: E' b u @& v6 _ 这也是我们可以做出的承诺。7 r& v. n& K6 i" f# H% n- n
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最后,有一个重要的警告:财务报表中的“运营利润”是我们非常关注的,但这些数字很容易被经理们操纵。CEO、董事和他们的顾问经常认为这种篡改是高明的。记者和分析师也接受其存在。打破“预期”被吹捧为管理上的胜利。" D }- @; v- M. R3 y
( Z! |0 A; T7 m1 a 这种活动是令人恶心的。操纵数字并不需要天赋,只需要深刻的欺骗欲望。正如一位CEO曾经向我描述他的欺骗所做的那样,“大胆的想象性会计”已成为资本主义的耻辱之一。7 e* V) p4 t; a. D }9 h r
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58年以及其它几组数字 # r! b( g* @2 E1 O, L# j7 c; H1 T4 v4 x6 H* J2 a
在1965年,伯克希尔只有一个业务,即一家备受尊敬但注定要倒闭的新英格兰纺织品公司。随着这家企业走向死亡,伯克希尔需要立即展开新的起点。回想起来,我很慢才意识到这个问题的严重性。 / c7 Z* ]; g' p. I& I . W- n6 f4 j% H0 z 然后出现了一次好运:国民保险(National Indemity)于1967年成立,我们将资源转向保险和其他非纺织业务。 9 l" W3 U9 J( @ r* o2 D' Y1 {' G6 ?1 Q4 G" {
从那时起,我们开始了通往2023年的旅程,这是一条崎岖的道路,包括业主们持续储蓄(即他们保留收益)、复利的力量、我们避免大错、以及最重要的美国顺风。美国没有伯克希尔也能很好地发展,反之则不行。" A( ~* e; W8 G+ q2 [0 L
@0 v' j3 j+ l( c7 d 现在,伯克希尔拥有着一系列巨大而多元化的企业。让我们首先看看在纳斯达克、纽交所和相关场所每日交易的约5000家上市公司。在这个群体中,有S&P 500指数成员,这是一组大型且知名的美国企业的精英集合。. B) x7 P; z1 r( Q/ |
& _# O/ C! n% c 总的来说,这500家公司在2021年赚取了1.8万亿美元。我还没有2022年的最终结果。 * B0 N0 [3 C/ e4 i# c' z& w1 W+ v2 n( a9 s
因此,使用2021年的数据,只有500家中的128家(包括伯克希尔自身)赚取了30亿美元或更多。实际上,有23家公司亏损。+ @ F( b7 h* @6 c# l. R$ |
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截至2022年底,伯克希尔是其中八家巨头的最大股东:美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。 # T! v$ h8 v$ u" [8 E" f8 C- r. Q4 j1 U3 F4 t
除了以上八个投资标的外,伯克希尔还持有伯灵顿北圣太菲铁路运输公司(简称伯灵顿北)100%的股份和伯克希尔哈撒韦能源 92%的股份,每家的收益均超过上述的30亿美元(伯灵顿北为59亿美元,伯克希尔哈撒韦能源为43亿美元)。如果这两家公司公开上市,它们将被收录进那500家公司中。; N3 [ F# T7 g
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总之,我们控制的十家和非控制的巨头让伯克希尔比任何其他美国公司更广泛地与国家的经济未来保持一致。 I* Z" K: ~: A3 H4 s8 S, c: |9 J' L H8 ~8 O
至于未来,伯克希尔将始终持有大量现金和美国国债,以及广泛的业务范围。我们还将避免任何可能导致不便时出现任何不舒适的现金需求的行为,包括金融恐慌和空前的保险损失。7 Y7 D- }1 Q2 W: r
6 a& p$ ^( X9 R; t 我们的 CEO 将始终是首席风险官——尽管他(她)本不必承担这项责任。此外,此外,我们未来的首席执行官们将有相当一部分的净资产收益是用自己的钱购买伯克希尔股票而获得的。是的,我们的股东将通过持续的获得收益来保证储蓄和繁荣。 * z3 M2 \9 M1 q4 H' {; H$ A0 c - T/ ?5 a) z6 q# W6 l5 _ 在伯克希尔,一切永无止境。: ^6 e7 @4 Q+ K
