基本面强势支撑，菜粕易涨难跌？

龙听

6月初以来，菜粕期货价格持续上涨，主力合约累计涨幅达到14.57%。市场人士分析认为，菜粕表现强势，一方面源于整体粕类价格出现较大反弹，另一方面是受其自身基本面强势支撑。

　　“从总体粕类走势来看，6月菜粕表现强势主要是受美豆以及豆粕(3756, -27.00, -0.71%)的影响。”银河期货油料分析师陈界正告诉期货日报记者，6月以来，市场关注焦点逐步转向北美产地持续偏干燥的情况，在此期间部分核心产区累积降雨量低于2012年，作物优良率也低于历史最低水平，加之6月前市场持续交易美国出口预期偏弱以及巴西丰产的不利影响，价格持续触及低位也给出了一个较深度的估值低点，美豆单边大幅上涨推动粕类成本偏强运行。

　　从基本面来看，国内菜粕供需形势偏紧。据国联期货油脂油料分析师姜颖介绍，加拿大菜籽出口减少，预计6月我国菜籽进口量将较大幅度下滑。市场预计6月菜籽到港量为39万吨，较5月减少约20万吨。在进口菜籽供应逐渐减少的形势下，油厂压榨开机率下滑，周度压榨量下降至10万吨上下，菜粕供应随之减少。而需求方面，菜粕仍然维持着较好的成交和提货情况，现货基差偏强运行。虽然豆粕、菜粕现货价差下行导致菜粕丧失了对豆粕的替代需求，但是6月进入水产投苗旺季，淡水鱼价格有所改善，令菜粕存在刚需支撑。 “目前，加拿大油菜逐渐进入生长关键期，近期草原三省存在降水偏低的情况，部分地区油菜遭遇虫害影响，阿尔伯塔省油菜优良率为49.1%，优良率偏低。天气担忧是菜粕价格上涨的原因之一。”姜颖说。

　　事实上，另一个油菜籽主要出口国澳大利亚同样受厄尔尼诺影响，减产预期较为强烈。中州期货农产品分析师吴晓杰表示，澳大利亚农业和自然资源经济局将其2023/2024年度油菜籽产量预测下调至490万吨，而上一年度为820万吨。因此，近期ICE油菜籽期货走势强劲，截至节前最后交易日，ICE油菜籽11月合约收于720.6加元/吨，为最近两个半月的短期高点。

　　展望后市，吴晓杰认为，国内端午节日期间美豆和国际油菜籽价格大幅下跌将造成节后开盘豆粕、菜粕价格大幅下跌。

　　在姜颖看来，短期内加拿大及美国降雨情况均将有所改善，预计天气市带来的上涨行情将暂告一段落。但在国内菜粕供小于求背景下，天气及供应方面的炒作容易反复，菜粕价格易涨难跌，近强远弱格局预计延续。此外，加拿大统计局将于6月28日公布油菜籽最新的种植面积预估，市场预计种植面积介于2090万—2230万英亩，关注预期与实际数据差异对盘面造成的影响。