE下游结构较为复杂，其在中空、注塑、管材、拉丝及薄膜、电线电缆等领域均有应用。2023年上半年PE主要下游行业开工整体呈现先升后降的走势，整体开工大多不及去年同期。1月份适逢春节假期，下游工厂多停车放假，行业开工有明显的下滑。元宵节后下游工厂陆续复产复工，加上工厂年前订单多有累积，下游各行业节后复工迅速，行业开工提升明显。3月份后迎来传统需求淡季，PE下游各行业需求逐渐转淡，订单跟进放缓，工厂按单生产，开工积极性下降，其中管材行业开工降幅尤为明显。（管材具体分析可参考管材半年度报告）

预测：供应压力仍在 价格先涨后跌 

HDPE价格波动具有一定的季节性特征，整体呈窄幅震荡后逐步反弹，年末价格有所回落。其中8至10月上涨概率较大，主要受需求旺季的影响。结合上游原料价格变动的情况，以及国内经济不断改善，预计今年下半年HDPE市场依然将延续上述季节性波动规律。

成本方面，下半年国际原油的价格或将震荡走高，预计WTI大概率在70-80美元/桶之间运行，对聚乙烯成本端支撑仍存。从供需方面来看，因一到二季度HDPE检修装置较多，市场库存逐步消耗，虽然据统计HDPE新增产能预计在40万吨，全密度装置新增产能预计在60万吨（考虑到装置投产惯性延期，产量释放有限），但叠加三季度传统需求旺季支撑及相关产品预期向好趋势带动，HDPE价格或在8-9月有小幅反弹，7月份横盘整理概率较大。4季度伴随国内HDPE检修装置逐步恢复开车，市场供给压力增加，11-12月份回落风险加大。综合上述分析，卓创资讯延续《2022-2023中国HDPE市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年HDPE市场窄幅震荡后逐步反弹，但年末随着新增产能的释放和原有装置检修减少，市场供应压力较大，加之需求处于淡季，原料价格出现回调，预计HDPE中空月均价在8000-8350元/吨，HDPE拉丝月均价在8700-9200元/吨，HDPE膜料月均价在8400-8600元/吨。

风险提示：原油等能源价格出现超预期下跌；地缘风险超预期；政策落地不及预期

文|聚乙烯小组

来源|卓创资讯