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一些关于联邦税的令人震惊的事实- P' j# [0 `. N7 K1 L$ h7 D
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在截至2021年的十年中,美国财政部收取了约32.3万亿美元的税款,同时支出了43.9万亿美元。尽管经济学家、政治家和许多公众对这种巨大的不平衡有着不同的看法,但查理和我承认自己对此一无所知,并坚信短期内的经济和市场预测毫无意义。我们的工作是以能够在长期内实现可接受的结果并在金融恐慌或全球性严重经济衰退发生时保护公司的无与伦比的持久力为目标来管理伯克希尔的业务和财务。伯克希尔也提供了一些适度的通胀保护,但这种属性远非完美。巨大而根深蒂固的财政赤字会带来后果。 # Y% E) k6 Q$ w& f w* \- c1 e, U: q1 O& n 财政部通过个人所得税(48%)、社会保障和相关收入(34.5%)、企业所得税支付(8.5%)和各种较小的税目获得了32万亿美元的收入。在这十年中,伯克希尔公司通过企业所得税缴纳的税款为320亿美元,几乎是财政部所有收入的千分之一。4 Y, s5 Q1 h: h, R
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这意味着——请做好准备——如果美国有大约1000名纳税人的纳税额与伯克希尔的纳税额相当,那么就不需要其他企业或美国1.31亿家庭再向联邦政府缴纳任何税款了。一分钱也不需要。 " t( Q3 u3 x9 `* ~/ k7 S 4 z, ~7 ^9 m# ?; e. Y- u; [ 百万、十亿、万亿——我们都知道这些词语,但所涉及的数字几乎是无法想象的。让我们把这些数字与物理尺寸联系起来:% O1 W) f4 A5 t
) P! ]) l* z0 M. {# @ · 如果你把100美元新鈔票转换成100万美元,你会得到一摞高到胸口的钞票。4 Z+ u+ ~1 _3 H/ L- J
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· 把这个练习再做一遍,使用10亿美元——这真是令人兴奋!——钞票的高度将达到约3/4英里。% w- L$ t3 P+ h6 p
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· 最后,想象一下堆积320亿美元,这是伯克希尔2012年至2021年联邦所得税的总额。现在这个堆高达21英里,约为商业飞机通常巡航高度的三倍。 1 R4 w; K: F5 _7 f1 t& E6 q, |6 W, J. b6 e, A$ ?* j8 f
当涉及到联邦税收时,拥有伯克希尔股份的个人可以毫不含糊地说:“我已在办公室捐款了。” L' [* g; ^; b" W3 o: P( o# j% Y! A. c
在伯克希尔,我们希望并期望在未来十年内支付更多的税款。我们欠国家的不止这些:美国的活力为伯克希尔所取得的任何成功做出了巨大贡献——这是伯克希尔永远需要的。我们指望着美国的顺风势头,虽然它有时会停滞不前,但它的推动力总是会回来的。 " e& W% R: P1 E8 |4 i, r" ^( `* i* C, ^0 v- W- p
我已经投资了80年——超过我们国家的三分之一历史。尽管我们的公民倾向于——甚至可以说是狂热——但我还没有看到什么时候有理由长期做空美国。如果这封信的读者在将来会有不同的体验,对此我将深表怀疑。- w/ }4 A& _2 R
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没有什么比拥有一个好搭档更好的了% ^4 B: T* B) h$ u& L' ]
* f/ E! g1 o3 d6 z9 X6 E 查理和我的想法很相似。但我花了一页纸解释的东西,他会用一句话总结出来。而且,他的版本总是更清楚地推理,也会更巧妙地——有时可能会更直言不讳地陈述。6 O/ G, A* L4 O. e% z* `