豆油：关注报告与生柴政策指引

龙听

　　今日连豆油在美豆油指引下大幅上涨。截至15：00收盘，Y2309报收7206元/吨，环比昨收上涨2.85%。主力合约增仓11954至567705张。现货方面，各主要地区豆油价格均出现170元/吨左右上涨，日照四级豆油报价7450元/吨。收盘时主力合约基差244。日照一豆7-9月合同基差套餐报价09+320。

　　对于油脂市场而言，数份重要报告将在未来一周内发布，近期油脂波动可能加大。6月12日马来西亚MPOB将发布月度棕榈油供需报告，路透预测5月份马来西亚棕榈油产量环比增加21.2%，至145万吨；预测出口量环比微增0.7%，至108.2万吨；月末库存环比增6.8%至160万吨。彭博预测数据与路透对比，主要出入项在于产量，彭博预测5月份产量为138万吨，环比上月增幅为15.4%。综合来看，市场依旧预期马棕库消比延续回升，供需向宽，出口继续成为拖累。

　　6月10月USDA公布月度供需报告，彭博预测USDA对巴西2022/23年度大豆产量预估值在1.555亿吨，阿根廷产量在2470万吨，环比上月有所下调；预测2023/24年度美豆产量预估值为45.02亿蒲，单产预估值为51.9蒲/英亩，均与上月基本持平；预测美国2023/24年度大豆期末库存为3.41亿蒲，比上月小幅上调1.9%。但是市场对于注入天气升水的兴趣依然明显。根据NOAA预测，6月份美国中北部大豆产区降雨不及往年均值的概率在50%及以上，且未来一周该区域可能就进入少雨时段，今年7、8月美豆生长期天气炒作仍有发酵可能。叠加前期国际大豆下行风险释放得较为彻底，对标新季美豆的09、11合约定价偏低，给予反弹良好价格基础。

　　6月14日美国EPA裁决2023-2025年可再生燃料使用量标准。在2022年12月初，EPA宣布将2023-2025年的可再生燃料使用量分别定在20.82、21.87以及22.68十亿乙醇当量加仑，其中生物质柴油量分别为2.82、2.89和2.95十亿乙醇当量加仑。规定中2023年用量要求不及预期引发美豆油暴跌。当时BOHO价差处于高位，如今植物油价格暴跌使得BOHO价差向下修复，EPA是否会上调可再生燃料使用标准有待验证。

　　国内方面，巴西大豆报价大幅下跌过程中国内油厂压慢采购节奏，截至6月6日7月大豆采购完成71%，8月完成17%，9月完成1%，整体节奏偏慢。虽然目标总量不多，但还是会对国际大豆形成买盘支撑。另一方面，近期豆油现货成交量依旧不俗，下游补库动作有所出现，致使国内豆油累库速度慢于豆粕。

　　综上所述，近期对油脂产生重要影响的因素有所增多，波动预计加大。操作层面建议背靠5月31日低点试多以及正套参与。

图1 美国未来一周降水异常	图2 BOHO价差
数据来源：NOAA，国海良时期货研究所	数据来源：同花顺（300033）、国海良时期货研究所